【正文】 直接責(zé)任人是投資者的，強(qiáng)行平倉后發(fā)生的虧損，由該投資者開戶所在經(jīng)紀(jì)會員先行承擔(dān)后，自行向該客戶追索。參考書P140其需要強(qiáng)行平倉的頭寸由交易所按先投機(jī)、后套期保值的原則；并按上一交易日閉市后合約總持倉量由大到小順序，先選擇持倉量大的合約作為強(qiáng)行平倉的合約，先平需要追加保證金大的會員。屬上述(1)、(2)項(xiàng)的強(qiáng)行平倉，其需強(qiáng)行平倉頭寸由會員單位自行確定，只要強(qiáng)行平倉結(jié)果符合交易所規(guī)則即可；屬上述第(3)、(4)、(5)項(xiàng)的強(qiáng)行平倉，其需強(qiáng)行平倉頭寸由交易所確定。因結(jié)算準(zhǔn)備金小于零而被要求強(qiáng)行平倉的，在保證金補(bǔ)足前，禁止相關(guān)會員的開倉交易。（二）強(qiáng)行平倉的執(zhí)行原則：強(qiáng)行平倉先由會員自己執(zhí)行，時(shí)限除交易所特別規(guī)定外，一律為開市后第一節(jié)交易時(shí)間內(nèi)。七、強(qiáng)行平倉制度強(qiáng)行平倉制度是指當(dāng)會員、投資者違規(guī)時(shí)，交易所對有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。為投資者提供配套服務(wù)。（四）倉庫管理：交割倉庫針對交割商品的管理主要有以下幾點(diǎn)：商品審驗(yàn)及開具倉單。（三）倉單交付：賣方交付有效標(biāo)準(zhǔn)倉單，買方支付貨款。設(shè)定基準(zhǔn)交割倉庫，在此交割的實(shí)物價(jià)格為合約價(jià)格。一般情況下，實(shí)物交割發(fā)生在交易所指定的交割倉庫。標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預(yù)報(bào)、商品入庫、驗(yàn)收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。標(biāo)準(zhǔn)倉單采用記名方式。（一）標(biāo)準(zhǔn)倉單：由交易所統(tǒng)—制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗(yàn)收，確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨物賣方的實(shí)物提貨憑證。期貨交易所不得限制實(shí)物交割總量。《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定，期貨交易的交割由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。 商品期貨以實(shí)物交割為主，金融期貨則以現(xiàn)金交割方式為主。六、交割制度交割：是指合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。第三，達(dá)到交易所報(bào)告界限的，會員和客戶應(yīng)主動于下一交易日15:00前向交易所報(bào)告。五、大戶報(bào)告制度我國期貨交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定：第一，當(dāng)會員或客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80％以上(含本數(shù))時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會員報(bào)告。我國期貨交易所對持倉限額制度的具體規(guī)定：第一，不同品種不同月份不同階段分別確定不同的限倉數(shù)額；第二，限制會員持倉和限制客戶持倉相結(jié)合；第三，套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，其持倉不受限制；第四，同一客戶在不同經(jīng)紀(jì)會員處開有多個交易編碼，其累計(jì)持倉不得超過客戶的限倉數(shù)額； 第五，根據(jù)經(jīng)紀(jì)會員的實(shí)力調(diào)整其限倉數(shù)額，由交易所每一年核定一次；第六，調(diào)整限倉數(shù)額須經(jīng)理事會批準(zhǔn)，并報(bào)中國證監(jiān)會備案后實(shí)施；第七，會員或客戶的持倉數(shù)量不得超過交易所規(guī)定的持倉限額。