【正文】 IV從通信設(shè)。從以上數(shù)據(jù)分析看，通信設(shè)備制造行業(yè)集中度較高，建議銀行加大對(duì)該行業(yè)相關(guān)大型企業(yè)的信貸投入。建議銀行參照國(guó)家對(duì)該行業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策加大對(duì)該行業(yè)的信貸投入。七、從通信設(shè)備制造行業(yè)規(guī)?？葱刨J特點(diǎn)規(guī)模指標(biāo)總資產(chǎn)利潤(rùn)銷售收入從業(yè)人數(shù)全國(guó)425627工業(yè)18617410831638315208全國(guó)/工業(yè)(%)%%%%注：全國(guó)指該行業(yè)的全國(guó)統(tǒng)計(jì)值。六、從通信設(shè)備制造行業(yè)虧損系數(shù)看信貸特點(diǎn)地區(qū)企業(yè)數(shù)虧損企業(yè)數(shù)虧損企業(yè)比重全國(guó)989278%大型230%中型18148%小型785230%注：全國(guó)指該行業(yè)的全國(guó)統(tǒng)計(jì)值。報(bào)告中的計(jì)算公式為：行業(yè)平均利潤(rùn)率=利潤(rùn)/銷售收入。五、從通信設(shè)備制造行業(yè)利潤(rùn)率與工業(yè)平均值對(duì)比看信貸特點(diǎn)行業(yè)平均利潤(rùn)率是目前在銀行業(yè)普遍采用的一種簡(jiǎn)捷分析指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率＝本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額100%。銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率＝本年銷售增長(zhǎng)額/上年銷售收入總額l00%。銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)額同上年銷售（營(yíng)業(yè)）收入總額的比率。資本積累率表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。報(bào)告中采用資本積累率、銷售增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率來(lái)衡量行業(yè)發(fā)展能力。四、從通信設(shè)備制造行業(yè)發(fā)展能力與工業(yè)平均值對(duì)比（行業(yè)潛力）看信貸特點(diǎn)發(fā)展能力是指不斷發(fā)展的能力。建議銀行加大對(duì)該行業(yè)的投信貸入。已獲利息倍數(shù)＝稅前利潤(rùn)總額/利息支出100%。資產(chǎn)負(fù)債率用來(lái)衡量企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的；資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%。報(bào)告采用資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)來(lái)衡量。通信設(shè)備制造行業(yè)與工業(yè)行業(yè)平均值相比，三個(gè)指標(biāo)中兩低一高，建議銀行對(duì)該行業(yè)采取退出的信貸措施。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收帳款回收情況的指標(biāo)。此指標(biāo)是衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)之一，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)100%。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。報(bào)告采用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量。從總的方面來(lái)說(shuō),通信設(shè)備制造行業(yè)的盈利能力中凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤(rùn)、銷售利潤(rùn)率四項(xiàng)指標(biāo)同全部工業(yè)行業(yè)比較都較高，建議銀行增加對(duì)該行業(yè)信貸投入。成本費(fèi)用利潤(rùn)率表示企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)，從企業(yè)支出方面評(píng)價(jià)企業(yè)的收益能力。銷售利潤(rùn)率＝（銷售利潤(rùn)/產(chǎn)品銷售凈收入）100%?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率＝（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/平均資產(chǎn)總額100%?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率。凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)100%。凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)同平均凈資產(chǎn)的比率。