某某證券四季度投資策略研究(參考版)
2025-07-01 14:40本頁面
【正文】 l 流動性：三個月?lián)Q手率大于25％l 券商重倉：前十大流通股東中，券商持股數(shù)量/流通股數(shù)5％ 剔除異常因素l 券商重倉股當未在十大流通股東中反映的股票l 申萬盈利預(yù)測不確定性較大，并且影響到PEG指標的股票l 研究員認為存在對公司基本面或市場價格有較大負面影響的因素。附件二： 基本面自下而上的選股方法 選股范圍：申銀萬國研究所的304個重點公司l 申銀萬國的304個重點公司范圍已基本覆蓋了質(zhì)量較好的上市公司l 目前的投資策略必須基于未來的基本面，申萬研究所對重點公司的2004－2006年業(yè)績預(yù)測提供了未來基本面判斷。紡織服裝行業(yè)：紡織行業(yè)利潤率目前已經(jīng)呈現(xiàn)出下降趨勢，盡管在2005年1月1日將全面取消出口的配額限制，行業(yè)市場空間可能會有所擴大，但由于今年以來油價的持續(xù)上漲，粘膠短纖價格、滌綸短纖價格呈現(xiàn)不斷的上升趨勢，行業(yè)又面臨著成本上升的壓力。但今年以來糧油價格上漲幅度很大，為行業(yè)的盈利帶來一定的困難。然而對于前期表現(xiàn)穩(wěn)健的、具有相對規(guī)模優(yōu)勢的銀行如招商銀行，仍可以積極介入。一方面，利率提高導(dǎo)致行業(yè)毛利率上升，另一方面，貸款規(guī)模繼續(xù)減小，更主要的是可能導(dǎo)致不良資產(chǎn)率再次攀升。另外一個不利因素在于，交行上市、以及中行、建行的準備上市也可能對現(xiàn)有上市銀行產(chǎn)生壓力。進入下半年后這一動力開始減弱。招商銀行和民生銀行表現(xiàn)最為突出其中招行、浦發(fā)、民生、華夏、%、%、%、%、%；。銀行業(yè)卻獲得快速增長半年報顯示：，%，創(chuàng)3年來凈利潤增速新高；，在沖銷股本擴張因素后。上市公司中優(yōu)勢企業(yè)依然是上海汽車、一汽轎車和長安汽車。轎車行業(yè)前五名企業(yè)分別是上海大眾、上海通用、一汽大眾、廣州本田和長安汽車。上半年行業(yè)中普遍采用的降價以及其他促銷措施并沒有扭轉(zhuǎn)行業(yè)的增長頹勢。然而，庫存持續(xù)增加，以轎車為甚。我們認為，電站設(shè)備制造企業(yè)將在電力供需平衡后將進入平穩(wěn)增長期，而一二次輸變電設(shè)備行業(yè)，電力供需平衡后仍將保持快速發(fā)展，成為最具潛力的子行業(yè)。 我們認為電力行業(yè)： 電力行業(yè)一直是我們關(guān)注的重點行業(yè)，對其發(fā)展前景我們堅持認為其在2006年仍會保持高增長。特色原料藥能夠持續(xù)從國際生產(chǎn)轉(zhuǎn)移中獲益，增長能力仍然十分明顯。同時，中藥企業(yè)的營銷能力增強，拉動市場增長。中成藥制造業(yè)2004年上半年表現(xiàn)出較強的增長勢頭和盈利能力。航油價格持續(xù)上漲，油價走向是影響盈利高低的重要因素。民航：全民航行業(yè)高速增長，上半年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)均表現(xiàn)出良好的增長趨勢，下半年全行業(yè)將繼續(xù)維持高速增長。占港口 吞吐量較大的石油和煤炭，在國內(nèi)煤、電、運、油依然緊張的形勢下，下半年港口吞吐量仍然保持在較高水平。大宗原材料帶動港口貨物吞吐量增幅創(chuàng)近年新高，內(nèi)河吞吐量增長加快，集裝箱吞吐量平穩(wěn)增長。冶金用煤資源短缺，從長期來看冶金用煤需求仍然旺盛，供應(yīng)依然趨緊，價格將與鋼材、焦碳一樣穩(wěn)定運行在目前高位，下調(diào)幅度有限。因煤炭價格的上漲較多，稅費增加對利潤影響較弱。公司流通盤4000萬股，估值偏低，自4月以來有較大的跌幅。中油化建中國化工石油建設(shè)行業(yè)的第一家施工企業(yè)，中石油為公司的實際控制方。CDMA 網(wǎng)絡(luò)整體覆蓋水平和網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量明顯改善，這種技術(shù)優(yōu)勢將在未來數(shù)年內(nèi)具有壟斷性。公司投入巨大的CDMA業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好。公司熱軋薄板項目和2004年3 月冷軋項目的投產(chǎn)運行標志著公司正向著市場需求大，預(yù)計 2004年主營業(yè)務(wù) 收入同比增長65 ％，凈利潤同比增長42 ％。公司產(chǎn)量將逐年提高，2006年將比2002年增長60％左右。馬鋼股份低價鋼鐵股，宏觀調(diào)控對公司的影響較小。招商銀行存貸款規(guī)模居股份制商業(yè)銀行第二位, 僅次于交通銀行。%，%，招行的競爭優(yōu)勢在于：1）銀行卡業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，在獲得大量的低成本存款的同時，促進中間業(yè)務(wù)收入的快速增長。公司與中國國家郵政局簽約，合資經(jīng)營中國郵政航空公司，為公司完善地面物流配送網(wǎng)絡(luò)奠定基礎(chǔ)。南航上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)保持良好增長，客貨運運力均保持較高速增長。代碼證券名現(xiàn)價距最高價跌幅距最低價漲幅距發(fā)行價2004年中市盈率流通股本上市日期總股本(萬)2004年中每股收益[元]2001新 和 成%%%300020040625114022007華蘭生物%%%22002004062567002009天奇股份%%%2500200406292010傳化股份%%%20002004062980002011盾安環(huán)境%%%2800200407052014永新股份%%%23402004070893402015霞客環(huán)保%%%20002004070850322017東信和平%%%25002004071390802018華星化工%%%20002004071365002027七喜股份%%%152900200408042028思源電氣%%%201340200408055300600015華夏銀行%%%12000020030912420000600021上海電力%%%2400020031029600031三一重工%%%60002003070324000600143金發(fā)科技%%%45002004062317500600343航天動力%%%65002003040818500600370三 房 巷%%%55002003030615826600387海越股份%%%1660002004021819800600420現(xiàn)代制藥%%%330020040616600449賽馬實業(yè)%%%48002003082912300600475華光股份%%%60002003072116000600477杭蕭鋼構(gòu)%%%500020031110600479千金藥業(yè)%%%1800200403125600600481雙良股份%%%80002003042230600600497馳宏鋅鍺%%%70002004042016000600546中油化建%%%40002003073111000600960濱州活塞%%%400020040407600966博匯紙業(yè)%%%70002004060818000600991長豐汽車%%%780020040614100TCL 集團%%%1020040130根據(jù)上述選股思路，
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