【正文】 多年來民間借貸在正規(guī)金融體制之外發(fā)展，其發(fā)展的背景和自身缺陷，使民間借貸存在許多不利。民間借貸的發(fā)展不僅有利于提高金融市場的效率和多層次信貸市場的形成，更滿足了許多中小企業(yè)的融資需求，促進了整個社會經(jīng)濟的快速發(fā)展。第五章基本結(jié)論與政策建議第五章‘基本結(jié)論與政策建議第一節(jié)基本結(jié)論民間借貸經(jīng)過多年的發(fā)展，在推動中小企業(yè)發(fā)展中扮演越來越重要的角色。從溫州市改革開放以來的發(fā)展成果，以及民間借貸供求市場的分析中，可以發(fā)現(xiàn):中小企業(yè)發(fā)展過程中急需資金支持，而正規(guī)金融由于種種原因往往很難滿足中小企業(yè)的融資需求，民間借貸資金對中小企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。據(jù)中國人民銀行杭州中心支行和溫州市中心支行的分析材料中支出在2004年三季度溫州300個民間借貸監(jiān)測點發(fā)生民間借貸金額20068萬元，月均規(guī)模在6500萬元左右，同期金融機構(gòu)貸款基本在4000萬元。因為中等規(guī)模企業(yè)急需資金擴大銷售規(guī)模，搶占市場。而中小企業(yè)的發(fā)展離不開民間借貸資金的支持。截至2002年底，溫州民營中小企業(yè)的數(shù)量約占溫州市企業(yè)數(shù)量的90%，約占全市工業(yè)總產(chǎn)值的85%，實現(xiàn)溫州財政收入的70%，從業(yè)人員占溫州市企業(yè)職工總數(shù)的80%，創(chuàng)造外貿(mào)出口額占溫州市的95%?！皽刂菽Ｊ健卑l(fā)展是中國改革開放經(jīng)濟發(fā)展的縮影，也是中國民營中小企業(yè)發(fā)展的代表。第四節(jié)中小企業(yè)民間借貸融資實證分析民間借貸的存在與發(fā)展，與社會經(jīng)濟發(fā)展水平和金融體系結(jié)構(gòu)有關(guān)。此時的企業(yè)由于自身規(guī)模的逐步收縮，自有資金已能滿足其流動資金需求。銷售收入逐步降低的同時，利潤率也開始下降。此階段的企業(yè)若出現(xiàn)短期資金緊缺，可以通過中介型的民間借貸籌集資金。可以通過商業(yè)銀行間接融資解決流動資金需求，或者通過并購、‘上市等直接融資引進外部投資者，一方面滿足其長期資金需求，另一方面也有利于其建立現(xiàn)代企業(yè)制度。部分企業(yè)為了長遠發(fā)展，己經(jīng)開始逐步進行產(chǎn)品與服務創(chuàng)新或者向其他行業(yè)領域轉(zhuǎn)移。處于該階段的企業(yè)已經(jīng)占領了一定市場份額，具有一定的資產(chǎn)規(guī)模，由于民間借貸與中小企業(yè)融資研究企業(yè)所處行業(yè)已經(jīng)進入成熟期，該行業(yè)具有大量的競爭者，利潤率逐步降低，只能得到市場平均利潤率。對外融資可通過商業(yè)銀行間接融資，此時的企業(yè)各方面都符合銀行信貸支持的各項要求。處于成長期階段的中小企業(yè)市場前景逐步明朗，產(chǎn)品或服務得到市場的認可，銷售收入和盈利能力逐步增強。因此，在創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè)需要的啟動資金以直接融資為主、間接融資為輔是較為明智的選擇。此時由于企業(yè)發(fā)展的不確定性，正規(guī)金融機構(gòu)從風險與收益方面考慮，都不會在此階段支持創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)。二、中小企業(yè)各發(fā)展階段從民間借貸融資的可行性企業(yè)、產(chǎn)品、技術(shù)均有一定的壽命周期，不同的壽命周期階段具有不同的資金需求特點，需要有不同的投融資方式與之相適應:處于創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè)是一個企業(yè)發(fā)展的起步階段，此時的企業(yè)僅憑具有一項創(chuàng)新技術(shù)或者創(chuàng)新服務，未來發(fā)展具有很不確定性，企業(yè)產(chǎn)品市場前景不明朗。