利率期限結(jié)構(gòu)ppt課件(參考版)
2025-05-09 12:03本頁面
【正文】 ? 各個期限市場上的利率完全有各自的供求決定，單個市場利率變化不影響其他市場 ? 利率期限結(jié)構(gòu)說明了不同的市場的均衡利率不同 41 42 圖示 Yield Dm Sl Dl Sm Ss Ds Years to maturity 特定期限偏好理論 ? Preferred Habitat Theory ? 遠(yuǎn)期利率包含遠(yuǎn)期的預(yù)期和流動性溢酬 ? 但是并非長期的流動性溢酬高于短期的流動性溢酬 ? 投資期限、發(fā)行期限取決于投資者的資產(chǎn)負(fù)債狀況 ? 投資者會改變原來的期限偏好使資金供求達(dá)到平衡 ? 流動性溢酬是投資者改變偏好的補(bǔ)償 ? 流動性溢酬可正可負(fù) ? 形狀可以為任意 43 如何獲取利率期限結(jié)構(gòu) ? 零息國債不夠多，需要從付息債券獲得 ? 20年平價國債 ? 各期限債券的 YTM如圖 62所示 44 45 ? 第一年現(xiàn)金流： ? 第二年現(xiàn)金流： ? 用利率期限結(jié)構(gòu)貼現(xiàn)： ? 可以求出 s2 ? 以此類推，可以求出其他的期限的即期利率 ? ? 21 25 .1 1 0 5 .1 1001 1s s??? ?計量經(jīng)濟(jì)學(xué)技術(shù) ? 貼現(xiàn)函數(shù)： t年后 1元的現(xiàn)值 46 11t tds?? 1TtttP d c?? ?1Ti t it itp d c ?????類似于待定系數(shù)法 47 23011td a t b t c td? ? ? ??? ?? ?1,Ti t it iti i ip d c p a b cP p a b c ???????。1 第六章 利率決定與利率結(jié)構(gòu) 第一節(jié) 利率概述 ? 利率是決定固定收益證券投資的最重要因素 ? 所有利率都包括一個共同因素：基準(zhǔn)利率 ? 任何債券的到期收益率都是在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上附加一個利差，利差來源于信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、稅收和期限等因素 ? 本章主要研究基準(zhǔn)利率水平的決定以及影響債券收益率的各種因素 2 利率通常被看作資金的價格 ? 借款人在一段時間內(nèi)租用資金 ? 獲得了暫時的使用權(quán) ? 向貸款人支付租金 ? 用單位時間內(nèi)（一般是年）支付的租金占本金的比率，就是利率 ? 通常被看作是資金的價格 3 利率的衡量 ? 現(xiàn)金流的模式各異 ? 準(zhǔn)確衡量債務(wù)合約利率的指標(biāo)是到期收
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