以上海期貨交易所為例，漲跌停板制度的具體規(guī)定見參考書P131四、持倉限額制度是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。商品的價(jià)格波動越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約的每日停板額就應(yīng)設(shè)置的大一些；反之，則小一些。跌停板：合約上一交易日的結(jié)算價(jià)減去允許的最大跌幅則構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格下跌的下限。上一日結(jié)算價(jià)177。分級收取保證金、分級結(jié)算、分級平倉三、漲跌停板制度漲跌停板制度：又稱每日價(jià)格最大波動限制，即指期貨合約在一個交易日中的交易價(jià)格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交。強(qiáng)行平倉的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由該會員或投資者承擔(dān)。期貨交易所會員和投資者的保證金不足時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)追加保證金或者自行平倉。二、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度期貨交易所實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”。第五，當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時(shí)。 第四，連續(xù)若干個交易日的累計(jì)漲跌幅達(dá)到一定程度。交易結(jié)束后，交易所對全部持倉收取與持倉總量相對應(yīng)的交易保證金。第二，隨著合約持倉量的增大提高合約交易保證金比例。 交易所可以調(diào)整交易保證金比率的情況：（與風(fēng)險(xiǎn)成正比） 第一，上市后的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。期貨交易所會員、客戶可以使用標(biāo)準(zhǔn)倉單、國債等價(jià)值穩(wěn)定、流動性強(qiáng)的有價(jià)證券沖抵保證金進(jìn)行期貨交易。）——注意區(qū)分交易保證金和結(jié)算準(zhǔn)備金的區(qū)別。（除了交易保證金外的余額）交易保證金——是指會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。第一節(jié)　期貨交易制度一、保證金制度 （一）保證金制度——是指在期貨交易中，期貨交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%10%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。倫敦金屬交易所(LME)：鋅。紐約期貨交易所（NYBOT）：棉花、白糖；最小變動價(jià)位：5元/噸的有：棉花、天然橡膠、鋅；2元/噸的有：豆油、PTA；10元/噸的有：銅、鋁。5%8%交易單位：10噸/手的有：小麥、玉米、原料油、白糖 + 三豆（大豆、豆粕、豆油）；4%5%最小交割單位25噸12天然橡膠RU5噸/手5元/噸177。4%5%集中交割10鋁AL5噸/手10元/噸177。4%5%8玉米C10噸/手1元/噸177。4%5%滾動交割非轉(zhuǎn)基因黃大豆2號B2004/12/22不作區(qū)分6豆粕M10噸/手1元/噸177。4%6%集中4PTATA2006/12/185噸/手2元/噸177。3%滾動2棉花1號CF5噸/手5元/噸177。序號上市交易所交易品種交易代碼上市日期交易單位最小變動價(jià)位漲跌幅度保證金比率交割方式備注1鄭州強(qiáng)筋小麥WS2003/03/2810噸/手1元/噸177。鋅期貨在上海期貨交易所的上市，使中國成為第二個交易鋅期貨品種的國家。2007年3月26日，鋅期貨在上海期貨交易所上市。目前，鋅在有色金屬的消費(fèi)中僅次于銅和鋁，原生鋅企業(yè)生產(chǎn)的主要產(chǎn)品有：金屬鋅、鋅基合金、氧化鋅。2006年12月18日PTA期貨在鄭州商品交易所上市。（十二）PTA期貨合約PTA是精對苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid）的英文縮寫，其主要用途是生產(chǎn)聚酯纖維（滌綸）、聚酯瓶片和聚酯薄膜。