【正文】 此外，有證據(jù)表明，中央銀行并不一定總能夠比政府官員作出更明智的判斷。直至下一任選舉時(shí)，再重復(fù)先前的循環(huán)。有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家還提出一種“政治商業(yè)周期”理論來描述政治家行為對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響。支持中央銀行獨(dú)立的一個(gè)主要理由是，民主社會(huì)中的政治家更關(guān)注的是短期利益，他們只想在自己的任期內(nèi)創(chuàng)造出好的業(yè)績，而不考慮政策的長期效果，不愿意采取那些見較慢，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展有利的措施。副行長由國務(wù)院總理任命。中國人民銀行實(shí)行行長負(fù)責(zé)制，設(shè)行長一人，副行長若干人。分支行的職能包括：金融監(jiān)督管理、調(diào)查統(tǒng)計(jì)分析、橫向頭寸調(diào)劑、經(jīng)理國庫、現(xiàn)金調(diào)撥、外匯管理和聯(lián)行清算等。中國人民銀行和財(cái)政部一樣直屬國務(wù)院，是兩個(gè)平行機(jī)構(gòu)。總行是國家領(lǐng)導(dǎo)、管理金融業(yè)的職能部門。指某些國家或地區(qū)沒有建立通常意義上的中央銀行，而只設(shè)有類似的中央銀行機(jī)構(gòu)，或由政府授權(quán)某個(gè)或某幾個(gè)銀行行使部分中央銀行的職能。指兩個(gè)或以上的國家設(shè)立共同的中央銀行。指一國之內(nèi)，不設(shè)立專門的中央銀行，而是由一家大銀行來同時(shí)扮演商業(yè)銀行和中央銀行的角色。指一國內(nèi)建立中央和地方兩級(jí)相對(duì)獨(dú)立的中央銀行機(jī)構(gòu)。指一國由獨(dú)家中央銀行及其眾多分支機(jī)構(gòu)來執(zhí)行中央銀行職能。單一銀行制又分為一元式和二元式兩類。其內(nèi)容包括：n 制定有關(guān)的金融政策和法規(guī)n 依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)的設(shè)置、撤并、遷移等進(jìn)行審批和注冊n 對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、清償能力、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、存款準(zhǔn)備金交存等情況進(jìn)行定期或不定期檢查根據(jù)中央銀行組織形式和組織結(jié)構(gòu)的不同，可將中央銀行制度分成四種類型：l 單一中央銀行制。l 為政府提供資金融通，以彌補(bǔ)政府在特定時(shí)間內(nèi)的收支差額。l 充當(dāng)政府的金融代理人，代辦各種金融事務(wù)。即經(jīng)辦政府的財(cái)政預(yù)算收支，充當(dāng)政府的出納。政府的銀行：并非指中央銀行的資本歸政府所有，而是指它同政府有著緊密的聯(lián)系，為政府提供各種服務(wù)，并代表政府執(zhí)行金融管理。當(dāng)某一金融機(jī)構(gòu)面臨資金困難，而別的金融機(jī)構(gòu)又無力或不愿對(duì)它進(jìn)行援助的時(shí)候，中央銀行便扮演最后貸款人的角色。央行對(duì)各銀行的準(zhǔn)備金賬戶進(jìn)行統(tǒng)一清算，也可以通過借記或貸記它們的準(zhǔn)備金賬戶來完成存款機(jī)構(gòu)之間的款項(xiàng)支付。這樣做有兩個(gè)好處，一是便于中央銀行了解和掌握各銀行的準(zhǔn)備金現(xiàn)狀；二是可使中央銀行組織起全國范圍內(nèi)的資金清算。這些準(zhǔn)備金除一小部分可以庫存現(xiàn)金的形式持有外，大部分要交給中央銀行保管。作為銀行的銀行，其職能主要包括：l 集中保管各商業(yè)銀行及其他存款機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金。許多時(shí)候，通過增加鑄幣收入來應(yīng)付政府開支往往成為短視的當(dāng)政者所面對(duì)的不可抗拒的誘惑，其結(jié)果是使經(jīng)濟(jì)一步步陷入通貨膨脹的深淵。有什么制度能保證中央銀行不發(fā)行過多的銀行券呢？金本位制便是這樣一種制度。