【正文】 但是，對超額準備金的調(diào)控往往受制于商業(yè)銀行體系的放貸意愿和財務(wù)狀況。超額準備金可以反映銀行體系擴大放款和投資的能力，也是預(yù)測未來貨幣供應(yīng)量和利率運行效果的良好“預(yù)測器”。在該體系中，中間目標可分為兩類：一類是操作目標，它在貨幣政策實施過程中，為中央銀行提供直接的和連續(xù)的反饋信息，借以衡量貨幣政策的初步影響，也稱近期目標；另一類是效果指標，在貨幣政策實施的后期為中央銀行提供進一步的反饋信息，衡量貨幣政策達到最終目標的效果，也稱遠期目標。 11．中間目標體系有哪兩類？各包括哪些變量？ 答：中央銀行貨幣政策發(fā)生作用的過程相當復(fù)雜，在這個過程中，要求充當中間目標的某一金融變量同時具備上述條件是很困難的。貨幣政策在實施過程中常會受到許多外來因素或非政策因素的干擾。是指中央銀行選擇的中間目標，必須與貨幣政策最終目標有密切的聯(lián)動關(guān)系，中央銀行通過對中間目標的控制和調(diào)節(jié)，就能夠促使貨幣政策最終目標的實現(xiàn)。這些金融變量概念應(yīng)明確而清晰，中央銀行能迅速而準確地收集到有關(guān)指標的數(shù)據(jù)資料，并且便于進行定量分析。 第二，可測性。是指中央銀行通過各種貨幣政策工具的運用，能對貨幣政策中間目標進行有效的控制和調(diào)節(jié)，能夠較準確地控制該中間目標的變動狀況及其變動趨勢。可見，中間目標是貨幣政策作用傳導(dǎo)的橋梁，是與貨幣政策最終目標相關(guān)聯(lián)的、能有效測定貨幣政策效果的金融變量。但貨幣當局可以在短期內(nèi)匯集一些經(jīng)濟指標，作為反映貨幣政策實施效果的指針，以決定貨幣政策的調(diào)整。在整個過程中，需要及時了解政策工具是否得力，估計政策目標能否實現(xiàn)。從貨幣政策工具的運用到貨幣政策目標的實現(xiàn)之間有一個相當長的作用過程。隨著政治經(jīng)濟形勢的發(fā)展變化，貨幣政策目標的側(cè)重點也會發(fā)生變化。強調(diào)一個或兩個目標，其他目標就可能會向相反的方向發(fā)展；要實現(xiàn)一個目標，就可能會犧牲其他目標。 在實際經(jīng)濟運行中，既要達到合理的經(jīng)濟增長率，較低的失業(yè)水平，又要維持物價穩(wěn)定，保持國際收支均衡，四者兼顧，同時實現(xiàn)這些目標，是非常困難的。因為通貨膨脹政策會導(dǎo)致物價惡性上漲，反過來迫使政府采取反通貨膨脹政策，最終又降低經(jīng)濟增長率。從根本上講，經(jīng)濟的增長和發(fā)展，為保持物價穩(wěn)定提供了物質(zhì)基礎(chǔ)，兩者在根本上是統(tǒng)一的，關(guān)鍵在于采取什么樣的政策來促進經(jīng)濟增長。 ③物價穩(wěn)定同經(jīng)濟增長之間的矛盾。導(dǎo)致國際收支狀況惡化。 ②經(jīng)濟增長與國際收支平衡之間的矛盾。要保持充分就業(yè)，就必須擴大生產(chǎn)規(guī)模，增加貨幣供應(yīng)量，從而會導(dǎo)致物價上漲；而要降低物價上漲率，就要緊縮銀根，壓縮生產(chǎn)規(guī)模，這又會提高失業(yè)率。具體表現(xiàn)在： ①穩(wěn)定物價與充分就業(yè)之間的矛盾。要同時實現(xiàn)四個目標是非常困難的。各國中央銀行的貨幣政策中的國際收支平衡目標，就是要努力實現(xiàn)本國對外經(jīng)濟往來中的全部貨幣收入和貨幣支出大體平衡或略有順差。經(jīng)濟增長的目的是為了增強國家實力，提高人民生活水平。 ③經(jīng)濟增長。究竟失業(yè)率為多少才是充分就業(yè)只能根據(jù)各國不同的經(jīng)濟發(fā)展狀況來判斷。充分就業(yè)并不意味著每個人都有工作，或每個勞動力在現(xiàn)行工資率下都能有一個職位。亦即在某一時期，平均的價格是相對不變的，但這并不意味著個別商品的價格是絕對穩(wěn)定的。 ①穩(wěn)定物價。 