中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢預(yù)測(參考版)
2025-07-30 12:56本頁面
【正文】 21 / 21。 放寬“獨(dú)生子女”政策 2014年1月17日，浙江省率先放寬獨(dú)生子女政策，允許單獨(dú)夫妻生二胎。 上海改革方案的重點(diǎn)是根據(jù)企業(yè)的職能明確國有企業(yè)的身份，也就是說區(qū)分市場競爭性、功能和公共服務(wù)特征，從而以不同的方式進(jìn)行管理。 改革做法和下一步 在混合所有制改革目標(biāo)方面，地方國企改革顯得更為積極。土地改革或許是整體改革議程中最復(fù)雜和艱巨的一項(xiàng)任務(wù)。在我們看來，土地改革的目標(biāo)是明確和確定土地所有權(quán)和承包權(quán)，并允許轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)。在大城市，在可預(yù)見的未來，戶籍限制將繼續(xù)保留。然而，統(tǒng)一的戶籍制度并不意味著社會(huì)保障體系的并軌。最近提出的建議似乎傾向于在此階段分離兩項(xiàng)改革，以避免形成僵局。方案指出中小城市將消除戶籍限制；2014年9月29日，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組審議通過了“農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)和農(nóng)業(yè)部門規(guī)?；?jīng)營指導(dǎo)意見”和“發(fā)展農(nóng)民股份制合作社和信托集體資產(chǎn)股份制改革的試點(diǎn)改革建議”；2014年11月20日，國務(wù)院發(fā)布“關(guān)于引導(dǎo)農(nóng)村土地經(jīng)營權(quán)有序流轉(zhuǎn)發(fā)展農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營的意見”。配合針對(duì)小微企業(yè)的減稅措施，這將有助于創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，增加市場競爭，支持經(jīng)濟(jì)增長。這是政府讓市場在管理經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和資源配置中發(fā)揮更大作用的工作的重要組成部分。自2013年3月新一屆政府上任后至2014年8月，中央政府已經(jīng)削減或下放政府近400行政審批項(xiàng)目；簡化進(jìn)口管理和行政程序；簡化企業(yè)投資的前置審批流程，合并項(xiàng)目的前置審批和審批程序，建立信息共享和監(jiān)管平臺(tái)。此外，2015年人大可能會(huì)啟動(dòng)房產(chǎn)稅的立法程序，但離實(shí)施還需要幾年時(shí)間。 在我們看來，即使地方債規(guī)模增加，地方政府在融資方面整體將面臨更嚴(yán)格的規(guī)定和限制。我們預(yù)計(jì)地方政府債的規(guī)模將從2014年的4000億增加到2015年的約1萬億元。我們預(yù)計(jì)2015年前兩個(gè)問題依然是重點(diǎn)。 改革的做法和下一步 2014年，財(cái)政改革的進(jìn)展非常鼓舞人心。在本公告發(fā)布之前，并不能反映供求關(guān)系發(fā)生的變化。 財(cái)政改革 過去12個(gè)月中宣布的重大改革措施 主要的改革措施包括：6月30日，中共中央政治局通過了“深化財(cái)稅體制改革總體方案”，概述了未來幾年的財(cái)政改革路線圖。 我們還將觀察2015年一些非銀行融資是否會(huì)打破剛性兌付。2015年A股是否將被納入MSCI指數(shù)仍有待觀察。中國證監(jiān)會(huì)擬將新股發(fā)行的審批制改為注冊制，強(qiáng)化上市公司的監(jiān)管，建立退市制度。利率自由化，匯率機(jī)制改革，資本賬戶開放和人民幣國際化一直是金融改革的重點(diǎn)領(lǐng)域。漸進(jìn)式改革方式有助于兼顧金融穩(wěn)定性的問題，尤其考慮到近年來金融失衡的問題這一點(diǎn)尤其重要。在目前的階段，我們相信政府將繼續(xù)在各領(lǐng)域推進(jìn)小步走的改革措施。 改革方法和下一步 我們認(rèn)為，迄今為止宣布的金融改革采取的是相機(jī)抉擇的方法。 2014年5月16日，中國人民銀行和監(jiān)管部門聯(lián)合下發(fā)通知規(guī)范金融機(jī)構(gòu)間的同業(yè)業(yè)務(wù)。其后，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)，外幣存款利率全面放開；今年5月，中國人民銀行推出了自由貿(mào)易帳戶，在保稅區(qū)注冊的公司可以使用該賬號(hào)進(jìn)行跨境金融交易，無需受區(qū)外境內(nèi)的資本管制限制；上海自貿(mào)區(qū)采用“負(fù)面清單”做法，允許進(jìn)入負(fù)面清單之外的行業(yè)。2%；2014年11月，中國人民銀行宣布存款利率上浮區(qū)間從10%升至20%。 金融改革 過去十二個(gè)月宣布的重大改革措施 主要的改革措施包括：2014年3月，中國人民銀行公布擴(kuò)大人民幣兌美元匯率的每日波幅，從177。中國正在進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性改革的下一步是什么？ 2013年11月，中國共產(chǎn)黨在18屆三中全會(huì)上宣布了雄心勃勃的改革方案。第三，中國的海外投資活動(dòng)的目的地也更加廣泛，目前不僅包括資源豐富的發(fā)展中國家市場，而且還包括發(fā)達(dá)國家市場。2014年上半年，僅有3項(xiàng)來自采礦業(yè)，其他七項(xiàng)交易分別來自制造業(yè)、銀行業(yè)、房地產(chǎn)、批發(fā)和零售業(yè)和IT行業(yè)。第二，收購目標(biāo)所處行業(yè)已從資源類行業(yè)轉(zhuǎn)向制造業(yè)和其他行業(yè)。