證劵基礎講座ppt課件(參考版)
2025-05-06 08:39本頁面
【正文】 。 將 IBM與市場的協(xié)方差與市場資產組合本身的協(xié)方差（即市場收益方差）作對比，就可得到IBM公司普通股的 β 值。P500） 收益的相關系數為： 以上分析顯示， IBM公司股票的收益變動與市場收益的變動方向基本一致，只有 5個例外情況 （發(fā)生在 1999年 4月、 6月、 7月、 9月和 12月）。P500）收益的方差為： 7 8 4 4 1 7 6 5112122 )~( ??? ? ??nm RR mmn? IBM公司普通股股票的 β 值（系統(tǒng)風險）： 8 0 4 8 4 0 8 5 ??????mmI B MI B M，市場資產組合（ Samp。P500 Rm PIBM RIBM $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ — — $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ — — — = = ∑= RR mm ~? RR IBMIBM ~? ))( ~~( RRRR I BMI BMmm ??Rm~ RIBM~IBM公司普通股股票 β 值的計算過程 IBM公司普通股在 1999年獲得的資本溢價與Samp。P500種綜合指數的變化都是根據每個月最后交易日的收盤價格來計算的。P500種綜合指數作為市場資產組合的代表物。 例：計算 IBM公司的普通股股票的 β 值。 β 系數說明單個證券系統(tǒng)性風險與市場組合系統(tǒng)性風險之間的關系。 β 系數說明單個證券系統(tǒng)性風險與市場組合系統(tǒng)性風險之間的關系。 %%%%251?????????? ??ni iiPx ??β系數的經濟意義 β系數是反映證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性，是衡量證券承擔系統(tǒng)風險水平的指數。 %%%%301?????????? ??ni iiP x ?? 這個數值稍大于 1，說明這個證券組合的波動也比市場的波動稍大。 ???2MiMi?i種證券收益率與市場組合收益率的協(xié)方差 市場組合收益率的方差 i種證券的 β系數 由于系統(tǒng)性風險無法通過多樣化投資來抵消，因此一個證券組合的 β 系數β P等于該組合中各種證券的 β 系數的加權平均數，權重為各種證券的市值占整個組合總價值的比重 xi，其公式為： ?? iniiP x???1例：假定 4種股票的系統(tǒng)性風險分別是 β 1=，β 2=， β 3=， β 4=。 證券的 β系數是一種測定證券的均衡收益率對證券市場平均收益率變化的敏感程度的指標。市場組合中證券 i的投資比例 Xi為： ??? NiiiiiiQPQPX1 其中： Pi為證券 i的價格， Qi為證券 i的股份數，N為證券種類總數。所有有效組合都可視為無風險證券 F與市場組合 M的再組合。一般用 M表示市場組合。一個由 A， B兩項資產構成的資產組合，其預期收益的方差可用下列公式計算： 多種證券組合的風險度量 根據兩種證券組合的收益和風險的計算方法，可以推廣到多種證券組合的風險計算方法。資產組合能降低投資風險。 日 期 Avon IBM 1999年 1月 1999年 2月 1999年 3月 1999年 4月 1999年 5月 1999年 6月 1999年 7月 1999年 8月 1999年 9月 1999年 10月 1999年 11月 1999年 12月
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