總之，中央銀行對存款機構(gòu)準備金數(shù)額是有辦法施加影響的，而準備金是金融機構(gòu)進行信貸和投資的基礎(chǔ)，中央銀行可以通過調(diào)整自身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，間接調(diào)節(jié)金融機構(gòu)的信貸規(guī)模，實現(xiàn)對金融的宏觀調(diào)控。這類存款增加，表明本國企業(yè)或公眾向外國中央銀行簽發(fā)支票金額增加，商業(yè)銀行在中央銀行的準備金存款會減少，而外國在中央銀行的存款相應(yīng)增加。 ③外國在中央銀行的存款。同時，企業(yè)或個人在商業(yè)銀行的存款也相應(yīng)減少。當企業(yè)或個人向財政部門繳納稅款時，簽發(fā)支票給財政部門。 ②財政部存款。當社會公眾需要較多的通貨時，到商業(yè)銀行提取存款，商業(yè)銀行則通過其在中央銀行的存款賬戶提取現(xiàn)金向客戶支付。 ①流通中的通貨。例如，中央銀行購買設(shè)備或向其他國家中央銀行購買外國通貨，都由中央銀行開出支票支付，當支票被交由銀行系統(tǒng)進行結(jié)算時，中央銀行將貸記收票銀行的準備金賬戶，銀行準備金增加。 ④中央銀行的其他資產(chǎn)。 特別提款權(quán)證券是中央銀行對國際貨幣基金組織所創(chuàng)造的、由財政部持有的特別提款權(quán)的要求權(quán)。財政部從其在中央銀行的存款賬戶上的支票付給黃金賣主，支票被存人商業(yè)銀行，商業(yè)銀行把支票送中央銀行結(jié)算，中央銀行從財政部存款賬戶中減去這部分存款并增加到商業(yè)銀行在中央銀行的存款賬戶上去。假設(shè)中央銀行代表財政部購買黃金，黃金則成了財政部的資產(chǎn)，財政部則發(fā)行黃金證券交給中央銀行，黃金證券成了中央銀行的資產(chǎn)。 ③黃金和特別提款權(quán)。 ②貸款和貼現(xiàn)。因為中央銀行購買證券必須開出支票付款，出售證券的客戶收到支票后將存入商業(yè)銀行，商業(yè)銀行將支票轉(zhuǎn)中央銀行進行結(jié)算，中央銀行就在商業(yè)銀行的中央銀行準備金存款賬戶上增加這筆資金，從而使商業(yè)銀行在中央銀行的準備金存款增加。因為它是中央銀行借以調(diào)節(jié)銀行體系準備金的主要工具。這是中央銀行為改變銀行準備金而進行的公開市場買賣業(yè)務(wù)。 （2）中央銀行的資產(chǎn) 中央銀行資產(chǎn)項目的增加，是導(dǎo)致準備金增加的基本因素。 答：（1）中央銀行的資產(chǎn)負債表的基本恒等公式是： 資產(chǎn)總額=負債+資產(chǎn)項目 上述公式也可用下述方程式表達 資產(chǎn)總額=存款機構(gòu)準備金存款＋其他負債+資本項目 存款機構(gòu)準備金存款=資產(chǎn)總額－(其他負債+資本) 這個方程式表明，中央銀行資產(chǎn)的增加(或減少)，如果資產(chǎn)負債表的其他項目不變動的話，會使存款機構(gòu)準備金存款增加(或減少)；而中央銀行負債的增加(或減少)，如果資產(chǎn)負債表的其他項目不變動的話，會使存款機構(gòu)準備金存款減少(或增加)。 我國中央銀行的負債主要是存款和流通中的通貨，我國中央銀行的資產(chǎn)主要是對專業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的貸款。資產(chǎn)還包括貼現(xiàn)及放款，主要是指對商業(yè)銀行再貼現(xiàn)和放款的數(shù)額，以及待收款、房屋、設(shè)備等其他資產(chǎn)。 ③高度集中的單一銀行管理體制 世界上大多數(shù)國家的中央銀行管理體制是高度集中的單一型管理體制。但在中央一級又分別由兩個或兩個以上的機構(gòu)負責(zé)銀行體系的監(jiān)督管理。 ②一線多頭銀行管理體制。實行雙線多頭銀行管理體制的國家不多。屬于這種模式的典型是意大利銀行。 ③獨立性較小的模式。政府一般不過問貨幣政策的制定，中央銀行可以獨立地制定、執(zhí)行貨幣政策。所謂獨立性稍次的模式是指中央銀行名義上隸屬于政府，而實際上保持著一定的獨立性。美國和德國等屬于這一模式。在這種模式中，中央銀行直接對國會負責(zé)，直接向國會報告工作，獲得國會立法授權(quán)后可以獨立地制定貨幣政策及采取相應(yīng)的措施，政府不得直接對它發(fā)布命令、指示，不得干涉貨幣政策。按其獨立性程度不同，可分為以下三類。 （3）中央銀行與政府的關(guān)系，主要是指中央銀行對政府的獨立性程度。這種制度的特點是：權(quán)力和職能相對分散。它由若干相對獨立的地區(qū)中央銀行組成。 ②聯(lián)邦中央銀行制。這類中央銀行制度的特點是：權(quán)力集中、職能齊全，根據(jù)需要在全國各地建立分支機構(gòu)。 （2）按照中央銀行的組織結(jié)構(gòu)，西方各國的中央銀行可分為以下兩類： ①單一中央銀行制。在這種所有制下，中央銀行的資本全部是由私人股東投入的，屬于此類的是美國和意大利的中央銀行。 ②屬于半國家性質(zhì)的中央銀行，這些中央銀行的部分股份由國家持有，部分股份由私人資本家持有，日本銀行和比利時的中央銀行屬于此類。這類所有制的代表是英、法、德和荷蘭等國的中央銀行。 6．如何從所有制形式、組織結(jié)構(gòu)、與政府關(guān)系及管理體制四方面分別將西方主要國家的中央銀行進行分類？ 答：（1）按所有制形式，西方各國的中央銀行可分為以下三類： ①屬于國家所有的中央銀行，這是目前大多數(shù)國家的中央銀行所采用的所有制形式。 （3）政府的銀行 政府的銀行是指中央銀行既作為政府管理金融的工具，又為政府提供金融服務(wù)。 （2）銀行的銀行 中央銀行一般不同工商企業(yè)和個人發(fā)生往來，只與商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)直接發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系，在業(yè)務(wù)上和政策上起著制約和領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)系，同時也為商業(yè)銀行和金融機構(gòu)提供各種全能服務(wù)。 中央銀行獨占貨幣發(fā)行權(quán)，是中央銀行發(fā)揮其職能作用的基礎(chǔ)。 5．簡述中央銀行的三項職能。 （3）履行國家管理全國金融的職責(zé)，對整個金融業(yè)和金融市場實行有效的監(jiān)督管理，提高金融效率，維護金融信譽。 中央銀行的宗旨是： （1）向社會提供可靠的、良好的信用流動工具，為廣大社會公眾創(chuàng)造靈活方便的支付手段，滿足生產(chǎn)和流通的客觀需要。中國人民銀行是負責(zé)“管理全國金融事業(yè)的國家機關(guān)”，其根本任務(wù)是：“保持幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長” 4．中央銀行的性質(zhì)和宗旨是什么？ 答：中央銀行是不以盈利為目的、統(tǒng)管全國金融機構(gòu)的半官方組織，它是一國金融體系的核心和最高管理機關(guān)，負責(zé)制定國家的貨幣金融政策。 中國人民銀行根據(jù)政府經(jīng)濟政策的要求，對商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)，進行業(yè)務(wù)上的管理和調(diào)節(jié)，以確保信用規(guī)模和貨幣供應(yīng)適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的需要。 3．如何評價中國人民銀行的地位和作用，你對中國中央銀行的發(fā)展有何看法及建議？ 答：中國人民銀行作為國家的銀行，是不以盈利為目的、統(tǒng)管全國金融機構(gòu)的半官方組織。 