【正文】 因此，應(yīng)積極推進(jìn)徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目的實(shí)施。徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向與金融政策創(chuàng)新支持導(dǎo)向，具有良好的區(qū)域發(fā)展環(huán)境及充足的市場(chǎng)需求支撐，對(duì)于徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重大的推動(dòng)作用。第十章 結(jié)論徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)園是推進(jìn)國(guó)家中東西區(qū)域合作示范區(qū)及徐圩新區(qū)發(fā)展的綠色引擎，規(guī)劃節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為五大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一。另一方面，節(jié)能環(huán)保業(yè)投資基金為節(jié)能環(huán)保企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理，積極參與企業(yè)的資產(chǎn)重組及經(jīng)營(yíng)，為節(jié)能環(huán)保企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的資本融資渠道，還容易形成對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)約束機(jī)制和投資行為的社會(huì)監(jiān)督機(jī)制。（二）改善徐圩新區(qū)投融資環(huán)境此外，項(xiàng)目的設(shè)立，結(jié)合徐圩新區(qū)各項(xiàng)政策，將逐步改善徐圩新區(qū)的投融資環(huán)境。這些資金通過(guò)全程投入新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)品制造及服務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)，能夠促進(jìn)徐圩新區(qū)新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，并進(jìn)一步帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展水平。項(xiàng)目采用投資的方式促進(jìn)節(jié)能環(huán)保企業(yè)集聚，有利于帶動(dòng)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。（二）間接經(jīng)濟(jì)效益徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的間接經(jīng)濟(jì)效益主要表現(xiàn)為，第一，該基金可投資10~50家企業(yè)，按照企業(yè)平均投資1億計(jì)算，該基金可以撬動(dòng)10~50億元的社會(huì)資本投資；第二，該基金投資于企業(yè)后，可為企業(yè)帶來(lái)資金、管理等資源，有利于提高企業(yè)的盈利水平；第三；該基金投資于企業(yè)后，企業(yè)盈利水平上升，其產(chǎn)生的稅收也將隨之增加。二、項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度表根據(jù)以上各階段分析，項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度安排如下：表81：項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度表序號(hào)階段2015年2016年78910111212341項(xiàng)目研究2項(xiàng)目籌備3項(xiàng)目申報(bào)4項(xiàng)目設(shè)立 第九章 經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益評(píng)價(jià)一、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)根據(jù)上述需求分析與運(yùn)作模式設(shè)定，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益主要是直接投資產(chǎn)生的直接經(jīng)濟(jì)效益，以及與之相聯(lián)的間接經(jīng)濟(jì)效益。（四）項(xiàng)目設(shè)立項(xiàng)目設(shè)立階段主要工作內(nèi)容為制訂基金管理辦法、與基金管理人、基金托管人簽訂合作協(xié)議、募集首期資金、成立投資咨詢委員會(huì)等。國(guó)家備案管理部門在收到省級(jí)備案管理部門轉(zhuǎn)報(bào)的股權(quán)投資企業(yè)備案申請(qǐng)和初步審查意見(jiàn)后的20個(gè)工作日內(nèi)，對(duì)經(jīng)復(fù)核無(wú)異議的基金，通過(guò)國(guó)家備案管理部門門戶網(wǎng)站公告其名單及基本情況的方式，為基金辦結(jié)備案手續(xù)。（三）項(xiàng)目申報(bào)項(xiàng)目申報(bào)階段主要工作內(nèi)容為，基金管理公司將有關(guān)基金公司的備案材料及管理公司自身附帶備案材料，送省級(jí)備案管理部門進(jìn)行初審。整個(gè)階段大約需要12個(gè)月。（一）項(xiàng)目研究項(xiàng)目研究階段主要工作內(nèi)容為完成項(xiàng)目可行性研究，主要落實(shí)項(xiàng)目環(huán)境分析、市場(chǎng)需求分析、基金設(shè)立方案等。此外，積極拓展多種補(bǔ)充式退出渠道，綜合利用管理層回購(gòu)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、清算退出等渠道，降低單一退出方式受阻的風(fēng)險(xiǎn)。指標(biāo)臨近臨界值時(shí)，啟動(dòng)應(yīng)對(duì)處理機(jī)制，將基金投資全過(guò)程的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)及時(shí)反饋，明確問(wèn)題原因及責(zé)任人，便于及時(shí)處理，化解風(fēng)險(xiǎn)。