企業(yè)并購(gòu)對(duì)金控公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響(參考版)
2025-05-19 00:31本頁(yè)面
【正文】 吳秀玲(2008)本土銀行合併之研究以臺(tái)北富邦銀行為例22. 證交所23. 公開(kāi)資訊觀測(cè)站24. 臺(tái)新銀行黃志典(2008)，貨幣銀行學(xué)概論，臺(tái)北: 前程文化事業(yè)有限公司工商時(shí)報(bào)，200127 / 27。黃明渝amp。碩士論文真理大學(xué)管科所研究生21. 曾怡禎amp。金控三年將有三至四個(gè)合併案。會(huì)計(jì)研月刊。17. 鄭惠之與莊蕎安(2004) 。併購(gòu)，風(fēng)雲(yún)再起！。會(huì)計(jì)研究月刊。15. 陳輝吉 (2002)。私立大葉大學(xué)事業(yè)經(jīng)營(yíng)研究所，14. 張紹基、楊勝淵 (2001)臺(tái)灣企業(yè)購(gòu)併實(shí)質(zhì)效益之研究。臺(tái)灣商業(yè)銀行合併後經(jīng)營(yíng)績(jī)效之研究。臺(tái)灣銀行季刊。11. 邱宏仁(1999)金融業(yè)跨世紀(jì)併購(gòu)發(fā)展趨勢(shì)與管理模式12. 歐陽(yáng)遠(yuǎn)芬(1999) 。碩士論 文。10. 林政緯 (2004)。碩士論文。國(guó)立臺(tái)灣大學(xué)三 民主義研究所，臺(tái)北9. .林志田(2002)。臺(tái)灣金融機(jī)構(gòu)合併之績(jī)效研究。未出版碩士論文。私立淡 江大學(xué)國(guó)際貿(mào)易研究所7. 蘇羨惠 (2000)。以財(cái)務(wù)面衡量企業(yè)購(gòu)併績(jī)效之研究臺(tái)灣企 業(yè)為例。實(shí)用稅務(wù)。5. 邱宏仁 (1999) 。公司兼併與集團(tuán)企業(yè)(初版)。臺(tái)灣銀行季刊。3. 尹賢瑜、吳壽山 (1999) 。析論金融產(chǎn)業(yè)之併購(gòu)活動(dòng)。管理會(huì)計(jì)。建議後續(xù)研究學(xué)者可以深入研究參考文獻(xiàn)1. 劉育秀 (1993) 。因?yàn)槠髽I(yè)文化差異所造成 人的因素影響最為深遠(yuǎn)，且所有事務(wù)執(zhí)行面的核心都在於人，所以在併購(gòu)過(guò)程中雙方的溝通、協(xié)調(diào)與文化交流互動(dòng)良好，可以達(dá)成增進(jìn)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的目的。 此外，在選擇標(biāo)的公司方面，則應(yīng)審慎評(píng)估其併購(gòu)公司的經(jīng)營(yíng)體質(zhì)、技術(shù)、市場(chǎng)及研發(fā)上的互補(bǔ)性，可以利用標(biāo)的公司高透明度的財(cái)務(wù)狀況使雙方能從中獲得相關(guān)訊息以評(píng)估併購(gòu)的合理值，並 考量自身能力從財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、法律等層面加以評(píng)估併購(gòu)的可行性，以期望達(dá)到增進(jìn)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的目的。從諸多 文獻(xiàn)到本研究對(duì)個(gè)案金控公司的實(shí)證發(fā)現(xiàn)，併購(gòu)後經(jīng)營(yíng)績(jī)效，則往往 未能如預(yù)期產(chǎn)生併購(gòu)績(jī)效，可能是因未能審慎評(píng)估或併購(gòu)經(jīng)驗(yàn)與能 力不足，而導(dǎo)致併購(gòu)案出現(xiàn)績(jī)效表現(xiàn)不佳。 因此，評(píng)估金融業(yè)的併購(gòu)績(jī)效應(yīng)建立在一個(gè)客觀且普遍適用的評(píng)估模式，讓評(píng)估指標(biāo)與限制條件明確化，才能使未來(lái)從事併購(gòu)的金融控 股公司，在併購(gòu)後到達(dá)某一時(shí)點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)管理者可以正確評(píng)估併購(gòu)案 的實(shí)際績(jī)效，以作為績(jī)效管理及決策參考之用。從2001年年底迄今，有金融同業(yè)間併購(gòu)後發(fā)展為金控公司；或以金控公司為主體，併入新的子公司；可預(yù)見(jiàn)短期的未 來(lái)，這一波的金融業(yè)併購(gòu)風(fēng)潮將持續(xù)延燒至金控公司之間的併購(gòu)。臺(tái)新金控公司無(wú)論是資產(chǎn)報(bào)酬率、每股盈餘、總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率、稅後淨(jìng)利率方面，在臺(tái)新金控併購(gòu)之後皆有明顯增加及營(yíng)運(yùn)成本率有明顯減少，符合本研究假說(shuō)即透過(guò)臺(tái)新金控併購(gòu)後，能更有效運(yùn)用資產(chǎn)、減低代理成本、提高市場(chǎng)力量，以達(dá)增 進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的目的。就臺(tái)新銀行而言，可以發(fā)現(xiàn)除了營(yíng)收成長(zhǎng)率外( t= , p )、R O A(t= , p )、ROE(t= , p )、稅後淨(jìng)利率(t= , p )、總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率(t= , p )及EPS(t= , p )都有顯著的增加，營(yíng)運(yùn)成本率(t= , p ) 有顯著的減少，因此在整體的臺(tái)新銀行亦有併購(gòu)效果。