【正文】 《公司法》對暫停上市與終止上市的規(guī)定，對促使上市公司不斷提高經(jīng)營管理水平，保證上市公司的質(zhì)量，起到很大的促進(jìn)作用。 《公司法》對終止上市也作出了規(guī)定： 上市公司對暫停上市的規(guī)定第（二）項、第（三）項所列情形之一經(jīng)查實后果嚴(yán)重的，或者對第（一）項、第（四）項所列情形之一，在限期內(nèi)未能消除，不具備上市條件的，由國務(wù)院證券管理部門決定終止其股票上市。如果公司的情況發(fā)生變化或經(jīng)營不善，有可能被暫停上市，甚至終止上市。 上市公告的內(nèi)容，除了應(yīng)當(dāng)包括招股說明書的主要內(nèi)容外，還應(yīng)當(dāng)包括下列事項： （1）股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期和批準(zhǔn)文號； （2）股票發(fā)行情況，股權(quán)結(jié)構(gòu)和最大的10名股東的名單及持股數(shù)； （3）公司創(chuàng)立大會或股東大會同意公司股票在證券交易所交易的決議； （4）董事、監(jiān)事、高級管理人員簡歷及持有本公司證券的情況； （5）公司近3年或者開業(yè)以來的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況以及下一年盈利的預(yù)測文件； （6）證券交易所要求載明的其它情況。 根據(jù)《公司法》的規(guī)定，股票上市交易申請經(jīng)批準(zhǔn)后，被批準(zhǔn)的上市公司必須公告其股票上市報告，并將其申請文件存放在指定地點供公眾查閱。在上市公司股票上市前，還要與證券交易所訂立上市契約，確定上市的具體日期，并向證券交易所繳納上市費。 3．訂立上市契約。申請時應(yīng)報送下列文件：（1）申請書；（2）公司登記文件；（3）股票公開發(fā)行的批準(zhǔn)文件；（4）經(jīng)會計師事務(wù)所審計的公司近3年或成立以來的財務(wù)報告和由2名以上的注冊會計師及所在事務(wù)所簽字。 2．申請股票上市應(yīng)當(dāng)報送的文件。目前，股票上市審批主要由國家計委確定全年上市額度，然后將上市額度切塊至各省市，各省市政府再根據(jù)本地股份有限公司的情況進(jìn)行分配。 《公司法》同時規(guī)定，國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)證券管理部門對符合本法規(guī)定條件的股票上市交易申請，予以批準(zhǔn)；對不符合本法規(guī)定條件的，不予批準(zhǔn)。 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定，公開發(fā)行股票符合條件的股份有限公司，申請其股票在證券交易所交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所的上市委員會提出申請；上市委員會應(yīng)當(dāng)自收到申請之日起二十個工作日內(nèi)作出審批，確定上市時間，審批文件報證監(jiān)會備案，并抄報證券委。 股票上市的程序 股份有限公司申請股票上市，要經(jīng)過一定的程序?！豆痉ā穼善鄙鲜械臈l件明確規(guī)定如下： 第一，股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行； 第二，公司股本總額不少于人民幣五千萬元； 第三，開業(yè)時間三年以上，最近三年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者《公司法》實施后新組建成立的，其全要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計算； 第四，持有股票面值達(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會公開發(fā)行的股份占公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15％以上； 第五，公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報表無虛假記載； 第六，國務(wù)院規(guī)定的其它條件。