【正文】 資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額同年初所有者權(quán)益的比率。通過發(fā)展能力分析可以了解發(fā)展變化情況，并可以預(yù)測發(fā)展前景。機(jī)械行業(yè)已獲利息倍數(shù)同工業(yè)行業(yè)平均值比較行業(yè)已獲利息倍數(shù)高于工業(yè)行業(yè)平均值，建議銀行加大對該行業(yè)的投信貸入。本行業(yè)償債能力與全部工業(yè)行業(yè)償債能力對比 本行業(yè)A 全部工業(yè)行業(yè)B 與全部工業(yè)行業(yè)相比a/b資產(chǎn)負(fù)債率 % % %已獲利息倍數(shù) %機(jī)械行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率同工業(yè)行業(yè)平均值比較該行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率大大超過全部工業(yè)行業(yè)平均水平時(shí)，在加息周期下，該行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度，是分析企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)一定時(shí)期負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。三、從機(jī)械行業(yè)償債能力與工業(yè)平均值對比看信貸特點(diǎn)償債能力是指償還各種債務(wù)的能力，通過償債能力的分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額100%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同應(yīng)收賬款平均余額的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入總額/平均資產(chǎn)總額100%?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)收入總額同平均資產(chǎn)總額的比值。二、從機(jī)械行業(yè)營運(yùn)能力與工業(yè)平均值對比看信貸特點(diǎn)本行業(yè)營運(yùn)能力與全部工業(yè)行業(yè)營運(yùn)能力對比 本行業(yè)A 工業(yè)B 與全部工業(yè)行業(yè)相比a/b（%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 營運(yùn)能力是指運(yùn)用各種經(jīng)濟(jì)資源從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的能力，也即資金周轉(zhuǎn)能力或資產(chǎn)管理效率。成本費(fèi)用利潤率＝利潤總額/成本費(fèi)用總額100%。成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率。銷售利稅率是指利稅總額與銷售凈收入的比率，它反映企業(yè)銷售收入的收益水平和貢獻(xiàn)程度。總資產(chǎn)報(bào)酬率用于衡量企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力。其中：平均凈資產(chǎn)＝（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）/2。凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的股權(quán)資金獲取凈收益的能力，突出反映了投資與收益的關(guān)系。III從機(jī)械行業(yè)財(cái)務(wù)特點(diǎn)看信貸特點(diǎn)一、從機(jī)械行業(yè)盈利分析與工業(yè)平均值對比看信貸特點(diǎn)本行業(yè)盈利能力與全部工業(yè)行業(yè)盈利能力對比 本行業(yè)A 工業(yè)行業(yè)B 本行業(yè)與工業(yè)相比a/b（%）凈資產(chǎn)收益率（%） 總資產(chǎn)報(bào)酬率（%） 銷售利潤率（%） 成本費(fèi)用利潤率（%） 盈利能力是指賺取利潤的能力，報(bào)告通過凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售利潤率、成本費(fèi)用利潤率等財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量。