中國(guó)企業(yè)海外融資策略匯集405(參考版)
2025-07-01 22:58本頁(yè)面
【正文】 允許眾多公司上市并通過(guò)金融創(chuàng)新讓更多家庭持有股權(quán)(包括股票期權(quán)和其它企業(yè)證券)，這是改變目前貧富懸殊局面的上策，也是保持社會(huì)穩(wěn)定、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)民主的必由之路。對(duì)這些重組應(yīng)該減少行政管制，應(yīng)該為更多的新希望集團(tuán)、更多的國(guó)美電器的出現(xiàn)創(chuàng)造條件。說(shuō)到底，國(guó)家不能為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)而發(fā)展經(jīng)濟(jì)，企業(yè)也不能為了發(fā)展而發(fā)展，最終所有這一切都是為了一個(gè)目的：改善社會(huì)大眾的福利。金融創(chuàng)新使社會(huì)共同富裕關(guān)于股市、債市、基金等證券市場(chǎng)的討論側(cè)重點(diǎn)一往都放在“如何幫助企業(yè)融資”這一角度上。圖三給出這些國(guó)家普通家庭的金融投資組合情況，從中可更清楚看出證券市場(chǎng)發(fā)展對(duì)一般老百姓的經(jīng)濟(jì)福利的意義。顯然，美國(guó)家庭的股市投資參與程度最高，其中產(chǎn)階層最大。圖二列出每個(gè)國(guó)家的普通家庭平均把多少金融財(cái)富投入股權(quán)。由于金融證券比非金融資產(chǎn)（如，房地產(chǎn)）更具流動(dòng)性，前者提供的投資組合配置效益會(huì)更高、更靈活（是“活錢(qián)”，而不是“死錢(qián)”）。圖一中看到，意大利家庭投入金融資產(chǎn)的財(cái)富平均只占家庭總財(cái)富的13%（部分原因是意大利人不信任證券投資，更相信有形有狀的房地產(chǎn)投資，他們的商業(yè)性房產(chǎn)投資平均占總財(cái)富的22%），中國(guó)城市家庭平均有35%的財(cái)富投入金融資產(chǎn)，日本家庭有38%，英國(guó)45%，美國(guó)家庭投入金融證券的財(cái)富最高，平均占61%。日本和德國(guó)的股市發(fā)展為中等，而美國(guó)與英國(guó)的證券市場(chǎng)則發(fā)展得最完善。一般而言，一國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展會(huì)直接決定其老百姓參與股權(quán)投資的程度。發(fā)達(dá)的股市把眾多公司的股權(quán)變?yōu)槿巳硕伎沙钟械臇|西。到去年，至少有一半的美國(guó)家庭都直接或通過(guò)基金間接持有上市公司股票。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要受制于大企業(yè)，股市和基金市場(chǎng)的發(fā)展使中等收入家庭能通過(guò)股票投資成為實(shí)際的有產(chǎn)者。象十九世紀(jì)的摩根（J. P. Morgan）和當(dāng)代的電腦巨富戴爾（Michael Dell）、蓋茨（Bill Gates）、英特爾的創(chuàng)始人以及惠普創(chuàng)始人等億萬(wàn)富豪們，他們都是一般家庭出身，這些傳奇式創(chuàng)業(yè)致富的故事讓每個(gè)人都覺(jué)得：如果我足夠勤奮，或許我自己或者我的后代也能像他們那么成功！這種“致富機(jī)會(huì)平等”的感覺(jué)會(huì)自然減少人們的仇富心態(tài)。但，為什么這種收入差距在美國(guó)不成問(wèn)題而在中國(guó)可能成大問(wèn)題呢？除了政治與社會(huì)制度因素之外，經(jīng)濟(jì)方面的原因主要有兩個(gè)。經(jīng)濟(jì)學(xué)中我們通常用基尼（Gini）指數(shù)來(lái)測(cè)度一國(guó)的最富與最窮人群之間的收入差距。到今天，中國(guó)股市還只是對(duì)少數(shù)民企開(kāi)放，整個(gè)股市規(guī)模有限，開(kāi)放式基金也剛剛起步。同
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