公司債與可轉(zhuǎn)債分析(參考版)
2025-07-21 09:54本頁面
【正文】 謝謝！ 。 ? 這樣對所有股東都有利。 3）溢價發(fā)行可轉(zhuǎn)債。 條款設(shè)計 ? 當可轉(zhuǎn)債發(fā)行困難時，為提高可轉(zhuǎn)債的吸引力，可放寬贖回條件或取消贖回條款；加大利息補償。則總股本 6億，每股凈資產(chǎn) 4元。流通股東可得 22億元，賺 2億。 （續(xù)） ? 假設(shè)半年后股價為 11元。公司向全體股東發(fā)行 20億元面值的可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股價為 10元。 ? 機構(gòu)：大量買入可轉(zhuǎn)債，以此為資產(chǎn)池，賣出股票期權(quán)和普通債券。 ? 如果想買股票，而該公司有可轉(zhuǎn)債，請買可轉(zhuǎn)債。 民生銀行可轉(zhuǎn)債溢價252015105050 50 100 150 200時間（交易日）溢價率（％）進入轉(zhuǎn)股期可轉(zhuǎn)債套利策略 ? 賣出股票，買入該公司可轉(zhuǎn)債。最嚴重時低估 40％左右。因此可用因此似乎難以直接使用蒙特卡羅模擬。 ? 轉(zhuǎn)股權(quán)屬于美式期權(quán)，因此似乎難以直接使用蒙特卡羅模擬。 ? 由于可轉(zhuǎn)債所含期權(quán)是結(jié)構(gòu)復雜的奇異期權(quán)，無法得到解析解，因此只能用數(shù)值方法求解。 *證明參見鄭振龍和林海 （ 2022b） 。 可轉(zhuǎn)債價值分析 ? 推論 10：在中國特殊的制度背景下 ， 可轉(zhuǎn)債最終幾乎肯定會轉(zhuǎn)成股票 ， 因此可轉(zhuǎn)債中股性占了絕大部分 。 投資者回售權(quán)分析 ? 推論 9：回售權(quán)是促使公司降低轉(zhuǎn)股價的重要砝碼。 *證明參見鄭振龍和林海（ 2022b）。 ? 推論 6：贖回權(quán)使可轉(zhuǎn)債期限縮短 ， 從而降低可轉(zhuǎn)債價值 。 ? 推論 4：公司是否在時刻提出贖回 ， 取決于贖回日轉(zhuǎn)股價值是否有足夠把握大于贖回價格 。 *證明參見鄭振龍和林海（ 2022a）。 *證明參見鄭振龍和林海（ 2022a）。 公司行使轉(zhuǎn)
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1