合同法練習(xí)題ppt課件-展示頁
2025-05-15 18:12本頁面
【正文】 0萬 /年 2022/6/3 18 ? 套利方法 頭寸情況 即期現(xiàn)金流 未來每年現(xiàn)金流 1%A股票空頭 1%B債券多頭 1%B股票多頭 + 10000股 100元 /股 = 100萬元 1% 4000萬元 = 40萬元 6000股 90元 /股 = 54萬元 EBIT的 1% 1% 320萬元 = 1% （ EBIT320萬元） 凈現(xiàn)金流 +6萬元 0 2022/6/3 19 有套利機(jī)會的存在，說明 B公司股票的價(jià)格被低估，套利活動將推動其股價(jià)上升，但上升過高比如 110元時(shí)，會引起相反的套利活動。 如何套利呢？ Step1: 簽訂第一份 6個(gè)月 即期借款協(xié)議 ，（假設(shè) 1000萬元）； Step2: 簽訂一份遠(yuǎn)期利率協(xié)議，按 11%的價(jià)格 6個(gè)月后借入資金 1051萬元； Step3: 簽訂貸款協(xié)議，按 12%的價(jià)格貸出 1000萬元，期限 1年； 獲利多少？ 2022/6/3 15 Step4: 1年后收回 1年期貸款，得本息 1127萬元（等于 1），并用 1110萬元（等于 ）償還 1年期的債務(wù)后，交易者凈賺 17萬元（ 1127萬元 1110萬元）。 如果有人把今后 6個(gè)月到 1年期的遠(yuǎn)期利率定位 11%。 ? 根據(jù)這個(gè)原則，在有效的金融市場上，任何一項(xiàng)金融資產(chǎn)的定價(jià)，應(yīng)當(dāng)使得利用該項(xiàng)金融資產(chǎn)進(jìn)行套利的機(jī)會不復(fù)存在。 ? 投資在 Mark市場的回報(bào)： Mark 1**(1+10%) = Mark ； ? 回報(bào)相同： $= Mark ，即 $1 = 2022/6/3 11 ? 無套利均衡的價(jià)格 無套利均衡的價(jià)格必須使得套利者處于這樣一種境地： ? 他通過套利形成的財(cái)富的現(xiàn)金價(jià)值，與他沒有進(jìn)行套利活動時(shí)形成的財(cái)富的現(xiàn)金價(jià)值相等； ? 套利不能影響他的期初和期末的現(xiàn)金流量狀況； ? 因此 $1=Mark ，這個(gè)價(jià)格才是無套利的均衡價(jià)格； 2022/6/3 12 ? 如果市場是有效率的話，市場價(jià)格必然由于套利行為作出相應(yīng)的調(diào)整，重新回到均衡的狀態(tài)。 獲得利潤： $— $=$ 2022/6/3 10 問題 2：遠(yuǎn)期匯率為多少時(shí)不存在套利機(jī)會？ ?同一筆資金無論投資 $市場上，還是 Mark市場上，其投資獲得的 回報(bào)應(yīng)該相同 。 問題 1: 1年期的遠(yuǎn)期匯率還是 1:，是否存在套利機(jī)會？若存在套利者應(yīng)如何進(jìn)行投資獲利？ 2022/6/3 9 t = 0 ， 借入 1 $ ， 借款成本為 6%, $→Mark $1=Mark 存入 Mark t = 1, 得到 Mark *(1+10%)=。 2022/6/3 6 ? 套利 ? 在某項(xiàng)金融資產(chǎn)的交易過程中，交易者可以不需要期初投資支出的條件下獲取無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 ? 支持金融工程的 理論包括 —— 經(jīng)濟(jì)理論、 金融理論、 其他相關(guān)理論； 2022/6/3 4 支持金融工程的 工具 工藝方法 是結(jié)合相關(guān)理論和工具來構(gòu)造和實(shí)施一項(xiàng)操作過程中的布置和過程本身。2022/6/3 1 合同法（總則）練習(xí)題 主講人： 趙巧芝 學(xué) 時(shí)： 4—6學(xué)時(shí) 2022/6/3 2 單項(xiàng)選擇題 ? 無套利定價(jià)法 ? 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法 ? 狀態(tài)價(jià)格定價(jià)技術(shù) ? 積木分析法（模塊分析法） 2022/6/3 3 ? 金融工程利用 工程技術(shù) 來解決金融業(yè)的實(shí)際問題的。 ?“技術(shù)”包括： 理論、工具和工藝方法 。 傳統(tǒng)金融工具 ——股票、債券等； 新興金融產(chǎn)品 ——金融衍生品； 工藝方法 組合與合成、 新創(chuàng)、 剝離、 分割 2022/6/3 5 第一節(jié) 無套利定價(jià)法 ?無套利分析法是衍生資產(chǎn)定價(jià)的基本思想和重要方法，也是金融學(xué)區(qū)別于經(jīng)濟(jì)學(xué) “ 供給需求分析 ” 的一個(gè)重要特征。 ? 實(shí)質(zhì) ：“同一資產(chǎn)在不同市場上交易價(jià)格不同，交易者在一個(gè)市場 低價(jià)買進(jìn) ，另一個(gè)市場 高價(jià)賣出，套取利
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1