勇攜王者之手、笑享成長之利批發(fā)零售貿(mào)易行業(yè)20xx年中期投(參考版)
2025-07-21 12:59本頁面
【正文】 三、行業(yè)主要公司盈利預測及投資評級 重點公司 EPS05 EPS06E EPS07E EPS08E PE05 PE06E PE07E PE08E 最新價 投資評級 變化G 中百 0 .2 3 0 .3 4 0 .4 5 0 .5 0 4 0 .8 7 2 7 .6 5 2 0 .8 9 1 8 .8 0 9 .4 0 強烈推薦 A ?蘇寧電器 1 .0 5 1 .6 1 2 .1 0 2 .5 0 4 3 .6 5 2 8 .4 7 2 1 .8 2 1 8 .3 3 4 5 .8 3 強烈推薦 A ?G 銀座 0 .3 8 0 .4 8 0 .6 1 0 .7 0 3 7 .5 5 2 9 .7 3 2 3 .3 9 2 0 .3 9 1 4 .2 7 強烈推薦 A ?G 農(nóng)產(chǎn)品 0 .0 4 0 .2 1 0 .2 5 0 .2 8 2 5 8 .5 0 4 9 .2 4 4 1 .3 6 3 6 .9 3 1 0 .3 4 強烈推薦 A ?小商品城 1 .5 0 2 .2 5 2 .5 0 2 .7 5 4 0 .8 8 2 7 .2 5 2 4 .5 3 2 2 .3 0 6 1 .3 2 推薦 A ?大商股份 0 .8 3 1 .0 9 1 .3 0 1 .4 2 4 5 .6 0 3 4 .7 2 2 9 .1 2 2 6 .6 5 3 7 .8 5 推薦 A ?G 重百 0 .3 8 0 .4 3 0 .4 7 0 .5 2 2 2 .1 6 1 9 .5 8 1 7 .9 1 1 6 .1 9 8 .4 2 推薦 A ?南京中商 0 .3 3 0 .4 0 0 .4 6 0 .5 3 3 6 .5 8 3 0 .1 8 2 6 .2 4 2 2 .7 7 1 2 .0 7 推薦 A ?大廈股份 0 .3 9 0 .4 3 0 .4 7 0 .5 2 2 0 .5 1 1 8 .6 0 1 7 .0 2 1 5 .3 8 8 .0 0 推薦 A ?友誼股份 0 .3 0 0 .3 5 0 .3 8 0 .4 2 3 7 .9 0 3 2 .4 9 2 9 .9 2 2 7 .0 7 1 1 .3 7 推薦 A ?G 綜超 0 .5 2 0 .6 0 0 .6 9 0 .7 6 3 0 .6 5 2 6 .5 7 2 3 .1 0 2 0 .9 7 1 5 .9 4 中性 A ?G 百聯(lián) 0 .1 8 0 .2 5 0 .3 0 0 .3 5 4 1 .7 8 3 0 .0 8 2 5 .0 7 2 1 .4 9 7 .5 2 中性 A ?G 中化 0 .5 7 0 .3 3 0 .4 0 0 .4 8 1 0 .6 1 1 8 .3 3 1 5 .1 3 1 2 .6 0 6 .0 5 強烈推薦 ?G 五礦 0 .4 0 0 .6 0 0 .6 8 0 .7 5 2 1 .3 5 1 4 .2 3 1 2 .5 6 1 1 .3 9 8 .5 4 強烈推薦 ?主要批發(fā)零售貿(mào)易上市公司盈利預測及投資評級 單位：元 /股 數(shù)據(jù)來源：招商研究 股價20220529WALMART WMT US 4 9 .6 5 2 .6 8 2 .9 2 3 .3 4 8 .9 6 % 1 4 .3 8 % 1 7 .0 0CARREFOUR CA FP 4 5 .3 0 2 .0 4 2 .6 8 2 .9 7 3 1 .3 7 % 1 0 .8 2 % 1 6 .9 0TARGET TGT US 4 8 .8 5 2 .7 1 3 .1 2 3 .5 7 1 5 .1 3 % 1 4 .4 2 % 1 5 .6 6TESCO TSCO LN 3 2 3 .0 0 2 0 .9 1 9 .6 7 2 1 .9 6 5 .8 9 % 1 1 .6 4 % 1 6 .4 2聯(lián)華超市 980 HK 9 .0 0 0 .3 9 0 .4 9 2 5 .6 4 % 1 8 .3 7物美超市 8277 HK 2 2 .9 9 0 .5 8 0 .8 3 1 .1 0 4 3 .1 0 % 3 2 .5 3 % 2 7 .7 0BestBuy BBY US 5 1 .8 6 