（五）重視指標(biāo)預(yù)警，落實(shí)應(yīng)對(duì)問(wèn)責(zé)建立高效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)、指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值及臨界值等。（四）加強(qiáng)內(nèi)部控制，完善激勵(lì)機(jī)制針對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)主要通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部控制制度的建設(shè)進(jìn)行防范，明確各項(xiàng)規(guī)章制度，并在選派人員時(shí)重點(diǎn)考慮其道德品質(zhì)修養(yǎng)。針對(duì)管理風(fēng)險(xiǎn)，基金管理者可借助自身資源優(yōu)勢(shì)，幫助投資企業(yè)提升戰(zhàn)略規(guī)劃與經(jīng)營(yíng)管理。同時(shí)采用創(chuàng)業(yè)期+成長(zhǎng)期、技術(shù)研發(fā)類+制造類+節(jié)能環(huán)保服務(wù)類等多種組合形式相結(jié)合的投資形式，有效降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。投資可采取組合投資、聯(lián)合投資、分階段投資和限額投資等多元化投資策略。二、風(fēng)險(xiǎn)防范（一）明確投資方向，強(qiáng)化可行性論證首先，產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向需符合節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策，符合節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢(shì)，所投資企業(yè)的技術(shù)應(yīng)具有完全知識(shí)產(chǎn)權(quán)且在國(guó)際或國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先水平；其次，有必要邀請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)技術(shù)采取可行性論證，減小因技術(shù)因素導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因包括：固定資產(chǎn)與流動(dòng)性資產(chǎn)比例失衡、營(yíng)運(yùn)資本管理失誤、政策形勢(shì)變化等。（四）道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)是指基金公司或基金管理公司人員由于個(gè)人利益、上級(jí)壓力等因素在項(xiàng)目選擇、決策、投資、管理、分配等環(huán)節(jié)中采取不公正態(tài)度甚至損公肥私等行為，由此給產(chǎn)業(yè)投資基金帶來(lái)的損失。中小型節(jié)能環(huán)保企業(yè)發(fā)展初期，項(xiàng)目管理人才和項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)相對(duì)有限，一些好項(xiàng)目因管理存在問(wèn)題而無(wú)法取得預(yù)期的投資效益。另外，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資回收期長(zhǎng)且受政策影響大，市場(chǎng)前景與收益存在一定的不確定性。（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指基金的投資對(duì)象在從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所面臨的盈利或虧損的不確定性。節(jié)能環(huán)保技術(shù)涉及信息技術(shù)、自動(dòng)控制技術(shù)、新材料技術(shù)、生物技術(shù)等，技術(shù)專業(yè)度要求以及技術(shù)人才要求相當(dāng)高。第七章 風(fēng)險(xiǎn)分析徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)主要涉及技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、退出風(fēng)險(xiǎn)六方面，需針對(duì)這些因素，采取有效的對(duì)策與措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范和控制。（三）股權(quán)轉(zhuǎn)讓基金公司將所持股份通過(guò)非公開(kāi)市場(chǎng)出售給戰(zhàn)略投資者，或通過(guò)有賣股換現(xiàn)金、賣股換股和以股換股的形式轉(zhuǎn)讓給其他公司，從而實(shí)現(xiàn)資本退出。公開(kāi)上市退出模式，不僅能夠增強(qiáng)對(duì)所投環(huán)保企業(yè)發(fā)展前景與環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金管理人的認(rèn)可，而且使得所投環(huán)保企業(yè)能夠在證券市場(chǎng)上獲得持續(xù)籌資的渠道，為環(huán)保企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模提供動(dòng)力。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資以債權(quán)或股權(quán)形式投資于徐圩新區(qū)具備高成長(zhǎng)性與回報(bào)潛力的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)新興企業(yè)，股權(quán)投資可以股權(quán)回購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)、IPO、清算等途徑實(shí)現(xiàn)基金退出。 專業(yè)服務(wù)方面，提供信息支持服務(wù)、引薦其它投資機(jī)構(gòu)、戰(zhàn)略合作伙伴，為企業(yè)提供更多的融資渠道、為企業(yè)并購(gòu)重組和上市提供決策支持。 生產(chǎn)技術(shù)方面，通過(guò)引進(jìn)技術(shù)提高產(chǎn)品科技含量和深加工水平，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；178。 