【正文】 謝謝大家！??！ 。 ? 100萬美元，在法蘭克福賣掉，買得 。 ? 歐洲貨幣市場的存貸利差一般小于國內(nèi)存貸利差。 ? 現(xiàn)鈔買入價高于現(xiàn)匯買入價。 ? 本國價格上升，名義匯率不變，則本幣的實(shí)際匯率上升。 ? 香港是內(nèi)外一體化的金融中心。 ? 存款創(chuàng)造過程： ? 一筆存款進(jìn)入歐洲貨幣市場后，如果這筆資產(chǎn)的存貸都在歐洲貨幣市場上進(jìn)行， 那么這一筆存款可以派生出一系列存款。如果意大利銀行將這筆資金在歐洲貨幣市場貸放給其他銀行，則這一同業(yè)間的拆借過程還會持續(xù)下去。 由于歐洲貨幣市場上不存在存款準(zhǔn)備金比率的限制，倫敦銀行可以將吸收來的 1 百萬美元存款盡數(shù)貸出。此時，紐約銀行與德國公司的相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表如下： 德國公司發(fā)現(xiàn)倫敦的一家銀行可對這筆定期存款提供 ％的利率，決定將這筆資金轉(zhuǎn)存到倫敦銀行。 ，所受管制較少。 交易品種主要有同業(yè)拆放、歐洲銀行貸款和歐洲債券。 二、歐洲貨幣市場的經(jīng)營特點(diǎn) 市場分布廣泛 不受地理限制，包含世界各地的離岸金融中心。 3．走賬型或簿記型 簿記型離岸金融市場幾乎沒有實(shí)際的離岸金融業(yè)務(wù)，只進(jìn)行借貸投資等業(yè)務(wù)的記賬、轉(zhuǎn)賬或者注冊等事務(wù)手續(xù)，其目的在于逃避稅收和金融管制。對外資銀行和金融機(jī)構(gòu)與本國居民之間的金融業(yè)務(wù)活動加以限制，只準(zhǔn)許非居民參與離岸金融業(yè)務(wù)，其目的在于防止離岸金融交易活動影響和沖擊本國貨幣政策的實(shí)施。歐洲貨幣市場之所以能夠發(fā)展壯大，受到投資者和籌資者的青睞，根本原因即在于此。 （二）歐洲貨幣市場的形成原因 1．英鎊危機(jī) 2．美國的跨國銀行與跨國公司為逃避本國金融法令的管制 “ Q條例” 、 《 M項條款 》 、 “利息平衡稅” 、“自愿限制對外貸款指導(dǎo)方針” 、“國外直接投資規(guī)則” 3．美國政府的放縱態(tài)度 4．西歐一些國家實(shí)行倒收利息的政策 5．兩次石油提價 6．生產(chǎn)與資本的國際化 歐洲美元市場利差示意圖 在歐洲貨幣市場上經(jīng)營業(yè)務(wù)的銀行可以 免交存款準(zhǔn)備金 ，享受 低稅率乃至免稅 ，從而降低了經(jīng)營成本；由于是一個以銀行同業(yè)為主的批發(fā)市場，每筆交易金額巨大， 貸款客戶信譽(yù)度高，手續(xù)簡單，風(fēng)險較小 ，因此進(jìn)一步降低了經(jīng)營成本。 應(yīng)當(dāng)注意的是，歐洲貨幣并是指某個歐洲國家的貨幣，歐洲貨幣市場也不僅局限于歐洲境內(nèi)的金融中心。在 東京 GBP更貴 ，假設(shè)有 1萬 GBP，東京換得日元，紐約再換成美元，倫敦在換成英鎊：1* 第三節(jié) 歐洲貨幣市場 ? 歐洲貨幣市場的概念與歷史發(fā)展 ? 歐洲貨幣市場的經(jīng)營特點(diǎn) ? （一） 歐洲貨幣市場的概念 歐洲貨幣是在貨幣發(fā)行國境外被儲蓄和借貸的各種貨幣的總稱，一般可以理解為境外貨幣。如 1萬美元，東京換 ，再紐約換（ = ）。 套匯的主要類型有兩種： ? 其一是 兩角套匯 ，即利用某一匯率在不同市場上的公開的差異進(jìn)行獲利。 例如：要計算瑞士法郎與丹麥克朗的匯率 ＄ 1= ＄ 1= 所以， SFr1=DKr（ 247。 如果， 3個月后，英鎊即期匯率為： 1英鎊 =，將會如何？ 進(jìn)口商虧損，投機(jī)者盈利 銀行報價 市場預(yù)測 每英鎊（ ）美元的利潤 遠(yuǎn)期匯率的報價有兩種： （ 1）直接報出各種不同交割期限外匯的買入價與賣出價 （ 2）只報出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間存在的差價 ? 升水 (at premium)表示外匯在遠(yuǎn)期升值 ? 貼水 (discount)表示外匯在遠(yuǎn)期貶值 例如，銀行報出的美元和歐元的報價為： USD 1＝ EUR 一個月掉期率為 34/25 三個月掉期率為 20/45 一月期和三月期遠(yuǎn)期匯率分別是多少？ 左低右高，往上加 左高右低，往下減 一國貨幣與美元之間的匯率是最常用的，因此可稱為 基本匯率 (basic rate)。 ? 即期匯率： 1英鎊 =2美元 ? 遠(yuǎn)期匯率（ 3個月）： 1英鎊 =（或 ？）（不確定） ? 則英國進(jìn)口商簽訂了 3個月的遠(yuǎn)期合約，承受每英鎊 的匯兌損失，否則將承受每英鎊 。 為什么會有遠(yuǎn)期外匯交易呢？ ? 一是，為了避免風(fēng)險。 看看，中國銀行，現(xiàn)鈔價 . 