由此看來，中央銀行要?jiǎng)?chuàng)造資金來源是再容易不過了，它只需要開動(dòng)印鈔機(jī)就可以了。發(fā)行的銀行是指兩個(gè)方面：首先，它是指中央銀行壟斷銀行券的發(fā)行權(quán)；其次是指中央銀行作為貨幣的政策的最高決策機(jī)構(gòu)，在決定一國的貨幣供應(yīng)量方面具有至關(guān)重要的作用。無限法償資格：是指當(dāng)交易的一方以某種指定銀行券進(jìn)行支付時(shí)，另一方不得拒絕接受。中央銀行的主要職責(zé)是執(zhí)行貨幣政策、控制貨幣供給。標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)性越大，對(duì)于期權(quán)持有者來說越有利，因?yàn)閮r(jià)格出現(xiàn)有利變化的幅度和可能性也就越大。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指，在到期日前，期權(quán)的價(jià)格通常高于其內(nèi)在價(jià)值，多出來的部分被稱為期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。期權(quán)的價(jià)值包含內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分。期權(quán)首先可以用來進(jìn)行套期保值，使自己的風(fēng)險(xiǎn)被限制在一定范圍內(nèi)，其次還可以用來投機(jī)，以小博大，通過承擔(dān)有限的風(fēng)險(xiǎn)謀求巨額的收益。看跌期權(quán)又稱賣出期權(quán)，它使期權(quán)持有者有權(quán)以協(xié)議價(jià)格向期權(quán)出售者賣出一定量的資產(chǎn)?？梢园哑跈?quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。所謂系統(tǒng)性股票市場風(fēng)險(xiǎn)，是指整個(gè)股票市場的總體價(jià)格波動(dòng)而非單個(gè)股票的漲落。股票指數(shù)期貨交易是一種典型的“數(shù)字游戲”，因?yàn)樗I賣的不是任何一種具體商品或者金融資產(chǎn)，而是根本無法實(shí)際交割的“數(shù)字”。l 利率期貨：因債券的價(jià)格是同利率成反方向變化的，這些期貨合約的價(jià)格都受利率波動(dòng)的影響，因此稱為利率期貨，它可以用來防范利率風(fēng)險(xiǎn)。它通常做法是在現(xiàn)貨市場和期貨市場進(jìn)行兩組相反方向的買賣，從而使兩個(gè)市場上的盈虧大致抵消，以此來達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的目的。在投資者的保證金賬戶中，超過初始保證金的部分，投資者可以將其支??；而一旦保證金低于維持保證金，投資者就必須在24小時(shí)內(nèi)將保證金追加到初始保證金水平，否則經(jīng)紀(jì)商就會(huì)強(qiáng)行對(duì)他進(jìn)行平倉。維持保證金則是在投資者在平倉之前，投資者必須始終保留在其保證金賬戶上的最低金額。保證金制度：在期貨交易中，不是期貨合約的購買者馬上向其出售者交納現(xiàn)金，并獲得其相應(yīng)的資產(chǎn)，而是買賣雙方都在各自的經(jīng)紀(jì)商那里存入一定的保證金；同時(shí)經(jīng)紀(jì)商也必須在交易所所屬的結(jié)算所存入一定比例的保證金。為維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定，各交易所還規(guī)定了每種期貨的每日最大價(jià)格變動(dòng)幅度，一旦價(jià)格變動(dòng)幅度超出該值，當(dāng)天的交易就自動(dòng)停止。原先擁有多頭或空頭頭寸的投資者可以通過進(jìn)行一筆反向的交易來結(jié)清其頭寸，這個(gè)叫作平倉。開倉是指投資者最初買入或賣出某種期貨合約，從而確立自己在該種合約交易中的頭寸位置。期貨交易在交易所集中進(jìn)行，交易所確保合約的履行，并負(fù)責(zé)制定有關(guān)的交易規(guī)則。第二個(gè)層次是證券市場的自律機(jī)構(gòu)。場外交易無需上市，任何證券均可交易，且不必公開發(fā)行公司的財(cái)務(wù)狀況，是證券交易所的有效補(bǔ)充。