白銀對沖項目具有潛力(參考版)
2025-07-03 06:55本頁面
【正文】 在經歷過年以來的比價大幅下挫以后，白銀已經逐步接近了出口平衡點位置，市場的演繹將是復雜的，但是我們對白銀市場對沖交易的未來依然從滿期待。 展望未來：在之前的決策中，我們甚至沒有去考慮人民幣匯率的風險，從此也可見白銀在國內的工業(yè)品屬性多么強烈。換句話說，我們在年前安排的期現(xiàn)組合，組合，比價組合都獲得了盈利回報，只是這種盈利來得太快，超過了我們最樂觀的估計。 第五階段：進入年月份以后，白銀比價迅速下跌，僅僅在中國春節(jié)長假前出現(xiàn)過短暫的反彈，而在這個過程之中，我們并未觀察到影響到交易決策的主要因素出現(xiàn)顯著的變化，國內的現(xiàn)貨壓力仍然非常沉重，價差結構依然持續(xù)有利于國內空頭的遷倉。 第四階段：在合約交割前后，我們開始調整節(jié)奏以主動應對可能出現(xiàn)的后續(xù)沖擊波，在此階段我們建立了現(xiàn)貨倉單的交易頭寸組合，組合的核心著眼點仍然放在內外盤比價，但是對潛在的威脅進行了保護，尤其是萬一價格再度下跌可能導致的現(xiàn)貨升水風險。在這個階段最難以抉擇的就是空頭選擇合約還是合約，這事關約的價值波動。 第三階段：第二沖擊波，比價急劇變化，高點出現(xiàn)在，在年月日夜盤，由于美國非農數(shù)據(jù)異常強勁，數(shù)據(jù)公布后短暫的時間內價格上下大幅波動，比價亦達到階段極致高點約在。我們在應對第一沖擊波的時候，適度的加了倉位，并且在第一次比價回落中就對加倉的頭寸進行了減磅，底倉仍然套牢。盡管我們在第一階段已經有所準備，但是對于上海市場和白銀下跌明顯不一致還是覺得有些似乎有些措手不及，關于合約潛在的多頭擠倉威脅讓我們很不舒服?？紤]到現(xiàn)貨升水的格局，我們盡管放棄了做多比價的念頭，但是對于比價持續(xù)上漲有些心理準備，只是嘗試性建立了一些比價空頭部位。三、白銀對沖套利項目的實踐歷程與展望 最后我們通過一個交易員的實踐歷程簡單闡述我們對于白銀比價對沖交易項目的決策和執(zhí)行過程，時間跨度從年月中旬至當下（年月）。另外值得重視的一個指標就是白銀的延期費方向也從之前約一年多的多頭支付延期費變?yōu)榭疹^支付延期費。價格之前的暴跌導致了交易所囤積的大規(guī)模顯性庫存出現(xiàn)松動消化，期貨遠期價格曲線也幾乎走平，曲線前端還出現(xiàn)階段性的升水。換句話說，比價的下跌，僅一小部分可以歸因與匯率升值，大部分還是歸因與白銀工業(yè)品屬性下
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