目前SCDMA已經(jīng)在我國(guó)18個(gè)省直轄市、自治區(qū)的100多個(gè)城市大規(guī)模應(yīng)用，并發(fā)展成為“村通工程”的主要技術(shù)手段。SCDMA系統(tǒng)是北京信威通信技術(shù)股份有限公司研究開發(fā)并擁有完整自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新一代綜合無(wú)線接入技術(shù)平臺(tái)，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，曾榮獲2000年度國(guó)家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)。此次信息產(chǎn)業(yè)部印發(fā)的通信標(biāo)準(zhǔn)參考性技術(shù)文件是《400/1800MHz SCDMA無(wú)線接入系統(tǒng)：頻率間隔為500kHz的系統(tǒng)技術(shù)要求》和《400/1800MHz SCDMA無(wú)線接入系統(tǒng)：頻率間隔為500kHz的系統(tǒng)測(cè)試方法》。（二）經(jīng)濟(jì)技術(shù)壁壘信產(chǎn)部科技司發(fā)文 SCDMA成為通信行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn) 信息產(chǎn)業(yè)部科技司向各省、自治區(qū)、直轄市的信息產(chǎn)業(yè)管理部門、各大運(yùn)營(yíng)商和有關(guān)研究設(shè)計(jì)單位印發(fā)了有關(guān)SCDMA無(wú)線接入系統(tǒng)的通信標(biāo)準(zhǔn)參考性技術(shù)文件，供科研、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、使用和管理等方面參照使用。不過，這并不意味著企業(yè)可以立刻向信產(chǎn)部申請(qǐng)手機(jī)牌照。實(shí)際上從文件來(lái)說(shuō)，手機(jī)審批制度已經(jīng)改為了核準(zhǔn)制。其中，7月16日，國(guó)務(wù)院下發(fā)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》中明確提出，手機(jī)生產(chǎn)項(xiàng)目需要由國(guó)務(wù)院投資主管部門會(huì)同行業(yè)主管部門核準(zhǔn)。 手機(jī)生產(chǎn)仍設(shè)門檻 信產(chǎn)部已經(jīng)開始制定手機(jī)核準(zhǔn)制的具體政策，手機(jī)牌照的審批制度將鐵定為核準(zhǔn)制所取代。該政策將對(duì)電子制造商有兩點(diǎn)限制：一是法規(guī)實(shí)施后，投入中國(guó)市場(chǎng)的IT產(chǎn)品必須在包裝上向消費(fèi)者標(biāo)明有毒物質(zhì)成分、安全使用期限和是否可以回收；二是2006年7月1日起，在電子產(chǎn)品中如果含有鉛、汞、鎘等6種有害物質(zhì)將不能進(jìn)而市場(chǎng)，除非滿足規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)，這意味著制造商從研發(fā)投入開始就需要考慮選用環(huán)保的方案。（一）政策壁壘與電子行業(yè)相關(guān)的“廢舊電子產(chǎn)品及家電回收管理?xiàng)l例”和“電子產(chǎn)品污染防治管理辦法”已于2004年2月通過部委會(huì)審議，但還沒有全部完成立法程序。經(jīng)濟(jì)壁壘和政策壁壘是銀行在選擇信貸對(duì)象時(shí)，需首先了解的內(nèi)容。比如在電解鋁行業(yè)，目前政策壁壘很高，資源性壁壘較高，電解鋁所需的資源各地并不一樣，技術(shù)和成本因?yàn)椴捎玫脑O(shè)備不同差別很大。經(jīng)濟(jì)技術(shù)壁壘主要是影響企業(yè)收益性的壁壘，包括資源性壁壘、技術(shù)性壁壘、成本性壁壘和抵制性壁壘。五、從通信設(shè)備制造行業(yè)進(jìn)入退出壁壘分析看信貸特點(diǎn)進(jìn)入壁壘可以分為兩大類，政策壁壘和經(jīng)濟(jì)技術(shù)壁壘。擴(kuò)張系數(shù)（X）波動(dòng)系數(shù)（Y）高風(fēng)險(xiǎn)X＜0Y＞中高風(fēng)險(xiǎn)0＜X＜＜Y＜中等風(fēng)險(xiǎn)＜X＜＜Y＜中低風(fēng)險(xiǎn)＜X＜＜Y＜低風(fēng)險(xiǎn)X＞0＜Y＜，處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間；，處于中等風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間。相對(duì)波動(dòng)系數(shù)表示產(chǎn)量變化相對(duì)于該行業(yè)平均產(chǎn)量的變動(dòng)程度。絕對(duì)波動(dòng)系數(shù)(方差)=相對(duì)波動(dòng)系數(shù)(方差)=Xi表示第i年行業(yè)產(chǎn)量，X表示考察期間內(nèi)的平均產(chǎn)量。