n 隨時(shí)準(zhǔn)備以自己的賬戶買進(jìn)或賣出他所負(fù)責(zé)的一種或數(shù)種股票，以維護(hù)市場的公正有序。除了可以直接進(jìn)場交易而不用支付傭金外，他們與普通投資者沒有什么不同。l 場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人：是交易所的獨(dú)立會(huì)員，專門負(fù)責(zé)幫助手中委托過多而忙不過來的傭金經(jīng)紀(jì)人執(zhí)行委托，并從中獲取傭金。停損委托：是指示經(jīng)紀(jì)人當(dāng)價(jià)格朝不利的方向波動(dòng)到某一臨界點(diǎn)時(shí)就立即買賣證券。市價(jià)委托：是指示經(jīng)紀(jì)人在接到委托后立即根據(jù)當(dāng)時(shí)市場上所能獲得的最優(yōu)價(jià)格進(jìn)行交易。證券交易的第一步，是投資者向其經(jīng)紀(jì)人發(fā)出交易委托。投行以承銷價(jià)格向發(fā)行公司買斷所有新發(fā)行的證券，然后再以比承銷價(jià)格稍高的公開發(fā)行價(jià)格將證券出售給普通投資者，其間的差價(jià)就是投行的收入。這種方式需要付更高的傭金。n 助銷。l 證券銷售，新發(fā)行的證券若直接向普通投資者銷售，勢必是費(fèi)時(shí)又費(fèi)力的，因此往往要由投行進(jìn)行承銷，投行承銷證券有三種方式：n 代銷。公開發(fā)行（或稱公募）是面向整個(gè)社會(huì)的證券發(fā)行。按照證券的發(fā)行對(duì)象，可以分為私下發(fā)行（或稱私募）和公開發(fā)行。l 仲裁證券交易過程中發(fā)生的各種糾紛。l 制定各種規(guī)章制度，對(duì)交易主體、交易對(duì)象和交易過程進(jìn)行嚴(yán)格管理，以維持公平有序。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，在二級(jí)市場上還出現(xiàn)了所謂的第三、第四市場。證券交易所是集中進(jìn)行證券交易的場所，在證券交易所進(jìn)行交易的證券稱為上市證券，主要是一些大公司的股票和債券，特種交易商在其中扮演著重要角色。很多證券商同時(shí)扮演經(jīng)紀(jì)商和自營商兩種角色，被稱為經(jīng)紀(jì)公司（經(jīng)紀(jì)自營商）。證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營商主要是在二級(jí)市場上從事業(yè)務(wù)活動(dòng)。證券商則是證券市場的交易中介機(jī)構(gòu)，其主要業(yè)務(wù)就是為籌資者承銷證券（投資銀行），為投資者買賣證券（證券經(jīng)紀(jì)商），同時(shí)，許多證券商自己也作為證券買賣的一方參與證券活動(dòng)（證券自營商）。證券市場的參與者有三類：籌資者、投資者和證券商。第八章：金融市場金融市場是交易各種金融資產(chǎn)（或稱金融工具）的市場。針對(duì)銀行管理人員，能使人努力工作的方法可歸納如下：一是產(chǎn)權(quán)，如果玩自己的錢，自然認(rèn)真負(fù)責(zé)；二是有經(jīng)理市場，成功負(fù)責(zé)的人可以贏得名望和更高的市場價(jià)值，可以到更大的銀行做總裁；三是物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)，把個(gè)人工作業(yè)績與收入直接掛鉤；四是靠思想政治工作，靠精神力量；五是用烏紗帽機(jī)制，做好了升官，做砸了革職。信息分兩種，一是靜態(tài)，二是動(dòng)態(tài)。而道德風(fēng)險(xiǎn)是在貸款合同簽訂以后發(fā)生的，借款人拿到貸款后可能忠實(shí)地執(zhí)行合同，也可能去冒險(xiǎn)。特別是，利率的高低對(duì)好人來說有制約作用，因?yàn)楹萌艘怂愠杀?。逆向選擇問題是在貸款之前發(fā)生的，申請貸款的人有好人（準(zhǔn)備做好項(xiàng)目，將來按時(shí)還付本息），也有壞人（想騙銀行錢的）。對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)而言，主要表現(xiàn)為投保人通過與保險(xiǎn)公司簽訂保險(xiǎn)合同將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，而保險(xiǎn)公司無法對(duì)投保人進(jìn)行完全監(jiān)督（如騙取保費(fèi)等行為）。