經(jīng)檢驗(yàn)檢疫部門檢驗(yàn)的法檢產(chǎn)品比重不大，2022年，經(jīng)廣東檢驗(yàn)檢疫部門，約占廣東外貿(mào)出口機(jī)電產(chǎn)品總值（按可比統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算，下同）%；%，說明廣東各口岸出口的大部分機(jī)電產(chǎn)品尚未列入法檢。機(jī)電產(chǎn)品的綠色壁壘主要涉及安全、節(jié)能、可回收、排放、臭氧層保護(hù)、排污限制、電磁兼容、包裝技術(shù)等。但由于進(jìn)口國多變的標(biāo)準(zhǔn)和要求，生產(chǎn)企業(yè)跟不上變化，無所適從，使產(chǎn)品頻遭退貨，相關(guān)廠家損失慘重。二是進(jìn)口國多變的標(biāo)準(zhǔn)和要求造成出口機(jī)電產(chǎn)品的退貨、退運(yùn)數(shù)量不斷增加。例如，今年3月，歐盟對外公布了2項(xiàng)關(guān)于環(huán)保要求的新指令，在報(bào)廢的電子電氣產(chǎn)品回收費(fèi)和回收率、再利用率上設(shè)置障礙，規(guī)定回收費(fèi)由制造商承擔(dān)，并將回收率定到高達(dá)80%，而中國正在擬訂的類似法規(guī)中將回收率定為40%。據(jù)調(diào)查，這3個(gè)市場的技術(shù)壁壘對我國出口機(jī)電產(chǎn)品造成的損失占總損失的95%，其中廣東出口機(jī)電產(chǎn)品的損失首當(dāng)其沖。因此，我國機(jī)電產(chǎn)品出口歐盟會(huì)在一定程度上將受到阻礙（二）經(jīng)濟(jì)技術(shù)壁壘國外設(shè)置技術(shù)壁壘限制機(jī)電產(chǎn)品出口廣東機(jī)電產(chǎn)品出口呈上升趨勢，但進(jìn)口國實(shí)施技術(shù)壁壘阻止或限制出口越來越突出，主要有以下幾個(gè)方面：一是美國、日本和歐盟一直變換著不同手法對我國機(jī)電產(chǎn)品出口實(shí)施嚴(yán)厲技術(shù)壁壘措施。 最后，WEEE指令有關(guān)建立回收體系的要求雖然是針對歐盟內(nèi)部的“生產(chǎn)商”（包括其進(jìn)口商和經(jīng)銷商），但最終成本勢必會(huì)轉(zhuǎn)嫁到歐盟以外的出口商身上，由此產(chǎn)生的直接成本及相關(guān)的間接成本勢必提高我國企業(yè)出口成本。另外就是ROHS指令將牽涉到大量電氣、電子產(chǎn)品的元器件配套商以及原材料供應(yīng)商，即上游行業(yè)的利益，而上游行業(yè)的企業(yè)數(shù)量往往比整機(jī)生產(chǎn)商的數(shù)量更多。在加工貿(mào)易上，2022年所涉產(chǎn)品對歐盟出口中，僅進(jìn)料加工貿(mào)易一項(xiàng)，占當(dāng)年所涉產(chǎn)品對歐盟出口的四分之三。五、從機(jī)械行業(yè)進(jìn)入退出壁壘分析看信貸特點(diǎn)（一）政策壁壘歐盟將要實(shí)施的《廢棄電氣電子設(shè)備指令》（WEEE）和《關(guān)于在電氣電子設(shè)備中限制使用某些有害物質(zhì)指令》（ROHS）對我國輸歐機(jī)電產(chǎn)品造成極大的影響，而這兩個(gè)指令涉及的產(chǎn)品將包括十大類產(chǎn)品：大型家用電器類，小型家用電器類，IT和通信設(shè)備，消費(fèi)產(chǎn)品類，照明設(shè)備類，電氣電子工具類，玩具休閑及體育設(shè)備類，醫(yī)療設(shè)備類，監(jiān)控儀器類，自動(dòng)售貨機(jī)類。 擴(kuò)張系數(shù)（X） 波動(dòng)系數(shù)（Y）高風(fēng)險(xiǎn) X＜0 Y＞中高風(fēng)險(xiǎn) 0＜X＜ ＜Y＜中等風(fēng)險(xiǎn) ＜X＜ ＜Y＜中低風(fēng)險(xiǎn) ＜X＜ ＜Y＜低風(fēng)險(xiǎn) X＞ 0＜Y＜，處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間；，處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間。相對波動(dòng)系數(shù)表示產(chǎn)量變化相對于該行業(yè)平均產(chǎn)量的變動(dòng)程度。絕對波動(dòng)系數(shù)(方差)=相對波動(dòng)系數(shù)(方差)=Xi表示第i年行業(yè)產(chǎn)量,X表示考察期間內(nèi)的平均產(chǎn)量。