中小企業(yè)的融資問題表面上看是融資渠道狹窄，深層原因則是制度障礙。相對于大型企業(yè)，許多中小企業(yè)存在管理不健全、財務制度不規(guī)范、信息不透明、產(chǎn)權(quán)不清晰等因素，第四章民間借貸對中小企業(yè)融資影響的因素分析且中小企業(yè)違約率相對大型企業(yè)要高，致使許多中小企業(yè)很難獲得以控制風險、追求高收益為目標的商業(yè)銀行資金支持。據(jù)世界銀行的研究表明，有征信體系的國家對中小企業(yè)的融資約束比沒有征信體系的國家低22%，中小企業(yè)獲得貸款的可能性要高出12%。一個運作良好的信用體系能使貸款人有效評估借款人的風險，降低銀行信貸成本。資料來源:李建軍、陸豐《浙江民間借貸調(diào)查:將民間金融“拉”出地面》。擔保公司對申請擔保企業(yè)的審查苛刻，許多無法獲得銀行貸款的中小企業(yè)同樣無法獲得擔保公司的擔保。一是擔保機構(gòu)擔保體系不健全。但是許多中小企業(yè)沒有能力為貸款提供足夠的抵押。(1)中小企業(yè)信用擔保制度的不健全。.比如在部分地區(qū)企業(yè)以庫存產(chǎn)品、原料、某種收費權(quán)或者開采權(quán)質(zhì)押貸款，由于質(zhì)押品的管理、專業(yè)人員的欠缺等因素影響，致使此種低風民間借貸與中小企業(yè)融資研究險信貸業(yè)務難以開展。長期以來商業(yè)銀行一直強調(diào)中小企業(yè)存在財務管理水平普遍較低、企業(yè)規(guī)模較小、存續(xù)期限短、企業(yè)信用差、擔保機制不健全等諸多不利于銀行服務的問題。各銀行紛紛爭取大企業(yè)為基本客戶，而不重視中小企業(yè)，中小企業(yè)也無從了解銀行信貸政策的偏好。一直以來在我國“銀企關(guān)系”問題一直不被重視。由于大銀行在貸款市場上的高度壟斷、中小銀行還沒有實現(xiàn)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換等原因，我國的中小金融機構(gòu)并沒有很好地為中小企業(yè)服務。中國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中以銀行貸款為代表的間接融資比率過高，風險不斷向銀行體系集中。為了建立現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營模式，出于控制風險和降低成本的考慮，加強貸款管理，特別是國有商業(yè)銀行實行信貸集中管理，基層網(wǎng)點大量撤并，由于中小企業(yè)相比于國有大中型企業(yè)，風險較大，且成本高，盈利性較低，商業(yè)銀行偏重選擇支持風險較小、盈利穩(wěn)定的大中型國有企業(yè)。法律規(guī)定的標準將中小企業(yè)排除在第四章民間借貸對中小企業(yè)融資影響的因素分析資本市場融資之外。我國《證券法》規(guī)定:“公司發(fā)行股票前一年末的凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中的比例不高于20%，發(fā)行股票的公司在近三年窯連續(xù)盈利，發(fā)行后的股本總額不能少于人民幣5000萬元”。民間借貸市場的風險控制和催收機制，比正規(guī)金融機構(gòu)靈活。若出現(xiàn)違約風險，他將無法再從親友處獲得資金，甚至隨著他的個人聲譽受到損害，將使他無法從整個民間借貸市場獲得資金。三、特殊的風險控制機制和靈活的貸款催收方式由于民間借貸關(guān)系建立在個人或家族信用基礎上，其對風險的控制更關(guān)注企業(yè)的非財務信息。同時民間借貸能滿足一些高風險和受限制行業(yè)的資金需求。一二、手續(xù)便捷靈活、交易成本低民間借貸的主體較特殊，相互間比較了解，因此操作手續(xù)比較簡便、期限比較靈活，資金到位及時。