第三階段是第二次世界大戰(zhàn)以后，戰(zhàn)后興起的凱恩斯的宏觀經(jīng)濟理論主張貨幣政策必須通過中央銀行來推行財政金融政策、干預(yù)國民經(jīng)濟、穩(wěn)定貨幣，各國紛紛加強對中央銀行的控制，中央銀行制度發(fā)展和完善的進程進一步加快。到1900年，主要的西方國家都設(shè)立了中央銀行。 第二階段是從 1844年至 20世紀 30年代，這是中央銀行發(fā)展完善的時期，這一時期許多國家開始意識到建立和完善中央銀行制度的重要性。 答：中央銀行的發(fā)展史大體可分為三個階段： 第一階段是從17世紀中葉至1843年，這是中央銀行的初創(chuàng)時期，這一時期中央銀行的特點是并未完全壟斷貨幣發(fā)行權(quán)，是并非專一行使中央銀行職能的商業(yè)銀行與中央銀行相結(jié)合的私人所有的金融機構(gòu)。 中央銀行制度的產(chǎn)生已是社會經(jīng)濟發(fā)展的必然。這在客觀上要求有一個銀行的“后臺”，能夠在商業(yè)銀行資金發(fā)生困難時，給予貸款支持，這個“后臺”非中央銀行莫屬。商業(yè)銀行如果僅用自己吸收的存款來提供放款，就遠遠不能滿足社會經(jīng)濟發(fā)展的需要，如果將吸收的存款過多地提供貸款，又會削弱銀行的清償能力，有使銀行發(fā)生擠兌和破產(chǎn)的可能。因此，在客觀上要求建立一個全社會統(tǒng)一而有權(quán)威、公正的清算中心，這只能由中央銀行來辦理。 隨著信用經(jīng)濟的發(fā)展，銀行業(yè)務(wù)不斷擴大，銀行每天收受票據(jù)的數(shù)量日益增多，各銀行之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜化了，由各個銀行自行軋差進行當日結(jié)清已發(fā)生困難。隨著資本主義經(jīng)濟的發(fā)展，這種情況已不能適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的需要，因為許多小的商業(yè)銀行都能發(fā)行銀行券的做法有很大缺點：小的商業(yè)銀行信用能力不強，他們分散地發(fā)行銀行券，如果爆發(fā)經(jīng)濟危機或銀行經(jīng)營不善，從而引起銀行券不能兌現(xiàn)，無法保證銀行券的信譽及其流通的穩(wěn)定，就會引致信用危機；同時，許多小的商業(yè)銀行信用活動的領(lǐng)域受到限制，他們發(fā)行的銀行券只能在國內(nèi)有限的地區(qū)流通，這就給生產(chǎn)和流通造成了很多困難，與商品經(jīng)濟的發(fā)展和統(tǒng)一市場的形成產(chǎn)生了尖銳的矛盾。從商業(yè)銀行發(fā)展為中央銀行，經(jīng)歷了一個較長的歷史演變過程，是經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求和必然結(jié)果。 第5章 中央銀行 本章思考題 1．如何理解中央銀行制度是商品經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求和必然結(jié)果？ 答：中央銀行制度是商品經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。按照新協(xié)議要求，對銀行風(fēng)險管理制度與程序、資本構(gòu)成、風(fēng)險披露評估和管理程序、資本充足率等關(guān)鍵信息準確核算，按照由內(nèi)到外、逐步公開的原則，穩(wěn)步推動信息披露工作。有效制約了個別金融機構(gòu)做假賬、假數(shù)字情況出現(xiàn)。 （6）建立嚴格透明的信息披露制度 根據(jù)新協(xié)議對于市場紀律的要求，作為視信用為生命的國有商業(yè)銀行更應(yīng)重視其市場評價。