【正文】 （ 30－ 20） =% ，即銷售凈利率每提高 %,就多給 1分，但該項(xiàng)得分不得超過(guò)最高評(píng)分 30分。 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) ?一般來(lái)說(shuō)，綜合得分等于或接近 100分 ,說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，達(dá)到預(yù)先確定的標(biāo)準(zhǔn)； ?如果綜合得分低于 100分，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況未達(dá)到預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)應(yīng)查明原因，積極采取措施加以改善； ?如果企業(yè)綜合得分超過(guò) 100分企業(yè)很多，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況很理想。 ? 6．計(jì)算各項(xiàng)比率指標(biāo)的實(shí)際得分和實(shí)際總分。關(guān)系比率 =實(shí)際值 247。 ? 4．確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的本期實(shí)際值。各項(xiàng)指標(biāo)的評(píng)分值之和應(yīng)為 100分。 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 （二）財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法 ? 財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法是指將若干財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以分析評(píng)價(jià)公司的信用水平的方法。凈資產(chǎn)收益率與公司的籌資結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)管理等因素密切相關(guān)，這些因素構(gòu)成一個(gè)完整的系統(tǒng)，系統(tǒng)內(nèi)部各因素之間相互作用。 ? （ 2）總資產(chǎn)收益率是反映公司獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它提示了公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性也極強(qiáng)。因這種分析是由美國(guó)杜邦公司首創(chuàng)的，故稱為杜邦財(cái)務(wù)分析體系（簡(jiǎn)稱杜邦體系）。但也應(yīng)注意，市盈率過(guò)高同時(shí)意味著該股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。 ?市盈率分析：市盈率是反映公司獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率。 ?市盈率 =每股市價(jià) 247。凈資產(chǎn)收益率越高，說(shuō)明由投資人享有的凈利潤(rùn)就越多，投資人投資的收益水平就越高。 凈資產(chǎn)平均余額 ?凈資產(chǎn)平均余額 =（凈資產(chǎn)期初余額 +凈資產(chǎn)期末余額） 247。 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 3．凈資產(chǎn)收益率 ?凈資產(chǎn)收益率又稱凈資產(chǎn)報(bào)酬率，是指公司的凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比率。 ? 總資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) 247。該比率越高，公司通過(guò)擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。 銷售收入） 100% ?銷售凈利率分析：該比率說(shuō)明了公司凈利潤(rùn)占銷售收入的比例，它可以評(píng)價(jià)公司通過(guò)銷售賺取利潤(rùn)的能力。 ?評(píng)價(jià)獲利能力常用的財(cái)務(wù)比率為銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)收益率、市盈率 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 1．銷售凈利率 ?銷售凈利率是指公司凈利潤(rùn)與銷售收入的比率。 ?對(duì)公司獲利能力分析，一般只分析公司正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力，不涉及非正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 （三）獲利能力分析 ?獲利能力是指公司獲取利潤(rùn)的能力。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用來(lái)衡量應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的速度，越高說(shuō)明公司催收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，而且資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，在一定程度上可以彌補(bǔ)流動(dòng)比率低的不利影響。 應(yīng)收賬款平均余額 ? 由于賒銷收入不容易取得，在實(shí)務(wù)中多采用： ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 247。 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 4．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期賒銷收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率。 存貨周轉(zhuǎn)率 ? 存貨周轉(zhuǎn)率說(shuō)明了一定時(shí)期內(nèi)公司存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來(lái)測(cè)定公司存貨的變現(xiàn)速度，衡量公司的銷售能力及存貨是否過(guò)量。 2 ? 存貨周轉(zhuǎn)狀況也可以用存貨天數(shù)來(lái)表示。 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 3．存貨周轉(zhuǎn)率 ? 存貨周轉(zhuǎn)率指公司的銷售成本與存貨平均余額的比率。 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 – 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 =（流動(dòng)資產(chǎn)期初余額 +流動(dòng)資產(chǎn)期末余額） 247。 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 2．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是公司銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。 2 ?該比率可以用來(lái)分析公司全部資產(chǎn)的使用效率。 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 247。 ?評(píng)價(jià)公司營(yíng)運(yùn)能力常用的財(cái)務(wù)比率為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 （二）營(yíng)運(yùn)能力分析 ?營(yíng)運(yùn)能力是指公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)運(yùn)行能力。 ? 從長(zhǎng)期來(lái)看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于 1，該比率越大，公司償付利息的能力就越強(qiáng)。 ? 利息保障倍數(shù) =息稅前利潤(rùn) 247。 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 3．償債能力保障程度分析 ? 償債能力保障程度分析是指公司的收益對(duì)還本付息的保障程度，評(píng)價(jià)該能力的指標(biāo)主要是利息保障保數(shù)。一般來(lái)說(shuō)，股東資本大于負(fù)債總額較好，即比率小于 1。 ? 股東權(quán)益比率 =（負(fù)債總額 247。 ? 從經(jīng)營(yíng)立場(chǎng)看，若舉債多，超出債權(quán)人心理承受程度，公司就借不到錢(qián)；若公司不舉債，或負(fù)債比例小，說(shuō)明公司畏縮不前，對(duì)前途信心不足。 資產(chǎn)總額） 100% ? 從債權(quán)人立場(chǎng)看，他們希望該比率越低越好，比率低公司償債有保證，貸款不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn)。 ?股東權(quán)益比率則側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。 ?分析公司長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債比率與股東權(quán)益比率。 流動(dòng)負(fù)債 – 該比率越高，償債能力越強(qiáng)。 流動(dòng)負(fù)債 – 現(xiàn)金比率高，表明公司直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力強(qiáng)，但過(guò)高的比率意味著流動(dòng)負(fù)債未能有效運(yùn)用。 流動(dòng)負(fù)債 – 通常認(rèn)為正常的比率為 1。一般認(rèn)為流動(dòng)比率在 2比較合適。 二、財(cái)務(wù)分析的步驟 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 三、基本財(cái)務(wù)比率分析 ?（一）償債能力分析 ?（二）營(yíng)運(yùn)能力分析 ?（三）獲利能力分析 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 （一）償債能力分析 ?償債能力分析包括： – 短期償債能力分析 – 長(zhǎng)期償債能力分析 – 償債能力保障程度分析 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 1．短期償債能力分析 ? 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) 247。 ? 4．分析現(xiàn)狀，解釋原因。 ? 2．搜集資料。 《 理財(cái)學(xué) 》 教材編寫(xiě)組 采用趨勢(shì)分析法必須注意以下問(wèn)題 ?第一，所對(duì)比指標(biāo)的計(jì)算口徑必須一致； ?第二，應(yīng)剔除偶發(fā)性項(xiàng)影響； ?第三，應(yīng)運(yùn)用例外原則對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)做重點(diǎn)分析。 前期數(shù)額 ? （ 2）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較。