【正文】 。　　時(shí)任富萊明公司總裁約翰他通過發(fā)行基金股份，把英國(guó)中小投資者的錢集中起來，交給熟悉美國(guó)股市的專家去進(jìn)行投資。富萊明發(fā)現(xiàn)了這個(gè)極好的機(jī)會(huì)。許多英國(guó)人都希望到美國(guó)去投資，但又苦于個(gè)人資本的數(shù)額有限，無法支付去美國(guó)投資的成本，于是他們只好望洋興嘆了。富萊明　　畫中是怡富公司的創(chuàng)始人生前的畫像，他是一位億萬(wàn)富翁，死于１９３２年，他的原籍在蘇格蘭。富萊明先生，就是這家公司創(chuàng)始人的曾孫，在他的引導(dǎo)下，我們來到了一個(gè)展示廳，這里向人們講述著怡富公司的歷史，同時(shí)也講述著共同基金創(chuàng)業(yè)的故事。（字幕：羅伯特這是全球第一家投資基金，是由一位叫羅伯特因此，把小投資者團(tuán)結(jié)起來，整合為大投資者，也就必然成了全球資本市場(chǎng)發(fā)展的重要趨勢(shì)?！　≡诩ち业母?jìng)爭(zhēng)中，實(shí)力是獲利的基本要素之一。實(shí)際上，當(dāng)企業(yè)在股市中競(jìng)爭(zhēng)資本的時(shí)候，投資者也在這里競(jìng)爭(zhēng)著收益，于是問題也就出現(xiàn)了。　　在利益的驅(qū)動(dòng)下，投資者顯示出了超乎尋常的認(rèn)真與執(zhí)著?！　∑鋵?shí)，股票市場(chǎng)恰好證明著一條市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本原理?！　≡诠善笔袌?chǎng)，高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)時(shí)刻刻存在，而在高風(fēng)險(xiǎn)的背后充滿著投資者的喜怒哀樂。他們所捕捉的，正是那些試圖用自殺來結(jié)束失敗的人。當(dāng)時(shí)，全美數(shù)十家電視臺(tái)的上百部攝像機(jī)對(duì)準(zhǔn)了這里。當(dāng)然，最終股市能夠走出低谷，但是，總有一部分人會(huì)有所損失。當(dāng)每一筆股票交易成功時(shí)，總是既有買家，也有賣家?！　≈Z貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者　 經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格里茨　　接受損失總是很困難的，很多人由于接受不了而自殺。　　股市中到底能有多少像趙建民那樣成功呢？２０００年，中國(guó)股市經(jīng)歷了一段較大的上升行情，有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，這一年，股市中真正賺錢的投資者是５４．３５％，虧損３１．８６％，其余與上一年持平?！　∥矣X得資本市場(chǎng)還是其樂無窮的，就說你賠錢的這種苦惱也好，這個(gè)賠錢也有賠錢的樂趣，掙錢當(dāng)然有掙錢的更大的樂趣。然后呢，到了１９９４年發(fā)行新股的時(shí)候，北京發(fā)行新股的時(shí)候，當(dāng)時(shí)是盼著發(fā)行新股，覺得好像發(fā)行新股以后很掙錢，而且能掙很多錢，當(dāng)時(shí)就這么一個(gè)很籠統(tǒng)很模糊的概念?！　⊥顿Y者趙建民　　我上大學(xué)那幾年，好像就沒怎么聽說股票，所以說對(duì)股票這個(gè)概念好像主動(dòng)吸收和被動(dòng)吸收的很少。就是他們構(gòu)筑著股市存在的基礎(chǔ)，決定著股市中一切行為的準(zhǔn)則，他們才是股票市場(chǎng)真正的上帝。五、投資之路無論是交易大廳里的每一下舉手投足，也無論是電子屏幕上的每一次閃爍跳動(dòng)，無論是股價(jià)長(zhǎng)河中的每一縷波瀾起伏，也無論是電腦鍵盤上的每一陣敲敲打打，它的背后，都是這樣一雙雙眼睛和由他們凝結(jié)而成的焦點(diǎn)?！　》品馉柨v然有天大的本事，也難以逃脫上帝對(duì)他的選擇，而這個(gè)上帝正是康柏公司的全體股東。但是不管是什么樣的機(jī)制，原理都是一個(gè)，股東承擔(dān)著最大的經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，他一定要求對(duì)管理層的控制?！　