當借貸金額較大，此時需要通過一些金融中介機民間借貸與中小企業(yè)融資研究構(gòu)，如部分擔保公司、典當行、小額貸款公司等，這種借貸雙方是通過中介機構(gòu)發(fā)生借貸行為，此時需要一定的擔保措施，但是擔保方式相對于商業(yè)銀行擔保方式仍較靈活，如抵押、質(zhì)押、第三方保證、股權(quán)質(zhì)押、倉單質(zhì)押等。相對正規(guī)金融而言，民間借貸有其特殊的競爭優(yōu)勢:一、獲取信息優(yōu)勢、搜集和加工成本低民間借貸的主體一般為親友、關(guān)系緊密的客戶或者通過中介擔保機構(gòu)交易的客戶，相互間比較了解，雙方在借貸活動中比較注重親情、個人品質(zhì)和自身信用，其隱性擔保出于借貸雙方的相互了解，借貸成本低。民間借貸是除了正規(guī)金融機構(gòu)以外中小企業(yè)最主要的外部融資渠道。尤其是2004年以來，股市低迷，CPI持續(xù)上升，多數(shù)具有風險偏好、手頭有盈余的富裕居民以及先富起來的私營業(yè)主，在市場供需兩種力量的推動下，將資金投向了獲利較高的民間借貸市場，甚至脫離實體經(jīng)濟運作而專門從事民間融資活動。非公有制經(jīng)濟的快速發(fā)展需要有與之相適應的多層次資本市場和多樣化的融資方式。在借貸期限方面，都主要集中于1年以內(nèi)，從表，%。此外，中小企業(yè)民間借貸利率最高達到79%，平均，也高于正規(guī)金融機構(gòu)的利率水平，造成民間借貸高利率的主要原因為資金需求方資信不足與需求的剛性。由于需求越大，利率越高，反之亦然。op/J、企業(yè)間借鍘率與期限之呼呷畸關(guān)系:一圖4第四章民間借貸對中小企業(yè)融資影響的因素分析出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因是資金需求是影響中小企業(yè)民間借貸利率水平的主要因素。一6%。從利率水平上看()，中小企業(yè)民間借貸的利率1年以內(nèi)期限的利率高，而1年以上期限的利率較低。表 :%期期限 限發(fā)生額額〔0，10」 」(10，15〕 〕(15，20〕 〕 (20， ，(25，30」 」30以以加權(quán)平平比 比比重 重 重 重 重25〕 〕 〕上 上均 均666個月以內(nèi) 內(nèi) (((含 )))))))))))))))))))666個月一l年年 (((含 )))))))))))))))))))一一年以上 上 ‘ 0001666加加權(quán)值 值 資料奔源:中國人民銀行長春中心支行樣本監(jiān)測點所選樣本點個數(shù) :1689戶中小企業(yè)民間借貸主要用于臨時性資金周轉(zhuǎn)，具有時間緊、頻率高的特點。通過民間借貸市場籌集資金具有很大的可行性，且民間借貸市場期限靈活，利率具有很大的彈性。融資期限比較靈活，有長有短，這主要根據(jù)借款的用途及借款人的還款能力而定，但是經(jīng)營性融資需求一般不超過一個月。特別是通過中介機構(gòu)的融資活動利率彈性空間較大，且高于銀行同期利率水平較多。特別是民間借貸的短期性、及時性、風險性等特點，在資金供求緊張時，民間借貸的利率一般都高于正常利潤率。借貸資本暫時轉(zhuǎn)讓資本使用權(quán)的條件是從職能資本處獲得利息收入，利潤是利息的來源，利息率的變動受利潤率的制約。五、利率高、彈性大。同時隨著民間借貸雙方的風險意識的不斷增強，形成了特定的民間融資行業(yè)準則。據(jù)人民銀行2004年調(diào)查調(diào)查顯示，浙江省寧波地區(qū)民間融資約85%用于生產(chǎn)經(jīng)營，溫州地區(qū)約為93%，福建省約為98%，山西省約為65%，河南省約為70%①。三、借貸資金用途重點突出民間借貸的用途比較廣泛，企業(yè)借貸用于開辦企業(yè)、日常流動資金周轉(zhuǎn)、擴大生產(chǎn)等，但是借貸用途主要用于解決流動資金不足。除個人和企業(yè)間直接借貸、企業(yè)集資以外，小額貸款公司、典當行、擔保公司、自發(fā)性金融與產(chǎn)業(yè)協(xié)會組織等機構(gòu)大量參與民間借貸，組織化程度有所提高，大大簡化了民間借貸的操作手續(xù)。