【正文】 1. 確定投資方案對(duì)不同數(shù)據(jù)（變量）的敏感程度；2. 測(cè)算如果有關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)生一定幅度的變動(dòng)，對(duì)投資決策結(jié)果會(huì)產(chǎn)生什么影響。3. 購(gòu)買保險(xiǎn)。套頭交易是指通過(guò)期貨的買賣，把將來(lái)因原材料的波動(dòng)可能引起的損失（或利益）轉(zhuǎn)移給別人。（效用理論）。但如果兩個(gè)方案的期望效益不同，直接用標(biāo)準(zhǔn)差就不好比較，此時(shí)就要用變差系數(shù)來(lái)測(cè)定它們的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。二、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量投資方案各種可能結(jié)果的概率分布的分散程度可以用統(tǒng)計(jì)方法，即通過(guò)求標(biāo)準(zhǔn)差 的方法來(lái)測(cè)定。一般來(lái)說(shuō)，結(jié)果的變動(dòng)性大，風(fēng)險(xiǎn)也就大。自然狀態(tài)：衰退；正常；繁榮。第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)概念和風(fēng)險(xiǎn)衡量一、有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的概念策略，是指若干個(gè)可供選擇的行動(dòng)方案的一個(gè)，它能夠被實(shí)施來(lái)實(shí)現(xiàn)管理目標(biāo)。有風(fēng)險(xiǎn)條件下的決策，如果管理者能夠預(yù)測(cè)出執(zhí)行決策將來(lái)可能會(huì)得出幾種結(jié)果和每種結(jié)果的概率是多少，在這種條件下做決策叫做有風(fēng)險(xiǎn)條件下的決策。2) 如何確定被收購(gòu)企業(yè)可以接受的最低價(jià)格？一種是假定被收購(gòu)企業(yè)不被收購(gòu)，繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，據(jù)預(yù)期每年的現(xiàn)金效益量算出它的總現(xiàn)值，就是被收購(gòu)企業(yè)的價(jià)值；另一種方法是估計(jì)假定企業(yè)停業(yè)進(jìn)行清算，變賣所有的資產(chǎn)可能得到的收入。從微觀來(lái)看，則是為了提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。三、內(nèi)部回報(bào)率法當(dāng)投資方案的凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量相等時(shí)的貼現(xiàn)率稱之為內(nèi)部回報(bào)率。所謂最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指能使企業(yè)的綜合資金成本最低的資本結(jié)構(gòu)。1. 債務(wù)成本稅后債務(wù)成本=利息率（1稅率）權(quán)益資金成本D1，D2，….，Dt，將來(lái)預(yù)期每期的股利收入g，公司每年的股利增長(zhǎng)率ks，股東的必要收益率W，每股普通股的價(jià)格股東的預(yù)期收益有兩部分組成：一部分時(shí)股利，它的收益率稱為股利收益率，等于 ；一部分是資本利得，即由于預(yù)期以后股票漲價(jià)給股東帶來(lái)的收益，它的收益率稱為資本利得收益率，在股利增長(zhǎng)率g保持不變的情況下，它等于g。資金成本是從資金獲得者的角度說(shuō)的，從投資者的角度看，則是投資的必要收益率，低于這個(gè)收益率，投資者就會(huì)把資金轉(zhuǎn)投別處。如果企業(yè)還要向政府繳納所得稅，那么稅后凈現(xiàn)金效益量應(yīng)等于稅后利潤(rùn)的增加量加上折舊的增加量，即：NCB’=?P’+?D’=?P(1 – t)+?D=(?S ?C ?D)(1t)+?D需要注意的是：計(jì)算凈現(xiàn)金效益時(shí)，要在增量分析原理的基礎(chǔ)上進(jìn)行。凈現(xiàn)金效益量并不等于利潤(rùn)的增加量，利潤(rùn)的增加量加上折舊的增加量才等于凈現(xiàn)金效益量。參 書p151 例二、凈現(xiàn)金效益量?jī)衄F(xiàn)金效益量是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中因決策引起的現(xiàn)金效益的增加量。流動(dòng)資產(chǎn)的永久性增加；非購(gòu)買性支出，如研究費(fèi)用、廣告費(fèi)用、試驗(yàn)費(fèi)用等也應(yīng)當(dāng)加上；如果設(shè)備更新，應(yīng)當(dāng)從新設(shè)備費(fèi)用中減去舊設(shè)備的殘值，加上舊設(shè)備的拆除費(fèi)用；如果被更新的舊設(shè)備在企業(yè)內(nèi)部移作它用，那么，它的替代價(jià)值應(yīng)當(dāng)從新設(shè)備費(fèi)用中扣除。