【正文】 凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)。40 / 128III 從機(jī)械行業(yè)財(cái)務(wù)特點(diǎn)看信貸特點(diǎn)一、從機(jī)械行業(yè)盈利分析與工業(yè)平均值對(duì)比看信貸特點(diǎn)本行業(yè)盈利能力與全部工業(yè)行業(yè)盈利能力對(duì)比 本行業(yè) A 工業(yè)行業(yè) B 本行業(yè)與工業(yè)相比a/b（%）凈資產(chǎn)收益率（%） 總資產(chǎn)報(bào)酬率（%） 銷售利潤(rùn)率（%） 成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%） 盈利能力是指賺取利潤(rùn)的能力，報(bào)告通過(guò)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量。經(jīng)檢驗(yàn)檢疫部門檢驗(yàn)的法檢產(chǎn)品比重不大，2022 年，經(jīng)廣東檢驗(yàn)檢疫部門檢驗(yàn)出口的機(jī)電產(chǎn)品貨值為 ，約占廣東外貿(mào)出口機(jī)電產(chǎn)品總值（按可比統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算，下同）的 %；今年上半年這一比值約為 %，說(shuō)明廣東各口岸出口的大部分機(jī)電產(chǎn)品尚未列入法檢。機(jī)電產(chǎn)品的綠色壁壘主要涉及安全、節(jié)能、可回收、排放、臭氧層保護(hù)、排污限制、電磁兼容、包裝技術(shù)等。但由于進(jìn)口國(guó)多變的標(biāo)準(zhǔn)和要求，生產(chǎn)企業(yè)跟不上變化，無(wú)所適從，使產(chǎn)品頻遭退貨，相關(guān)廠家損失慘重。二是進(jìn)口國(guó)多變的標(biāo)準(zhǔn)和要求造成出口機(jī)電產(chǎn)品的退貨、退運(yùn)數(shù)量不斷增加。例如，今年 3月，歐盟對(duì)外公布了 2項(xiàng)關(guān)于環(huán)保要求的新指令，在報(bào)廢的電子電氣產(chǎn)品回收費(fèi)和回收率、再利用率上設(shè)置障礙，規(guī)定回收費(fèi)由制造商承擔(dān)，并將回收率定到高達(dá) 80%，39 / 128而中國(guó)正在擬訂的類似法規(guī)中將回收率定為 40%。據(jù)調(diào)查，這 3個(gè)市場(chǎng)的技術(shù)壁壘對(duì)我國(guó)出口機(jī)電產(chǎn)品造成的損失占總損失的 95%，其中廣東出口機(jī)電產(chǎn)品的損失首當(dāng)其沖。因此，我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口歐盟會(huì)在一定程度上將受到阻礙（二）經(jīng)濟(jì)技術(shù)壁壘國(guó)外設(shè)置技術(shù)壁壘限制機(jī)電產(chǎn)品出口廣東機(jī)電產(chǎn)品出口呈上升趨勢(shì)，但進(jìn)口國(guó)實(shí)施技術(shù)壁壘阻止或限制出口越來(lái)越突出，主要有以下幾個(gè)方面：一是美國(guó)、日本和歐盟一直變換著不同手法對(duì)我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口實(shí)施嚴(yán)厲技術(shù)壁壘措施。 最后，WEEE 指令有關(guān)建立回收體系的要求雖然是針對(duì)歐盟內(nèi)部的“生產(chǎn)商”（包括其進(jìn)口商和經(jīng)銷商），但最終成本勢(shì)必會(huì)轉(zhuǎn)嫁到歐盟以外的出口商身上，由此產(chǎn)生的直接成本及相關(guān)的間接成本勢(shì)必提高我國(guó)企業(yè)出口成本。另外就是 ROHS指令將牽涉到大量電氣、電子產(chǎn)品的元器件配套商以及原材料供應(yīng)商，即上游行業(yè)的利益，而上游行業(yè)的企業(yè)數(shù)量往往比整機(jī)生產(chǎn)商的數(shù)量更多。在加工貿(mào)易上，2022 年所涉產(chǎn)品對(duì)歐盟出口中，僅進(jìn)料加工貿(mào)易一項(xiàng)，出口金額就達(dá) ，占當(dāng)年所涉產(chǎn)品對(duì)歐盟出口的四分之三。