」蓶|的直接控制是孫猴子腦袋上的這個(gè)緊箍，而收購(gòu)與兼并市場(chǎng)的存在，對(duì)管理人員來說就是懸在頭上的一把劍，你不好好干，這把劍隨時(shí)可以掉下來。　　股票市場(chǎng)馬上作出了激烈的反應(yīng)，中小投資者開始用拋售股票的方式來宣泄心中的不滿，一舉讓康柏的股價(jià)下跌了４５％。致使康柏公司錯(cuò)失了良機(jī)，公司盈利大幅下跌?！　‘?dāng)年５７歲的菲佛爾，算是康柏公司的功臣了，在他經(jīng)營(yíng)公司的８年之中，康柏的營(yíng)業(yè)額從４１億美元增加到３１１億美元，股票價(jià)格也隨之大漲了２５倍?！　。保梗梗鼓辏丛拢保溉?，全球最大的個(gè)人電腦公司——康柏公司的董事長(zhǎng)羅森，面對(duì)公眾媒體宣布：康柏公司菲佛爾總經(jīng)理的職務(wù)，被股東大會(huì)罷免了。只要投資者購(gòu)買了公司的股票，同時(shí)也就擁有了這種神圣不可侵犯的權(quán)力。另一個(gè)概念來說，等于他就是老板，我將我口袋里的錢給了你，幫我去管，你應(yīng)該是定期的跟我匯報(bào)。　　時(shí)任廣東科龍集團(tuán)獨(dú)立董事李國(guó)容所以我們每天的經(jīng)營(yíng)行為，都首先要考慮怎么樣去保護(hù)股東的利益，讓股東有一個(gè)很好的投資回報(bào)，來增強(qiáng)股東對(duì)我們企業(yè)的信心。　　時(shí)任廣東科龍集團(tuán)總裁王國(guó)端通過了上市難關(guān)的廣東科龍公司并沒有感到絲毫地輕松?！　∧壳暗牡乱庵倦娦殴?，要比１０年前的經(jīng)濟(jì)實(shí)力要強(qiáng)得多，３０００億歐元的資本，比其它的德國(guó)任何公司規(guī)模都大?！　r(shí)任德國(guó)德利佳信銀行董事會(huì)成員杰德德利佳信，當(dāng)年擔(dān)當(dāng)了德國(guó)電信股票發(fā)行的承銷商。然后你把它的資產(chǎn)拍賣掉，這樣的話，你都能賺錢，所以股價(jià)跌的太低，管理人員就開始擔(dān)心了?！　∪绻愎芾韺硬缓煤霉ぷ?，這個(gè)給股東的回報(bào)老實(shí)現(xiàn)不了預(yù)期，這個(gè)股價(jià)就會(huì)往下跌?！　∪绻枪镜墓蓶|，政府官員大多不會(huì)參加監(jiān)事會(huì)，有這樣一個(gè)卓有成效的傳統(tǒng)規(guī)定。　　在股份制公司中，有一個(gè)監(jiān)事會(huì)，這個(gè)監(jiān)事會(huì)由股東代表和員工代表組成?！　〉聡?guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)艾伯哈特１９９６年１１月２６日，順應(yīng)國(guó)際潮流，德國(guó)電信通過股票市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了股權(quán)多元化，２００萬(wàn)人成了德國(guó)電信的股東，從此，德國(guó)電信的一舉一動(dòng)都在這２００萬(wàn)雙眼睛的審視之下?！　〉聡?guó)電信董事坦瑟　　德國(guó)波恩３年前，坦瑟成了德國(guó)電信公司的一位董事，作為一項(xiàng)重要工作，他必須把公司經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的所有情況，及時(shí)、準(zhǔn)確地告訴公眾，告訴德國(guó)電信的股票持有人。這是世界上任何一個(gè)成熟資本市場(chǎng)對(duì)上市公司的基本要求?！　」旧鲜兄靶枰?jīng)受嚴(yán)格的考驗(yàn)，而上市后也并沒有萬(wàn)事大吉。當(dāng)然，姜偉也在解剖自己，經(jīng)過幾個(gè)月的反思，他向社會(huì)公開推開了一份檢討自己的白皮書，這就是震動(dòng)業(yè)界的“我的二十大失誤”。但到了現(xiàn)在，他們當(dāng)中又有多少能夠勝任一個(gè)大型現(xiàn)代企業(yè)的管理工作呢？　　姜偉有姜偉的無奈，６年前姜偉的母親把飛龍公司交給姜偉時(shí)，也把一群飛龍創(chuàng)業(yè)時(shí)的功臣和元老一并留給了姜偉。目前飛龍公司主要的問題和失誤，都發(fā)生在中高級(jí)干部之中，就飛龍的中高級(jí)干部總體而言，目前能夠勝任本職工作者極少，對(duì)本職工作應(yīng)管理的工作內(nèi)容，能夠真正了解者更少，特別是能夠熟悉和部分的把握企業(yè)未來發(fā)展的干部基本上沒有?！　