一、凈現(xiàn)金投資量?jī)衄F(xiàn)金投資量是指因決策引起的資金的增加量。二、投資建議1. 擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模；2. 設(shè)備更新或技術(shù)改造；3. 發(fā)展新產(chǎn)品；4. 其他，如對(duì)三廢的控制和治理，勞動(dòng)保護(hù)設(shè)施的投資等。邊際資金成本（MCC），是指在各個(gè)投資量水平上，每多獲得1元資金需要支出多少成本。投資回報(bào)率是指每年的利潤(rùn)收入與其投資量之比。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)假定企業(yè)總是追求最大利潤(rùn)的，為使企業(yè)得到最大的利潤(rùn)，它的價(jià)格和產(chǎn)量水平必須滿足MR=MC的條件。投資決策，與經(jīng)營(yíng)決策相比，有兩個(gè)重要的特點(diǎn)：第一， 在投資決策中，需要把近期的現(xiàn)金支出與遠(yuǎn)期的現(xiàn)金收支相比較，因而，必須考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；第二， 在投資決策中，需要對(duì)未來(lái)的收益進(jìn)行估計(jì)，而未來(lái)總包含有很大的不確定性，因此，在投資決策中，考慮不確定性（風(fēng)險(xiǎn)）的問(wèn)題也就成為重要的課題。投資和日常經(jīng)營(yíng)費(fèi)用這兩種支出的區(qū)別主要在于它們贏得收益的延續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短不同。它包括：購(gòu)置設(shè)備、房屋以及設(shè)備的改造或更新等。應(yīng)按照雙重定價(jià)的方法，即除了用變動(dòng)成本定價(jià)外，還要在各分公司之間合理分配利潤(rùn)的基礎(chǔ)上來(lái)定價(jià)。第四節(jié) 中間產(chǎn)品轉(zhuǎn)移價(jià)格的確定一、 在外部市場(chǎng)條件下，轉(zhuǎn)移價(jià)格的確定在中間產(chǎn)品有外部市場(chǎng)的條件下，它的轉(zhuǎn)移價(jià)格就按市場(chǎng)價(jià)格來(lái)定。劇場(chǎng)的位置；4. 以時(shí)間為基礎(chǔ)。成人和兒童票、國(guó)內(nèi)和國(guó)=外旅游票；2. 以產(chǎn)品為基礎(chǔ)。差別價(jià)格的存在需要以下三個(gè)條件：1. 企業(yè)對(duì)價(jià)格必須有一定的控制能力；2. 產(chǎn)品有兩個(gè)或兩個(gè)以上被分割的市場(chǎng)；服務(wù)不能轉(zhuǎn)賣，所以服務(wù)行業(yè)特別適合差別定價(jià)。3. 成套產(chǎn)品定價(jià)策略配套出售的商品價(jià)格應(yīng)定得比單個(gè)出售低。系列內(nèi)一種產(chǎn)品價(jià)格彈性的大小主要取決于兩個(gè)因素：一是它所服務(wù)的顧客是屬于哪一層次的（是富有的階層，還是一般平民，前者彈性小，后者彈性大，在我國(guó)有的商品可由公費(fèi)報(bào)銷，其彈性也?。?；一是這種產(chǎn)品在質(zhì)量和性能上有沒(méi)有特色，如果有特色，其他產(chǎn)品替代不了，而且這種特色在顧客看來(lái)十分需要，不可缺少，這種產(chǎn)品的彈性就小，對(duì)這種產(chǎn)品的價(jià)格就可以定得高一點(diǎn)。第三節(jié) 企業(yè)定價(jià)策略一、產(chǎn)品組合定價(jià)策略1. 系列產(chǎn)品定價(jià)策略最優(yōu)的定價(jià)方法應(yīng)當(dāng)根據(jù)系列中各種產(chǎn)品的價(jià)格彈性來(lái)定。三、以競(jìng)爭(zhēng)為基礎(chǔ)定價(jià)1. 隨行就市定價(jià)法，適用于兩類市場(chǎng)：完全競(jìng)爭(zhēng)的試產(chǎn)；寡頭壟斷市場(chǎng)。第三節(jié) 企業(yè)定價(jià)的一般方法一、以成本為基礎(chǔ)定價(jià)為什么要以成本為基礎(chǔ)來(lái)定價(jià)？（1） 成本數(shù)據(jù)比較容易獲得，它的大小比較確定，以成本為基礎(chǔ)定價(jià)，方便可行；（2） 以成本為基礎(chǔ)定價(jià)，一般就是在成本基礎(chǔ)上加上利潤(rùn)等于價(jià)格，如此定價(jià)，企業(yè)對(duì)于能有多少利潤(rùn)可以做到心中有數(shù)，有安全感；（3） 企業(yè)如要生存和發(fā)展，前提是收入必須大于成本；1. 成本加成定價(jià)法； 參 書131 例 重點(diǎn)2. 