制度方面，通過(guò)對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資及行使出資人權(quán)力，優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)以及公司治理結(jié)構(gòu)；178。 參與決策被投資企業(yè)分紅計(jì)劃。 定期了解被投資企業(yè)銷售情況及銷售客戶變動(dòng)情況，必要時(shí)走訪銷售市場(chǎng)和客戶；178。 及時(shí)取得被投資方定期財(cái)務(wù)報(bào)告及審計(jì)報(bào)告，并進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，發(fā)現(xiàn)異常情況進(jìn)行深入了解，督促限期解決；178。 在董事會(huì)中獲得席位，參與重大決策，了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)；178。建議僅作為投資參考，并不一定得到執(zhí)行，但是可以傳達(dá)有限合伙人或者專業(yè)投資咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)投資的看法和建議，一定程度上起到保護(hù)有限合伙人利益的作用。決策通過(guò)后，即可開(kāi)始對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資運(yùn)作。圖61：徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目篩選流程項(xiàng)目立項(xiàng)后，由基金管公司組織專業(yè)人員進(jìn)行全面的盡職調(diào)研，并形成盡職調(diào)研報(bào)告或項(xiàng)目投資可行性研究報(bào)告，并上報(bào)投資咨詢委員會(huì)?；鸸芾砣送ㄟ^(guò)整合內(nèi)外部資源，建立多元化的項(xiàng)目來(lái)源渠道，主要包括政府渠道、市場(chǎng)渠道、自有渠道等。（四）投資規(guī)模徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)于單個(gè)項(xiàng)目投資總額原則上不得超過(guò)基金規(guī)模的X%，超過(guò)X%的特別優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，須經(jīng)基金管理公司與投資咨詢委員會(huì)一致通過(guò)，另外，單一細(xì)分行業(yè)的投資不得超過(guò)基金資產(chǎn)總值的 X%，超過(guò)X%的特別有發(fā)展前景的細(xì)分行業(yè)，須經(jīng)基金管理公司與投資咨詢委員會(huì)一致通過(guò)。（二）投資區(qū)域基于徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立的根本目的，產(chǎn)業(yè)投資基金的投資區(qū)域要以徐圩新區(qū)為主，以大陸橋沿線區(qū)域?yàn)檩o，當(dāng)投資條件相同時(shí)優(yōu)先考慮投資徐圩新區(qū)內(nèi)的企業(yè)，在投資區(qū)域上規(guī)定：基金規(guī)模的X%資金將用于徐圩新區(qū)內(nèi)的企業(yè)，基金規(guī)模的X%資金將用于投資陸橋沿線的企業(yè)。第六章 運(yùn)作形式一、投資原則（一）投資領(lǐng)域根據(jù)《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》“產(chǎn)業(yè)基金只能投資于未上市企業(yè)，其中投資于基金名稱所體現(xiàn)的投資領(lǐng)域的比例不低于基金資產(chǎn)總值的60%”，因此，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金投資于節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的資金占比不得低于60%。徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金也應(yīng)將連云港的金融機(jī)構(gòu)，如銀行、保險(xiǎn)、基金等作為重點(diǎn)的募資對(duì)象，甚至可以嘗試跟金融機(jī)構(gòu)合作，讓其成為本基金的發(fā)起人。為降低投資風(fēng)向，保證基金順利募集，管委會(huì)應(yīng)設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金并作為有限合伙人投資于產(chǎn)業(yè)投資基金。（一）政府引導(dǎo)基金為降低社會(huì)資本的投資風(fēng)險(xiǎn)，吸引更多的資金來(lái)源，政府通常會(huì)成立引導(dǎo)基金并作為有限合伙人投資到產(chǎn)業(yè)投資基金，當(dāng)前市場(chǎng)上已存在大量的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金入股產(chǎn)業(yè)投資基金的案例，%。由于我國(guó)政府出于對(duì)金融機(jī)構(gòu)資金安全性的考慮，限制相關(guān)機(jī)構(gòu)投資者，比如銀行、養(yǎng)老保險(xiǎn)等，都不同程度投資產(chǎn)業(yè)投資基金的資金比例限制，造成金融機(jī)構(gòu)比例始終不高，但呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。個(gè)人投資者投資基金關(guān)注的是單位投資收益以及基金風(fēng)險(xiǎn)程度，對(duì)于投資領(lǐng)域等關(guān)注較少，因此對(duì)資金的使用效率影響較小四、資金來(lái)源產(chǎn)業(yè)投資基金的主要募資渠道包括銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、工商企業(yè)、企業(yè)年金、社?；?、政府引導(dǎo)基金等機(jī)構(gòu)投資者和富有個(gè)人。而金融機(jī)構(gòu)關(guān)注的是穩(wěn)定的投資收益，對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金投資項(xiàng)目是否推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及投資領(lǐng)域關(guān)注較低，對(duì)投資資金的限制及約束較低。（三）資金的使用效率產(chǎn)業(yè)投資基金的資金投資單位由于其單位性質(zhì)、投資目的等存在差別，導(dǎo)致對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的資金使用效率影響程度不同。