一般采用擴(kuò)張性系數(shù)分析行業(yè)的增長(zhǎng)性，其計(jì)算公式為：行業(yè)擴(kuò)張性系數(shù)=該行業(yè)年產(chǎn)值增長(zhǎng)率/本年度GDP增長(zhǎng)率根據(jù)對(duì)以往統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的分析，當(dāng)擴(kuò)張系數(shù)＞，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處于較低水平；當(dāng)擴(kuò)張系數(shù)＜，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)趨于上升；而當(dāng)擴(kuò)張系數(shù)＜0時(shí)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)顯然處于很高水平。四、從通信設(shè)備制造行業(yè)增長(zhǎng)性與波動(dòng)性分析看信貸特點(diǎn)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的基本原則就是將資金盡可能的投向那些既能較快增長(zhǎng)，又能保持穩(wěn)定走勢(shì)的行業(yè)。前提是有新的重大技術(shù)突破使成本大大降低或者是開發(fā)出全新一代產(chǎn)品，重新產(chǎn)生巨大的市場(chǎng)需求。由于喪失其資本的增長(zhǎng)，致使行業(yè)的發(fā)展很難較好地保持與國(guó)民生產(chǎn)總值同步增長(zhǎng)，當(dāng)國(guó)民生產(chǎn)總值減少時(shí)，行業(yè)甚至蒙受更大的損失。在行業(yè)成熟階段，行業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定但增長(zhǎng)率不高，整體風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)維持在一個(gè)較低的水平。行業(yè)的利潤(rùn)由于一定程度的壟斷達(dá)到了很高的水平，而風(fēng)險(xiǎn)卻因市場(chǎng)比例比較穩(wěn)定，新企業(yè)難以打入成熟期市場(chǎng)而較低，其原因是市場(chǎng)已被原有大企業(yè)比例分割，產(chǎn)品的價(jià)格比較低。由于彼此勢(shì)均力敵，市場(chǎng)份額比例發(fā)生變化的程度較小。行業(yè)的成熟階段是一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)期。以上指標(biāo)只是判斷行業(yè)所處階段的部分指標(biāo)，具體情況還應(yīng)該結(jié)合行業(yè)技術(shù)特點(diǎn)、市場(chǎng)需求的滿足程度、與國(guó)外同行業(yè)差距等因素進(jìn)行綜合判斷。為了準(zhǔn)確地衡量行業(yè)生命周期所處的階段，我們采用了產(chǎn)品銷售收入同比增長(zhǎng)、利潤(rùn)同比增長(zhǎng)、成本費(fèi)用利潤(rùn)率和管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)四個(gè)指標(biāo)，通過加權(quán)計(jì)算綜合分析判斷行業(yè)所處的生命周期階段，行業(yè)處于成熟階段；，行業(yè)處于成長(zhǎng)階段；，不應(yīng)簡(jiǎn)單判定行業(yè)處于初創(chuàng)或衰退期，我們認(rèn)為應(yīng)該綜合考慮以上四個(gè)指標(biāo)進(jìn)行判定。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，因所處行業(yè)的發(fā)展階段不同，企業(yè)面臨著不同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展機(jī)遇。因此，通信設(shè)備制造行業(yè)當(dāng)前階段存在較大的發(fā)展空間和投資機(jī)會(huì)，針對(duì)銀行方面而言，可以考慮對(duì)該行業(yè)進(jìn)行信貸投入。二、通信設(shè)備制造行業(yè)總資產(chǎn)、銷售收入、利潤(rùn)總額與GDP相關(guān)性分析單位：億元年份總資產(chǎn)(億元)銷售收入(億元)利潤(rùn)總額(億元)GDP(億元)199920002001200220032004GDP、通信設(shè)備制造行業(yè)總資產(chǎn)及銷售收入、利潤(rùn)總額變動(dòng)趨勢(shì)分析從上圖可以看出國(guó)民經(jīng)濟(jì)與通信設(shè)備制造行業(yè)的基本關(guān)系：國(guó)民經(jīng)濟(jì)與通信設(shè)備制造行業(yè)的發(fā)展具有同步性。但多變的政策和標(biāo)準(zhǔn)的封閉性使市場(chǎng)無(wú)所適從，反而起到攪亂市場(chǎng)秩序的反效果， WAPI標(biāo)準(zhǔn)的流產(chǎn)給市場(chǎng)帶來(lái)了一定影響。我國(guó)對(duì)通信設(shè)備制造業(yè)實(shí)施了許多產(chǎn)業(yè)扶持政策，促進(jìn)了通信行業(yè)的迅速發(fā)展，適度保護(hù)了在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于技術(shù)和管理弱勢(shì)的通信設(shè)備制造企業(yè)。在我國(guó)，有關(guān)通信設(shè)備制造業(yè)的法律法規(guī)不多，市場(chǎng)行為得不到有效的監(jiān)督和保護(hù)。