投資決策相關(guān)資料(參考版)
2025-07-02 14:07本頁(yè)面
【正文】 ?。?）資本資產(chǎn)定價(jià)模式如下： 式中： Ri 第 i種股票的預(yù)期收益率； RF 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率； Rm 平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率； β 第 i種股票的貝他系數(shù)?！ ⊥顿Y組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)即貝他系數(shù)是個(gè)別股票的貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。企業(yè)的特有風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)多角化投資分散掉，而貝他系數(shù)反映的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不能被互相抵消?！ ∝愃禂?shù)可以反映各種股票不同的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度，因此，它成為股票投資決策的重要依據(jù)?！ 。骸 〖偃?A種股票的貝他系數(shù)等于 l，則它的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，即市場(chǎng)收益率上漲1%，則 A種股票的收益率也上升1%；假如 B種股票的貝他系數(shù)大于2，則它的風(fēng)險(xiǎn)程度是股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)的2倍，即市場(chǎng)收益率上漲1%，則 B種股票的收益率上升2% ；假如 ，則它的風(fēng)險(xiǎn)程度是市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)的一半，即市場(chǎng)收益率上漲1%，則 %?！ 。ㄋ模?股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 ?。贺愃禂?shù)是反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度的指標(biāo)。計(jì)算公式為： 市盈率= 股票市價(jià)/每股盈利 ： ?。?）用市盈率可以粗略估計(jì)股價(jià)的高低 股票價(jià)格=該股票市盈率該股票每股盈利 股票價(jià)值=行業(yè)平均市盈率該股票每股盈利 ?。?）用市盈率估計(jì)股票風(fēng)險(xiǎn) 競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上，平均市盈率在1011之間，市盈率在520之間是比較正常的，市盈率過(guò)高或過(guò)低，風(fēng)險(xiǎn)都較大?！ ⑵渥?yōu)橛?jì)算預(yù)期報(bào)酬率的公式為：R=（D1/P0）+g 在現(xiàn)實(shí)的生活中，有的公司的股利是不固定的，應(yīng)采用分段計(jì)算的方法。計(jì)算公式為： P0=D/RS 運(yùn)用公式計(jì)算零成長(zhǎng)股票的預(yù)期報(bào)酬率： RS=D/P0 假設(shè)股利按固定的成長(zhǎng)率增長(zhǎng)?！ 。?）股利：股利是股息和紅利的總稱。股票的價(jià)值是指其預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值?！ 《?、股票評(píng)價(jià) （一）股票投資的概念 ?。汗善笔枪煞莨景l(fā)給股東的所有權(quán)憑證，是股東借以取得股利的一種有價(jià)證券。 ?。嘿?gòu)買短期債券，而沒(méi)有購(gòu)買長(zhǎng)期債券，在利率下降時(shí)，會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)?！ 。鹤儸F(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)是指無(wú)法在短期內(nèi)以合理價(jià)格來(lái)賣掉資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)?！ 。菏侵赣捎谕ㄘ浥蛎浂关泿刨?gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。 ?。菏侵赣捎诶首儎?dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)?！ 。ㄋ模﹤顿Y的風(fēng)險(xiǎn) ?。菏侵附杩钊藷o(wú)法按時(shí)支付債券利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。它可以反映債券投資的按復(fù)利計(jì)算的真實(shí)收益率?！ 。?）平價(jià)發(fā)行的每年付息一次的債券，其到期收益率等于票面利率； ?。?）如果買價(jià)和面值不等，則收益率和票面利率不同； ?。?）如果債券不是定期付息，而是到期時(shí)一次還本付息或用其他方法付息，那么即使平價(jià)發(fā)行，到期收益率也與票面利率不同。 ?。号c計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率的方法相同。 ?。簜瘍r(jià)值計(jì)算的基本模型是： ?。ㄈ﹤狡谑找媛省 。菏侵纲?gòu)進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。只有債券的價(jià)值大于購(gòu)買價(jià)格時(shí)，才值得購(gòu)買?！ 。?）計(jì)息方式：?jiǎn)卫?jì)息和復(fù)利計(jì)息 ?。?）付息方式：半年一次、一年一次、到期日一次總付，這就使得票面利率不等于實(shí)際利率。因此，債券利息要根據(jù)債券面值和票面利率來(lái)計(jì)算。它代表發(fā)行人承諾于未來(lái)某一特定日期償付給債券持有人的金額。 一、債券評(píng)價(jià) ?。ㄒ唬﹤母拍睢 。簜前l(fā)行者為籌集資金，向債權(quán)人發(fā)行的，在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券?！ 〉谖逭?證券評(píng)價(jià) 本章內(nèi)容的基本框架為： 本章重點(diǎn)與難點(diǎn) 本章重點(diǎn)內(nèi)容有：債券價(jià)值的概念、計(jì)算和應(yīng)用；債券收益率的含義、計(jì)算和應(yīng)用；債券投資的風(fēng)險(xiǎn)種類；股票價(jià)值的計(jì)算和應(yīng)用；貝他系數(shù)的概念、意義和計(jì)算應(yīng)用；利用市盈率估計(jì)股票價(jià)值；資本資產(chǎn)定價(jià)模式計(jì)算及應(yīng)用?！ 》桨窤：當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時(shí)，凈現(xiàn)值為9。求三個(gè)方案的凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率?？隙ó?dāng)量法的優(yōu)點(diǎn)是，克服了風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)，可以根據(jù)各年不同的風(fēng)險(xiǎn)程度，分別采用不同的肯定當(dāng)量系數(shù)，其缺點(diǎn)是如何合理確定當(dāng)量系數(shù)是個(gè)困難的問(wèn)題。 ?。猴L(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法和肯定當(dāng)量法，都是投資風(fēng)險(xiǎn)分析的方法。
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