一般采用擴(kuò)張性系數(shù)分析行業(yè)的增長性，其計(jì)算公式為：行業(yè)擴(kuò)張性系數(shù)=該行業(yè)年產(chǎn)值增長率/本年度GDP增長率根據(jù)對以往統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的分析，當(dāng)擴(kuò)張系數(shù)＞，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處于較低水平；當(dāng)擴(kuò)張系數(shù)＜，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)趨于上升；而當(dāng)擴(kuò)張系數(shù)＜0時(shí)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)顯然處于很高水平。四、從機(jī)械行業(yè)增長性與波動(dòng)性分析看信貸特點(diǎn)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的基本原則就是將資金盡可能的投向那些既能較快增長，又能保持穩(wěn)定走勢的行業(yè)。家電行業(yè)是典型的例子，已經(jīng)進(jìn)人成熟階段的家電在數(shù)字技術(shù)的推動(dòng)下，產(chǎn)生了向信息家電發(fā)展的新趨勢，前景難以限量。值得著重指出的是成熟階段的行業(yè)有可能二次飛躍，重新進(jìn)入快速成長期。但在某些情況下，整個(gè)行業(yè)的增長可能會(huì)完全停止，其產(chǎn)出甚至下降。因而，新企業(yè)往往會(huì)由于創(chuàng)業(yè)投資無法很快得到補(bǔ)償或產(chǎn)品的銷路不暢，資金周轉(zhuǎn)困難而倒閉或轉(zhuǎn)產(chǎn)。廠商與產(chǎn)品之間的競爭手段逐漸從價(jià)格手段轉(zhuǎn)向各種非價(jià)格手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強(qiáng)售后維修服務(wù)等。在這一時(shí)期里，在競爭中生存額。銷售收入增長率只是判斷行業(yè)所處階段的指標(biāo)之一，還應(yīng)該結(jié)合行業(yè)技術(shù)特點(diǎn)、市場需求的滿足程度、與國外同行業(yè)差距等因素進(jìn)行綜合判斷。通過行業(yè)銷售收入增長情況可以大體判斷行業(yè)所處的發(fā)展階段。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，因所處行業(yè)的發(fā)展階段不同，企業(yè)面臨著不同的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展機(jī)遇。因此，機(jī)械行業(yè)當(dāng)前階段存在較大的發(fā)展空間和投資機(jī)會(huì)，針對銀行方面而言，可以考慮對該行業(yè)進(jìn)行信貸投入。二、機(jī)械行業(yè)總資產(chǎn)、銷售收入、利潤總額與GDP相關(guān)性分析單位：億元年份 GDP 總資產(chǎn) 銷售收入 利潤總額1999 總資產(chǎn) 銷售收入 利潤總額 GDP2022 2022 2022 2022 2022 （圖例）GDP、機(jī)械行業(yè)總資產(chǎn)及銷售收入、利潤總額變動(dòng)趨勢分析從上圖可以看出國民經(jīng)濟(jì)與機(jī)械行業(yè)的基本關(guān)系：國民經(jīng)濟(jì)與機(jī)械行業(yè)的發(fā)展具有較大的同步性。產(chǎn)品質(zhì)量方面從某種程度上說，產(chǎn)品的競爭就是質(zhì)量的競爭。機(jī)械行業(yè)競爭日趨激烈，企業(yè)為擴(kuò)大或保持市場份額，營銷費(fèi)用和管理費(fèi)用投入勢必增多，從而加大經(jīng)營成本，給企業(yè)收益水平的提高帶來風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)壁壘方面目前機(jī)械行業(yè)的進(jìn)入壁壘較低，對資金和技術(shù)的要求不高，但隨著社會(huì)資金的大量涌入，市場競爭趨于激烈，行業(yè)平均利潤率將降低，只有具有一定規(guī)模和技術(shù)創(chuàng)新能力的企業(yè)才能在競爭中生存和發(fā)展，行業(yè)的準(zhǔn)入門檻將逐步提高，對欲進(jìn)入的企業(yè)形成行業(yè)壁壘。對機(jī)械行業(yè)來說，環(huán)境不確定性可能帶來如下風(fēng)險(xiǎn)：①系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)原料供應(yīng)方面機(jī)械生產(chǎn)首先受原料供給水平的制約，只有擁有優(yōu)質(zhì)原料，才能在產(chǎn)品生產(chǎn)上具有成本和質(zhì)量優(yōu)勢。在復(fù)雜與不穩(wěn)定狀況下不確定程度最高。