通信設(shè)備制造業(yè)具有較強(qiáng)的技術(shù)專業(yè)性和規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，且相對(duì)進(jìn)入壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，行業(yè)內(nèi)部存在幾個(gè)主導(dǎo)性的大集團(tuán)，以其雄厚的資金、強(qiáng)大的產(chǎn)品開發(fā)能力和成熟的渠道優(yōu)勢(shì)設(shè)置了行業(yè)的技術(shù)性壁壘和抵制性壁壘。許多企業(yè)都試圖進(jìn)入這一大市場(chǎng)。行業(yè)面臨著眾多外部因素，變化頻繁，對(duì)發(fā)展的舉措影響甚大。④復(fù)雜與不穩(wěn)定狀況。在簡(jiǎn)單與不穩(wěn)定環(huán)境中，不確定性進(jìn)一步增加。外部環(huán)境的眾多因素都會(huì)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)影響，但這些因素變化不大，且往往在預(yù)料之中。②復(fù)雜與穩(wěn)定狀況。在簡(jiǎn)單與穩(wěn)定狀況下，不確定的程度很低，環(huán)境比較容易把握。如：電子、航空運(yùn)輸、通訊行業(yè)等。如：電腦、玩具行業(yè)等。例如：教育行業(yè)、大型電器制造等。如：軟飲料罐裝行業(yè)、容器制造行業(yè)等。例如，計(jì)算機(jī)行業(yè)處在一個(gè)極不穩(wěn)定、多變的環(huán)境中，而大學(xué)則處于相對(duì)比較穩(wěn)定的環(huán)境中。例如，一個(gè)油漆商品所面臨的外部環(huán)境只是一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商和客戶，政府監(jiān)管較少，社會(huì)風(fēng)俗的變化對(duì)其經(jīng)營(yíng)的影響也是微乎其微的，所以，它的環(huán)境是簡(jiǎn)單的。這是指那些與行業(yè)發(fā)展有關(guān)的外部因素的數(shù)量和差異程度。（五）環(huán)境不確定性分析環(huán)境分析不僅要考慮上述幾方面主要的影響因素，另一個(gè)重要方面是對(duì)這些影響因素的復(fù)雜程度和變化速度進(jìn)行分析，即環(huán)境不確定性分析。UT斯達(dá)康苦心研發(fā)的雙模小靈通無(wú)法上市就是一個(gè)典型的例子。通信設(shè)備制造業(yè)是一個(gè)技術(shù)更新速度比較快的行業(yè)。（四）技術(shù)發(fā)展環(huán)境技術(shù)環(huán)境是指行業(yè)所處的環(huán)境中的科技要素及與該要素直接相關(guān)的各種社會(huì)現(xiàn)象的集合，包括國(guó)家科技體制、科技政策、科技水平和科技發(fā)展趨勢(shì)等。社會(huì)文化和自然環(huán)境對(duì)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響也是不言而喻的。（三）社會(huì)、文化與自然環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境是指行業(yè)所處的社會(huì)結(jié)構(gòu)、社會(huì)風(fēng)俗和習(xí)慣、信仰和價(jià)值觀念、行為規(guī)范、生活方式、文化傳統(tǒng)、人口規(guī)模與地理分布等因素的形成和變動(dòng)。加快公共和壟斷部門的改革,規(guī)范公共和壟斷部門的管理對(duì)公益型部門可以放松投資管制,引入社會(huì)競(jìng)爭(zhēng),但必須體現(xiàn)“非盈利性”,加強(qiáng)政府的監(jiān)管,防止公共資源部門化或企業(yè)化,損害廣大消費(fèi)者利益。二是對(duì)宏觀調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)要區(qū)別對(duì)待,也要體現(xiàn)“有保有壓”,對(duì)過熱行業(yè)中有利于內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化的土地和信貸供給均要適當(dāng)放松,如對(duì)中低檔住房建設(shè)的土地供給和資金需求要盡可能滿足。繼續(xù)降低農(nóng)業(yè)稅稅率,國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼100億元給中西部省區(qū),其余缺口由各省級(jí)政府支付。繼續(xù)采取積極的促進(jìn)農(nóng)民增收的各項(xiàng)措施明年可考慮新增國(guó)家財(cái)政300億元,支持農(nóng)民增收和減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)。而對(duì)其他行業(yè)采取中性的貨幣金融政策,政策不必從緊,止于中性。其三,貨幣金融政策取向趨于中性,但要體現(xiàn)戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整的導(dǎo)向?！坝斜Ｓ袎骸闭咴诖溯喓暧^調(diào)控中不僅是一種調(diào)控藝術(shù)的完善,而且也體現(xiàn)了增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的差異性,因而可能需要較長(zhǎng)時(shí)間堅(jiān)持。其理由如下:首先,籠統(tǒng)地提中性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策與我國(guó)此輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的復(fù)雜性存在矛盾。