五、從機(jī)械行業(yè)進(jìn)入退出壁壘分析看信貸特點(diǎn)（一）政策壁壘歐盟將要實(shí)施的《廢棄電氣電子設(shè)備指令》（WEEE）和《關(guān)于在電氣電子設(shè)備中限制使用某些有害物質(zhì)指令》（ROHS）對(duì)我國(guó)輸歐機(jī)電產(chǎn)品造成極大的影響，而這兩個(gè)指令涉及的產(chǎn)品將包括十大類產(chǎn)品：大型家用電器類，小型家用電器類，IT 和通信設(shè)備，消費(fèi)產(chǎn)品類，照明設(shè)備類，電氣電子工具類，玩具休閑及體育設(shè)備類，醫(yī)療設(shè)備類，監(jiān)控儀器類，自動(dòng)售貨機(jī)類。 擴(kuò)張系數(shù)（X） 波動(dòng)系數(shù)（Y）高風(fēng)險(xiǎn) X＜0 Y＞中高風(fēng)險(xiǎn) 0＜X＜ ＜Y＜中等風(fēng)險(xiǎn) ＜X＜ ＜Y＜中低風(fēng)險(xiǎn) ＜X＜ ＜Y＜低風(fēng)險(xiǎn) X＞ 0＜Y＜機(jī)械行業(yè)的增長(zhǎng)系數(shù)為 ，處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間；波動(dòng)系數(shù)為 ，處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間。相對(duì)波動(dòng)系數(shù)表示產(chǎn)量變化相對(duì)于該行業(yè)平均產(chǎn)量的變動(dòng)程度。絕對(duì)波動(dòng)系數(shù)(方差)=相對(duì)波動(dòng)系數(shù)(方差)=Xi表示第 i年行業(yè)產(chǎn)量,X 表示考察期間內(nèi)的平均產(chǎn)量。一般采用擴(kuò)張性系數(shù)分析行業(yè)的增長(zhǎng)性，其計(jì)算公式為：行業(yè)擴(kuò)張性系數(shù)=該行業(yè)年產(chǎn)值增長(zhǎng)率/本年度 GDP增長(zhǎng)率37 / 128根據(jù)對(duì)以往統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的分析，當(dāng)擴(kuò)張系數(shù)＞ 時(shí)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處于較低水平；當(dāng)擴(kuò)張系數(shù)＜ 時(shí)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)趨于上升；而當(dāng)擴(kuò)張系數(shù)＜0 時(shí)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)顯然處于很高水平。四、從機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)性與波動(dòng)性分析看信貸特點(diǎn)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的基本原則就是將資金盡可能的投向那些既能較快增長(zhǎng)，又能保持穩(wěn)定走勢(shì)的行業(yè)。家電行業(yè)是典型的例子，已經(jīng)進(jìn)人成熟階段的家電在數(shù)字技術(shù)的推動(dòng)下，產(chǎn)生了向信息家電發(fā)展的新趨勢(shì)，前景難以限量。值得著重指出的是成熟階段的行業(yè)有可能二次飛躍，重新進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。但在某些情況下，整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)可能會(huì)完全停止，其產(chǎn)出甚至下降。因而，新企業(yè)往往會(huì)由于創(chuàng)業(yè)投資無(wú)法很快得到補(bǔ)償或產(chǎn)品的銷路不暢，資金周轉(zhuǎn)困難而倒閉或轉(zhuǎn)產(chǎn)。廠商與產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)手段逐漸從價(jià)格手段轉(zhuǎn)向各種非價(jià)格手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強(qiáng)售后維修服務(wù)等。在這一時(shí)期里，在競(jìng)爭(zhēng)中生存額。銷售收入增長(zhǎng)率只是判斷行業(yè)所處階段的指標(biāo)之一，還應(yīng)該結(jié)合行業(yè)技術(shù)特點(diǎn)、市場(chǎng)需求的滿足程度、與國(guó)外同行業(yè)差距等因素進(jìn)行綜合判斷。