【正文】 《公司法》對(duì)暫停上市與終止上市的規(guī)定，對(duì)促使上市公司不斷提高經(jīng)營(yíng)管理水平，保證上市公司的質(zhì)量，起到很大的促進(jìn)作用。 《公司法》對(duì)終止上市也作出了規(guī)定： 上市公司對(duì)暫停上市的規(guī)定第（二）項(xiàng)、第（三）項(xiàng)所列情形之一經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的，或者對(duì)第（一）項(xiàng)、第（四）項(xiàng)所列情形之一，在限期內(nèi)未能消除，不具備上市條件的，由國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)決定終止其股票上市。如果公司的情況發(fā)生變化或經(jīng)營(yíng)不善，有可能被暫停上市，甚至終止上市。 上市公告的內(nèi)容，除了應(yīng)當(dāng)包括招股說(shuō)明書(shū)的主要內(nèi)容外，還應(yīng)當(dāng)包括下列事項(xiàng)： （1）股票獲準(zhǔn)在證券交易所交易的日期和批準(zhǔn)文號(hào)； （2）股票發(fā)行情況，股權(quán)結(jié)構(gòu)和最大的10名股東的名單及持股數(shù)； （3）公司創(chuàng)立大會(huì)或股東大會(huì)同意公司股票在證券交易所交易的決議； （4）董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員簡(jiǎn)歷及持有本公司證券的情況； （5）公司近3年或者開(kāi)業(yè)以來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況以及下一年盈利的預(yù)測(cè)文件； （6）證券交易所要求載明的其它情況。 根據(jù)《公司法》的規(guī)定，股票上市交易申請(qǐng)經(jīng)批準(zhǔn)后，被批準(zhǔn)的上市公司必須公告其股票上市報(bào)告，并將其申請(qǐng)文件存放在指定地點(diǎn)供公眾查閱。在上市公司股票上市前，還要與證券交易所訂立上市契約，確定上市的具體日期，并向證券交易所繳納上市費(fèi)。 3．訂立上市契約。申請(qǐng)時(shí)應(yīng)報(bào)送下列文件：（1）申請(qǐng)書(shū)；（2）公司登記文件；（3）股票公開(kāi)發(fā)行的批準(zhǔn)文件；（4）經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司近3年或成立以來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)告和由2名以上的注冊(cè)會(huì)計(jì)師及所在事務(wù)所簽字。 2．申請(qǐng)股票上市應(yīng)當(dāng)報(bào)送的文件。目前，股票上市審批主要由國(guó)家計(jì)委確定全年上市額度，然后將上市額度切塊至各省市，各省市政府再根據(jù)本地股份有限公司的情況進(jìn)行分配。 《公司法》同時(shí)規(guī)定，國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)證券管理部門(mén)對(duì)符合本法規(guī)定條件的股票上市交易申請(qǐng)，予以批準(zhǔn)；對(duì)不符合本法規(guī)定條件的，不予批準(zhǔn)。 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行股票符合條件的股份有限公司，申請(qǐng)其股票在證券交易所交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所的上市委員會(huì)提出申請(qǐng)；上市委員會(huì)應(yīng)當(dāng)自收到申請(qǐng)之日起二十個(gè)工作日內(nèi)作出審批，確定上市時(shí)間，審批文件報(bào)證監(jiān)會(huì)備案，并抄報(bào)證券委。 股票上市的程序 股份有限公司申請(qǐng)股票上市，要經(jīng)過(guò)一定的程序。《公司法》對(duì)股票上市的條件明確規(guī)定如下： 第一，股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行； 第二，公司股本總額不少于人民幣五千萬(wàn)元； 第三，開(kāi)業(yè)時(shí)間三年以上，最近三年連續(xù)盈利；原國(guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者《公司法》實(shí)施后新組建成立的，其全要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計(jì)算； 第四，持有股票面值達(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份占公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為15％以上； 第五，公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表無(wú)虛假記載； 第六，國(guó)務(wù)院規(guī)定的其它條件。股票上市的條件 在我國(guó)股票的上市必須經(jīng)過(guò)國(guó)家授權(quán)機(jī)構(gòu)和證券交易所的嚴(yán)格審查，符合國(guó)家規(guī)定的上市公司標(biāo)準(zhǔn)的允許上市，不符合標(biāo)準(zhǔn)的就不準(zhǔn)上市，已經(jīng)上市的公司，如條件惡化達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)要求時(shí)，就要停止上市。