2005年宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向分析總體政策:進(jìn)中求穩(wěn)為了鞏固宏觀調(diào)控成果,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展,針對(duì)此輪經(jīng)濟(jì)過熱的特殊性,我們建議,在經(jīng)過今年“有保有壓”的宏觀調(diào)控政策實(shí)踐后,明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以提“結(jié)構(gòu)導(dǎo)向的宏觀調(diào)控政策”。三是消費(fèi)需求難以加速上升、產(chǎn)品供應(yīng)充足等決定了總體市場(chǎng)環(huán)境仍是供大于求,這會(huì)約束工業(yè)品出廠價(jià)格上升以及最終消費(fèi)品價(jià)格上升。一是糧價(jià)將會(huì)繼續(xù)穩(wěn)中回落,估計(jì)上漲不足10%,對(duì)通脹的拉動(dòng)力將顯著下降。據(jù)測(cè)算,2004年進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)的初中畢業(yè)生105萬(wàn)人,普通高中畢業(yè)生100萬(wàn)人,另外中等職業(yè)學(xué)校畢業(yè)生290萬(wàn)人,這些人越來(lái)越成為城鎮(zhèn)失業(yè)的重要來(lái)源。據(jù)統(tǒng)計(jì),2003年全國(guó)高校畢業(yè)生為212萬(wàn),初次就業(yè)率僅為50%左右,今年高校畢業(yè)生達(dá)到280萬(wàn),到6月底平均簽約率為60%,再加上明年畢業(yè)無(wú)法就業(yè)的學(xué)生,累積的就業(yè)矛盾越來(lái)越大。明年隨著投資大幅回落,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度繼續(xù)放慢,就業(yè)矛盾將會(huì)更加突出,尤其是農(nóng)民工就業(yè)將會(huì)更加困難。一是宏觀調(diào)控對(duì)就業(yè)的影響在明年將會(huì)有所顯現(xiàn)。就業(yè)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻今年我國(guó)新增城鎮(zhèn)就業(yè)900萬(wàn)人的目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn),但明年就業(yè)矛盾有可能更加嚴(yán)峻,就業(yè)形勢(shì)不容樂觀。(2)高油價(jià)盡管對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性形成了一定的壓力,但預(yù)計(jì)明年這一影響會(huì)有所減弱,從而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增長(zhǎng)會(huì)起積極作用。外貿(mào)出口增長(zhǎng)將明顯放慢外貿(mào)出口增長(zhǎng)的回落主要是受基數(shù)過高及入世效應(yīng)遞減因素的影響,降溫符合預(yù)期。三是就業(yè)形勢(shì)盡管有所好轉(zhuǎn),但就業(yè)壓力依然較大,這對(duì)消費(fèi)需求增長(zhǎng)仍有較大壓力。二是目前消費(fèi)信貸緊縮政策已開始對(duì)住房、汽車等消費(fèi)增長(zhǎng)形成一定的壓力,對(duì)明年房地產(chǎn)消費(fèi)增長(zhǎng)的抑制作用會(huì)更為明顯。受經(jīng)濟(jì)景氣回落和通貨膨脹壓力增大的影響,居民消費(fèi)預(yù)期和消費(fèi)信心受到明顯影響,消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)和信心指數(shù)一路下滑,。但是,需要引起關(guān)注的是,在深層次問題對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)的制約還沒有根本緩解的情況下,宏觀調(diào)控中出現(xiàn)的新問題有可能對(duì)明年消費(fèi)需求進(jìn)一步回升產(chǎn)生不利影響。因此,穩(wěn)健的政策操作是保證明年投資正常降溫的關(guān)鍵。%,降到了我國(guó)通貨緊縮時(shí)期的水平。三是由于國(guó)家在加強(qiáng)對(duì)過熱行業(yè)投資的宏觀調(diào)控的同時(shí),對(duì)農(nóng)業(yè)、煤電油運(yùn)等薄弱和瓶頸部門則采取了各種“?！钡拇胧?因此,這些部門明年投資增長(zhǎng)將會(huì)繼續(xù)快速增長(zhǎng)。受信貸緊縮政策、實(shí)施和完善土地宏觀調(diào)控政策及自發(fā)性需求增長(zhǎng)將放慢等因素的影響,房地產(chǎn)投資將會(huì)繼續(xù)明顯放慢,并帶動(dòng)鋼鐵、水泥、電解鋁等相關(guān)行業(yè)投資繼續(xù)回落。一是針對(duì)當(dāng)前投資調(diào)控任務(wù)依然十分艱巨的情況,明年需繼續(xù)把緊土地和信貸兩大閘門,從源頭上控制固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資進(jìn)入適度增長(zhǎng)區(qū)間加強(qiáng)投資需求調(diào)控仍是明年宏觀調(diào)控的重要內(nèi)容,投資增長(zhǎng)趨勢(shì)如何,關(guān)鍵在于宏觀調(diào)控力度的