通過(guò)行業(yè)銷售收入增長(zhǎng)情況可以大體判斷行業(yè)所處的發(fā)展階段。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，因所處行業(yè)的發(fā)展階段不同，企業(yè)面臨著不同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展機(jī)遇。因此，機(jī)械行業(yè)當(dāng)前階段存在較大的發(fā)展空間和投資機(jī)會(huì)，針對(duì)銀行方面而言，可以考慮對(duì)該行業(yè)進(jìn)行信貸投入。二、機(jī)械行業(yè)總資產(chǎn)、銷售收入、利潤(rùn)總額與 GDP 相關(guān)性分析單位：億元年份 GDP 總資產(chǎn) 銷售收入 利潤(rùn)總額1999 總資產(chǎn) 銷售收入 利潤(rùn)總額 GDP2022 2022 2022 2022 2022 （圖例）GDP、機(jī)械行業(yè)總資產(chǎn)及銷售收入、利潤(rùn)總額變動(dòng)趨勢(shì)分析從上圖可以看出國(guó)民經(jīng)濟(jì)與機(jī)械行業(yè)的基本關(guān)系：國(guó)民經(jīng)濟(jì)與機(jī)械行業(yè)的發(fā)展具有較大的同步性。產(chǎn)品質(zhì)量方面從某種程度上說(shuō)，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)就是質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)。機(jī)械行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)為擴(kuò)大或保持市場(chǎng)份額，營(yíng)銷費(fèi)用和管理費(fèi)用投入勢(shì)必增多，從而加大經(jīng)營(yíng)成本，給企業(yè)收益水平的提高帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)壁壘方面目前機(jī)械行業(yè)的進(jìn)入壁壘較低，對(duì)資金和技術(shù)的要求不高，但隨著社會(huì)資金的大量涌入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，行業(yè)平均利潤(rùn)率將降低，只有具有一定規(guī)模和技術(shù)創(chuàng)新能力的企業(yè)才能在競(jìng)爭(zhēng)中生存和發(fā)展，行業(yè)的準(zhǔn)入門檻將逐步提高，對(duì)欲進(jìn)入的企業(yè)形成行業(yè)壁壘。對(duì)機(jī)械行業(yè)來(lái)說(shuō)，環(huán)境不確定性可能帶來(lái)如下風(fēng)險(xiǎn)：①系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)原料供應(yīng)方面機(jī)械生產(chǎn)首先受原料供給水平的制約，只有擁有優(yōu)質(zhì)原料，才能在產(chǎn)品生產(chǎn)上具有成本和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)。在復(fù)雜與不穩(wěn)定狀況下不確定程度最高。盡管外部環(huán)境影響因素較少，但這些因素難以預(yù)測(cè)，往往與初衷相違背。③簡(jiǎn)單與不穩(wěn)定狀況。在復(fù)雜與穩(wěn)定環(huán)境中，不確定性有所增加。在這種條件下，由于環(huán)境穩(wěn)定或可預(yù)期，企對(duì)過(guò)去環(huán)境影響的分析就有一定的實(shí)際意義。32 / 128上述兩種特性，形成了一個(gè)評(píng)估環(huán)境不確定性的框架，下圖分別探討了由兩個(gè)特性組成的四種環(huán)境狀況： ①簡(jiǎn)單與穩(wěn)定環(huán)境。這是指外部環(huán)境變化的速度。例如，一個(gè)油漆商品所面臨的外部環(huán)境只是一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商和客戶，政府監(jiān)管較少，社會(huì)風(fēng)俗的變化對(duì)其經(jīng)營(yíng)的影響也是微乎其微的，所以，它的環(huán)境是簡(jiǎn)單的。環(huán)境不確定性程度可以由下面兩個(gè)特性描述：31 / 128這是指那些與行業(yè)發(fā)展有關(guān)的外部因素的數(shù)量和差異程度。