第10章建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估2(參考版)
2025-07-02 16:35本頁(yè)面
【正文】 由于項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)前期需要政府在一定時(shí)期內(nèi)給予補(bǔ)貼，以維持運(yùn)營(yíng)，因此應(yīng)估算各年所需的政府補(bǔ)貼數(shù)額，并分析政府在一定時(shí)期內(nèi)可能提供財(cái)政補(bǔ)貼的能力。有營(yíng)業(yè)收入的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目可分為下列兩類：①營(yíng)業(yè)收入在補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)、繳納流轉(zhuǎn)稅、償還借款利息、計(jì)提折舊和償還借款本金后尚有盈余，表明項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上有盈利能力和生存能力，其財(cái)務(wù)分析方法與一般項(xiàng)目基本相同。（2）對(duì)有營(yíng)業(yè)收入的項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析應(yīng)根據(jù)收入抵補(bǔ)支出的程度，區(qū)別對(duì)待。此類項(xiàng)目通常需要政府長(zhǎng)期補(bǔ)貼才能維持運(yùn)營(yíng)，應(yīng)合理估算項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期各年所需的政府補(bǔ)貼數(shù)額，并分析政府補(bǔ)貼的可能性與支付能力。為維持項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)，還應(yīng)分析短期借款的可靠性。若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進(jìn)行短期借款，同時(shí)分析該短期借款的年份長(zhǎng)短和數(shù)額大小，進(jìn)一步判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。，應(yīng)在財(cái)務(wù)分析輔助表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的基礎(chǔ)上編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，通過(guò)考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。 （4）流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，反映法人償還流動(dòng)負(fù)債的能力，應(yīng)按下式計(jì)算： 流動(dòng)比率=計(jì)算出的流動(dòng)比率，一般應(yīng)大于2，即1元的流動(dòng)負(fù)債至少有2元的流動(dòng)資產(chǎn)作后盾，保證項(xiàng)目按期償還短期債務(wù)，這是提供貸款的機(jī)構(gòu)可以接受的。對(duì)該指標(biāo)的分析，應(yīng)結(jié)合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、企業(yè)所處競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等具體條件判定。償債備付率應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。償債備付率應(yīng)分年計(jì)算。運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的短期借款本息也應(yīng)納入計(jì)算。 （2）償債備付率（DSCR）系指在借款償還期內(nèi)，用于計(jì)算還本付息的資金（EBITDATAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于計(jì)算還本付息的資金償還借款本息的保障程度，應(yīng)按下式計(jì)算： DSCR = 式中：EBITDA——息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷； TAX——企業(yè)所得稅PD——應(yīng)還本付息金額，包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。利息備付率高，表明利息償付的保障程度高。上述指標(biāo)應(yīng)按下列公式計(jì)算： （1）利息備付率（ICR）系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)利息的保障程度，應(yīng)按下式計(jì)算：ICR = 式中：EBIT——息稅前利潤(rùn)； PI——計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息。 項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的盈利能力滿足要求。（4）總投資收益率（ROI）表示總投資的盈利水平，系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)（EBIT）與項(xiàng)目總投資（TI）的比率；總投資收益率應(yīng)按下式計(jì)算：ROI= 式中：EBIT——項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn) TI——項(xiàng)目總投資 總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。項(xiàng)目投資回收期宜從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開(kāi)始年計(jì)算，應(yīng)予以特別注明。按照設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)，項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上可考慮接受。（2）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指按設(shè)定的折現(xiàn)率（一般采用基準(zhǔn)收益率ic）計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，可按下式計(jì)算： FNPV=式中：ic——設(shè)定的折現(xiàn)率（同基準(zhǔn)收益率）。當(dāng)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率答應(yīng)或等于所設(shè)定的判別基準(zhǔn)ic(通常稱為基準(zhǔn)收益率)時(shí)，項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上可考慮接受。⑴財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）系指能使項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零的折現(xiàn)率，即FIRR作為折現(xiàn)率使下式成立： =0 式中：CI——現(xiàn)金流入量； CO——現(xiàn)金流出量； (CICO)t——第t期的凈現(xiàn)金流量；n——項(xiàng)目計(jì)算期。，如有多種借款或債券，必要時(shí)應(yīng)分別列出。⑵借款還本付息計(jì)劃表的編制。3. 貨幣資金包括現(xiàn)金和累計(jì)盈余資金。必要時(shí)，也可針對(duì)“有項(xiàng)目”范圍編制。 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益表1010 資產(chǎn)負(fù)債表 人民幣單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目計(jì)算期1234……n1資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)總額貨幣資金應(yīng)收帳款預(yù)付賬款存貨其他在建工程固定資產(chǎn)凈值無(wú)形及其他資產(chǎn)凈值2負(fù)債及所有者權(quán)益（+）流動(dòng)負(fù)債總額短期借款應(yīng)付賬款預(yù)收賬款其他建設(shè)投資借款流動(dòng)資金借款負(fù)債小計(jì)（++）所有者權(quán)益資本金資本公積累計(jì)盈余公積金累計(jì)未分配利潤(rùn)計(jì)算指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率（%）注： 。⑵資產(chǎn)負(fù)債表的編制。，可適當(dāng)增加科目。⑵財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表的編制。4）技術(shù)轉(zhuǎn)讓或使用收入是指出資方將專利或?qū)Ｓ屑夹g(shù)轉(zhuǎn)讓或允許該項(xiàng)目使用所獲得的收入。2）資產(chǎn)處置收益分配是指對(duì)有明確的合營(yíng)期限或合資期限的項(xiàng)目，在期滿時(shí)對(duì)資產(chǎn)余值按股比或約定比例的分配。表中科目應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目具體情況調(diào)整。；既適用于合資企業(yè)也適用于合作企業(yè)?！坝许?xiàng)目”的現(xiàn)金流量分析。 表107 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 人民幣單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期1234
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