即臺(tái)新金控併購(gòu)後在前述各項(xiàng)比率有併購(gòu)績(jī)效，雖然併購(gòu)後，營(yíng)收成長(zhǎng)率降低沒(méi)有併購(gòu)績(jī)效。臺(tái)新金控可由歷史表現(xiàn)得知，在經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)中的資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)運(yùn)成本率、ROA、EPS、營(yíng)收成長(zhǎng)率、總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率及稅後淨(jìng)利率皆明顯增加。表48問(wèn)題7成對(duì)t檢定－稅後淨(jìng)利率臺(tái) 新 金 併購(gòu)前(X1)併購(gòu)後(X2)併購(gòu)前後之差(X2X1) 平均值標(biāo)準(zhǔn)差JarqueBeraProbabilityT值P值(雙尾) *** 、其t檢定p值達(dá) 1% 顯著水準(zhǔn)，顯示臺(tái) 新金對(duì)於併購(gòu)前後之稅後淨(jìng)利率有顯著影響，故臺(tái)新金併購(gòu)後稅後淨(jìng)利率皆高於併購(gòu)前。表45問(wèn)題4 成對(duì)t檢定－每股盈餘 (EPS)臺(tái) 新 金併購(gòu)前(X1)併購(gòu)後(X2)併購(gòu)前後之差(X2X1) 平均值 標(biāo)準(zhǔn)差JarqueBeraProbabilityT值P值(雙 尾)***註：***表達(dá)1%顯著水準(zhǔn)臺(tái)新金併購(gòu)前後之平均值分別為：、而t檢定p值已達(dá)1% 顯著水準(zhǔn)， 、其t檢定p值已達(dá) 1%顯著水準(zhǔn)；顯示臺(tái)新金對(duì)於併購(gòu)前後之每股盈餘有顯著影響 表46問(wèn)題5成對(duì)t檢定－營(yíng)收成長(zhǎng)率臺(tái) 新 金併購(gòu)前(X1)併購(gòu)後(X2)併購(gòu)前後之差(X2X1)平均值 標(biāo)準(zhǔn)差JarqueBeraProbabilityT 值 P 值 ( 雙 尾 )註：***表達(dá)1%顯著水準(zhǔn)對(duì)於臺(tái)新金而言，、其t檢定p值亦未達(dá) 5%顯著水準(zhǔn)，顯示臺(tái)新金對(duì)於併購(gòu)前後之營(yíng)收成長(zhǎng)率亦沒(méi)有顯著影響，故臺(tái)新金控併購(gòu)後營(yíng)收成長(zhǎng)率沒(méi)有比併購(gòu)前高。因此，就整體臺(tái)新金控 的綜效表現(xiàn)而言，亦可明顯看出此次併購(gòu)案是有併購(gòu)績(jī)效。表41臺(tái)新金之併購(gòu)前後三年平均之營(yíng)運(yùn)資料及財(cái)務(wù)比率比較表單位:仟元 併購(gòu)前三年平均併購(gòu)後三年平均變動(dòng)率營(yíng)業(yè)收入 臺(tái)新銀23,710,1277,803,748%大安銀13,214,303合計(jì)36,924,430營(yíng)業(yè)費(fèi)用臺(tái)新銀5,709,320186,600%大安銀2,263,083合計(jì) 7,972,403營(yíng)業(yè)利益 臺(tái)新銀1,797,2757,601,601% 大安銀5,295,719合計(jì)3,498,444稅後淨(jìng)利 臺(tái)新銀1,589,1227,548,020%大安銀3,939,357合計(jì)2,350,235營(yíng)收成長(zhǎng)率 臺(tái)新銀%%%大安銀%合計(jì)%% 營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 臺(tái)新銀%%%大安銀%合計(jì)%營(yíng)運(yùn)成本率 臺(tái)新銀%%%大安銀%併購(gòu)前三年平均併購(gòu)後三年平均變動(dòng)率營(yíng)運(yùn)成本率合計(jì)%%%營(yíng)業(yè)利益率 臺(tái)新銀 %%%大安銀%合計(jì)%稅後淨(jìng)利率臺(tái) 新 銀%%% 大 安 銀%合 計(jì)%ROA 臺(tái) 新 銀%%%大 安 銀%合 計(jì)%ROE臺(tái) 新 銀%%2,%大 安 銀%合 計(jì)%EPS臺(tái) 新 銀 %大 安 銀合 計(jì)總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率臺(tái) 新 銀%大 安 銀合 計(jì)以臺(tái)新銀行與大安銀行併購(gòu)成臺(tái)新銀行的綜效表現(xiàn)上，由上表所得到的結(jié)果，無(wú)論是營(yíng)收成長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利益率、稅後淨(jìng)利率方面皆呈現(xiàn)大幅增加，且營(yíng)業(yè)費(fèi)用率及營(yíng)運(yùn)成本率為負(fù)值，即併購(gòu)可以減少 其成本及費(fèi)用。 股價(jià)評(píng)估考慮的因素 係以每股淨(jìng)值、每股市價(jià)、股價(jià)淨(jìng)值比還原值、資產(chǎn)品質(zhì)、綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效、未來(lái) 獲利展望及其他關(guān)鍵因素評(píng)估。 會(huì)計(jì)處理方式採(cǎi)用「購(gòu)買法」， 以發(fā)行新股合併大安銀行之全部資產(chǎn)及負(fù)債。 二、合 併 方 式 2001年12月7日臺(tái)新、大安銀行於同步舉行臨時(shí)
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