【正文】 41 / 41。第三，推進市場化開發(fā)。第二，實現(xiàn)資產資本化管理。（二）業(yè)務發(fā)展計劃在上述發(fā)展目標指引下，公司將通過以下途徑提升公司競爭力和發(fā)展水平：第一，拓展多元化投融資渠道。根據(jù)昆山市政府對國創(chuàng)集團未來發(fā)展方向的規(guī)劃部署，國創(chuàng)集團將繼續(xù)堅持以液晶顯示面板為主業(yè)，通過對大中小尺寸面板的全面布局及創(chuàng)新能力的提升，不斷提高公司行業(yè)地位及競爭優(yōu)勢。通過規(guī)范運作、有效管理，實現(xiàn)市場經營能力和競爭力顯著提升，使公司資產總額和凈資產規(guī)模上新臺階。該方案通過成立合資公司方式間接滿足了國顯光電的增資需求，也實現(xiàn)了國顯股權的資產證券化。黑牛食品以非公開發(fā)行股票募集資金32億元人民幣，以貨幣形式向新公司出資。同時公司擬與黑牛食品共同在昆山投資設立合資公司，具體如下：昆山國創(chuàng)集團擬作為戰(zhàn)略投資者將以現(xiàn)金方式認購黑牛食品非公開發(fā)行股份，認購金額30億元，認購股份鎖定期3年。國顯光電2015年受累于其建設的AMOLED項目尚在籌建階段，賬面虧損。（三） 資產證券化有利于改善國有企業(yè)財務狀況國有企業(yè)通過資產證券化可以使一部分流動性差，但具有良好未來收益的資產提前變現(xiàn)，提高資產的流動性，并且通過“真實出售”使該部分資產從財務報表中移除，降低了資產負債率，提高了資金周轉率，更大程度的降低了企業(yè)融資成本和風險，增強了企業(yè)融資能力，使企業(yè)可以輕裝上陣。改制、兼并、出售、轉讓等經濟行為的發(fā)生，但這些經濟行為的發(fā)生或多或少的都在以國有資產的流失為代價，并未完全實現(xiàn)國有資產的保值增值，而資產證券化的“真實出售”、“破產隔離”、“信用增級”等手段卻可以發(fā)揮效用，有效降低國有資產的融資成本。而資產證券化最大的功能就在于提高資產的流動性，使缺乏流動性的資產組合起來變現(xiàn)和出售，并且應收帳款、閑置資產等都可以作為證券化的對象，因此資產證券化可以將企業(yè)的存量資產釋放出來，從而實現(xiàn)國有存量資產的盤活和國有資產的保值。（一）資產證券化有利于盤活國有資產目前，我國國有企業(yè)的困境在很大程度上在于存量資產的僵化，一方面企業(yè)持有大量的應收帳款、票據(jù)和流動性偏差的優(yōu)質資產，另一方面卻負擔著巨額的銀行債務和企業(yè)債務。 資產證券化目前，我國國有企業(yè)的困境在很大程度上在于存量資產的僵化，資產證券化最大的功能就在于提高資產的流動性，使缺乏流動性的資產組合起來變現(xiàn)和出售，并且應收賬款、閑置資產等都可以作為證券化的對象，從而實現(xiàn)國有資產保值增值。該基金存續(xù)期為7年，目前已運作5年多，共投資包括中裝裝飾、漢柏科技、零度網絡在內的11個項目，基金現(xiàn)已進入退出期，預計退出時可收回資金6億元，投資回報較好。（四） 昆山中科昆開創(chuàng)業(yè)投資基金2011年5月昆山開發(fā)區(qū)國投控股有限公司與中科招商投資管理集團股份有限公司等股東合資設立了中科昆開基金，注冊資本為5億元，后因資金未到位等情況。截至目前，國創(chuàng)集團已到位資金14000萬?；饘⑾驙I運活動以中國境內為主的企業(yè)進行投資，主要為華東地區(qū)的企業(yè)。基金設投資決策委員會負責基金的項目投資決策，昆山國創(chuàng)集團在投資決策委員會中擁有一個席位。第一期募集10億元份額中昆山國創(chuàng)集團以基金有限合伙人的身份，以人民幣認購基金2億元的份額。華創(chuàng)毅達(昆山)股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）”（以下簡稱基金），在昆山設立，采用有限合伙企業(yè)形式，基金存續(xù)期7年，其中投資期5年；基金到期可延期2次，每次1年。中華開發(fā)直接投資部為臺灣歷史最悠久的投資機構，擁有專業(yè)研究團隊，掌握產業(yè)發(fā)展趨勢。國創(chuàng)開元母基金二期已投資了華人文化基金、紅杉基金、鐘鼎創(chuàng)投、德邦物流等知名基金和企業(yè)，回報可期。