【正文】 因此同仁堂公司應(yīng)加大科研力度，不斷提高產(chǎn)品的科技含量。在科學(xué)技術(shù)高度發(fā)達(dá)的今天企業(yè)的無形資產(chǎn)所占比重如此低，特別是非專利技術(shù)較小，這說明企業(yè)的科技投入不夠，研發(fā)力量不足。因此，企業(yè)應(yīng)通過對存貨的結(jié)構(gòu)以及影響存貨周轉(zhuǎn)速度的重要項目進(jìn)行分析，力求改進(jìn)管理，是存貨的管理可保證經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用率。存貨的周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中處于中下水平。但企業(yè)資金運用效率較差，建議企業(yè)改善資產(chǎn)管理能力，優(yōu)化資源配置，并有效使用各種資金。同仁堂公司的資產(chǎn)和利潤獲現(xiàn)能力較低，資產(chǎn)質(zhì)量和利潤質(zhì)量均不高。銷售毛利率和銷售凈利率近三年都呈上升趨勢。公司持有大量的貨幣資金和存貨，可應(yīng)付短期償債和長期償債。說明同仁堂企業(yè)資產(chǎn)相對的利用效率較低，獲取現(xiàn)金能力和公司發(fā)展?jié)摿σ草^弱。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率該指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收現(xiàn)水平。（五）獲現(xiàn)能力年份指標(biāo)201220112010同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九銷售現(xiàn)金比率（%）%%%%%%全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）%%%%%%銷售現(xiàn)金比率該指標(biāo)反映企業(yè)通過產(chǎn)品銷售或提供勞務(wù)獲取現(xiàn)金的能力。2012年，同仁堂資本積累率高于華潤三九。（四）發(fā)展能力分析年份指標(biāo)201220112010同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九營業(yè)收入增長率（%）凈利潤增長率（%）資本積累率（%）總資產(chǎn)增長率（%）資本積累率該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是企業(yè)發(fā)展強(qiáng)盛的標(biāo)志，也是擴(kuò)大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?，從企業(yè)的營業(yè)收入和營業(yè)成本中看，在一定程度上反應(yīng)了企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)效率的提高，成本控制較好。從上表可以看出，2011年和2012年同仁堂的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于華潤三九，說明同仁堂2011年和2012年可能采用緊縮型的信用政策。說明同仁堂亟待提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。同時可能與該公司采取緊縮的信用政策有關(guān)。同時企業(yè)2012年較好的利用了財務(wù)杠桿效應(yīng)。但同仁堂的資產(chǎn)負(fù)債率是合理的提升，也提升了經(jīng)營性現(xiàn)金流的使用效率。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在40%60%較為恰當(dāng)，說明該企業(yè)的長期償債能力還是較強(qiáng)的。同時可以看出同仁堂可能存在資金閑置的現(xiàn)象。五、財務(wù)指標(biāo)分析（一）償債能力分析年份指標(biāo)201220112010同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九短期償債能力流動比率速動比率現(xiàn)金比率（%）長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率（%）產(chǎn)權(quán)比率（%）權(quán)益乘數(shù)（%）長期資本負(fù)債率（%）利息保障倍數(shù)127．34負(fù)債保障系數(shù)（%）短期償債能力：同仁堂近三年流動比率與速動比率的變動都有一定程度的波動，但近三年的流動比率都大于2，速動比率都大于1，說明企業(yè)短期償債能力很強(qiáng)。