企業(yè)成長(zhǎng)性分析ppt課件(參考版)
2025-05-01 22:27本頁(yè)面
【正文】 （三）現(xiàn)金調(diào)整策略 ?現(xiàn)金調(diào)整策略主要針對(duì)兩種情況： ? 企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)快：可能導(dǎo)致現(xiàn)金短缺 ? 企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)慢：可能導(dǎo)致現(xiàn)金剩余 ?這里所指的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，包括現(xiàn)金、銀行存款、有價(jià)證券等容易變現(xiàn)的各類流動(dòng)資產(chǎn)。 ?如果長(zhǎng)期依靠權(quán)益融資將使企業(yè)的資本成本激增，股票發(fā)行過(guò)多也會(huì)稀釋每股收益 。 （二）財(cái)務(wù)策略 ?從理論上分析，在其他條件不變的情況下，提高權(quán)益乘數(shù)或降低股利支付率都可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率的提高。 ?在分析銷售利潤(rùn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、成本水平、企業(yè)所處的市場(chǎng)狀況以及企業(yè)在市場(chǎng)中所處的位置。 ?導(dǎo)致凈收益增長(zhǎng)的因素大致包括： （三）凈收益增長(zhǎng)的影響因素 資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng) 營(yíng)利性經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素 稅率的變化 偶然發(fā)生的事項(xiàng) 會(huì)計(jì)政策變化 凈收益 二、可持續(xù)成長(zhǎng)指標(biāo)因素分析 ?若對(duì)凈資產(chǎn)收益率公式進(jìn)行等價(jià)變化，可以得到影響企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng)的四個(gè)重要因素： ? 可持續(xù)增長(zhǎng)率 =凈收益 /所有者權(quán)益 留存收益 /凈收益 =(凈利潤(rùn) /銷售收入 ) (銷售收入 /平均總資產(chǎn) ) (平均總資產(chǎn) /平均所有者權(quán)益 ) (留存收益 /凈收益 ) =銷售利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 收益留存率 =銷售利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) (1股利支付率 ) 二、可持續(xù)成長(zhǎng)指標(biāo)因素分析 企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng) 影響因素 銷售利潤(rùn)率 股利支付率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 三、企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng)策略分析 ?企業(yè)的可持續(xù)成長(zhǎng)策略分析仍然圍繞銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、股利支付率四個(gè)重要指標(biāo)進(jìn)行。 ?利用凈資產(chǎn)收益率對(duì)企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng)進(jìn)行分析，是以凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率取代可持續(xù)增長(zhǎng)率，并對(duì)凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率進(jìn)行進(jìn)一步分解得到的。R(ri) ① ? 0：表示第一期 ? 1：表示第二期 ? b：表示收益留存率 ? r：表示增量資本稅后收益率 ? i：表示稅后利息率 ? R：表示負(fù)債與股東權(quán)益的比率 （一）每股收益 ?如果用每股收益來(lái)衡量可持續(xù)增長(zhǎng)率，那么可持續(xù)增長(zhǎng)率 g就可以表示為： g=△ EPS/EPS0=(EPS1EPS0)/EPS0 ② ?將①式代入②式可以得到以上述變量表示的企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率的形式： g=bbb 第三節(jié) 企業(yè)的可持續(xù)成長(zhǎng) 可持續(xù)成長(zhǎng)的來(lái)源及分析模型 1 可持續(xù)成長(zhǎng)指標(biāo)因素分析 2 企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng)策略分析 3 一、可持續(xù)成長(zhǎng)的來(lái)源及分析模型 ?在進(jìn)行企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng)分析時(shí)主要有兩個(gè)主要途徑： ? 每股收益 ? 凈資產(chǎn)收益率 （一）每股收益 ?每股
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