目標(biāo)投資回報(bào)率定價(jià)法，這種定價(jià)法與成本加成定價(jià)法的共同點(diǎn)是都是在全部成本的基礎(chǔ)上加一筆利潤(rùn)，不同的是成本加成定價(jià)法加的利潤(rùn)是按成本利潤(rùn)率計(jì)算的，而目標(biāo)投資回報(bào)率定價(jià)法加的利潤(rùn)則按投資回報(bào)率來(lái)計(jì)算；參 書131 例 重點(diǎn)3. 最大利潤(rùn)定價(jià)法； 參 書132 例 重點(diǎn)4. 增量分析定價(jià)法，與上述三種定價(jià)法的共同點(diǎn)是都是以成本為基礎(chǔ)，不同點(diǎn)是前三種定價(jià)法，都是以全部成本為基礎(chǔ)，而增量分析定價(jià)法則是以增量成本（變動(dòng)成本）為定價(jià)基礎(chǔ)的。我國(guó)目前實(shí)行的定價(jià)形式有國(guó)家定價(jià)、國(guó)家指導(dǎo)價(jià)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)三種。產(chǎn)品的需求主要指產(chǎn)品的需求曲線和價(jià)格彈性。非價(jià)格手段主要兩個(gè)：1. 改進(jìn)產(chǎn)品式樣與結(jié)構(gòu)、增加產(chǎn)品的用途和提高產(chǎn)品質(zhì)量；2. 做廣告；除此之外，改善信貸條件、健全銷售網(wǎng)點(diǎn)和改進(jìn)售后服務(wù)等。參 書p120 例 重點(diǎn)五、非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)在寡頭壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，一個(gè)總要的特點(diǎn)是不輕易變動(dòng)價(jià)格。整個(gè)卡特爾的價(jià)格和產(chǎn)量確定之后，下一步是對(duì)所屬企業(yè)分配產(chǎn)量配額。簽訂公開(kāi)的正式協(xié)議的，叫卡特爾，達(dá)成非正式的秘密協(xié)議的，叫串通。四、卡特爾模式如果幾家寡頭壟斷企業(yè)聯(lián)合起來(lái)，共同規(guī)定一個(gè)價(jià)格，它們就有可能像壟斷一樣定高價(jià)，使整個(gè)行業(yè)的總利潤(rùn)最大。三、價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)模式價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)，即行業(yè)中的一家企業(yè)決定產(chǎn)品價(jià)格，其他企業(yè)則相應(yīng)跟著定價(jià)或變價(jià)。寡頭壟斷條件下企業(yè)的需求曲線由兩部分（De和Di）組成，他們共同構(gòu)成一條曲折的需求曲線。這是指在這個(gè)行業(yè)中，幾家企業(yè)生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品，在顧客看來(lái)是有差別的。這是指在這個(gè)行業(yè)中，幾家企業(yè)生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品都是同質(zhì)的。第五節(jié) 寡頭壟斷條件下的企業(yè)行為一、什么是寡頭壟斷寡頭壟斷是指幾家大企業(yè)生產(chǎn)和銷售了整個(gè)行業(yè)的極大部分產(chǎn)品，因此，在這種市場(chǎng)里，競(jìng)爭(zhēng)只是在幾家大企業(yè)之間展開(kāi)。3. 關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)策略。2. 關(guān)于生產(chǎn)效率。四、壟斷性競(jìng)爭(zhēng)條件下企業(yè)行為分析1. 關(guān)于價(jià)格和產(chǎn)量決策。三、壟斷性競(jìng)爭(zhēng)條件下，企業(yè)的長(zhǎng)期均衡在壟斷性競(jìng)爭(zhēng)條件下，只要企業(yè)有經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)或經(jīng)濟(jì)虧損，市場(chǎng)就有一種力量促使企業(yè)的需求曲線與它的成本曲線相切，是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)或經(jīng)濟(jì)虧損為零。從理論上講，政府應(yīng)該讓企業(yè)把價(jià)格和產(chǎn)量定在P=MC處；在實(shí)踐中，較多地是允許企業(yè)按平均成本來(lái)定價(jià)，即在p=AC之處定價(jià)。自然壟斷企業(yè)的一個(gè)重要特征是它的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性十分顯著。壟斷企業(yè)積極的一面，即壟斷企業(yè)一般規(guī)模較大，因而規(guī)模經(jīng)濟(jì)性比較顯著。3. 生產(chǎn)效率低。2. 產(chǎn)量不足。4. 