第二章國際金融環(huán)境(參考版)
2025-08-04 13:05本頁面
【正文】 相反，如果在期權(quán)到期時， 1美元＝ ，那么該公司則可決定形式期權(quán)，要求中國銀行以 1美元＝ 給他們。假設(shè)約定的匯率為 1美元＝ ，那么該公司則有權(quán)在將來期權(quán)到期時，以 1美元＝ 數(shù)額的馬克。 二、貨幣期權(quán) ? 看漲期權(quán) (call option)賦予持有人在未來某確定的時刻以確定的價格 (執(zhí)行價， the strike price)買入一定數(shù)量的某標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利 ? 看跌期權(quán) (put option)賦予持有人在未來某確定的時刻以確定的價格 (執(zhí)行價， the strike price)賣出一定數(shù)量的某標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。 一、貨幣期貨 ? 例 3：投機(jī) ? 人民幣兌美元的即期匯率為 ，一交易者預(yù)期 3個月后人民幣將升值到 ，因此賣出3個月價格為 100萬美元的期貨合約。 損益計算如下： 一、貨幣期貨 ? 損益計算： 6月份期貨合約的出售價格： $為軋平頭寸合約購入價格： $每份期貨合約交易帶來的收益： $15份期貨合約賺取的總利潤： $43 125 （ 15 62 500 ） 現(xiàn)貨市場上購入美元損失： $42 320 最終利潤： $ 805 一、貨幣期貨 ? 例 2：套利 ? 人民幣兌美元的即期匯率為 ，人民幣兌美元的 1年期貨匯率為 。 該公司為了扎平頭寸 ， 需要按 15份 6月英鎊期貨合約 ， 同時按 $163。 假設(shè)達(dá)到 $163。的即期匯率，在外匯市場上再購回所需要的美元。同時，當(dāng)天的英鎊期貨合約結(jié)算價格為 。 一、貨幣期貨 ? 結(jié)果 A： ? 如果在 6月合約到期時，外匯市場上的即期匯率高于 $163。 62 500） 6月英鎊期貨合約 。） 。 一、貨幣期貨 當(dāng)前 ， 芝加哥商品交易所中英鎊期貨合約的即期價格是 ， 按此價格計算 ，150萬美元相當(dāng)于 940 439英鎊 （ $1 500 000247。假設(shè)達(dá)到 $163。那么，該公司完全可以不用采取任何抵補(bǔ)措施，到期時在外匯市場上直接按即期匯率買進(jìn)所需的美元即可，其成本為 。比如，預(yù)期 6月 5日的即期匯率美元相對英鎊將貶值，匯率高于 $163。該公司擔(dān)心，從現(xiàn)在到 6月 5日這段期間內(nèi)，美元相對英鎊的價值將上升，因此該公司希望通過簽訂貨幣期貨合約套期保值。 $163。當(dāng)前外匯市場上的即期匯率是 $163。在這個價格下 ， 6月份進(jìn)行交割時 ， 期貨合約的出售方將賣出 ， 每份合約交割總價值為 （ 125 000 ） 。 一、貨幣期貨 ? 期貨交易的特征： ? 標(biāo)準(zhǔn)化的合同規(guī)模 ? 固定的到期日 ? 保證金交易 ? 逐日盯市制度 一、貨幣期貨 報價 : 芝加哥商品交易所 （ 國際貨幣市場部 ） 交易的期貨合約是以每單位其他貨幣可兌換的美元來報價的 。 ? 期貨交易的類型： ? 外國貨幣期貨 、 利率期貨 、 ? 股票指數(shù)期貨 、 貴金屬期貨交易 。 七、外匯市場 ? 即期匯率與遠(yuǎn)期匯率 – 即期匯率（生效日、交易日） ?適用于即期匯率交易 – 遠(yuǎn)期匯率（生效日、交易日） ?適用于預(yù)先確定匯率的遠(yuǎn)期外匯市場交易 – 遠(yuǎn)期匯率與即期匯率并不必然相等，但是，它們卻在同方向變動， 七、外匯市場 圖 131: 1981－ 2022年，美元 /英鎊即期匯率與遠(yuǎn)期匯率 七、外匯市場 RMB/＄0123456789101978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2022 2022 2022RMB/＄167。 ? 套利：賤買貴賣的過程 . 七、外匯市場 ? 買入?yún)R率和賣出匯率 ? 遠(yuǎn)期匯率的升、貼水 ? 載體貨幣 ?載體貨幣是一種在發(fā)行該種貨幣以外國家的國際交易中被廣泛用作度量標(biāo)準(zhǔn)的貨幣。 ? 主要的外匯市場參與者 : ?商業(yè)銀行 ?企業(yè) ?非銀行金融機(jī)構(gòu) ?中央銀行 ? 銀行之間的外幣交易在外匯市場中占據(jù)絕大多比重 七、外匯市場 ? 外匯市場的種類： ? （一）按外匯交易的參與者劃分 ? 狹義市場：銀行同業(yè)間的市場范疇，也稱批發(fā)市場 ? 廣義市場：包括所有的貨幣兌換或買賣的市場范疇 ? （二）按各國管理政策和寬嚴(yán)程度劃分 ? 自由外匯市場 ? 平行市場 ? 外匯黑市 七、外匯市場 ? 外匯市場特征： – 世界范圍的外匯交易量極為巨大，而且近年來還在不斷膨脹（ 1998年，全球平均每天的外匯交易量為 億美元，其中 6370億在倫敦、 3510億在紐約、 1490億在東京）。 ? 2022年 10月 30日，上海黃金交易所正式開業(yè)，中國黃金市場走向全面開放。 2022年 8月 1日，國家計委宣布中國黃金取消央行統(tǒng)一定價，實行市場調(diào)節(jié)價。 2022年 8月，上海老鳳祥獲得中國人民銀行上海分行批準(zhǔn)，開始經(jīng)營舊金飾品收兌業(yè)務(wù)，成為國內(nèi)首家試點黃金自由兌換業(yè)務(wù)的商業(yè)企業(yè)。 ? 到目前為止，美林國際、大和證券、雷曼兄弟、法國興業(yè)、荷蘭銀行、比爾基金、匯豐銀行、德意志銀行、第一波士頓、日興
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