股票上市的條件 在我國股票的上市必須經(jīng)過國家授權(quán)機構(gòu)和證券交易所的嚴(yán)格審查，符合國家規(guī)定的上市公司標(biāo)準(zhǔn)的允許上市，不符合標(biāo)準(zhǔn)的就不準(zhǔn)上市，已經(jīng)上市的公司，如條件惡化達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)要求時，就要停止上市。但并非所有發(fā)行股票的公司都可進(jìn)入證券交易所掛牌自由交易。尤其是在我國當(dāng)前的條件下，資金短缺，誰籌集到了資金，誰就獲得了發(fā)展的大好時機，誰就能掌握發(fā)展的主動權(quán)。 再次，公司經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣不僅要經(jīng)常地公開披露，而且也會反映到股票的市場價格之中，對公司的經(jīng)營者形成一種外在的制約，促使公司經(jīng)營水平不斷提高。 其次，上市公司可以溢價發(fā)行股票或溢價配股，這可以使公司大量集資。 首先，股票上市可以提高公司的信譽和知名度，因為股票上市需要嚴(yán)格審批，只有業(yè)績非常好，達(dá)到上市條件的公司才可以被批準(zhǔn)股票上市。 股票的上市 股票上市是指股份有限公司發(fā)行的股票到證券交易所掛牌，進(jìn)行公開交易的過程。 目前我國在股票發(fā)行中主要采用了上網(wǎng)定價發(fā)行辦法，有些地方的股票在發(fā)行時采用全額預(yù)繳，比例配售，余款即退的方法或存單發(fā)行方式，其它的發(fā)行辦法已陸續(xù)被淘汰。購買股數(shù)以1000股為單位，每一單位配一合同號，然后通過搖號抽簽的辦法確定購股數(shù)量。這些作法對股票帳戶的管理造成不利影響。這種方式限制了機構(gòu)投資者的購股積極性。 后來我們在上網(wǎng)定價發(fā)行中又采取了搖號抽簽的辦法。因購股人數(shù)過多，只好不管是機構(gòu)大戶還是小戶，每個帳戶平均分配了100股。 此外，剛開始使用上網(wǎng)定價發(fā)行方法時，因購買者較多，只好采取平均分配的辦法，往往造成購買者投入大量資金，結(jié)果只能買到很少數(shù)量股票的現(xiàn)象。上網(wǎng)定價發(fā)行與競價發(fā)行的區(qū)別僅僅在于－個是事先人為確定股票價格，一個是由市場的競爭決定股票價格，其它方面，兩者是完全一致的。也是通過證券交易所交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)發(fā)行股票的一種方式。為了避免競價發(fā)行中操縱市場行為的產(chǎn)生，除了應(yīng)當(dāng)限制每一戶頭購買股票的最高數(shù)量，還應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格禁止與發(fā)行方有利益關(guān)系的機構(gòu)購買股票，如發(fā)現(xiàn)有不法行為，應(yīng)嚴(yán)加懲處。公司也應(yīng)如此，其股票通過市場競價發(fā)行出去了，這說明得到了市場和投資者的承認(rèn)，該公司才應(yīng)上市，否則，就得不到承認(rèn)，不應(yīng)該上市。何時公司業(yè)績提高了再重新上市。在競價發(fā)行中出現(xiàn)這種情況是一件好事，股份有限公司能否上市，應(yīng)由市場來把關(guān)，由投資者決定。目前上市公司希望把底價定得越高越好，如果股票發(fā)不出去，會由承銷商全部認(rèn)購，而上市公司不承擔(dān)一點責(zé)任，沒有一點風(fēng)險，這種狀況是不合理的，這只能助長而不能限制上市公司不切合實際地抬高底價的欲望。 （2）因發(fā)行底價定得過高，投資者購買成本過高，風(fēng)險過大，使認(rèn)購新股的積極性不高。造成這種情況的因素是多方面的： （1）二級市場低迷，資金緊張，造成一級市場股票發(fā)行困難。在競價發(fā)行時，應(yīng)主要由市場決定股票價格。因《公司法》規(guī)定不能折價發(fā)行股票。如果將底價定得太高，發(fā)行公司會獲得很大的收益，但是實際上這是一種變現(xiàn)的高溢價發(fā)行，不但損害股民利益，而且有可能使股票發(fā)行不出去。 