混合證券ppt課件(參考版)
2025-05-04 08:09本頁面
【正文】 之所以這樣做，是因為他認定由此獲得的期權(quán)費（節(jié)省的利息）多于他所承擔(dān)的風(fēng)險損失。發(fā)行者相當(dāng)于出售了有保護的買權(quán)。而對發(fā)行者來說，可以以低利率融到資金。 無套利交易 （ 1）發(fā)行混合證券的風(fēng)險暴露可以對沖企業(yè)已有的相反風(fēng)險暴露。因此，方案 2的總體效果相當(dāng)于發(fā)行了 5年期，本金 1億，利率為 LIBOR的浮動利率債券?；Q協(xié)議的條件為以 12%的美元固定利率換回 LIBOR的美元浮動利率。 例：某 AAA級發(fā)行者希望以浮動利率融資 5年期 1億資金 方案 1：直接發(fā)行以美元計值，浮動利率為 LIBOR+20基點的債券 方案 2：發(fā)行美元計息、日元計本金的固定利率雙貨幣債券 +浮動 /固定利率互換 +日元 /美元 5年期遠期匯率協(xié)議 假設(shè)即期匯率為 140JP￥ /USD。 ?市場的專門知識：投資者往往缺乏相關(guān)的知識 ?與單一對手交易的愿望 發(fā)行者的動機 套利交易 如果直接發(fā)行債券和發(fā)行混合證券之間存在套利機會，則可通過發(fā)行混合證券來降低資金成本。 投資者的動機 ?定價的有效率性：通過找到合適的發(fā)行者，投資者可能以成本有效率的方式獲得混合證券所要求的收益 ?監(jiān)管 /政策限制：由于監(jiān)管限制或內(nèi)部政策限制，某些投資者可能在創(chuàng)造混合證券時受到阻撓。 ?該證券上也可附加期權(quán)頭寸。例如，考慮一個 2年期的證券，其固定息票的年收益率為 9%，按年以
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