盡管外部環(huán)境影響因素較少，但這些因素難以預(yù)測，往往與初衷相違背。③簡單與不穩(wěn)定狀況。在復(fù)雜與穩(wěn)定環(huán)境中，不確定性有所增加。在這種條件下，由于環(huán)境穩(wěn)定或可預(yù)期，企對過去環(huán)境影響的分析就有一定的實(shí)際意義。上述兩種特性，形成了一個(gè)評估環(huán)境不確定性的框架，下圖分別探討了由兩個(gè)特性組成的四種環(huán)境狀況： ①簡單與穩(wěn)定環(huán)境。這是指外部環(huán)境變化的速度。例如，一個(gè)油漆商品所面臨的外部環(huán)境只是一些競爭對手、供應(yīng)商和客戶，政府監(jiān)管較少，社會(huì)風(fēng)俗的變化對其經(jīng)營的影響也是微乎其微的，所以，它的環(huán)境是簡單的。環(huán)境不確定性程度可以由下面兩個(gè)特性描述：這是指那些與行業(yè)發(fā)展有關(guān)的外部因素的數(shù)量和差異程度。行業(yè)生產(chǎn)要素易于獲得，屬于政府鼓勵(lì)投資的行業(yè)，目前行業(yè)成長性好，正處于整合期，是比較好的投資機(jī)會(huì)。就機(jī)械行業(yè)來看，行業(yè)的技術(shù)和資金壁壘較低，行業(yè)進(jìn)出相對容易。(四)技術(shù)發(fā)展環(huán)境技術(shù)環(huán)境是指行業(yè)所處的環(huán)境中的科技要素及與該要素直接相關(guān)的各種社會(huì)現(xiàn)象的集合，包括國家科技體制、科技政策、科技水平和科技發(fā)展趨勢等。例如，人口規(guī)模、社會(huì)人口年齡結(jié)構(gòu)、家庭人口結(jié)構(gòu)、社會(huì)風(fēng)俗對消費(fèi)者消費(fèi)偏好的影響、環(huán)境保護(hù)與生態(tài)平衡狀況等因素都是行業(yè)在確定投資方向、產(chǎn)品改進(jìn)與革新等重大經(jīng)營決策問題時(shí)必須考慮的因素。自然環(huán)境是指行業(yè)所處的自然資源與生態(tài)環(huán)境，包括土地、森林、河流、海洋、生物、礦產(chǎn)、能源、水源、環(huán)境保護(hù)、生態(tài)平衡等方面的發(fā)展變化。繼續(xù)深入電力、鐵路、電信等壟斷部門的改革,盡快制定和出臺(tái)《反壟斷法》,政府則從依法管理、提高信息透明度和價(jià)格監(jiān)管等方面加強(qiáng)對壟斷行業(yè)的管理。與此同時(shí),對違規(guī)投資的企業(yè)既要依法從嚴(yán)查處和整頓,又要引導(dǎo)其規(guī)范發(fā)展,最大限度地減少負(fù)面影響。繼續(xù)加強(qiáng)和完善土地調(diào)控和信貸調(diào)控的杠桿作用從兩個(gè)層面做到“有保有壓”,一是對過熱行業(yè)如房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)繼續(xù)保持現(xiàn)有的緊縮措施,房地產(chǎn)過熱如果繼續(xù)發(fā)展,可采取結(jié)構(gòu)性升息措施,即提高個(gè)人住房貸款利率和房地產(chǎn)企業(yè)貸款利率。其中100億元用于擴(kuò)大農(nóng)民種糧的直補(bǔ)支出,100億元用于減免中西部貧困和低收入農(nóng)民家庭的學(xué)雜費(fèi)支出,100億元用于中西部地區(qū)農(nóng)業(yè)稅減免。另一方面,與財(cái)政政策配合,支持國內(nèi)企業(yè)的自主創(chuàng)新,提高國內(nèi)企業(yè)的國際競爭力。一方面,貨幣政策總體趨于中性,主要是控制一些行業(yè)的投資泡沫,對房地產(chǎn)、鋼鐵等過熱、金融風(fēng)險(xiǎn)大的行業(yè)要繼續(xù)采取適度偏緊的“窗口指導(dǎo)”取向,并采取結(jié)構(gòu)性升息措施(提高房地產(chǎn)貸款利率等)。其次,以增發(fā)國債為重點(diǎn)的積極財(cái)政政策已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)型,但考慮到它在公共投資、結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)和戰(zhàn)略調(diào)控中的無可替代的作用,可以強(qiáng)化其結(jié)構(gòu)導(dǎo)向的功能,一方面繼續(xù)用其直接參與和間接引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整計(jì)劃,另一方面則保持其一定的年度指標(biāo)額度對可能出現(xiàn)國內(nèi)外重大經(jīng)濟(jì)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)(如遇亞洲金融危機(jī)、SARS危機(jī)等)進(jìn)行及時(shí)調(diào)控。