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長期投資決策ppt課件(參考版)

2025-05-10 05:58本頁面
  

【正文】 ? 初始投資額的現(xiàn)值 =120220+1000=121000(元) ? 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=15000*5*+1400*=75000*+=(元) ? 凈現(xiàn)值 ==(元) ? 該設(shè)備購置方案是可行的。根據(jù)市場預測,假設(shè)在今后六年內(nèi)產(chǎn)銷能平衡,該廠規(guī)定其投資報酬率至少應(yīng)達到 12%。 業(yè)務(wù)練習題(五) ? 某公司準備開發(fā)新產(chǎn)品,需購入一套設(shè)備,其買價為 120220元,安裝費為 1000元。 ? 要求:采用凈現(xiàn)值法對該方案進行決策分析。 ? 要求:計算該項目凈現(xiàn)金流量。投入使用后,可使每年產(chǎn)品銷售收入(不含增值稅)增加 ,同時經(jīng)營成本增加 48萬元。 業(yè)務(wù)練習題(三) ? 某固定資產(chǎn)項目需要一次投入價款 100萬元,資金來源系銀行借款,年利息率 10%,建設(shè)期為 1年。 ? ( 1)首先計算相關(guān)指標: ? 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額 =18000080000=100000(元) ? 經(jīng)營期每年折舊的變動額 =( 180000殘) /5( 80000殘)/5=20220元 ? 經(jīng)營期每年總成本的變動額 =30000+20220=50000(元) ? 經(jīng)營期每年營業(yè)凈利潤的變動額 =6000050000=10000(元) ? 經(jīng)營期每年所得稅的變動額 =10000*33%=3300(元) ? 經(jīng)營期每年凈利潤的變動額 =100003300=6700(元) ? NCF0=100000(元) ? NCF15=6700+20220=26700(元) ? ( 2)( P/A,I,5) =100000/26700= ? 查表,( P/A,10%,5) = ? ( P/A,12%,5) = ? 插值法 ,得 i=% ? 第 ①種情況應(yīng)當更新。 ? 要求: ? ( 1)計算該更新設(shè)備項目的項目計算期內(nèi)各年的差量凈現(xiàn)金流量。新舊設(shè)備的替換不會妨礙企業(yè)的正常經(jīng)營(即更新設(shè)備的建設(shè)期為零)。使用新設(shè)備可使企業(yè)在 5年內(nèi)每年增加營業(yè)收入 60000元,并增加經(jīng)營成本 30000元。 業(yè)務(wù)練習題(二) ? 已知:某企業(yè)打算變賣一套尚可使用 5年的舊設(shè)備,另購置一套新設(shè)備來替換它。 已知: ( P/A,8%,5) =; (F/A,8%,5)=; (P/F,8%,5)= 業(yè)務(wù)練習題(一)參考答案 ( 1) 凈現(xiàn)值法: 每年現(xiàn)金凈流量增加額: 5000600=4400( 元 ) 5年增加的 NCF折成現(xiàn)值 =4400*( P/A, 8%, 5) =4400*=(元 ) 第 5年末增加的殘值折成現(xiàn)值 =800*( P/F, 8%, 5) =800*=(元 ) 所以未來報酬增加的總現(xiàn)值 =+=18114(元 ) NPV=未來報酬增加的總現(xiàn)值 原始投資增加額 =1811418000=114(元 ) 該大修理方案給企業(yè)帶來的凈現(xiàn)值 114元 0,因此該方案可行 。 企業(yè)的資本成本為 8%。 ? 要求:作出這套設(shè)備是否應(yīng)購置的決策分析。如果該套設(shè)備預計可用 6年,期滿后的殘值為 1400元,每年可加工甲產(chǎn)品 15000件,每件能提供的貢獻毛益為 5元。 ? 要求:采用凈現(xiàn)值法對該方案進行決策分析。 ? 要求:計算該項目凈現(xiàn)金流量。投入使用后,可使每年產(chǎn)品銷售收入(不含增值稅)增加 ,同時經(jīng)營成本增加 48萬元。 業(yè)務(wù)練習題(三) ? 某固定資產(chǎn)項目需要一次投入價款 100萬元,資金來源系銀行借款,年利息率 10%,建設(shè)期為 1年。 ? 要求: ? ( 1)計算該更新設(shè)備項目的項目計算期內(nèi)各年的差量凈現(xiàn)金流量。新舊設(shè)備的替換不會妨礙企業(yè)的正常經(jīng)營(即更新設(shè)備的建設(shè)期為零)。使用新設(shè)備可使企業(yè)在 5年內(nèi)每年增加營業(yè)收入 60000元,并增加經(jīng)營成本 30000元。 已知: ( P/A,8%,5) =; (F/A,8%,5)=; (P/F,8%,5)= 業(yè)務(wù)練習題(二) ? 