行業(yè)生產(chǎn)要素易于獲得，屬于政府鼓勵(lì)投資的行業(yè)，目前行業(yè)成長(zhǎng)性好，正處于整合期，是比較好的投資機(jī)會(huì)。就機(jī)械行業(yè)來(lái)看，行業(yè)的技術(shù)和資金壁壘較低，行業(yè)進(jìn)出相對(duì)容易。(四)技術(shù)發(fā)展環(huán)境技術(shù)環(huán)境是指行業(yè)所處的環(huán)境中的科技要素及與該要素直接相關(guān)的各種社會(huì)現(xiàn)象的集合，包括國(guó)家科技體制、科技政策、科技水平和科技發(fā)展趨勢(shì)等。例如，人口規(guī)模、社會(huì)人口年齡結(jié)構(gòu)、家庭人口結(jié)構(gòu)、社會(huì)風(fēng)俗對(duì)消費(fèi)者消費(fèi)偏好的影響、環(huán)境保護(hù)與生態(tài)平衡狀況等因素都是行業(yè)在確定投資方向、產(chǎn)品改進(jìn)與革新等重大經(jīng)營(yíng)決策問(wèn)題時(shí)必須考慮的因素。自然環(huán)境是指行業(yè)所處的自然資源與生態(tài)環(huán)境，包括土地、森林、河流、海洋、生物、礦產(chǎn)、能源、水源、環(huán)境保護(hù)、生態(tài)平衡等方面的發(fā)展變化。繼續(xù)深入電力、鐵路、電信等壟斷部門的改革,盡快制定和出臺(tái)《反壟斷法》,政府則從依法管理、提高信息透明度和價(jià)格監(jiān)管等方面加強(qiáng)對(duì)壟斷行業(yè)的管理。與此同時(shí),對(duì)違規(guī)投資的企業(yè)既要依法從嚴(yán)查處和整頓,又要引導(dǎo)其規(guī)范發(fā)展,最大限度地減少負(fù)面影響。繼續(xù)加強(qiáng)和完善土地調(diào)控和信貸調(diào)控的杠桿作用從兩個(gè)層面做到“有保有壓”,一是對(duì)過(guò)熱行業(yè)如房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)繼續(xù)保持現(xiàn)有的緊縮措施,房地產(chǎn)過(guò)熱如果繼續(xù)發(fā)展,可采取結(jié)構(gòu)性升息措施,即提高個(gè)人住房貸款利率和房地產(chǎn)企業(yè)貸款利率。其中100億元用于擴(kuò)大農(nóng)民種糧的直補(bǔ)支出,100 億元用于減免中西部貧困和低收入農(nóng)民家庭的學(xué)雜費(fèi)支出,100 億元用于中西部地區(qū)農(nóng)業(yè)稅減免。另一方面,與財(cái)政政策配合,支持國(guó)內(nèi)企業(yè)的自主創(chuàng)新,提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。一方面,貨幣政策總體趨于中性,主要是控制一些行業(yè)的投資泡沫,對(duì)房地產(chǎn)、鋼鐵等過(guò)熱、金融風(fēng)險(xiǎn)大的行業(yè)要繼續(xù)采取適度偏緊的“窗口指導(dǎo)”取向,并采取結(jié)構(gòu)性升息措施(提高房地產(chǎn)貸款利率等)。其次,以增發(fā)國(guó)債為重點(diǎn)的積極財(cái)政政策已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)型,但考慮到它在公共投資、結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)和戰(zhàn)略調(diào)控中的無(wú)可替代的作用,可以強(qiáng)化其結(jié)構(gòu)導(dǎo)向的功能,29 / 128一方面繼續(xù)用其直接參與和間接引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整計(jì)劃,另一方面則保持其一定的年度指標(biāo)額度對(duì)可能出現(xiàn)國(guó)內(nèi)外重大經(jīng)濟(jì)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)(如遇亞洲金融危機(jī)、SARS 危機(jī)等)進(jìn)行及時(shí)調(diào)控。由于存在短期性的增長(zhǎng)嚴(yán)重不平衡和長(zhǎng)期累積的結(jié)構(gòu)性矛盾,如果采取完全中性的政策措施,結(jié)果是熱的降不下來(lái),冷的還是上不去?？