政府特許四、壟斷企業(yè)的弊端1. 高價(jià)格。在完全壟斷市場(chǎng)里，存在許多進(jìn)入障礙，主要有以下四種：1. 企業(yè)控制了產(chǎn)品的基本原料的來(lái)源2. 企業(yè)擁有專利權(quán)3. 現(xiàn)有企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)性顯著，規(guī)模較大。（3） 與完全競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)有自己的供給曲線不同，壟斷企業(yè)沒(méi)有自己的供給曲線。（2） 在MR=MC的利潤(rùn)最大化條件，由于MC是正值，因此，MR也必須是正值。假定企業(yè)以追求最大利潤(rùn)為目標(biāo)，那么，它的價(jià)格與產(chǎn)量決策應(yīng)在MR=MC之處。二、完全壟斷條件下企業(yè)的價(jià)格和產(chǎn)量決策在完全壟斷條件下，由于一個(gè)行業(yè)只有這一家企業(yè)，所以，企業(yè)的需求曲線就是行業(yè)的需求曲線。企業(yè)之間不是互相競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手，低成本競(jìng)爭(zhēng)策略是企業(yè)唯一的也是最佳的競(jìng)爭(zhēng)策略。P=MR=MC（長(zhǎng)期和短期）=AC（長(zhǎng)期和短期）。企業(yè)無(wú)力定價(jià)，但能更具市場(chǎng)價(jià)格的高低調(diào)整自己的產(chǎn)量。企業(yè)可以獲得正常利潤(rùn)。四、完全競(jìng)爭(zhēng)條件下，企業(yè)的長(zhǎng)期均衡當(dāng)企業(yè)處于長(zhǎng)期均衡時(shí)，其產(chǎn)量水平Q必定能同時(shí)滿足兩個(gè)條件：（1） 價(jià)格等于長(zhǎng)期和短期平均成本的最低點(diǎn)，即P=AC（長(zhǎng)期和短期）的最低點(diǎn)，此時(shí)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為零；（2） 價(jià)格等于邊際成本，即P=MC（長(zhǎng)期和短期），此時(shí)企業(yè)的總利潤(rùn)為最優(yōu)。但當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于AVC曲線的最低點(diǎn)時(shí)，企業(yè)就要停產(chǎn)。企業(yè)總利潤(rùn)最大之點(diǎn)應(yīng)在產(chǎn)量水平為Q3之處。此時(shí)，企業(yè)的總利潤(rùn)為最大。即P=MR=AR。但只要稍微高于市場(chǎng)價(jià)格，就一點(diǎn)也賣不出去。這時(shí)，它的需求曲線是一條水平線。第二節(jié) 完全競(jìng)爭(zhēng)條件下的企業(yè)行為一、什么是完全競(jìng)爭(zhēng)基本特征：在這個(gè)市場(chǎng)里，產(chǎn)品的價(jià)格完全由市場(chǎng)決定，企業(yè)是價(jià)格的接受者，對(duì)定價(jià)無(wú)能為力。只有在MR=MC時(shí)，企業(yè)的產(chǎn)量才是最優(yōu)的，這時(shí)，M為零，企業(yè)的總利潤(rùn)達(dá)到最大。MRMC，說(shuō)明M為負(fù)值。MRMC=M MR：邊際收入 MC：邊際成本 M：邊際利潤(rùn)MRMC，說(shuō)明M為正值。確定盈虧分界點(diǎn)的方法1) 圖解法2) 代數(shù)法單位產(chǎn)品價(jià)格出售的產(chǎn)品數(shù)量=總固定成本+單位變動(dòng)成本出售的產(chǎn)品數(shù)量Q=FQ在盈虧分界點(diǎn)上的產(chǎn)量 ，因?yàn)椋≒ V）等于單位產(chǎn)品的貢獻(xiàn)（C），所以，上式又可寫為：在盈虧分界點(diǎn)上的產(chǎn)量 盈虧分界點(diǎn)分析法的應(yīng)用1) 產(chǎn)品的質(zhì)量水平和價(jià)格水平怎樣確定？ 參 書 P98 例2) 要不要生產(chǎn)某種產(chǎn)品？ 參 書 P98 例加上目標(biāo)利潤(rùn)，Q=3) 選用什么樣的技術(shù)來(lái)生產(chǎn)某種產(chǎn)品？ 參 書 P98 例三、邊際分析法邊際分析法則是分析企業(yè)在一定產(chǎn)量水平時(shí)，再多增產(chǎn)一個(gè)單位產(chǎn)品，會(huì)對(duì)總利潤(rùn)產(chǎn)生什么影響。假定價(jià)格和平均變動(dòng)成本都不變，所以，總成本曲線和總收入曲線都是直線，因而利潤(rùn)曲線也是直線。假定價(jià)格不變，所以，總收入曲線是一條直線?？偸杖牒涂偝杀臼莾蓷l曲線。貢獻(xiàn)可以補(bǔ)償固定成本和提供利潤(rùn)。如果產(chǎn)品的價(jià)格不變，增加單位產(chǎn)量的增量收入就等于價(jià)格，增加單位產(chǎn)量的增量成本就等于變動(dòng)成本。