公司盈利分配決策ppt課件(參考版)
2025-05-09 05:44本頁面
【正文】 。 例如：假定某公司股票分割前每股現(xiàn)金股利 2元 ， 某股東持有 100股 ， 可分得現(xiàn)金股利 200元；公司按 1換 2的比例進(jìn)行股票分割后該股東股數(shù)增為 200股 ，若現(xiàn)金股利降為每股 ， 該股東可得現(xiàn)金股利 220元 ( 200股 )， 仍大于其股票分割前所得的現(xiàn)金股利 。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 39 （二）股票分割對股東的影響 股票分割對于股東來說 ， 分割后各股東持有的股數(shù)增加 ， 但持有股票的總額和持股比例保持不變 。 一般來說 ， 股票分割只有在公司股價上漲且預(yù)期難以下降時才使用；而在股票價格上漲幅度不大時 ， 一般采用發(fā)放股票股利的辦法將股價維持在理想的范圍之內(nèi) 。 從股票分割的過程可以分析出公司實行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價 ， 從而吸引更多的投資者 。 股票分割的比例并沒有固定的標(biāo)準(zhǔn) ， 故與股票股利非常相似 ， 區(qū)分二者的不同一般是根據(jù)證券部門的具體規(guī)定的比例界限 ， 如有的國家證券交易機構(gòu)規(guī)定：發(fā)放 25％ 以上的股票股利即屬于股票分割 。 這種購回方式的成本盡管較高 ， 但對欲收購巨額股票的公司來說還是比較適宜的 。 是指公司按某一收購價格向股東提出購回若干股份 。 當(dāng)公司在公開市場購回股票時 ， 需披露購回股票的意圖 、 數(shù)量 、 價格等信息 ， 并遵從證券交易管理機構(gòu)的有關(guān)規(guī)定 。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 36 (二 )股票購回的方式 股票購回的方式主要有兩種：公開市場購買和招標(biāo)出價購買 。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 35 在西方國家公司回購的股票一般作為庫藏股票處理 。 3 當(dāng)公司擁有多余資金而又沒有把握長期維持高股利政策時 ， 以股票購回的方式將多余資金分給股東 ， 可避免過大的股利波動 。 對于公司來說 ， 股票購回有以下幾方面的意義： 1 股票購回可改變公司的資本結(jié)構(gòu) ， 加大負(fù)債的比例 ，在經(jīng)營狀況良好的情況下 ， 可發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用 。 或者說 ， 公司不論采取支付現(xiàn)金股利的方式還是股票購回的方式 ， 分配給股東的每股現(xiàn)金都是 3元 。 如果市盈率仍為 15倍 ， 股票購回后的每股市價將為 63元 ( 15)。 若公司改將 1500 000元以每股 63元的價格購回股票 ， 可購得 23810股 ， 那么每股盈余將為：EPS＝ 2022000元 247。 4） 假定公司準(zhǔn)備從盈余中撥出 1500 000元發(fā)放現(xiàn)金股利 ， 通過計算可知 ， 每股可得股利 3元 (1500 000元 247。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 33 例：某公司普通股的每股收益 、 每股市價等資料如下： 稅后利潤 2022 000元 流通股數(shù) 500 000股 每股盈余 4元 （ 2022 000247。 股票購回使流通在外的股份減少 ， 每股股利增加 ， 必然會導(dǎo)致股價上升 ， 故股東能夠因此而獲得資本利得 。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 31 第四節(jié) 股票回購與股票分割 一 、 現(xiàn)金股利與股票回購 二 、 股票股利與股票分割 股票回購與股票分割都是公司的重大決策 ，在國家有關(guān)的法律規(guī)范下 ， 必須經(jīng)公司股東大會表決通過才能實施 ， 其最終效果等同于股利 ，都能使股東得到好處 。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 29 ? 對股東來說： 1 如果公司在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利 ， 股東會因所持股數(shù)增加而得到更多的現(xiàn)金； 2 在實際中 ， 公司發(fā)放股票股利后其股票價格并不成比例地下降 ， 而是走出了填權(quán)的行情 ， 這樣股東得到股票價值相對上升的好處； 3 發(fā)放股票股利通常是成長中的公司所為 ， 因此投資者往往認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將會有較大的發(fā)展 ， 這樣起到穩(wěn)定股價的作用； 4 在稅法規(guī)定出售股票所需繳納的資本利得稅率比收到現(xiàn)金股利所需繳納的所得稅率低的情況下 ， 發(fā)放股票股利可使股東從中獲得納稅上的好處 。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 28 二、股票股利 企業(yè)以額外增發(fā)股票的形式來替代現(xiàn)金股利的形式 ， 即為股票股利 。 通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東 ， 在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券來抵付股利 。 ? 財產(chǎn)股利：是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利 ， 主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券 ， 如債券 、 股票等作為股利支付給股東 。 公司支付現(xiàn)金股利除了要有累計盈余外 ， 還要有足夠的現(xiàn)金 ， 特殊情況下 ， 公司可用彌補虧損后的盈余公積金支付股利 。 主要介紹現(xiàn)金股利和股票股利
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