傮w政策是“進(jìn)中求穩(wěn)”,保持穩(wěn)健的財(cái)政貨幣政策,同時(shí),體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整的導(dǎo)向,財(cái)政和貨幣政策體現(xiàn)總量適度調(diào)整和結(jié)構(gòu)優(yōu)化并重,更加注意結(jié)構(gòu)優(yōu)化和增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)換。四是盡管各地方對(duì)服務(wù)價(jià)格上漲存在相當(dāng)強(qiáng)的預(yù)期,但其上漲力度是可以控制的,政府加強(qiáng)對(duì)服務(wù)價(jià)格(特別是公共服務(wù)產(chǎn)品價(jià)格)的控制仍然十分必要。二是房地產(chǎn)、鋼鐵等過(guò)熱行業(yè)的投資繼續(xù)明顯降溫,將對(duì)生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)形成相當(dāng)大的約束。通貨膨脹壓力將逐步緩解由于以下原因,明年物價(jià)指數(shù)將穩(wěn)中趨降,通脹壓力將逐步減輕。三是初、高中畢業(yè)生的就業(yè)壓力也明顯增大。二是大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)難的問(wèn)題將繼續(xù)成為一個(gè)社會(huì)問(wèn)題。據(jù)有關(guān)專家測(cè)算,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢使今年減少 11528 / 128萬(wàn)個(gè)潛在就業(yè)崗位,全年城鎮(zhèn)登記失業(yè)率預(yù)計(jì)為 %。目前我國(guó)仍處于勞動(dòng)力資源增長(zhǎng)的高峰期,在城鎮(zhèn)新增就業(yè)群體、累積的下崗失業(yè)人員和農(nóng)民進(jìn)城務(wù)工人員等形成的巨大就業(yè)壓力根本無(wú)法緩解的情況下,一些新的就業(yè)問(wèn)題還將突顯出來(lái)。(3)隨著入世過(guò)渡期后對(duì)我國(guó)紡織品配額的取消,會(huì)促進(jìn)我國(guó)具有比較優(yōu)勢(shì)的紡織品出口繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)水平。對(duì)出口起積極影響的因素有:(1)由于美國(guó)、歐盟、日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于恢復(fù)階段,其內(nèi)在增長(zhǎng)的穩(wěn)定性有所加強(qiáng),因此,明年全球經(jīng)濟(jì)仍然保持較快的增長(zhǎng)速度,對(duì)我國(guó)出口形成較好的支持。四是今年農(nóng)民增收十分明顯,但明年要保持這一態(tài)勢(shì)將十分困難,明年因受政策效應(yīng)遞減及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能回落等因素的影響,農(nóng)民收入增長(zhǎng)將會(huì)明顯回落,這將制約農(nóng)村消費(fèi)增長(zhǎng)。隨著對(duì)房地產(chǎn)投資和價(jià)格調(diào)控力度的加大,其影響將會(huì)逐步顯現(xiàn)出來(lái),如果有可能動(dòng)用利率杠桿的話,則影響將會(huì)更大。居民消費(fèi)預(yù)期和信心是影響未來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)的關(guān)鍵性因素,這兩項(xiàng)指數(shù)持續(xù)下降預(yù)示著明年消費(fèi)持續(xù)回升的難度較大。一是居民消費(fèi)預(yù)期和消費(fèi)信心呈明顯下降趨勢(shì)。消費(fèi)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)27 / 128在各項(xiàng)刺激消費(fèi)增長(zhǎng)的政策作用下,隨著城鄉(xiāng)居民收入大幅度提高及消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的拉動(dòng),我國(guó)整體消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)的局面正在形成,這將使 2022年消費(fèi)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。