鑒于國創(chuàng)開元一期既支持國家產業(yè)戰(zhàn)略升級，同時取得了優(yōu)異的業(yè)績，有較好的市場聲譽，國創(chuàng)集團投資入股國創(chuàng)開元母基金二期，認繳出資2億元，資金來源擬為國創(chuàng)開元母基金一期退出收回資金?；鹜顿Y所得收益按照各合伙人出資比例進行分配。國創(chuàng)開元母基金二期由國開開元股權投資基金管理有限公司進行管理，將繼續(xù)聘請一期基金的管理團隊繼續(xù)擔任本基金的管理團隊，管理費為認繳出資總額1%。在國創(chuàng)開元母基金一期成功投資運營的基礎上，國開金融繼續(xù)聯(lián)合資源實力雄厚的機構投資人，募集蘇州工業(yè)園區(qū)國創(chuàng)開元二期投資中心（以下稱“國創(chuàng)開元母基金二期”或“基金”）。如針對國務院發(fā)布中國制造2025規(guī)劃，國創(chuàng)開元一期投資了啟明、國科、金沙江等團隊設立的基金，重點關注先進制造業(yè)，投資于戰(zhàn)略產業(yè)中的關鍵技術的創(chuàng)新型企業(yè)；針對國家“互聯(lián)網+”計劃，投資了IDG、紅杉、君聯(lián)、經緯等對互聯(lián)網行業(yè)有深厚造詣團隊設立的基金，直接投資了螞蟻金服、齊家網等以互聯(lián)網為手段改造傳統(tǒng)行業(yè)的股權項目；針對國家醫(yī)改、生物科技發(fā)展戰(zhàn)略，投資了國藥、德福專注醫(yī)療領域投資的基金，直接投資了上海賽金、金域檢驗、京都兒童醫(yī)院等醫(yī)藥醫(yī)療服務股權項目。國創(chuàng)母基金設立的使命之一是引導社會資源流向國家發(fā)展戰(zhàn)略支持的產業(yè)，從而促進國家產業(yè)升級調整。（二）國創(chuàng)開元母基金國開金融有限責任公司（簡稱“國開金融”）于2010年發(fā)起設立了規(guī)模為100億元的國創(chuàng)開元股權投資基金（有限合伙）（簡稱“國創(chuàng)開元母基金一期”），采取有限合伙制。新開發(fā)基金目前運營良好，已回收湘電重裝、數(shù)字天堂、杭州匯都、德邦物流等十多個項目的投資。新開發(fā)基金的經營范圍包括：以全部自有資金進行股權投資，包括新設企業(yè)、向已設立企業(yè)投資、接受已設立企業(yè)投資者股權轉讓以及國家法律法規(guī)允許的其他投資方式；向企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)投資資金的投資咨詢服務；向接受投資的基金提供管理咨詢服務；及從事根據(jù)《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》可由外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)合法從事的其他一切活動。 國創(chuàng)集團私募股權投資發(fā)展路徑調研至2016年10月末，國創(chuàng)集團公司本部共投資人民幣私募股權基金3支，下屬全資子公司投資1支，公司投資的基金情況如下：（一）新開發(fā)聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)作為國創(chuàng)集團最早投資的私募股權投資基金，新開發(fā)聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(以下簡稱“新開發(fā)基金”)成立于2008年7月7日，是由新開發(fā)創(chuàng)業(yè)投資管理有限責任公司作為必備投資者和管理人，以及國開金融有限責任公司、上海浦東發(fā)展(集團)有限公司、廣州凱得控股有限公司、蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司、昆山國創(chuàng)投資集團有限公司和Chinalliance Holding Ltd (BVI)作為有限投資者根據(jù)《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》和《中華人民共和國中外合作經營企業(yè)法》在中華人民共和國上海市注冊成立的非法人制中外合作企業(yè)。這種運作風格有利于企業(yè)在初創(chuàng)階段獲得權益資本，釆用與其經營風險相匹配的融資方式，資本結構安全健康。