超配貼近消費(fèi)的投資品行業(yè)分析(參考版)
2025-07-02 17:40本頁(yè)面
【正文】 我們認(rèn)為近期的市場(chǎng)調(diào)整可能在兩會(huì)召開后進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)階段。 作為影響3月份市場(chǎng)最大的政策因素，我們不得不保持對(duì)兩會(huì)的高度關(guān)注，預(yù)計(jì)涉及構(gòu)建和諧社會(huì)的醫(yī)改、節(jié)能降耗、新農(nóng)村建設(shè)、房?jī)r(jià)調(diào)控以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)振興等重要議題均會(huì)對(duì)醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)以及一些高耗能高污染行業(yè)產(chǎn)生一定影響，我們?cè)谛袠I(yè)配置中超配醫(yī)藥和農(nóng)業(yè)食品、低配地產(chǎn)的用意即在于此?！ ≡谑灼獙ｎ}系列報(bào)告《三重角度鎖定可能的資產(chǎn)注入——資產(chǎn)注入專題之發(fā)掘篇》中，我們已經(jīng)從央企整合、股改承諾以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)整合三個(gè)角度對(duì)可能存在資產(chǎn)注入的公司作了全新的梳理，接下來(lái)我們還將推出資產(chǎn)注入之理論篇、央企篇和策略篇，敬請(qǐng)關(guān)注。 近期關(guān)注兩會(huì)資產(chǎn)注入將是07年資產(chǎn)配置最值得持續(xù)關(guān)注的投資主題，我們堅(jiān)信未來(lái)能夠抵御市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的，要么是我們長(zhǎng)期堅(jiān)持的金融地產(chǎn)和裝備制造行業(yè)，要么是擁有明確資產(chǎn)注入預(yù)期的公司。 綜合業(yè)績(jī)和流動(dòng)性兩大因素，3月份我們總的行業(yè)配置建議是：繼續(xù)超配機(jī)械裝備、汽車、醫(yī)藥等貼近消費(fèi)的投資品行業(yè)，提高對(duì)消費(fèi)品，特別是面向中低端的耐用消費(fèi)品和農(nóng)業(yè)食品行業(yè)的配置比例，在考慮外生性沖擊情況下，給予航天軍工、黃金“超配”建議，維持金融和地產(chǎn)的“低配”建議。從下表4中，我們可以發(fā)現(xiàn)下游的食品飲料以及貼近消費(fèi)的交通運(yùn)輸機(jī)械、電氣機(jī)械等行業(yè)仍處于景氣之中，相反石化煉焦、化學(xué)原料等行業(yè)則仍在底部徘徊，或有回落壓力。12月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)的同比增速依然延續(xù)了今年以來(lái)的穩(wěn)定，除了原油加工業(yè)受制于石油價(jià)格上漲導(dǎo)致利潤(rùn)增長(zhǎng)為負(fù)之外，其余27個(gè)大類行業(yè)均出現(xiàn)不同程度的利潤(rùn)擴(kuò)張。 其它值得重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè) 航天軍工本質(zhì)上也是帶有消費(fèi)屬性的，不受固定資產(chǎn)投資波動(dòng)的影響，在當(dāng)前地緣政治局勢(shì)緊張的背景下，軍工行業(yè)的投入將持續(xù)加大，從兩會(huì)傳來(lái)的最新消息顯示，國(guó)防預(yù)算開支有所增加。追求商業(yè)成功是全球軍工企業(yè)的共同價(jià)值取向，而07年峰會(huì)上，追求商業(yè)成功的新理念也獲得了中國(guó)一航的整體認(rèn)可，這對(duì)于中國(guó)整個(gè)航天軍工產(chǎn)業(yè)而言，無(wú)疑都是具有里程碑意義的。 三月份超配航天軍工的幾點(diǎn)理由當(dāng)然乍一看來(lái)兩者是風(fēng)馬牛不相及，其實(shí)兩者是一實(shí)一虛，共同將投資標(biāo)的指向了航天軍工板塊。 來(lái)自工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的分析，要求我們將配置的重點(diǎn)落腳于產(chǎn)業(yè)鏈的中小游，而來(lái)自虛擬經(jīng)濟(jì)繁榮的邏輯分析又要求我們警惕外生性沖擊，更加虛擬化生存，關(guān)注能夠滋生
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1