貨幣政策相對(duì)偏緊已對(duì)企業(yè)流動(dòng)資金產(chǎn)生了較大影響,這種局面如果僵持下去,對(duì)明年投資自主增長(zhǎng)機(jī)制將會(huì)產(chǎn)生非常不利的影響?？傊?明年投資增長(zhǎng)率有望回歸到適度增長(zhǎng)區(qū)間,但同時(shí)也要注意,近幾個(gè)月貨幣信貸投放急劇減少,其對(duì)投資增長(zhǎng)的滯后影響有可能在明年上半年顯現(xiàn)。在新的汽車產(chǎn)業(yè)政策的逐步實(shí)施及需求顯著降溫的作用下,汽車投資將會(huì)明顯降溫。二是過(guò)熱行業(yè)投資將繼續(xù)大幅回落。首先,加快投資體制改革,大幅度減少行政審批,給企業(yè)更多的投資自主決策權(quán),明年投資調(diào)控總體上仍將繼續(xù)按照“有保有壓、區(qū)別對(duì)待”的原則進(jìn)行,這將保證投資增長(zhǎng)在繼續(xù)降溫過(guò)程中實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)著陸。規(guī)模以上工業(yè)增長(zhǎng) 16%左右。出口增長(zhǎng) 1015%。全社會(huì)投資增長(zhǎng) 18%左右。短期問(wèn)題主要有:農(nóng)民收入增長(zhǎng)再次回落,就業(yè)壓力依然較大,消費(fèi)增長(zhǎng)小幅放慢,出口增長(zhǎng)明顯回落等。靈活運(yùn)用信貸規(guī)模和利率調(diào)控的“松緊搭配”手段,更大程度地發(fā)揮利率在資源配置中的基礎(chǔ)作用,進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化。繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策,并根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的變化適時(shí)加以完善。所謂穩(wěn)健,其含義是既要防止預(yù)算支出進(jìn)一步推動(dòng)投資過(guò)快增長(zhǎng),又要支持在建項(xiàng)目盡快建成投產(chǎn)、發(fā)揮效益以及需要國(guó)債資金的項(xiàng)目建設(shè)。第三,物價(jià)上漲帶動(dòng)工資、利率、租金等上漲,生產(chǎn)成本提高,引發(fā)產(chǎn)品價(jià)格全面上漲。首先,石油價(jià)格直接推動(dòng)物價(jià)上漲,這是輸入型通貨膨脹。因此,一旦加工工業(yè)生產(chǎn)能力得到壓縮,工資增加,上游產(chǎn)品價(jià)格上漲就會(huì)順暢傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品,帶來(lái)物價(jià)全面上漲。但目前,下游企業(yè)消化成本上漲的壓力明顯增大,企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)出現(xiàn)減慢的趨勢(shì),企業(yè)破產(chǎn)兼并增加,經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整,過(guò)剩生產(chǎn)能力會(huì)得到消化。一是初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格向最終消費(fèi)品傳導(dǎo)的問(wèn)題。但由于我國(guó)的生產(chǎn)要素沒(méi)有在各個(gè)部門得到有效均衡的配置,在總體經(jīng)濟(jì)供求基本平衡的情況下,一些部門產(chǎn)能過(guò)剩的同時(shí)伴隨著另外一些部門需求過(guò)剩,所以 2022年以來(lái)我國(guó)的物價(jià)上漲比較溫和,屬于成本推動(dòng)型和結(jié)構(gòu)型。2022 年年底開(kāi)始的新一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張是在我國(guó)生產(chǎn)能力過(guò)剩、大部分商品供過(guò)于求的背景下發(fā)生的。如果不能有效控制房?jī)r(jià)上漲的勢(shì)頭,房地產(chǎn)泡沫的破滅將帶來(lái)較大金融風(fēng)險(xiǎn),并影響到國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。需求過(guò)旺、價(jià)格上漲將使房地產(chǎn)業(yè)預(yù)期利潤(rùn)率上升