已知:某企業(yè)打算變賣一套尚可使用 5年的舊設(shè)備,另購置一套新設(shè)備來替換它。 企業(yè)的資本成本為 8%。 未來報酬總現(xiàn)值 = 1—4年 NCF ( P/A, 12%, 4) + 第五年末 NCF ( P/F, 12%, 5) = 28 000 + 113 000 = + = (元 ) 10% 3 I 0 12% 5 IRR= 10% + % = % 可見,開發(fā)新產(chǎn)品方案的內(nèi)含報酬率為 %,大于該公司預期的投資報酬率 10%,故方案可行。 內(nèi)含報酬率法 由于各年現(xiàn)金流量不等 , 需應(yīng)用逐次測試法 。 各年營業(yè)現(xiàn)金凈流量 ( NCF) = 各年銷售收入 各年付現(xiàn)營業(yè)成本 = 78 00045 000 = 33 000( 元 ) 新產(chǎn)品開發(fā)項目現(xiàn)金流量計算表 單位:元 項目 0 1 2 3 4 5 原:設(shè)備投資 80000 墊支流動資產(chǎn) 70000 開支研制費用 5000 營:各年 NCF 33000 33000 33000 33000 33000 前 4年設(shè)備維修費 5000 5000 5000 5000 終:殘值回收 10000 流動資產(chǎn)回收 70000 合計 155000 28000 28000 28000 28000 113000 采用凈值法評價:按資本成本 10%折成現(xiàn)值 , 并編制NPV計算表 。 生產(chǎn)新產(chǎn)品 A的原始投資 , 各年的營業(yè)現(xiàn)金流量及終結(jié)回收的資料如下: 期初購置生產(chǎn)設(shè)備的成本 80 000元 期初需要墊支的流動資產(chǎn) 70 000元 期初需要開支的研制費用 5 000元 第五年末可回收的設(shè)備殘值 10 000元 第五年末可回收的流動資產(chǎn) 70 000元 壽命周期內(nèi)每年的銷售收入 78 000元 壽命周期內(nèi)需付現(xiàn)的營業(yè)成本 45 000元 壽命周期前四年需支付的設(shè)備維修費 5 000元 又假定該公司開發(fā)新產(chǎn)品的預期投資報酬率為 10% 要求:采用 NPV和 IRR法對該項新產(chǎn)品開發(fā)方案是否可行作出評價。( P/A, i, n) =50000 ( P/A, 12%, 6) =50 000 = 205 ( 元 ) 結(jié)論: 計算表明 , 分期付款方案考慮貨幣時間價值并折現(xiàn)后 , 實際付款金額比一次付現(xiàn)方案要少4 ( 210 000205 ) , 故分期付款方案較優(yōu) 。 向 A公司購入 , 分六次付款 , 總金額雖為 300 000元 , 高于 B公司一次付現(xiàn)金額 , 但是不同時點上付出的 , 無法直接比較 , 需折成現(xiàn)值 。 若該公司的資本成本為 12%。 四、購固定資產(chǎn)是分期付款或一次付款決策分析 假定公司準備購置一臺數(shù)控車床 , 現(xiàn)有兩個方案可供選擇:一是向 A公司購入 , 需款300 000元 , 但可分六次付款 , 每年末付 50 000元 。 只要將租賃方案的租金內(nèi)部利息率計算出來,與銀行借款利率比較,即可作出哪方案較優(yōu)的決策。使用該項設(shè)備可使利康公司每年增加銷售收入260 000元 , 折舊每年按直線法計提 , 折舊以外的付現(xiàn)營業(yè)成本為 198 000元 , 所得稅率為30%, 這項設(shè)備的添置有兩個方案可選擇: 一是向交通銀行借款 , 利率為 14%( 復利 ) ; 二是向租賃公司租 , 每年末支付租金 54 000元 。 ( 一般情況 , 每期租金相等 , 屬年金問題 ) 租金內(nèi)部利息率的現(xiàn)值系數(shù) =租賃資產(chǎn)市價 / 每年末支付的租金 ( 2) 查表 , 利用插值法求出租金的 “ 內(nèi)部利息率 ” IRI ( 3) 將 “ 內(nèi)部利息率 ” ( IRI) 與舉債借款利率比較 。 它與 IRR( 內(nèi)含報酬率相似 , 即能使各期租金的總現(xiàn)值正好等于租賃資產(chǎn)市價的折現(xiàn)率 。 對于舉債購置方案 , 一般可采用凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報酬率法來確定是否可行 。 三、固定資產(chǎn)是舉債購置還是租賃的決策分析 在企業(yè)財力負擔有限的情況下 , 如需要增添機器設(shè)備 、 房屋 、 土地 、 建筑物等固定資產(chǎn)時 , 可通過舉債購置或向租賃公司租用 。 ? 購置新鍋爐 , 每年營動成本節(jié)約額 ? = 18 000- 10 000 = 8 000( 元 ) ? 新鍋爐第五年末大修成本節(jié)約額 ? = 8 000- 2 500 = 5 500( 元 ) ? 購置新鍋爐增加的現(xiàn)金流量的總
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