在許多地方這種企業(yè)內(nèi)部集資自發(fā)地承擔起了創(chuàng)業(yè)投資的任務，眾多中小壯大①。此種借貸金額一般較大，利率根據(jù)市場資金供求情況隨行就市，一般利率較高。:資金用于短期回報較高的行業(yè)，風險較高，容易引發(fā)金融風險。一般表現(xiàn)為親友和民營企業(yè)之間合作做生意，或者約定利率形式的長期借貸方式借出資金，收取適當利息，融資利率水平主要依據(jù)借款人實力、信用情況商定，利率等于或稍高于市場利率。如農(nóng)村地區(qū)的小額民間借貸融資屬于此種類型。民間借貸融資行為逐漸得到公眾的認同，轉(zhuǎn)向半公開化或公開化。而以我國目前的金融體制較難監(jiān)管民間借貸的發(fā)展，前期對民間借貸政府往往采取管制、取締民間金融的發(fā)展。民間借貸由來已久，是一種古老的信用行為，其產(chǎn)生、發(fā)展與繁榮具有濃厚的傳統(tǒng)淵源，特別是封建社會有其存在和發(fā)展的條件。第一節(jié)民間借貸的優(yōu)勢民間借貸是社會經(jīng)濟發(fā)展到一定階段，正規(guī)金融不能有效滿足社會需求時的必然產(chǎn)物。中小企業(yè)發(fā)展資金很大一部分從民間借貸市場籌集。企業(yè)資金需求中有長期資金需求和短期資金需求，通過商業(yè)銀行融資是一種行之有效的途徑。有的為了能收回高利息的借貸資金，與黑社會勾結(jié)，不利于社會的安定團結(jié)。加之民間借貸手續(xù)不健全，違約事件時常發(fā)生。企業(yè)在拆東墻補西墻的過程中，一旦經(jīng)營失誤，就會陷入資金惡性循環(huán)之中。部分企業(yè)會采取以新債償還舊債的方法來維持企業(yè)正常周轉(zhuǎn)，當這種資金鏈條一旦斷裂，將使企業(yè)不能償還到期債務而破產(chǎn)。由于缺乏與國家產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策指引，民間融資因其自發(fā)性和信息滯后性，且受暴利行業(yè)的誘惑和國家貨幣信貸政策影響，民間融資相當一部分資金投向了國家宏觀限制的一些過熱的行業(yè)，如煉鐵、小焦爐、房地產(chǎn)等，這在一定程度上削弱了宏觀調(diào)控的力度，不利于當?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不僅僅削弱了宏觀調(diào)控政策的效果，也容易出現(xiàn)風險。此時，若民間借貸交易量越大，對貨幣政策具有一定的抵消作用，民間借貸的發(fā)展就削弱了國家貨幣政策的效果。由于目前對民間借貸的監(jiān)管受到各種因素的限制，民間借貸行為不受國家宏觀調(diào)控制約。:民間借貸的發(fā)展是在正規(guī)金融機構(gòu)不愿或不能涉及的范圍。比如處于發(fā)展階段的中小企業(yè)，基本都通過民間借貸融通資金，融資金額比個人借貸更大，而在實際監(jiān)測中，監(jiān)測到的戶數(shù)極少。但是由于受到人員的限制或者制度上的漏洞，各機構(gòu)之間的信息溝通不及時，很難協(xié)調(diào)各機構(gòu)之間的監(jiān)測工作。但由于民間借貸區(qū)域范圍廣、較分散、隱蔽性強等特點，對監(jiān)測對象的選擇具有一定的困難。民間借貸由于具有隱蔽性、隨意性和借貸雙方的信息不對稱性的自身不利特點，更應加強對其監(jiān)管。如2007年春節(jié)前夕，浙江吳英和本色控股集團有限公司的“傳奇神話”的破滅，就是一個范例。由于民間借貸的利率較高，容易吸引大量高風險的投資者。民間借貸的信用關(guān)系主要是建立在相互之間的了解或者是相應的擔保措施。特別是歸還銀行貸款的短期過橋資金，期限往往很短，一般在10天至1個月，此種借貸利率較高，但是這種借貸容易掩蓋企業(yè)經(jīng)營困境，可能會給銀行信貸帶來潛在風險。2002年部分地區(qū)民間借貸利率水平②:地地區(qū) 區(qū)民間融資形式式年利率 率新新疆昌州縣縣個人之間借貸貸12一 24%%%浙浙江寧波市市經(jīng)營性標會 會12一 18%%%個 個個人集資 資 40%%%③年年份 份 1980001983331985551988881