但并非所有發(fā)行股票的公司都可進(jìn)入證券交易所掛牌自由交易。尤其是在我國(guó)當(dāng)前的條件下，資金短缺，誰(shuí)籌集到了資金，誰(shuí)就獲得了發(fā)展的大好時(shí)機(jī)，誰(shuí)就能掌握發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。 再次，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)劣不僅要經(jīng)常地公開(kāi)披露，而且也會(huì)反映到股票的市場(chǎng)價(jià)格之中，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)者形成一種外在的制約，促使公司經(jīng)營(yíng)水平不斷提高。 其次，上市公司可以溢價(jià)發(fā)行股票或溢價(jià)配股，這可以使公司大量集資。 首先，股票上市可以提高公司的信譽(yù)和知名度，因?yàn)楣善鄙鲜行枰獓?yán)格審批，只有業(yè)績(jī)非常好，達(dá)到上市條件的公司才可以被批準(zhǔn)股票上市。 股票的上市 股票上市是指股份有限公司發(fā)行的股票到證券交易所掛牌，進(jìn)行公開(kāi)交易的過(guò)程。 目前我國(guó)在股票發(fā)行中主要采用了上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行辦法，有些地方的股票在發(fā)行時(shí)采用全額預(yù)繳，比例配售，余款即退的方法或存單發(fā)行方式，其它的發(fā)行辦法已陸續(xù)被淘汰。購(gòu)買(mǎi)股數(shù)以1000股為單位，每一單位配一合同號(hào)，然后通過(guò)搖號(hào)抽簽的辦法確定購(gòu)股數(shù)量。這些作法對(duì)股票帳戶(hù)的管理造成不利影響。這種方式限制了機(jī)構(gòu)投資者的購(gòu)股積極性。 后來(lái)我們?cè)谏暇W(wǎng)定價(jià)發(fā)行中又采取了搖號(hào)抽簽的辦法。因購(gòu)股人數(shù)過(guò)多，只好不管是機(jī)構(gòu)大戶(hù)還是小戶(hù)，每個(gè)帳戶(hù)平均分配了100股。 此外，剛開(kāi)始使用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方法時(shí)，因購(gòu)買(mǎi)者較多，只好采取平均分配的辦法，往往造成購(gòu)買(mǎi)者投入大量資金，結(jié)果只能買(mǎi)到很少數(shù)量股票的現(xiàn)象。上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行與競(jìng)價(jià)發(fā)行的區(qū)別僅僅在于－個(gè)是事先人為確定股票價(jià)格，一個(gè)是由市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)決定股票價(jià)格，其它方面，兩者是完全一致的。也是通過(guò)證券交易所交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)發(fā)行股票的一種方式。為了避免競(jìng)價(jià)發(fā)行中操縱市場(chǎng)行為的產(chǎn)生，除了應(yīng)當(dāng)限制每一戶(hù)頭購(gòu)買(mǎi)股票的最高數(shù)量，還應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格禁止與發(fā)行方有利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)股票，如發(fā)現(xiàn)有不法行為，應(yīng)嚴(yán)加懲處。公司也應(yīng)如此，其股票通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行出去了，這說(shuō)明得到了市場(chǎng)和投資者的承認(rèn)，該公司才應(yīng)上市，否則，就得不到承認(rèn)，不應(yīng)該上市。何時(shí)公司業(yè)績(jī)提高了再重新上市。在競(jìng)價(jià)發(fā)行中出現(xiàn)這種情況是一件好事，股份有限公司能否上市，應(yīng)由市場(chǎng)來(lái)把關(guān)，由投資者決定。目前上市公司希望把底價(jià)定得越高越好，如果股票發(fā)不出去，會(huì)由承銷(xiāo)商全部認(rèn)購(gòu)，而上市公司不承擔(dān)一點(diǎn)責(zé)任，沒(méi)有一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，這種狀況是不合理的，這只能助長(zhǎng)而不能限制上市公司不切合實(shí)際地抬高底價(jià)的欲望。 （2）因發(fā)行底價(jià)定得過(guò)高，投資者購(gòu)買(mǎi)成本過(guò)高，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，使認(rèn)購(gòu)新股的積極性不高。造成這種情況的因素是多方面的： （1）二級(jí)市場(chǎng)低迷，資金緊張，造成一級(jí)市場(chǎng)股票發(fā)行困難。在競(jìng)價(jià)發(fā)行時(shí)，應(yīng)主要由市場(chǎng)決定股票價(jià)格。因《公司法》規(guī)定不能折價(jià)發(fā)行股票。如果將底價(jià)定得太高，發(fā)行公司會(huì)獲得很大的收益，但是實(shí)際上這是一種變現(xiàn)的高溢價(jià)發(fā)行，不但損害股民利益，而且有可能使股票發(fā)行不出去。 一個(gè)問(wèn)題是是否應(yīng)事先確定發(fā)行底價(jià)的問(wèn)題，競(jìng)價(jià)發(fā)行應(yīng)當(dāng)由市場(chǎng)自由競(jìng)價(jià)決定發(fā)行價(jià)格。 