∩蜿?yáng)飛龍集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁姜偉在飛龍成立五周年的慶典上，姜偉作出了這樣的分析。這里的總經(jīng)理是經(jīng)營(yíng)者，他的任職由董事會(huì)聘任。求救人在呼喊，它揭示了這樣一個(gè)道理：貴族可以成為航船的所有者，但不一定是稱職的掌舵人?？v觀人類經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷史，像西部鐵路公司這樣的例子不勝枚舉。至于說其它的鐵路公司紛紛的仿效所以到了８０年代，在鐵路業(yè)基本上都用這種形式了，以后呢，普及到其它的產(chǎn)業(yè)。所以這個(gè)調(diào)查的結(jié)果，就是改組了這個(gè)公司，所有者退出這個(gè)管理的第一線，他雇一些專家來管理這個(gè)鐵路。當(dāng)時(shí)的鐵路都是單軌，單軌你要防備撞車，你在一個(gè)行車時(shí)間，調(diào)度上就要有一套科學(xué)的辦法。于是，國(guó)會(huì)出面了，并就此事展開了調(diào)查。他這個(gè)公司雖然很小，但是常出事故，后來出了一次大事故，那么各方面都去做調(diào)查，包括國(guó)會(huì)?！　蓹?quán)分離，專業(yè)化管理，這樣一種現(xiàn)代企業(yè)的制度，起源于１９世紀(jì)中葉的美國(guó)。他是一些專業(yè)人員，他可以有雙重身份，但是作為股東不是他當(dāng)經(jīng)理的必要條件?！　〗?jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉　　上個(gè)世紀(jì)那些公司里面都是大股東，當(dāng)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，經(jīng)理人員是大股東當(dāng)。而當(dāng)我們把目光放大到全球，那些大型企業(yè)無一例外都是股票市場(chǎng)中的佼佼者?！　r(shí)任廣東科龍集團(tuán)獨(dú)立董事李國(guó)容　　在海外上市并不單是融資，這么簡(jiǎn)單的一個(gè)問題，也就是在管理多方面的一個(gè)改善，突然之間它變成國(guó)際的企業(yè)。　　時(shí)任廣東科龍集團(tuán)總裁王國(guó)端　　我們的觀念絕對(duì)不能再說鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，我們應(yīng)該說我們要做一個(gè)國(guó)際跨國(guó)公司這種概念。等于你從上了市以后，開始就跟國(guó)際的其它的上市公司一起比較，那這個(gè)我覺得就是，一個(gè)企業(yè)要是沒有這樣的一個(gè)膽量，沒有這樣的一個(gè)想法，就不應(yīng)該在海外上市?！　r(shí)任廣東科龍集團(tuán)獨(dú)立董事李國(guó)容　　它是１９９７年才上市，所以整整搞了３年。當(dāng)時(shí)，他作為一位專業(yè)的會(huì)計(jì)師，供職于香港安達(dá)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所，參與了科龍公司上市前的改組工作?？讫?jiān)冢福澳甏┖停梗澳甏?，曾?jīng)兩次對(duì)企業(yè)進(jìn)行公司化改造，使股權(quán)漸漸多元化，從而改變了舊有的決策機(jī)制。　　我是一個(gè)經(jīng)營(yíng)者，我的經(jīng)營(yíng)責(zé)任只是對(duì)你負(fù)責(zé)，那很簡(jiǎn)單，我可以給你一些錢，給你一些，對(duì)吧，用一些條件，只要你不對(duì)我有意見，我賠了多少錢沒有關(guān)系?！　≌龀鰶Q策，但是并不承擔(dān)決策失誤的責(zé)任，加上政府目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)常常不一致，這些都會(huì)使經(jīng)營(yíng)者的行為發(fā)生扭曲，企業(yè)失去應(yīng)有的效率?！　r(shí)任廣東科龍集團(tuán)總裁王國(guó)端　　我們沒有上市之前，我們每年都有一個(gè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)計(jì)劃，作為經(jīng)營(yíng)計(jì)劃來說，地方政府必須到我們公司來，參與我們整個(gè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)決策的會(huì)議?！　