由于存在短期性的增長嚴(yán)重不平衡和長期累積的結(jié)構(gòu)性矛盾,如果采取完全中性的政策措施,結(jié)果是熱的降不下來,冷的還是上不去?？傮w政策是“進(jìn)中求穩(wěn)”,保持穩(wěn)健的財(cái)政貨幣政策,同時(shí),體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整的導(dǎo)向,財(cái)政和貨幣政策體現(xiàn)總量適度調(diào)整和結(jié)構(gòu)優(yōu)化并重,更加注意結(jié)構(gòu)優(yōu)化和增長方式轉(zhuǎn)換。四是盡管各地方對服務(wù)價(jià)格上漲存在相當(dāng)強(qiáng)的預(yù)期,但其上漲力度是可以控制的,政府加強(qiáng)對服務(wù)價(jià)格(特別是公共服務(wù)產(chǎn)品價(jià)格)的控制仍然十分必要。二是房地產(chǎn)、鋼鐵等過熱行業(yè)的投資繼續(xù)明顯降溫,將對生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)增長形成相當(dāng)大的約束。通貨膨脹壓力將逐步緩解由于以下原因,明年物價(jià)指數(shù)將穩(wěn)中趨降,通脹壓力將逐步減輕。三是初、高中畢業(yè)生的就業(yè)壓力也明顯增大。二是大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)難的問題將繼續(xù)成為一個(gè)社會(huì)問題。據(jù)有關(guān)專家測算,經(jīng)濟(jì)增長放慢使今年減少115萬個(gè)潛在就業(yè)崗位,%。目前我國仍處于勞動(dòng)力資源增長的高峰期,在城鎮(zhèn)新增就業(yè)群體、累積的下崗失業(yè)人員和農(nóng)民進(jìn)城務(wù)工人員等形成的巨大就業(yè)壓力根本無法緩解的情況下,一些新的就業(yè)問題還將突顯出來。(3)隨著入世過渡期后對我國紡織品配額的取消,會(huì)促進(jìn)我國具有比較優(yōu)勢的紡織品出口繼續(xù)保持較快增長水平。對出口起積極影響的因素有:(1)由于美國、歐盟、日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于恢復(fù)階段,其內(nèi)在增長的穩(wěn)定性有所加強(qiáng),因此,明年全球經(jīng)濟(jì)仍然保持較快的增長速度,對我國出口形成較好的支持。四是今年農(nóng)民增收十分明顯,但明年要保持這一態(tài)勢將十分困難,明年因受政策效應(yīng)遞減及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能回落等因素的影響,農(nóng)民收入增長將會(huì)明顯回落,這將制約農(nóng)村消費(fèi)增長。隨著對房地產(chǎn)投資和價(jià)格調(diào)控力度的加大,其影響將會(huì)逐步顯現(xiàn)出來,如果有可能動(dòng)用利率杠桿的話,則影響將會(huì)更大。居民消費(fèi)預(yù)期和信心是影響未來消費(fèi)增長的關(guān)鍵性因素,這兩項(xiàng)指數(shù)持續(xù)下降預(yù)示著明年消費(fèi)持續(xù)回升的難度較大。一是居民消費(fèi)預(yù)期和消費(fèi)信心呈明顯下降趨勢。消費(fèi)需求穩(wěn)定增長在各項(xiàng)刺激消費(fèi)增長的政策作用下,隨著城鄉(xiāng)居民收入大幅度提高及消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的拉動(dòng),我國整體消費(fèi)穩(wěn)定增長的局面正在形成,這將使2022年消費(fèi)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。貨幣政策相對偏緊已對企業(yè)流動(dòng)資金產(chǎn)生了較大影響,這種局面如果僵持下去,對明年投資自主增長機(jī)制將會(huì)產(chǎn)生非常不利的影響。總之,明年投資增長率有望回歸到適度增長區(qū)間,但同時(shí)也要注意,近幾個(gè)月貨幣信貸投放急劇減少,其對投資增長的滯后影響有可能在明年上半年顯現(xiàn)。在新的汽車產(chǎn)業(yè)政策的逐步實(shí)施及需求顯著降溫的作用下,汽車投資將會(huì)明顯降溫。二是過熱行業(yè)投資將繼續(xù)大幅回落。首先,加快投資體制改革,大幅度減少行政審批,給企業(yè)更多的投資自主決策權(quán),明年