合同法練習(xí)題ppt課件(參考版)
2025-05-09 18:12本頁面
【正文】 2022/6/3 63 不考慮期權(quán)費條件下，期權(quán)交易的四種損益圖 2022/6/3 64 2022/6/3 65 2022/6/3 66 2022/6/3 67 2022/6/3 68 金融工程師常用的六種積木 2022/6/3 69 資產(chǎn)多頭＋看跌期權(quán)多頭＝看漲期權(quán)多頭 2022/6/3 70 資產(chǎn)多頭＋看漲期權(quán)空頭＝看跌期權(quán)空頭 2022/6/3 71 資產(chǎn)空頭＋看漲期權(quán)多頭＝看跌期權(quán)多頭 2022/6/3 72 資產(chǎn)空頭＋看跌期權(quán)空頭＝看漲期權(quán)空頭 2022/6/3 73 。 2022/6/3 60 ()()e,e.u u r T t ud d r T t dV NS B cV NS B c??? ? ?? ? ?表示為： 0( ) ( )()( ) / ( ) ( ( ) / [ ( ) ] ,( ) / [ ( ) ] ( )( ) / ( )u d u d u dd u u d u d r T t d d r T tu d r T tN c c S S c c u d SB S c S c S S e N S c ed c u c e u d? ? ??? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ?求解 N、 B得到： 2022/6/3 61 ∵ 期初的組合價值應(yīng)該等于看漲期權(quán)的價值 ∴ c0=N S0 － B 代入 N、 B得： c0 = [pcu+(1p)cd] er(Tt) ； 其中 : p = (er(Tt)d)/(ud) 。 ? 該組合的成本是 N S0－ B，到了期末，該組合的價值 V是 N S1－ RB， R是利率因子。 2022/6/3 58 ? 狀態(tài)轉(zhuǎn)移價格的應(yīng)用 ?案例 1 假設(shè)某股票符合我們上面提到的兩種市場狀態(tài) ， 即期初價值是 S0， 期末價值是 S1， 這里 S1只可能取兩個值：一是 S1 = Su = uS0, u＞ 1, 二是 S1= Sd = dS0, d＜ 1。 ?關(guān)于有價證券的價格上升的概率 p，它依賴于人們作出的主觀判斷，但是人們對 p認(rèn)識的分歧不影響為有價證券定價的結(jié)論。 2022/6/3 56 ?這是無風(fēng)險的投資組合，其收益率應(yīng)該是無風(fēng)險收益率 r 。 2022/6/3 55 ?購買 uPA份基本證券 1和 dPA份基本證券 2組成一個 假想的證券組合 。基本證券 1在證券市場上升時價值為 1，下跌時價值為 0；基本證券 2恰好相反，在市場上升時價值為 0，在下跌時價值為 1。 2022/6/3 53 案例 1 A是有風(fēng)險證券，其目前的價格是 PA，一年后其價格要么上升到 uPA，要么下降到 dPA。 2022/6/3 51 第三節(jié) 狀態(tài)價格定價技術(shù) ? 狀態(tài)價格定價技術(shù)的原理 ? 狀態(tài)價格定價技術(shù)的應(yīng)用 2022/6/3 52 ? 狀態(tài)價格定價技術(shù)的原理 ? 狀態(tài)價格指的是在特定的狀態(tài)發(fā)生時回報為 1，否則回報為 0的資產(chǎn)在 當(dāng)前的價格 。 2022/6/3 47 無套利定價法下 ?首先，構(gòu)造一個由 Δ 股股票多頭和一個期權(quán)空頭組成的證券組合，并計算出該組合為無風(fēng)險時的 Δ 值。 ? ?0 . 1 0 . 2 5 1 1 9 1 1 0e P P?? ? ? ?（） 這樣，根據(jù)風(fēng)險中性定價原理，我們就可以就出該期權(quán)的價值： 0 . 1 0 . 2 5 (0 . 5 0 . 6 2 6 6 0 0 . 3 7 3 4 ) 0 . 3 1fe ??? ? ? ? ? 元2022/6/3 46 ? 一般情形下 ?假設(shè)一個無紅利支付的股票，當(dāng)前時刻 t股票價格為 S，基于該股票的某個期權(quán)的價值是 f，期權(quán)的有效期是 T，在這個有效期內(nèi)，股票價格或者上升到 Su，或者下降到 Sd。假設(shè)現(xiàn)在的無風(fēng)險年利率等于 10%，現(xiàn)在我們要找出一份 3個月期協(xié)議價格為 的該股票歐式看漲期權(quán)的價值。 SS= max(0,STX)max(0,X ST)+X= STX+X= ST S= c p+Xer(Tt) 202
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