（三）2012年度現(xiàn)金流量表分析項目20112012年增減額20102011年增減額20112012年增減率20102011年增減率經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額329,063, 52,861, %%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額108, 80,555, —%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,160,081, 65,432, —%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額1,492,526, 98,855, %%說明：從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來看，同仁堂2010年到2012年都在逐漸增長，說明企業(yè)經(jīng)營活動正常；從現(xiàn)金流入具體項目來看，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占了主要部分，且2010年到2012年都呈增長趨勢，同樣說明企業(yè)經(jīng)營活動正常。這是因為，變動性費用會隨著業(yè)務(wù)量的變化而變化，而固定性費用則不會有太大的變化。 期間費用及其變動表2：期間費用變動率項目201220112010銷售費用%%%管理費用%%%財務(wù)費用%%%期間費用率是指銷售費用、管理費用和財務(wù)費用與主營業(yè)務(wù)收入的比率。說明公司的市場份額在擴(kuò)大，但擴(kuò)張的速度有所減緩，說明競爭的加劇。（3）對非流動負(fù)債的分析，其中，長期借款沒有變動，而增加的應(yīng)付債券是用于大興生產(chǎn)基地建設(shè)項目，表明公司對資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，增加了長期負(fù)債的籌資，加強(qiáng)了財務(wù)杠桿的利用，從而增強(qiáng)公司的發(fā)展后勁。（2）對流動負(fù)債的分析同仁堂公司近三年年的流動負(fù)債構(gòu)成中．應(yīng)付賬款所占比重最大，其次是預(yù)收賬款，接下來是其他應(yīng)付款和短期借款?？梢?，同仁堂和華潤三九兩家公司的資本來源主要靠自身的積累，負(fù)債相對較低，是比較穩(wěn)健的資本結(jié)構(gòu)。這對提高產(chǎn)品的科技含量，開發(fā)新產(chǎn)品，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力都是不利的。%，主要是本期購買大興生物醫(yī)藥基地土地所致?？梢?，固定資產(chǎn)的增長是有效的，且固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈上升趨勢，這就意味著，企業(yè)的固定資產(chǎn)質(zhì)量在提高。說明同仁堂公司對新建項目的投入增加，在努力擴(kuò)大產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步調(diào)整固定資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，使之更適合企業(yè)未來的發(fā)展。（3）固定資產(chǎn)質(zhì)量分析首先，從規(guī)模上看，2012年同仁堂固定資產(chǎn)較2011年增加了約7248萬元， %。其上升的原因。資產(chǎn)質(zhì)量分析（1）貨幣資金的質(zhì)量分析對同仁堂來說，從規(guī)模來看，%，增長幅度是相當(dāng)大的。與華潤三九公司的比較分析，從資產(chǎn)規(guī)模的絕對數(shù)上看，同仁堂的資產(chǎn)規(guī)模2010年和2011年還小于華潤三九，由于2011年和2012年的大幅增長，2012年資產(chǎn)規(guī)模大于華潤三九。從資產(chǎn)的項目構(gòu)成趨勢來看，流動資產(chǎn)占了資產(chǎn)總額的大部分，且近年來呈上升的趨勢，%%。五、財務(wù)報表分析(一)資產(chǎn)負(fù)債表分析表1：同仁堂主要資產(chǎn)負(fù)債表項目水平變動表項目20112012年增減額20102011年增減額20112012年增減率20102011年增減率貨幣資金1,561,070, 288,800, %%應(yīng)收票據(jù)61,683, 43,426, %%應(yīng)收賬款26,720, 7,336, %%其他應(yīng)收款10,237, 12,143, %%存貨513,070, 1,118,270, %%流動資產(chǎn)合計2,130,290, 1,539,670, %%固定資產(chǎn)凈額72,477, 2,105, %%無形資產(chǎn)97,785, 100,106, %%非流動資產(chǎn)合計207,740, 300,910, %%資產(chǎn)總計2,338,030, 1,840,580, %%應(yīng)付賬款104,410,828,494,%%預(yù)收款項184,002,207,820,%%應(yīng)付職工薪酬46,629,12,455,%%應(yīng)交稅費61,801,12,242,%%其他應(yīng)付款72,366,83,592,%%流動負(fù)債合計478,810,1,205,680,%%應(yīng)付債券1,025,920,其他非流動負(fù)債24,992,29,289,%%非流動負(fù)債合計1,065,896,45,125,%%所有者權(quán)益合計793,320,589,780,%%負(fù)債和所有者權(quán)益2,338,030,1,840,580,%%表2：同仁堂主要資產(chǎn)負(fù)債表項目占總資產(chǎn)（負(fù)債和所有者權(quán)益）