同時還應(yīng)按照新巴塞爾協(xié)議的要求、國際慣例規(guī)則、市場規(guī)則，制定對資本管理不合規(guī)的商業(yè)銀行的處罰措施，切實履行起對商業(yè)銀行的監(jiān)督約束職能。在不斷完善國家金融監(jiān)管當局的同時，對銀行風(fēng)險評估體系的合理性、準確性及信息披露的可信性進行監(jiān)督，嚴格監(jiān)管紀律，增強商業(yè)銀行規(guī)范經(jīng)營的自率意識。入世后，按照新巴塞爾協(xié)議的要求，監(jiān)管當局須強化合乎國際慣例監(jiān)管的同時，重視安全性的監(jiān)管。加快金融網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，數(shù)據(jù)倉庫可以幫助商業(yè)銀行迅速找出客戶的經(jīng)濟運行規(guī)律，篩選出優(yōu)質(zhì)客戶群體，預(yù)測客戶的個性化需求，極大地提高同銀行的市場細分和市場營銷能力，使金融資源實現(xiàn)市場的最優(yōu)化配置，提高風(fēng)險防范能力，促進網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。新協(xié)議對信用風(fēng)險和操作風(fēng)險等風(fēng)險的測量是以多種可獲數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的，對市場風(fēng)險的適時控制和大型銀行對市場風(fēng)險的集中控制，都是以完備的信息管理系統(tǒng)為前提的。新巴塞爾協(xié)議鼓勵商業(yè)銀行建立內(nèi)部評級體系，和對貸款客戶信用等級體系，完善當前對客戶評價的程序和方法，積極建立各商業(yè)銀行聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)資料共享的社會信用平價體系。另一方面，要積極拓展國有商業(yè)銀行資本金的補充渠道。 （3）采取一切必要的手段，降低銀行的不良資產(chǎn)，進一步壓縮不良貸款數(shù)量 不良資產(chǎn)的大量存在，對銀行的生存和發(fā)展構(gòu)成嚴重的威脅，也給銀行業(yè)與外資商業(yè)銀行競爭帶來了不利的影響。次級債券是一種債務(wù)工具，其利息支出可以免稅，主要發(fā)行對象是居民個人和個人企業(yè)，籌集的資金比較穩(wěn)定，對商業(yè)銀行經(jīng)營比較有利，現(xiàn)在已經(jīng)普遍作為銀行資本結(jié)構(gòu)的一個組成部分。根據(jù)國際慣例，國有商業(yè)銀行要改善資本結(jié)構(gòu)，開拓資本補充渠道，就要努力提高附屬資本比重。1988年的《巴塞爾協(xié)議》在計算資本充足率時，資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重主要依據(jù)債務(wù)人所在國是否是OECD成員國來確定，而新協(xié)議則是根據(jù)外部評級的結(jié)果來確定風(fēng)險權(quán)重，這實際上提高了要求。 （2）按《新巴塞爾資本協(xié)議》的要求，依據(jù)國內(nèi)實際情況，迫切需要在提高資產(chǎn)質(zhì)量的同時拓展資本補充渠道，完善資本金補充機制，增強商業(yè)銀行資本金實力 應(yīng)當按照WTO基本法律規(guī)則的要求和國內(nèi)的實際情況，對現(xiàn)行規(guī)章制度進行全面清理，必須盡快從法律和政策上明確商業(yè)銀行有適時、自主選擇資本金補充和數(shù)量的權(quán)利，及時補充資本金。 中國已經(jīng)入世，新資本協(xié)議遲早會約束我國整個銀行業(yè)。更為重要的是，新協(xié)議強調(diào)了“三大支柱”在現(xiàn)代監(jiān)管體制中的作用，支柱二“外部監(jiān)管”和支柱三“市場約束”作為最低資本要求的補充手段，三個支柱必須協(xié)調(diào)使用。在