∨c沈陽(yáng)飛龍不同的是，廣東科龍公司最初是一家生產(chǎn)家用電器的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。１９９７年７月２３日，廣東科龍電器股份有限公司，作為內(nèi)地惟一一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，以每股３．６港元的開盤價(jià)格，在香港證券交易所登臺(tái)亮相了?！　★w龍的股票在香港沒有得到投資者的青睞，飛龍公司在１９９５年痛失了一次發(fā)展的機(jī)會(huì)?！　　豆ど虝r(shí)報(bào)》記者張志勇　　香港聯(lián)交所給飛龍?zhí)岢隽?，面?duì)上市公司存在的四大隱患：第一，沒有可信的企業(yè)發(fā)展規(guī)劃；第二，沒有一個(gè)硬碰硬的高科技產(chǎn)品；第三，資產(chǎn)過低、或者資產(chǎn)不實(shí)；第四，財(cái)務(wù)管理極其混亂。當(dāng)時(shí)的飛龍?jiān)谥袊?guó)確實(shí)可以稱得上是優(yōu)秀的家族企業(yè)，但是用現(xiàn)代企業(yè)制度去衡量它時(shí)，卻又存在著諸多的不如意，而這些地方恰恰是資本市場(chǎng)對(duì)上市公司最起碼的要求。飛龍公司已經(jīng)把滴溜掛在飛龍公司了，四五個(gè)滴溜，這邊輸液，在做財(cái)務(wù)做資料，你還讓我怎么配合，就差我老總掛滴溜了。就是說不配合，不配合，實(shí)際上我已經(jīng)用全身心的力量配合了，他們所說的不配合，是在專業(yè)上業(yè)務(wù)上不配合。盡管如此，負(fù)責(zé)飛龍上市財(cái)務(wù)審計(jì)的德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所，依然認(rèn)為飛龍公司不能有效地配合他們的審計(jì)工作?！　∵@是飛龍公司檔案室內(nèi)的一幅照片?！　‘?dāng)時(shí)就是財(cái)務(wù)所有的事務(wù)太多了，銷售票子，費(fèi)用票子，那就很多很多的東西。但是后來迅速膨脹以后，沒有這些人不行，干不了?！　∩蜿?yáng)飛龍集團(tuán)財(cái)務(wù)科科長(zhǎng)老姨　　當(dāng)時(shí)我來以后就發(fā)現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)在管理上，你比如說商品管理上，應(yīng)收賬款的管理上，費(fèi)用審核上，光靠老板一支筆，財(cái)務(wù)費(fèi)用審核沒有專人搞這個(gè)東西?！　∵@位是姜偉的老姨，曾經(jīng)是沈陽(yáng)一家國(guó)營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)科長(zhǎng)，她在飛龍公司鼎盛時(shí)期被姜傳請(qǐng)進(jìn)了飛龍公司。他看準(zhǔn)了國(guó)內(nèi)保健品市場(chǎng)的空白，使飛龍公司的第一代主打產(chǎn)品——延生護(hù)保液，一舉紅透了大江南北。１９９１年的這一天，姜偉辭去沈陽(yáng)一家藥品研究所藥劑師的職務(wù)，同他母親一起組建了飛龍公司?！　〗獋膩頉]見過這種陣式，為了應(yīng)付這些問題，他幾乎中斷了所有的日常工作。　　而且這個(gè)文字需要三方律師簽字，那就是承銷商的律師，企業(yè)的律師。因?yàn)樗岢龅拿恳粋€(gè)問題，不是你用語(yǔ)言和文字來回答的，用語(yǔ)言文字回答無效。　　因?yàn)樗麊柖Ф鄠€(gè)問題不是一次問的，一次問三十多個(gè)?！　∵@位在商場(chǎng)上叱咤風(fēng)云的東北大漢，面對(duì)一張張傳真使用了“害怕”一詞，這也許很難讓人理解?！　⊥纯?，痛苦，痛苦，不光我痛苦，連我的承銷商都痛苦，害怕，一有傳真就害怕。于是，他放棄了?！　r(jià)格很低，那個(gè)時(shí)候上市低到４．２倍左右了。我借了沈陽(yáng)在香港的辦事處，也就是叫沈港有限公司，我用他副總的辦公室，因?yàn)樗锩娴碾娫?