私募股權基金通過定向募集，將金融機構、企業(yè)以及社會閑散資金集中起來，形成長期資本，由專家進行股權投資，不僅促進閑置資金與亟需發(fā)展的國有企業(yè)對接，提高資金的使用效率，而且開辟不同于銀行和證券市場的融資渠道，增加國有企業(yè)的直接融資比重。這意味著許多國有企業(yè)將進入新一輪的創(chuàng)業(yè)階段，在戰(zhàn)略性新興產業(yè)里處于成長期甚至幼稚期，依據(jù)資本結構理論，這些企業(yè)的融資方式應以權益資本為主。商業(yè)銀行貸款仍然是最主要的融資方式。故本文僅從直接融資和間接融資的角度，考察私募股權基金對改善企業(yè)融資結構的效應。 對改善企業(yè)融資結構的效應企業(yè)融資結構是指企業(yè)各項資金來源的組合關系，對其考察主要有兩個角度，即內源融資與外源融資、直接融資與間接融資。盡管國資委的成立使得國有企業(yè)出資人缺位的問題得到了解決，但由于目標多重性而產生的不完全經濟理性是國有企業(yè)出資人的基本特點。因此，私募股權基金有助于優(yōu)化配置，促進國有經濟布局與結構調整。在產業(yè)和地區(qū)結構調整方面，私募股權基金同樣可以起到這種作用。國有資本具有較強的影響力和帶動作用，能夠調動各種經濟資源，甚至政治資源，加大對不可再生的稀缺資源、基礎設施、基礎產業(yè)、基礎服務和戰(zhàn)略型新興產業(yè)的投資，加快推進關系國家安全和國民經濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域的發(fā)展。私募股權基金可在國有企業(yè)優(yōu)化布局結構、并購重組與產業(yè)整合、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、技術創(chuàng)新和改善企業(yè)融資結構等方面起到強有力的促進作用。依據(jù)對私募股權基金功能特性和運行機理的理論分析，并考察其在發(fā)達國家實踐中顯現(xiàn)出的對企業(yè)成長的促進效應，中國私募股權基金的發(fā)展壯大有利于解決制約國有企業(yè)改革發(fā)展的瓶頸問題，對國有企業(yè)改革發(fā)展具有不可估量的推動作用。第五章 昆山開發(fā)區(qū)國有資產保值增值路徑中創(chuàng)新方向調研 私募股權投資中國己成為世界三大股權投資市場之一。這種處置方式對于在國有經濟進行戰(zhàn)略調整的過程中，使不良資產轉變?yōu)榱夹再Y產，從而使其最大限度地發(fā)揮作用，不僅行之有效，而且也是最優(yōu)選擇。（三）盤活存量資產、孵化新型企業(yè)在國有經濟戰(zhàn)略調整過程中，剝離不良資產成為國資運營平臺的核心工作之一，并且國資運營平臺會對剝離的不良資產進行盤活，所采取的手段包括市場化運營和專業(yè)化重組。另外，如果輔業(yè)資產與某些企業(yè)的主業(yè)有關聯(lián)，還可以將輔業(yè)資產劃撥給相關的國有企業(yè)，通過這種方式，促使輔業(yè)資產向主業(yè)資產的轉化。為了打破現(xiàn)有局面，必須剝離、匯集輔業(yè)資產，實施輔業(yè)資產的重組。（二）對輔業(yè)資產加以剝離為了積極適應國內外市場競爭的環(huán)境，我國國企勢必要做強主業(yè)，剝離輔業(yè)，然而當前國有企業(yè)的輔業(yè)不僅量大、涉及面廣以及其情況也較復雜，因此不可避免的影響了主業(yè)的發(fā)展。國有資產經營公司無疑能夠擔此重任，因為對不良企業(yè)進行重組整合，是國有資產經營公司的主要功能。二、進行資產重組（一）對不良企業(yè)進行重組整合長期以來,國有企業(yè)日積月累的債務，以及長時間形成的不良資產，嚴重阻礙了國有企業(yè)改革的深入和產業(yè)結構的調整，企業(yè)的快速持續(xù)發(fā)展受到嚴重的制約。為了實現(xiàn)國有資產經營公司在經濟改革和發(fā)展的應有作用，國有資產運營平臺必須確定的核心功能就是產業(yè)經營，明確功能定位之后，就要堅決突出強化主打產業(yè)，使之做強做大，將優(yōu)勢產業(yè)作為主攻方向，集中力量加以發(fā)展。一、從事產業(yè)經營：國有資產運營平臺賴以生存的基礎就是產業(yè)經營。對國有資產進行運營是國有資產運營平臺的主要職能