金字塔型結(jié)構(gòu)與公司治理—以xx電器集團(tuán)為例(參考版)
2025-06-23 12:24本頁(yè)面
【正文】 若再不認(rèn)清諸如金字塔型控股的真相，不采取有力的監(jiān)管措施，中國(guó)股市就很難再看到未來(lái)。喪失了最基本的投資信心之后，廣大中小投資者紛紛離股市而去。由“粵XX”的例子，我們不得不深刻反思當(dāng)今上市公司的現(xiàn)狀。通過(guò)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的分析，我們已經(jīng)很清楚，構(gòu)建金字塔型的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于頂端的最終控制人來(lái)說(shuō)自然是有利的，那么對(duì)于被不斷攫取的底層的上市公司來(lái)說(shuō)，情況又會(huì)如何呢？觀察以下三張公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的走勢(shì)圖，我們不難看出XX電器在關(guān)聯(lián)交易盛行的2000年到2003年的四年間，能夠反映公司價(jià)值的三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率、每股凈收益和托賓Q值均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，并且在2003年末，幾乎都達(dá)到了谷底（ROE：%，EPS：，托賓Q：）。換句話說(shuō)，就是剝削了他們。那就是說(shuō)，企業(yè)家利用金字塔結(jié)構(gòu)將負(fù)的價(jià)值分配給A公司的股東。在這種情況下，企業(yè)家分配價(jià)值要比獨(dú)自收入好。在金字塔結(jié)構(gòu)中，企業(yè)家通過(guò)所有制關(guān)系的控制鏈來(lái)獲得控制許多企業(yè)。這樣一來(lái)，先通過(guò)XX電器賺取利潤(rùn)，之后其股權(quán)再高溢價(jià)賣給XX電器，大大維護(hù)了家族自身利益的同時(shí)犧牲了廣大股東的利益。XX電器與盈峰集團(tuán)共同出資設(shè)立中山風(fēng)扇公司（籌），其中XX電器出資6500萬(wàn)元，持股65%；盈峰集團(tuán)出資3500萬(wàn)元，持股35%。這樣就將家族名下企業(yè)的資產(chǎn)溢價(jià)出售給上市公司，以實(shí)現(xiàn)上市公司公眾利益向個(gè)人利益的轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)代實(shí)業(yè)2003年12月31日凈資產(chǎn)為2372萬(wàn)元，法定代表人及實(shí)際控制人為何劍鋒。（1）金科電器的法定代表人與實(shí)際控制人均為XX掌門人何享健之子何劍鋒。并且眾所周知，在家電業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，小家電已上升成為利潤(rùn)空間最大的一塊肥肉。5月20日，日電集團(tuán)被XX電器以24887萬(wàn)元出售給XX集團(tuán)。至此，日電集團(tuán)之股權(quán)分別由XX股份公司與家電公司持有，持股比例分別為85%與15%。005年3月16日，兩股東為保證日電集團(tuán)內(nèi)部股權(quán)重組順利進(jìn)行，按原比例增資補(bǔ)充其自有資金，將其注冊(cè)資本增至4億元。同時(shí)，威靈電機(jī)還是XX電器的電機(jī)等配件之重要供應(yīng)商。公告日期關(guān)聯(lián)雙方公司關(guān)系交易方式20000726甲：廣東XX電器股份有限公司同一母公司收購(gòu)乙：順德XX冷氣機(jī)制造有限公司20001028甲：廣東XX電器股份有限公司同一母公司資產(chǎn)買賣乙：順德XX冷氣機(jī)制造有限公司20010327甲：廣東XX電器股份有限公司聯(lián)營(yíng)企業(yè)收購(gòu)乙：廣東美芝制冷設(shè)備有限公司20020418甲：廣東XX電器股份有限公司潛在股東銷售乙：廣州東澤電器有限公司20020418甲：廣東XX電器股份有限公司潛在股東委托乙：順德市金科電器有限公司20020928甲：廣東XX電器股份有限公司母公司收購(gòu)乙：佛山市XX集團(tuán)有限公司20020928甲：廣東XX電器股份有限公司潛在股東收購(gòu)乙：順德XX冷氣機(jī)制造有限公司20030927甲：廣東XX電器股份有限公司同一關(guān)鍵管理人員共同出資乙：廣東盈峰集團(tuán)有限公司20030927甲：廣
教學(xué)教案相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1