l 3, 直接協(xié)助法：對(duì)之注資，提供貸款協(xié)助，幫其渡過難關(guān)，并獲得相應(yīng)股份（實(shí)際上的國有化）。l 流動(dòng)性（Liquidity），指銀行資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的難易程度。l 資產(chǎn)質(zhì)量（Asset quality），指銀行持有的資產(chǎn)的多樣化程度、貸款回收情況和證券風(fēng)險(xiǎn)等l 管理（Management），是一個(gè)綜合指標(biāo)，它反映的是銀行經(jīng)營者的決策能力、協(xié)調(diào)能力、技術(shù)能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和適應(yīng)環(huán)境變化的能力。負(fù)責(zé)銀行檢查的人員叫做檢查員，他們總是不宣而至，使銀行來不及為逃避檢查而做手腳。在《巴塞爾協(xié)議》之前，各國在計(jì)算銀行資本充足率時(shí)未考慮表外資產(chǎn)，為了限制銀行表外業(yè)務(wù)的過度膨脹，《巴塞爾協(xié)議》將表外業(yè)務(wù)納入到銀行風(fēng)險(xiǎn)管理范圍之內(nèi)，其方法是：根據(jù)不同的類別將銀行所有表外項(xiàng)目的本金數(shù)額分別乘以一個(gè)信用轉(zhuǎn)換系數(shù)，再將乘出的數(shù)額根據(jù)項(xiàng)目所涉及的交易對(duì)手性質(zhì)進(jìn)行加權(quán)，從而計(jì)算出表外項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)等額。核心資本包括股本和公開儲(chǔ)備（指銀行留存收益或其他盈余，并在銀行資產(chǎn)負(fù)債表中公開標(biāo)明的那部分），附屬資本包括未公開儲(chǔ)備、資產(chǎn)重估儲(chǔ)備、普通準(zhǔn)備金或普通貸款損失準(zhǔn)備金、混合資本工具（指具有股本資本和債務(wù)資本混合特性的資本工具）和長期從屬債務(wù)（包括傳統(tǒng)的、無擔(dān)保的、初始期限至少在5年以上的長期從屬債務(wù)資本工具，以及可贖回優(yōu)先股）?！栋腿麪枀f(xié)議》統(tǒng)一了國際性銀行的資本充足率計(jì)算方法和標(biāo)準(zhǔn)，該協(xié)議要求銀行資本同銀行加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率應(yīng)達(dá)到8%，其中核心資本的比率應(yīng)達(dá)到4％。一般銀行信貸資產(chǎn)可分為正常貸款、關(guān)注貸款、次級(jí)貸款、可疑貸款、損失貸款五類。監(jiān)管當(dāng)局通過非現(xiàn)場監(jiān)控和現(xiàn)場稽查的方式對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，非現(xiàn)場監(jiān)管包括分析各種報(bào)告和統(tǒng)計(jì)報(bào)表，包括基本的財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)資料，現(xiàn)場稽查是中央銀行派專人進(jìn)駐銀行對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行全面或?qū)ｍ?xiàng)的檢查、評(píng)價(jià)和處理。變更事項(xiàng)包括：變更名稱、變更注冊資本、變更總行或分支行所在地、調(diào)整業(yè)務(wù)范圍、變更持有資本總額或者股份總額10％以上的股東、修改章程、其他中國人民銀行規(guī)定的變更事項(xiàng)。操作風(fēng)險(xiǎn)：是指內(nèi)部控制及公司治理機(jī)制的失效，還包括信息技術(shù)系統(tǒng)的重大失效或諸如火災(zāi)等其它災(zāi)難性事件。利率風(fēng)險(xiǎn)：指銀行的財(cái)務(wù)狀況在利率出現(xiàn)不利的波動(dòng)時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。國家風(fēng)險(xiǎn)的一種表現(xiàn)形式是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)