，傳真都很全，他副總叫我攆跑了，我說你上一邊去吧，這辦公室暫時(shí)歸我１０天，我在那個(gè)地方跟券商反復(fù)談啊，談定價(jià)什么的，沒有辦法，我自己得上，到最后，最后就還剩３０分鐘，３０分鐘我就給承銷商打電話了。消息說：公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理姜偉剛剛在香港宣布，飛龍公司已經(jīng)放棄了在香港上市的一切努力。四——掛牌前后　　那天晚上舉行這樣一個(gè)招待會(huì)，你想大家的心情可想而知，本來我們想?yún)⒓拥娜丝赡苁情T庭冷落，不是會(huì)有很多人參加?！　⌒畔a(chǎn)業(yè)部部長(zhǎng)吳基傳而就在這樣一個(gè)背景之下，香港金融市場(chǎng)歷史上的黑色星期四，中國(guó)電信香港股份有限公司掛牌上市了?！　≈袊?guó)香港１９９７年的１０月２３日，這一天，國(guó)際金融投機(jī)的豪客們?cè)萍愀?，他們調(diào)集了上千億美元的巨額資金，加大了對(duì)港幣的攻擊力度?！　∧且豢涛叶嗌儆行┤玑屩刎?fù)的感覺，因?yàn)殚L(zhǎng)達(dá)幾個(gè)月的艱苦工作總算熬到了頭。　　高盛公司副總裁麥克　　我把這個(gè)他們的意見傳達(dá)給前方，前方人開始兩分鐘的靜場(chǎng)，靜默，沒有聲音，然后緊跟著，出乎我們意料的是熱烈鼓掌?！　∵@個(gè)時(shí)候，這個(gè)吳部長(zhǎng)，王岐山董事長(zhǎng)，兩個(gè)人最后做了一個(gè)決策，就是１１塊８。埃文斯　　之所以爭(zhēng)論得如此激烈，其中有一個(gè)非常重要的技術(shù)問題。當(dāng)時(shí)（爭(zhēng)論）非常激烈，吵得臉紅脖子粗?！　∈俏覀儯保矇K６還是１２塊，還是１１塊５還是１１塊?！　。保梗梗纺辏保霸拢保度?，在香港股市一路下跌的情況下，中國(guó)電信股票發(fā)行價(jià)格必須再次面對(duì)一個(gè)重要的抉擇，在９．５至１２．６港元之間，確定一個(gè)最終的發(fā)行價(jià)格?！　⊥顿Y者會(huì)不會(huì)購(gòu)買呢？會(huì)不會(huì)接受你這個(gè)提價(jià)的現(xiàn)實(shí)呢？從１０月８日到１０月１６日這個(gè)期間，是非常緊張的時(shí)候?！　‘?dāng)然就非常緊張，這時(shí)候能不能發(fā)出去，因?yàn)槟惆褍r(jià)格提上來了，可是整個(gè)的市場(chǎng)大勢(shì)并不配合，你等于說是逆勢(shì)提價(jià)?！　。保霸拢溉找院竽兀覀兙头浅＞o張了，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候恒生指數(shù)一路在掉?！　≈袊?guó)電信股票的提價(jià)，同樣引起了境外媒體的熱切關(guān)注，香港信報(bào)專為此事發(fā)表了一篇社論，認(rèn)為中國(guó)電信股票提高發(fā)行價(jià)格當(dāng)屬高明之舉。這意味著公司的價(jià)值是在１４７億到１９６億美元之間（字幕）。１０月８日是非常關(guān)鍵的一天，當(dāng)時(shí)路演的團(tuán)在美國(guó)，這個(gè)吳部長(zhǎng)在國(guó)內(nèi)。特別是從９月初開始，在這里要籌備這個(gè)分析師會(huì)議，然后戰(zhàn)略投資者的會(huì)談，也是在這里進(jìn)行的?！　r(shí)任中國(guó)國(guó)際金融公司融總裁方風(fēng)雷當(dāng)時(shí)任中國(guó)國(guó)際金融有限公司副總裁的方風(fēng)雷先生，一直負(fù)責(zé)指揮和協(xié)調(diào)中國(guó)電信的股票發(fā)行工作。　　中國(guó)電信從９月２９日開始，正式的進(jìn)行路演從香港開始。這里面有一個(gè)路演的一個(gè)最重要的作用，它在于供求見面創(chuàng)造需求。但最終的發(fā)行價(jià)格還要取決于投資者的接受程度和市場(chǎng)需求?！　∽詈笪覀兇_定下來，中國(guó)電信從基礎(chǔ)面來看的話，那么它的初步定價(jià)范圍，是在７．３３港幣到９．５５港幣?！　】苈蓭煹淖C券業(yè)務(wù)全都告吹了，而當(dāng)年在中國(guó)顯赫一時(shí)并參與“紅光”造假的蜀都會(huì)計(jì)師事務(wù)所更是人去屋空，變成了今天這樣一幅橫樣?！　∥以瓉淼目蛻舳疾桓掖蚪坏?，那個(gè)原有的那個(gè)業(yè)務(wù)主要就是，上市公司業(yè)務(wù)這項(xiàng)都沒有了，另外就是還希望上市的