第七，競(jìng)價(jià)發(fā)行只需付出股款，不占?jí)嘿Y金，減少了存款搬家，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的資金影響較小。 第五，競(jìng)價(jià)發(fā)行依靠市場(chǎng)合理競(jìng)價(jià)，依靠公司的業(yè)績(jī)決定發(fā)行價(jià)格，充分體現(xiàn)了公平原則，杜絕了上市公司人為的高溢價(jià)現(xiàn)象，保護(hù)了投資者的利益，對(duì)上市公司起到了促進(jìn)作用。競(jìng)價(jià)發(fā)行的手續(xù)費(fèi)比二級(jí)市場(chǎng)股票買(mǎi)賣(mài)的費(fèi)用還要低（不交印花稅），取消了認(rèn)購(gòu)證的高額購(gòu)買(mǎi)成本，杜絕了不合理的中間盤(pán)利現(xiàn)象。 第二，竟價(jià)發(fā)行由于是通過(guò)證券交易所通向全國(guó)各地的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，各地的投資者都可以在當(dāng)?shù)刈C券公司購(gòu)買(mǎi)新發(fā)行的股票，解決小戶(hù)買(mǎi)股的困難，這不僅解決了現(xiàn)金大量搬運(yùn)的問(wèn)題，也體現(xiàn)了機(jī)會(huì)平等，即不管大戶(hù)和小戶(hù)都可以方便地在當(dāng)?shù)刭?gòu)買(mǎi)股票。 競(jìng)價(jià)發(fā)行具有很多優(yōu)點(diǎn)，在很大程度上解決了其它發(fā)行方式產(chǎn)生的問(wèn)題，是一種值得推廣的發(fā)行方式。由于發(fā)行底價(jià)走得過(guò)高，投資者認(rèn)購(gòu)不太踴躍，只認(rèn)購(gòu)了1千多萬(wàn)股，因認(rèn)購(gòu)數(shù)量低于發(fā)行數(shù)量，股票的實(shí)際發(fā)行價(jià)格按底價(jià)確定。 同日，深圳證券交易所通過(guò)竟價(jià)發(fā)行的方式發(fā)行海南金盤(pán)實(shí)業(yè)股份有限公司股票。,比招股說(shuō)明書(shū)公布的募股金額多籌集1300余萬(wàn)元。11點(diǎn)零5秒，我國(guó)第一個(gè)通過(guò)競(jìng)價(jià)發(fā)行形成的股票價(jià)格終于產(chǎn)生了。發(fā)行數(shù)量為2250萬(wàn)股。 1994年6月25日我國(guó)分別在上海證券交易所和深圳證券交易所進(jìn)行了競(jìng)價(jià)發(fā)行的試驗(yàn)。 8．股權(quán)登記。 7．清算交割。投資者在規(guī)定的時(shí)間申報(bào)購(gòu)股價(jià)格后，由證券交易所電腦主機(jī)自動(dòng)撮合、處理，產(chǎn)生實(shí)際發(fā)行價(jià)格并予以公布；競(jìng)價(jià)撮合的原則是價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則，交易所電腦主機(jī)把所有有效申購(gòu)委托按價(jià)格優(yōu)先從高到低進(jìn)行排列，同價(jià)位按時(shí)間優(yōu)先排列，然后從高價(jià)到低價(jià)累計(jì)，當(dāng)累計(jì)達(dá)到發(fā)行量時(shí)，該筆委托價(jià)為實(shí)際發(fā)行價(jià)。每位投資者只能申報(bào)一次，不能撤單。新股竟價(jià)發(fā)行申報(bào)時(shí)，主承銷(xiāo)商為唯一的賣(mài)方，其賣(mài)出股數(shù)為新股發(fā)行數(shù)，賣(mài)出價(jià)格為發(fā)行價(jià)。報(bào)價(jià)最低不能低于底價(jià)。投資者在規(guī)定的日期到證券公司，按照自己決定的報(bào)價(jià)認(rèn)購(gòu)新股。沒(méi)有辦理股票帳戶(hù)的投資者還應(yīng)提前辦妥股票帳戶(hù)卡。 ４．調(diào)入資金。發(fā)行公司與承銷(xiāo)商經(jīng)過(guò)協(xié)商，確定新股發(fā)行的底價(jià)，并事先公布。同時(shí)要公布新股競(jìng)價(jià)發(fā)行的具體辦法，供投資者了解情況。 2．公布消息。競(jìng)價(jià)發(fā)行的程序如下： 1．提出申請(qǐng)。 證券交易所交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)競(jìng)價(jià)發(fā)行股票的辦法 通過(guò)證券交易所交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)競(jìng)價(jià)發(fā)行股票的辦法 競(jìng)價(jià)發(fā)行是指投資者通過(guò)證券交易所電腦交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行競(jìng)價(jià)，確定證券實(shí)際發(fā)行價(jià)并成交的發(fā)行方式。這不但會(huì)使投資者的資金占?jí)涸黾?，也不利于小?hù)投資者。此外，如果申購(gòu)股票數(shù)量大大超過(guò)了股票發(fā)行數(shù)量，每個(gè)投資者在按申購(gòu)數(shù)量交足股款后，所能真正購(gòu)到的股票可能在申購(gòu)數(shù)量中所占比例很少，大部分款項(xiàng)還需要承銷(xiāo)商退回給投資者。 本辦法是廣東廣發(fā)證券公司在94年7月發(fā)行廣東肇慶星湖味精股份有限公司股票時(shí)推出的。 3．未購(gòu)股數(shù)多余款項(xiàng)立即退還投資者。 全額預(yù)繳、比例配售、余款即退的