大連商品交易所于2006年1月9日推出了豆油期貨交易。烹飪用油是豆油消費(fèi)的主要方式。（十一）豆油期貨合約大豆生產(chǎn)國就是豆油的主要生產(chǎn)國。2006年1月6日，鄭州商品交易所推出了白糖期貨交易。其中，我國以甘蔗為原料生產(chǎn)的白砂糖占主導(dǎo)地位。我國食糖年產(chǎn)銷量已超過1000萬噸，其中食品，飲料工業(yè)和民用消費(fèi)量最大的為白砂糖。上海期貨交易所于2004年新推出了燃料油期貨，并于2004年8月正式上市交易。（九）燃料油期貨合約燃料油廣泛用于船舶燃料、加熱爐燃料、冶金爐和其他工業(yè)燃料。天然橡膠期貨交易主要集中在亞洲地區(qū)，中國、日本、馬來西亞、新加坡等地都有天然橡膠期貨交易。泰國、印尼、馬來西亞三國的產(chǎn)量約占全球的80％，是世界主要的出口國。我國上海期貨交易所開設(shè)鋁期貨交易。英國倫敦金屬交易所(LME)和美國紐約商業(yè)交易所(NYMEX)是全球最大的鋁期貨交易市場。世界最大的鋁生產(chǎn)國是美國。（七）鋁期貨合約定價(jià)權(quán)：英國倫敦金屬交易所(LME)和美國紐約商業(yè)交易所(NYMEX)。銅的期貨交易主要集中于英國和美國。美國也是世界上最大的銅消費(fèi)國。（六）銅期貨合約定價(jià)權(quán)：英國倫敦金屬交易所(LME)和美國紐約商業(yè)交易所(NYMEX)。1998年，國家對期貨交易所及品種進(jìn)行調(diào)整時(shí)，取消了玉米品種。美國芝加哥期貨交易所CBOT的交易規(guī)模最大，年交易量全球第一。玉米的播種面積以北美洲最多，其次為亞洲、拉丁美洲、歐洲等。（五）玉米期貨合約定價(jià)權(quán)：芝加哥期貨交易所大約在16世紀(jì)中期，中國開始引進(jìn)玉米。目前，國際上最大的棉花期貨交易中心是紐約期貨交易所，它也是國際權(quán)威的棉花定價(jià)中心。而世界棉花消費(fèi)量近年保持在2100萬噸左右。（四）棉花期貨合約定價(jià)權(quán)：紐約期貨交易所相對于其他農(nóng)產(chǎn)品，棉花生長期較長，受自然因素的影響較大。國際上的豆粕期貨交易主要集中于美國芝加哥期貨交易所和中美洲商品交易所。世界上主要的豆粕進(jìn)口國主要是歐盟各國、前蘇聯(lián)各國、大部分東亞國家等。豆粕的供給量與大豆的產(chǎn)量關(guān)系密切。每100公斤大豆大約可制出20公斤非精煉油和80公斤豆粕。黃大豆1號，其合約標(biāo)的物為非轉(zhuǎn)基因黃大豆；黃大豆2號，其合約標(biāo)的物以含油率為交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，無轉(zhuǎn)基因和非轉(zhuǎn)基因之分。在國際期貨市場上，芝加哥期貨交易所、東京谷物交易所都進(jìn)行大豆期貨合約交易。大豆的種植以亞洲、北美和南美面積為最大，美國、阿根廷、巴西、中國是大豆的主要生產(chǎn)國。大豆是重要的糧油兼用作物，是一種高蛋白、高脂肪、高能量的食物。我國鄭州商品交易所開設(shè)有硬冬白小麥和優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥兩種小麥期貨合約。小麥的主要產(chǎn)區(qū)在北半球，歐亞大陸和北美的栽培面積約占小麥種植總面積的90％以上。我國以種植冬小麥為主。（看怎么記著順口怎么記）（掌握以下合約品種的特性及在世界上的定價(jià)中心） （一）小麥期貨合約定價(jià)權(quán)：芝加哥期貨交易所。目前，我國上市的品種達(dá)13種。2006年1月6日，白糖期貨在鄭州商品交易所上市，1月9日，豆油期貨在大連商品交易所上市。(一) 芝加哥期貨交易所的主要期貨合約 P96(二) 紐約商業(yè)交易所的主要期貨合約 P98(三) 倫敦金屬交易所的主要期貨合約 P99(四) 日本東京工業(yè)品交易所的主要合約 P100三、國內(nèi)商品期貨品種和期貨合約1998年清理整頓后，實(shí)際上市交易的只有銅、鋁、天然橡膠、小麥、大豆、豆粕等6個品種，并且活躍的品種只有大豆（大連交易所）、銅（上海交易所）和小麥（鄭州交易所）。歐洲期貨交易所股票各國個股股票O(jiān)NE CHICAGO泛歐交易所股票指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、KOSPI200股指、Euro stoxx50指數(shù)芝加哥商業(yè)交易所倫敦國際金融期貨交易所利率美國10年期國債、5年期國債、長期國債、歐洲美元、3個月期歐洲銀行間歐元利率芝加哥期貨交易所 紐約商品交易所銅、鋁、鉛、鋅倫敦金屬交易所能源石油、天然氣紐約商業(yè)交易所1992年第一個推出了保險(xiǎn)期貨品種，標(biāo)志著新一代保險(xiǎn)衍生品的誕生。 