佘閔華sheminhua@csccomcn(021)64675613(參考版)
2025-07-23 10:53本頁面
【正文】 ? 未來收購活動很可能成為民生的外延式發(fā)展的重要手段 ? 預計民生銀行 07年資產(chǎn)和貸款規(guī)模的增長幅度分別在 22%和 20%左右 ，凈利潤有望達到 ， 每股收益 （ 定向增發(fā)后 ） 05101520252022 2022 2022 2022 2022 2022 20220凈資產(chǎn)收益率（左軸) 總資產(chǎn)收益率( 右軸)圖 1：民生銀行資產(chǎn)收益能力 （ ％ ） 資料來源 :中信建投證券研究所 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 31 優(yōu)質(zhì)地方商業(yè)銀行發(fā)展迅速，關(guān)注銀行業(yè)務(wù)對中國平安的業(yè)績提升 地處市場化水平高，企業(yè)效益領(lǐng)先，個人消費能力強的城市商業(yè)銀行如上海銀行、北京銀行等，其資產(chǎn)規(guī)模和盈利水平都已經(jīng)接近或者達到優(yōu)質(zhì)股份制銀行的水平 部分地方商業(yè)銀行整合力度加大 跨區(qū)域經(jīng)營的步伐已經(jīng)啟動，增長空間得到有效拓展 優(yōu)質(zhì)地方商業(yè)銀行發(fā)展勢頭良好，關(guān)注銀行業(yè)務(wù)對中國平安的業(yè)績提升 深圳商業(yè)銀行 深圳商業(yè)銀行 20 06 北京銀行 上海銀行 南京商業(yè)銀行 寧波商業(yè)銀行 資產(chǎn)規(guī)模 2326 2399 421 貸款規(guī)模 1200 1199 196 不良貸款率 % % % % % % 撥備覆蓋率 % % % % 資本充足率 % % % % % % 撥備前利潤 3 凈利潤 % % 表：部分城商行資產(chǎn)和利潤情況（億元） 。 0501001502002503003502022 2022 2022 2022 2022 20220202240006000800010000120221400016000營業(yè)機構(gòu)（左軸） 員工人數(shù)（右軸）資料來源 :民生銀行報表 圖：民生銀行營業(yè)機構(gòu)和員工數(shù)量 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 30 ? 兩家保險巨頭的參股在短期內(nèi)將增加通過銷售保險產(chǎn)品而提高銀行非利息收入的機會 ， 更重要的是為民生未來直接進入保險領(lǐng)域提供寶貴的知識和經(jīng)驗積累 ， 民生銀行的綜合化經(jīng)營的視野將進一步擴大 。 ? 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的努力正逐步體現(xiàn)到其經(jīng)營成果中來 ， 民生的不良貸款余額一直很低 ，過去的幾年中的撥備比例低于浦發(fā)和招商 ，依靠撥備釋放大幅度提升凈利潤的空間也相對有限 ， 要提升資產(chǎn)收益率 ， 則必須不斷加大在高毛利 、 低資本消耗的零售和中間業(yè)務(wù)的開拓力度 ? 06年民生銀行的手續(xù)費傭金凈收入達到 ， 增幅達 %， 手續(xù)費收入占營業(yè)收入比重由 05年的 %提高到%， 收入結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化 。 ?長期來看風險定價能力提高及中小企業(yè)貸款的發(fā)展將有效支撐銀行凈利差 銀行凈利差上升 定期化趨勢減弱 三次加息 貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整 中小企業(yè)貸款 風險定價能力 長期 長期 短期 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 24 012345672022 2022 2022 2022 2022 2022平均貸款利率 平均存款利率 平均利差資料來源 :民生銀行報表 圖：民生銀行存貸款利差 （ %） 012345672022 2022 2022 2022 2022 2022 2022平均貸款利率 平均存款利率 存貸款利差圖 : 華夏銀行歷年存貸款利率差 （ %） 資料來源 :華夏銀行報表 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 25 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級 撥備釋放 金融創(chuàng)新 高成長性 銀行股 人民幣升值 銀行股中長期走勢驅(qū)動因素 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/8/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 26 工商銀行：轉(zhuǎn)型中的未來全能銀行 ? 工行憑借其雄厚的客戶資源，以及在長期合作中，與廣大客戶形成的長期共存的關(guān)系，其所創(chuàng)造的對中國經(jīng)濟最大的代表性則是在一個相當長的時期內(nèi)無法被其他銀行所替代的，其在公司業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)方面的巨大優(yōu)勢很難被趕超 ? 金融行業(yè)一旦進入綜合經(jīng)營時代，大型銀行在客戶、營銷網(wǎng)點、品牌價值、成本等方面的優(yōu)越地位將全面體現(xiàn)出來，工行當仁不讓 ? 海外拓展已經(jīng)起步，收購戰(zhàn)略將大大加快海外拓展的步伐
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