國(guó)際投融資理論與實(shí)務(wù)(參考版)
2025-07-21 17:45本頁(yè)面
【正文】 – 證券公司的融資方式 ? 股權(quán)融資：募集資本金、公開(kāi)上市、兼并收購(gòu)等 ? 債券融資 ? 銀行貸款融資 ? 票據(jù)融資 ? 證券回購(gòu)融資 ? 同業(yè)拆借融資 ? 證券金融公司融資 – 我國(guó)證券公司融資的主要方式 ? 增資擴(kuò)股、同業(yè)拆借、國(guó)債回購(gòu)（融資規(guī)模較?。?、股票質(zhì)押貸款（績(jī)優(yōu)股票、 6個(gè)月、質(zhì)押比率最高 60%）、發(fā)行金融債券（條件較高、雙重批準(zhǔn)、發(fā)行期長(zhǎng)、成本高 ——利率浮動(dòng)區(qū)間為同期存款利率的 20%~40%、手續(xù)費(fèi) %） ? 保險(xiǎn)公司的投融資 – 投資模式 ? 投資管理公司：全資或控股；獨(dú)立運(yùn)作； ? 投資部 ? 第三方投資運(yùn)作 – 融資方式 ? 股權(quán)融資 ? 利潤(rùn)留存 ? 保險(xiǎn)技術(shù)的外來(lái)融資（保費(fèi)預(yù)繳、儲(chǔ)蓄存款、保費(fèi)返還保證等） ? 債務(wù)資本融資 ? 再保險(xiǎn)融資： 帶有回收條款的再保險(xiǎn)協(xié)議 。出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)損失，完全由委托方承擔(dān)。基金型和非基金型 基金型和非基金型資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的差別 基金型資產(chǎn)管理 非基金型資產(chǎn)管理 服務(wù)方式 一對(duì)多，所有資金開(kāi)立一個(gè)統(tǒng)一賬戶“資金池”中，統(tǒng)一管理 一對(duì)一，獨(dú)立賬戶，分別管理，專家理財(cái) 客戶對(duì)象 散戶投資者，資產(chǎn)數(shù)量一般不大，對(duì)資金具體投向和收益無(wú)特殊要求 規(guī)模資產(chǎn)擁有者；資產(chǎn)數(shù)量較大；對(duì)資金投向和收益有特別要求 委托方式 購(gòu)買基金份額 單獨(dú)與管理人簽訂協(xié)議 參與管理程度 公司型基金：公司法 契約性基金：基金契約 參與管理程度低 參與程度較高 投資組合的調(diào)整 由基金經(jīng)理決定，投資者無(wú)法改變 投資者可以根據(jù)市場(chǎng)情況變化，依據(jù)自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力和收益預(yù)期進(jìn)行調(diào)整 信息披露和投資限制 經(jīng)常性信息披露 投資金融品種和組合結(jié)構(gòu)受法律限制 定期向投資者個(gè)人匯報(bào)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、收益；投資組合自由 ? 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式： –固定收益率保底模式 –固定收益率保底分成模式 –保底或保本超率累進(jìn)分成：收益率在某一水平以下，券商不收取任何報(bào)酬；達(dá)到一定水平，收取一定管理費(fèi)；收益率再高時(shí)，券商才參與收益分成。 – 資產(chǎn)受托人：按預(yù)定方式收取管理費(fèi)用 – 資產(chǎn)委托人：獲得投資收益；承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn) – 類型： 187。 ? 其他方式：政府注資、稅收減免等 圖 1 1 中國(guó)銀行股份有限公司 集團(tuán) 組織架構(gòu) （ 2022 年 12 月 31 日） 資產(chǎn)證券化交易原理 ? 證券公司投融資 – 投資業(yè)務(wù) ? 自營(yíng)業(yè)務(wù)：以證券公司資金名義和資金進(jìn)行證券買入和賣出，以獲取證券買賣差價(jià)為目的的證券業(yè)務(wù)。 – 根據(jù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)證券化類型不同，我們常常把資產(chǎn)證券化劃分為住房抵押貸款證券 (簡(jiǎn)稱 MBS) 和資產(chǎn)支持證券 (簡(jiǎn)稱 ABS)。 （三）企業(yè)投資 ? 直接投資（兼并收購(gòu)等）和間接投資（購(gòu)買金融資產(chǎn)） ? 影響因素： – 企業(yè)投資決策權(quán)限與宏觀干預(yù)程度 – 領(lǐng)導(dǎo)者的企業(yè)家精神 – 投資的預(yù)期收益水平 – 投資風(fēng)險(xiǎn) – 技術(shù)進(jìn)步狀態(tài) – 融資條件 – 產(chǎn)品銷路和原料來(lái)源的充分性 ? 企業(yè)投資決策程序 提出投資項(xiàng)目建議 擬訂投資項(xiàng)目的備選方案 評(píng)選和確定投資項(xiàng)目方案 不斷調(diào)整、完善決策方案 進(jìn)行事后分析和評(píng)價(jià) 二、金融機(jī)構(gòu)投融資 ? 商業(yè)銀行投融資 – 投資的三原則：安全性、流動(dòng)性、盈利性 – 主要融資方式： ? 股權(quán)融資：公開(kāi)上市、吸引新股東和資金注入。 ? 直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料、外購(gòu)件占用的資金； ? 最低儲(chǔ)備以為的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等； – 半變動(dòng)資金：雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不呈同比例變動(dòng)的資金。 ? 為維持營(yíng)業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金； ? 原材料的保險(xiǎn)貯備； ? 必要的成品貯備； ? 廠房、機(jī)器設(shè)備等占用的資金。 – （ 1）公司銷售利潤(rùn) =120 000*10%=12 000元 – （ 2）公司盈余 =12 000*40%=4800元 – （ 3）外部融入資金 =70004800=2200萬(wàn)元 ? 資金習(xí)性預(yù)測(cè)法：指資金的變動(dòng)同產(chǎn)銷量變動(dòng)的依存關(guān)系。 – 本例需增加的資金 =（ 120 000100 000） *35% =7 000萬(wàn)元 ? 步驟 3：確定對(duì)外界資金需求的數(shù)量。 該公司的銷售百分率表 資產(chǎn) 銷售百分率 （ %）
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