杠桿原理ppt課件(2)(存儲版)
【正文】 ? 每股收益是稅后支付的 ? 導致企業(yè)財務風險的主要原因： ? 資本結構的變動 ? 債務利率變動 ? 獲利能力變動 NDTIE B ITE P S P???? )1)((（二）風險的衡量 １．杠桿原理 ? 物理學中的杠桿原理：表示通過杠桿和支點的配合，在一定的作用力下產(chǎn)生力矩，使之能抬高數(shù)倍于作用力的重物。當接近盈虧平衡點時， DOL趨于無窮大 （當然，這只是理論假設，一般情況下， F增長，單位 V會下降， MC會上升） 例題 ? 計算某公司 2022年的經(jīng)營杠桿系數(shù)，使用的邊際貢獻和息稅前利潤應該是（） ? ? ? 2022年的平均數(shù) ? 2022年中的較大者 ? 答案： B 三、財務杠桿 （一）概念：由于固定財務費用，使每股盈余（ EPS）的變動率大于息稅前利潤（ EBIT）變動率的現(xiàn)象 ? 固定財務費用包括利息、租金、優(yōu)先股股息等 ? 公式： ? 從公式中可以看出： ? 由于固定的財務費用，當息稅前利潤增加時，單位息稅前利潤所負擔的財務費用隨之而降低，每股收益也增加 ? 可以證明，在其他因素（單價和單位變動成本等）不變時，只要存在債務成本和優(yōu)先股股利等， EPS的變動率一定大于 EBIT的變動率， 即杠桿效應 NDTIE B ITE P S P???? )1)((三、財務杠桿 （二）財務杠桿作用大小的衡量 —— 財務杠桿系數(shù) （ DFL， Degree of Financial Leverage）有的叫財務杠桿度 １．概念：財務杠桿系數(shù)是指普通股每股盈余變動率相當于息稅前利潤變動率的 倍數(shù) ２．公式： 00E B ITE B ITEPSEPSD F L???
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