在2013年中國企業(yè)參與前10大海外并購交易中，9項(xiàng)交易來自央企；僅一項(xiàng)交易由私人企業(yè)完成。比較2014年上半年與2013的中國公司前10大海外并購交易，我們注意到三個(gè)新的特點(diǎn)。 盡管在執(zhí)行層面還有許多細(xì)節(jié)有待澄清，但我們認(rèn)為，中國希望通過這些措施加強(qiáng)與世界的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，也希望實(shí)現(xiàn)一種雙贏的結(jié)果，即一方面基礎(chǔ)設(shè)施投資可以改善其他發(fā)展中國家的增長前景，另一方面也為中國的過剩產(chǎn)能找到潛在的海外需求。中國還宣布計(jì)劃建立一個(gè)400億美元的絲路基金。這些協(xié)議將促進(jìn)中國與合作國家之間的跨境投資。其次，迄今為止，中國與貿(mào)易伙伴國簽署了12項(xiàng)自由貿(mào)易協(xié)定，包括最近剛與韓國和澳大利亞簽訂的自貿(mào)區(qū)協(xié)議。首先，政府放寬了對(duì)中國企業(yè)海外投資的限制。我們認(rèn)為，2015年中國的對(duì)外直接投資可能首次超過外國直接投資。2007年，中國的對(duì)外直接投資額為265億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中國吸收的外國直接投資835億美元。在APEC會(huì)議上，習(xí)近平主席和奧巴馬總統(tǒng)共同宣布中國致力于在2030年左右要減少二氧化碳排放量。2014年11月，國務(wù)院公布了能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃。 空氣污染和保護(hù)環(huán)境，現(xiàn)在是重中之重。 第三，中國的大宗商品和能源需求結(jié)構(gòu)可能會(huì)發(fā)生很大的改變。%。 另外，中國的能源消費(fèi)總量應(yīng)該繼續(xù)增加。2013年，投資/%，這一投資增長速度不可持續(xù)。今年前10個(gè)月，%，但與去年同期相比，%，%，%。 其次，中國的大宗商品需求不會(huì)崩盤。 縱觀中國一些主要商品的貿(mào)易伙伴最新的發(fā)展趨勢，今年前10個(gè)月，%，%，這較20092011年的三年平均年增長24%明顯放緩。另一方面，大宗商品出口國必須調(diào)整自己的發(fā)展戰(zhàn)略。 首先，全球大宗商品的“超級(jí)周期”已經(jīng)結(jié)束。然而，最近幾年，中國的經(jīng)濟(jì)增長呈下滑趨勢，而經(jīng)濟(jì)再平衡意味著固定資產(chǎn)投資放緩的速度要快于總體GDP增長的放緩。 中國的大宗商品需求 自全球金融危機(jī)以來，中國幾乎包攬了全球大宗商品需求的全部增長部分，包括粗鋼、鋁、銅、鎳、鋅和鐵礦石。 中國的再平衡對(duì)世界其他地區(qū)有哪些潛在影響？ 中國的再平衡是可能會(huì)對(duì)世界的其他部分產(chǎn)生重要影響。然而，經(jīng)常賬戶盈余的增加意味著，在央行不進(jìn)行大幅干預(yù)的情況下，人民幣難以兌美元貶值。而出口是目前經(jīng)濟(jì)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)之一。 大部分新興市場的貨幣可能跟隨歐元和日元兌美元貶值，競爭性貶值風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。 強(qiáng)勢美元是2015年人民幣走勢的一大挑戰(zhàn)。我們預(yù)期，到2015年年底，美元/。人民幣在6月到10月間對(duì)美元升值大約2%。事實(shí)上，在2014年6月之后，隨著中國人民銀行淡出外匯市場干預(yù)，貿(mào)易順差擴(kuò)大是6月以來人民幣升值的主要驅(qū)動(dòng)因素。綜合這些因素，中國的貿(mào)易順差將可能進(jìn)一步擴(kuò)大，%。 我們認(rèn)為，這兩個(gè)因素將導(dǎo)致名義進(jìn)口量增速繼續(xù)放緩。 進(jìn)入2015年，摩根大通認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)加速，中國出口可能將持續(xù)穩(wěn)定增長，我們預(yù)期出口在2015年同比增加約9%。與此同時(shí)，每個(gè)季度的進(jìn)口增速一直維持在同比1%到2%的疲弱水平。這一方面受益于出口的穩(wěn)定增長。 中國經(jīng)常賬戶盈余的增加是各種因素的結(jié)果，包括全球需求回升、中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況相對(duì)低迷和全球大宗商品價(jià)格不斷下滑。以美元計(jì)算，經(jīng)常賬戶盈余在2014年和2015年將升至2008年以來的新高。相反，作為石油進(jìn)口國，由供應(yīng)端全球油格下滑造成的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)通縮會(huì)增加中國企業(yè)利潤和實(shí)際居民收入，為經(jīng)濟(jì)增長提供支持。而且，雖然全球油價(jià)下跌輸入通縮壓力，但這一輸入性通縮壓力應(yīng)該與內(nèi)需不足導(dǎo)致的通縮壓力進(jìn)行區(qū)分。 中國作為石油進(jìn)口國，全球石油價(jià)格下滑利于改善中國的貿(mào)易條件，有助于增加其貿(mào)易順差和經(jīng)常賬戶盈余。我們認(rèn)為，通貨膨脹壓力走低是推動(dòng)2014年11月意外降息的重要因素。有人擔(dān)心中國食品價(jià)格反彈。從歷史上看，全球石油價(jià)格上漲10%，%，而在全球金融危機(jī)之后，隨著中國油價(jià)的市場化改革，%。生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)在57月有所回升，%，
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