1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，促成了真正意義上的期貨交易的誕生。（出題可能會考公用自然資源期貨包括哪幾種，記得答天氣、污染指數(shù)、自然災(zāi)害這幾種）芝加哥期貨交易所的總結(jié)：推出經(jīng)濟(jì)指數(shù)期貨最多的期貨交易所。現(xiàn)在，芝加哥期貨交易所（CBOT）是推出經(jīng)濟(jì)指數(shù)期貨最多的期貨交易所。1992年芝加哥期貨交易所(CBOT)推出保險(xiǎn)期貨品種，標(biāo)志著新一代保險(xiǎn)衍生品的誕生。(三)其他期貨新品種 保險(xiǎn)期貨：它是通過使用金融衍生工具來解決保險(xiǎn)巨災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)。芝加哥商業(yè)交易所（CME）的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約是世界交易量最大的股指期貨合約之一。最為活躍的利率期貨主要有：芝加哥商業(yè)交易所（CME）的3個月期歐洲美元利率期貨合約、芝加哥期貨交易所（CBOT）的長期國債和10年期國債期貨合約。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)的國際貨幣市場(IMM)率先推出外匯期貨合約。（二）金融期貨金融期貨主要包括外匯期貨、利率期貨和股指期貨。而美國、日本和歐洲各國都是石油的主要消費(fèi)國。其中原油期貨合約最為活躍。目前，世界上的有色金屬期貨交易主要集中在倫敦金屬交易所、紐約商業(yè)交易所和東京工業(yè)品交易所。金屬期貨：黑色金屬：鐵、錳、鉻有色金屬：除黑色金屬（鐵、錳、鉻）以外的所有金屬。芝加哥期貨交易所(CBOT)是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，交易玉米、大豆、小麥、豆粕、豆油等多種農(nóng)產(chǎn)品期貨合約。 （三）期貨合約的設(shè)計(jì)論證及修改完善 （四）期貨合約的上報(bào)審批 （五）期貨合約的上市準(zhǔn)備（模擬運(yùn)行）、培訓(xùn)與推介：上市準(zhǔn)備工作主要是合約模擬運(yùn)行。第二節(jié)　商品期貨品種條件與期貨合約上市程序一、商品期貨品種條件儲藏和保存較長時(shí)間不變質(zhì)品質(zhì)易于劃分，質(zhì)量可以評價(jià)商品可供量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷買賣者眾多價(jià)格波動頻繁二、期貨合約的上市程序（一）期貨合約品種選擇與立項(xiàng) （二）期貨合約市場研究 該品種現(xiàn)貨市場的研究 該品種期貨市場的研究 該品種期貨合約的市場前景分析 對于商品期貨交易來說，期貨合約成功交易的關(guān)鍵是正確解決交割問題。在期貨合約條款中，交易保證金一般指期貨交易所向其會員所收取的保證金水平，對于一般投資者來說，期貨公司還要在此基礎(chǔ)上向上浮動一定的比率。期貨合約的主要條款(十五)交易保證金 期貨合約的主要條款(十三)交割方式：商品期貨——實(shí)物交割；金融期貨——現(xiàn)金交割 期貨合約的主要條款(十四)交易代碼：我國期貨市場中：黃大豆1號A鋁AL燃料油FU黃大豆2號B豆粕M玉米C陰極銅CU天然橡膠RU棉花CF硬冬白小麥WT綠豆GN負(fù)責(zé)金融期貨交割的指定銀行，必須具有良好的金融資信、較強(qiáng)的進(jìn)行大額資金結(jié)算的業(yè)務(wù)能力，以及先進(jìn)、高效的結(jié)算手段和設(shè)備。期貨合約的主要條款(十一)交割地點(diǎn)：是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進(jìn)行實(shí)物交割的指定交割倉庫。允許用與標(biāo)準(zhǔn)品有一定等級差別的商品作替代交割品，并進(jìn)行價(jià)格升貼水（升水和貼水）。 期貨合約的主要條款(九)——交割日期：是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割方式了解未平倉合約的時(shí)間。一般每個交易日分為兩盤，上午9:0011:30 下午13:3015:00。滾動交割方式如香港