杠桿原理ppt課件(2)(參考版)
2025-05-02 02:48本頁面
【正文】 通常把這兩種杠桿的聯合作用稱為聯合杠桿（或總杠桿）作用 ? 如圖所示 每股收益 財務杠桿 聯合杠桿 息稅前利潤（ EBIT） 經營杠桿 銷售量（收入） 四、聯合杠桿 （二）聯合杠桿作用的衡量 —— 聯合杠桿系數 (DCL， Degree of Combined Leverage)或 (DTL， Degree of Total Leverage) １．概念：是指每股收益變動率相當于產銷量變動率的倍數。當接近盈虧平衡點時， DOL趨于無窮大 （當然，這只是理論假設，一般情況下， F增長，單位 V會下降， MC會上升） 例題 ? 計算某公司 2022年的經營杠桿系數，使用的邊際貢獻和息稅前利潤應該是（） ? ? ? 2022年的平均數 ? 2022年中的較大者 ? 答案： B 三、財務杠桿 （一）概念：由于固定財務費用，使每股盈余（ EPS）的變動率大于息稅前利潤（ EBIT）變動率的現象 ? 固定財務費用包括利息、租金、優(yōu)先股股息等 ? 公式： ? 從公式中可以看出： ? 由于固定的財務費用，當息稅前利潤增加時，單位息稅前利潤所負擔的財務費用隨之而降低，每股收益也增加 ? 可以證明，在其他因素（單價和單位變動成本等）不變時，只要存在債務成本和優(yōu)先股股利等， EPS的變動率一定大于 EBIT的變動率， 即杠桿效應 NDTIE B ITE P S P???? )1)((三、財務杠桿 （二）財務杠桿作用大小的衡量 —— 財務杠桿系數 （ DFL， Degre
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