一個問題是是否應(yīng)事先確定發(fā)行底價的問題，競價發(fā)行應(yīng)當(dāng)由市場自由競價決定發(fā)行價格。 第七，競價發(fā)行只需付出股款，不占壓資金，減少了存款搬家，對二級市場的資金影響較小。 第五，競價發(fā)行依靠市場合理競價，依靠公司的業(yè)績決定發(fā)行價格，充分體現(xiàn)了公平原則，杜絕了上市公司人為的高溢價現(xiàn)象，保護(hù)了投資者的利益，對上市公司起到了促進(jìn)作用。競價發(fā)行的手續(xù)費比二級市場股票買賣的費用還要低（不交印花稅），取消了認(rèn)購證的高額購買成本，杜絕了不合理的中間盤利現(xiàn)象。 第二，竟價發(fā)行由于是通過證券交易所通向全國各地的計算機網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，各地的投資者都可以在當(dāng)?shù)刈C券公司購買新發(fā)行的股票，解決小戶買股的困難，這不僅解決了現(xiàn)金大量搬運的問題，也體現(xiàn)了機會平等，即不管大戶和小戶都可以方便地在當(dāng)?shù)刭徺I股票。 競價發(fā)行具有很多優(yōu)點，在很大程度上解決了其它發(fā)行方式產(chǎn)生的問題，是一種值得推廣的發(fā)行方式。由于發(fā)行底價走得過高，投資者認(rèn)購不太踴躍，只認(rèn)購了1千多萬股，因認(rèn)購數(shù)量低于發(fā)行數(shù)量，股票的實際發(fā)行價格按底價確定。 同日，深圳證券交易所通過竟價發(fā)行的方式發(fā)行海南金盤實業(yè)股份有限公司股票。,比招股說明書公布的募股金額多籌集1300余萬元。11點零5秒，我國第一個通過競價發(fā)行形成的股票價格終于產(chǎn)生了。發(fā)行數(shù)量為2250萬股。 1994年6月25日我國分別在上海證券交易所和深圳證券交易所進(jìn)行了競價發(fā)行的試驗。 8．股權(quán)登記。 7．清算交割。投資者在規(guī)定的時間申報購股價格后，由證券交易所電腦主機自動撮合、處理，產(chǎn)生實際發(fā)行價格并予以公布；競價撮合的原則是價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則，交易所電腦主機把所有有效申購委托按價格優(yōu)先從高到低進(jìn)行排列，同價位按時間優(yōu)先排列，然后從高價到低價累計，當(dāng)累計達(dá)到發(fā)行量時，該筆委托價為實際發(fā)行價。每位投資者只能申報一次，不能撤單。新股竟價發(fā)行申報時，主承銷商為唯一的賣方，其賣出股數(shù)為新股發(fā)行數(shù)，賣出價格為發(fā)行價。報價最低不能低于底價。投資者在規(guī)定的日期到證券公司，按照自己決定的報價認(rèn)購新股。沒有辦理股票帳戶的投資者還應(yīng)提前辦妥股票帳戶卡。 ４．調(diào)入資金。發(fā)行公司與承銷商經(jīng)過協(xié)商，確定新股發(fā)行的底價，并事先公布。同時要公布新股競價發(fā)行的具體辦法，供投資者了解情況。 2．公布消息。競價發(fā)行的程序如下： 1．提出申請。 證券交易所交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)競價發(fā)行股票的辦法 通過證券交易所交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)競價發(fā)行股票的辦法 競價發(fā)行是指投資者通過證券交易所電腦交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行競價，確定證券實際發(fā)行價并成交的發(fā)行方式。這不但會使投資者的資金占壓增加，也不利于小戶投資者。此外，如果申購股票數(shù)量大大超過了股票發(fā)行數(shù)量，每個投資者在按申購數(shù)量交足股款后，所能真正購到的股票可能在申購數(shù)量中所占比例很少，大部分款項還需要承銷商退回給投資者。 本辦法是廣東廣發(fā)證券公司在94年7月發(fā)行廣東肇慶星湖味精股份有限公司股票時推出的。 3．未購股數(shù)多余款項立即退還投資者。 全額預(yù)繳、比例配售、余款即退的