英鎊 20220121 16:20:07 港幣 20220121 16:20:07 美元 20220121 16:20:07 瑞士法郎 20220121 16:20:07 新加坡元 20220121 16:20:07 瑞典克朗 20220121 16:20:07 丹麥克朗 20220121 16:20:07 挪威克朗 20220121 16:20:07 日元 20220121 16:20:07 加拿大元 20220121 16:20:07 澳大利亞元 20220121 16:20:07 歐元 20220121 16:20:07 澳門元 20220121 16:20:07 菲律賓比索 20220121 16:20:07 泰國銖 20220121 16:20:07 新西蘭元 20220121 16:20:07 韓國元 20220121 16:20:07 貨幣名稱 現(xiàn)匯買入價 現(xiàn)鈔買入價 賣出價 基準(zhǔn)價 中行折算價 發(fā)布日期 發(fā)布時間 即期交易 (spot transaction) ——買賣成交之后，兩個營業(yè)日內(nèi)辦理外匯 交割 的交易，對應(yīng)的匯率即為即期匯率。 €1=$~ 銀行買賣外匯的價格。 ? 第一個項目表示該交易日收市時某貨幣的 中間價 (closing mid－ point) ? 第二個項目表示銀行進(jìn)行外匯交易時的報價。 日元 日本 USD $ 美元 美國 HKD HK$ 港元 香港 CNY RMB165。 他們之間的關(guān)系與作用可用下圖表示 客戶與銀行之間交易的市場 銀行同業(yè)市場 (外匯市場的主體 ) GBP 163。 外匯市場主要由以下機(jī)構(gòu)或參與者所組成： ?外匯銀行 ?外匯經(jīng)紀(jì)人 ?中央銀行 ?客戶： 進(jìn)出口商及其他外匯最終供求者。 以 貿(mào)易比重 為權(quán)數(shù)的有效匯率所反映的是一國貨幣匯率在國際貿(mào)易中的總體競爭力和總體波動幅度。 波動幅度受限 外匯市場供求決定 通用于該國所有經(jīng)濟(jì)交往 采用不同匯率用于該國不同國際經(jīng)貿(mào)活動 ? 實(shí)際匯率： 是名義匯率用兩國價格水平調(diào)整后的匯率，即以 同種貨幣表示的 兩國商品價格水平的比較，反映了本國商品的國際競爭力。 (2)單一匯率 (single exchange rate)與復(fù)匯率 (multiple exchange rate)。 ? 升值 (appreciation)： ——一國貨幣幣值的提高， 在直接標(biāo)價法下， e數(shù)值下降。 無論哪種標(biāo)價法，數(shù)量固定不變的貨幣稱“ 標(biāo)準(zhǔn)貨幣 ”或“基礎(chǔ)貨幣”，數(shù)量不斷變化的貨幣稱為“ 標(biāo)價貨幣 ”或“從價貨幣”。 1美元 =，在本書匯率用 e來表示，即：（ e=） ? 二是，固定本國貨幣的單位數(shù)量，以外國貨幣表示這一固定數(shù)量的本國貨幣價格，稱為 間接標(biāo)價法 (Indirect quotation)。 (exchange rate)： ——是指以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格，匯率的表達(dá)方式有兩種： ? 一是，固定外國貨幣的單位數(shù)量，以本國貨幣表示，稱為 直接標(biāo)價法 (direct quotation)。 19702022年國際資本管制狀況的變化 根據(jù)IMF數(shù)據(jù)測算出的資本控制指數(shù) 境外資產(chǎn)與負(fù)債總額占 GDP得比例（ %） 第二節(jié) 外匯市場 ? 外匯與匯率的概念 ? 外匯市場交易活動簡介 一、 外匯與匯率的概念 1． 外匯 (foreign exchange)： ——是指以外國貨幣表示的、能用來清算國際收支差額的資產(chǎn)。 影響： ① 國際資金流動對各國經(jīng)濟(jì)沖擊增大，風(fēng)險增強(qiáng) 如國際資金在流動中存在的 “ 羊群效應(yīng) ” 容易對經(jīng)濟(jì)形成嚴(yán)重沖擊；投機(jī)活動易造成市場價格劇烈波動。 二、 國際資金流動迅速發(fā)展的成因與影響 成因： 第一，國際范圍內(nèi)與實(shí)際生產(chǎn)相脫離的巨額金融資產(chǎn)的積累。 第二，它在市場交易中負(fù)債比率非常高。 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體及新興市場經(jīng)濟(jì)體 19942022年資本流入總額 資料來源： IMF. 全球金融穩(wěn)定報告 . 2022 3. 機(jī)構(gòu)投資者成為國際資金流動的主體 如共同基金、對沖基金、養(yǎng)老基金、保險公司、信托公司、基金會以及投資銀行、商業(yè)銀行等。稱之為國際資金流動，是指與實(shí)際生產(chǎn)、交換沒有直接聯(lián)系而與實(shí)物經(jīng)濟(jì)越來越相脫離的、以貨幣金融形態(tài)存在于國際間的資本流動。 ? 從資本流動 成因 看： ?前者 的成因較為復(fù)雜，往往牽涉到對企業(yè)專有技術(shù)、商標(biāo)的維護(hù)，對企業(yè)經(jīng)營權(quán)的控制，企業(yè)產(chǎn)品生命周期情況，被投資國的資源稟賦情況等； ?后者 主要是由國際金融市場上各種投資活動的收益與風(fēng)險情況所影響的。 兩者的 區(qū)別 ? 從進(jìn)