2 .2 7 2 .7 2 3 .2 0 1 9 .8 2 % 1 7 .6 5 % 1 9 .0 7CircuitCity CC US 3 0 .0 0 0 .8 2 1 .0 6 1 .3 7 2 9 .2 7 % 2 9 .2 5 % 2 8 .3 0中國永樂 5 0 3 HK 2 .2 8 0 .1 7 負增長 —— ——國美電器 493 HK 5 .8 5 0 .3 0 0 .3 5 0 .4 3 1 6 .6 7 % 2 2 .8 6 % 1 6 .7 1西爾斯控股 SHLD US 1 5 5 .2 4 6 .1 7 7 .1 2 9 .2 6 1 5 .4 0 % 3 0 .0 6 % 2 1 .8 0彭尼 JCP US 6 1 .2 1 3 .8 3 4 .2 5 4 .8 1 1 0 .9 7 % 1 3 .1 8 % 1 4 .4 0聯(lián)邦 FD US 7 2 .1 7 6 .3 2 3 .8 9 6 .1 8 3 8 .4 5 % 5 8 .8 7 % 1 8 .5 5迪拉德 DDS US 2 6 .8 0 1 .4 9 1 .4 1 1 .4 9 5 .3 7 % 5 .6 7 % 1 9 .0 1百盛集團 3368 HK 23. 90 0 .5 5 0 .6 9 0 .9 3 2 5 .4 5 % 3 4 .7 8 % 3 4 .6 42022 年動態(tài) P/ E國際超市2022A 2022E 2022E0506年 增長率類型 名稱 代碼美國、香港百貨0607 年 增長率香港超市美國、香港海外零售公司盈利預測及估值 數(shù)據(jù)來源： BLOOMBERG 謝謝大家 ! 歡迎交流！ 。 ? 我們注意到，公司在股改推出的同時，還推出了股權激勵計劃 “ 將從向流通股東支付對價后所剩余股票中劃出 2022萬股作為公司管理層股權激勵計劃的股票來源，并根據(jù)具體情況分階段實施（管理層期權的認購價格為每份 ，行權價格為 5元，行權成本為每股 ） ” 。 ? 高端液體化工品運輸業(yè)務的龍頭公司 ? 橡膠上游的整合商 ? 海外鋼廠整合中國焦炭資源的合作方 ? 母公司強大的資源背景。 ? 公司目前有 3個工作組在東南亞考察、洽談橡膠資源。 ?化工、物流貿(mào)易之王 —中化國際（ 600500) ? 傳統(tǒng)中間商向資源控股型渠道商的演變 ? 焦炭超額利潤恢復平靜后， 06年一季度成為公司業(yè)績的低點，業(yè)績環(huán)比開始增長。 ? 考慮到公司重組預期較為明確，存在較高的 “ 重組 ” 溢價，我們認為內(nèi)在價值可以達到基礎價值的上限 12元 /股，投資評級定為： 強烈推薦 —A。 ? 2022年公司年報明確提出了 “ 渠道 +資源 ” 的戰(zhàn)略安排。 ? 我們早在 05 年 5 月份，就已明確提出了公司業(yè)績正處于快速成長的初期階段這一觀點，我們現(xiàn)在還是維持上述觀點，我們認為公司仍處于業(yè)績快速增長期，再考慮到不斷的收購傳聞及實際的舉牌動作，我們認為公司是優(yōu)良的 “退可守、進可攻 ”的戰(zhàn)略性投資品種，建議長期持有 ,維持強烈推薦 A 的投資評級。 ? 評判連鎖零售商擴張績效好壞的首要標準是：該零售商向供應商的 “ 叫板能力 ”是否隨收入的增長而不斷加強，財務上表現(xiàn)為 綜合毛利率 是否呈提高趨勢， 05年公司綜合毛利率由 04年的 %提升至 %；此外，公司的 營業(yè)利潤率、稅前利潤率、凈利率 亦呈不斷提高趨勢，這表明公司盈利績效同樣隨規(guī)模擴張不斷提高。 ? 華北市場空間優(yōu)于東北市場 ? 分享擴張成長、戰(zhàn)略性持有 全行政區(qū)域 市級行政區(qū)域 全行政區(qū)域 市級行政區(qū)域河北 2,953 1,399 遼寧 2,999 2,524山東 6,126 4,005 黑龍江 1,760 1,323河南 3,358 1,805 吉林 1,461 1,141合計 12,438 7,209 合計 6,220 4,9882022 零售總額（億元） 2022 零售總額（億元）? 0 07年公司業(yè)績繼續(xù)保持向好趨勢，年均復合增長率在 25%左右，考慮股改送股 10送 2，公司目前
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