投資是金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)，其一般采用投資組合的形式投資于產(chǎn)業(yè)投資基金，且投資于產(chǎn)業(yè)投資基金的資金可能僅占其資本總額的很小比例，因此，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力也相對(duì)較強(qiáng)。（二）資金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力產(chǎn)業(yè)投資基金在運(yùn)作過(guò)程中將面臨技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、退出風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)，且產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于未上市的公司股權(quán)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大，資金虧損并非小概率事件，因此產(chǎn)業(yè)投資基金的募集應(yīng)對(duì)資金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力有一定的要求?；鹜顿Y過(guò)程中需支付投資者的利息與投資者相關(guān)，如政府、大型機(jī)構(gòu)投資者更可能接受相對(duì)較低的利息。一般而言，基金募集資金需要委托專業(yè)的基金銷售機(jī)構(gòu)，其交易成本的高低與投資者有直接關(guān)系，如大都是個(gè)人投資者，其交易成本相對(duì)較高，如以機(jī)構(gòu)投資者為主，則交易成本相抵較低。三、資金篩選徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的募集需要兼顧資金的使用成本、資金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及資金的使用效率三個(gè)要素。根據(jù)《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，“產(chǎn)業(yè)基金只能向確定的投資者發(fā)行基金份額”，因此，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的募集采用私募的方式。二、募集方式產(chǎn)業(yè)投資基金的資金募集有公募和私募兩種方式。徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于徐圩新區(qū)內(nèi)的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，且是徐圩新區(qū)擬發(fā)起成立的首只基金，考慮到徐圩新區(qū)尚無(wú)基金募集及管理的經(jīng)驗(yàn)，也沒(méi)有大型的財(cái)團(tuán)作為基金的發(fā)起人，因此，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的規(guī)模不宜設(shè)置太大。七、收益分配徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金首先向有限合伙人進(jìn)行分配，直至其收回全部實(shí)繳出資，再向普通合伙人進(jìn)行分配直至其收回全部實(shí)繳出資；經(jīng)上述分配后如有余額，有限合伙人享有年化X%的預(yù)期收益，如有余額，再向普通合伙人按照X%進(jìn)行收益分配；若按上述順序分配后仍有剩余，則普通合伙人可獲取超額收益部分的業(yè)績(jī)報(bào)酬，普通合伙人與有限合伙人對(duì)超額收益部分的分成比例為X：X?；鸸芾砉咀鳛槠胀ê匣锶顺鲑YX萬(wàn)，占比X%，其它投資人投資X萬(wàn)，占比X%。五、資金結(jié)構(gòu)政府引導(dǎo)基金按10倍杠桿撬動(dòng)社會(huì)投資，其投資額為X萬(wàn)元，占比為X%。（四）投資顧問(wèn)委員會(huì)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的投資咨詢委員會(huì)由有限合伙人（LP）組成，或者聘用其他投資咨詢公司作為投資顧問(wèn)，為基金的投資管理出建議，一定程度上起到保護(hù)LP利益的作用。 負(fù)責(zé)監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作，發(fā)現(xiàn)基金管理人的投資指令違反國(guó)家法律法規(guī)或基金公司章程的，不予執(zhí)行并及時(shí)通知基金管理人和向基金公司董事會(huì)報(bào)告；對(duì)已經(jīng)造成違反國(guó)家法律法規(guī)的投資行為，及時(shí)向管理機(jī)關(guān)報(bào)告；178?；鹜泄軝C(jī)構(gòu)的主要職責(zé)：178。 及時(shí)、足額上交基金收益，并在基金終止時(shí)，參與結(jié)算小組對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)算，將全部剩余資產(chǎn)交由基金公司分配。 負(fù)責(zé)制定投資方案，經(jīng)投資決策委員會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施投資，并對(duì)所投資企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督和參與管理，積極參與制定所投資企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，為所投資企業(yè)提供增值服務(wù)；178。其主要職責(zé)為：178。（二）普通合伙人普通合伙人也是節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的基金管理機(jī)構(gòu)，可由方洋科技和有基金管理經(jīng)驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)合作成立，暫命名為方洋產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司。根據(jù)規(guī)定，有限合伙人不能超過(guò)49個(gè)，投資者可以是江蘇省、連云港市以及徐圩新區(qū)財(cái)務(wù)情況較好的企事業(yè)單位。圖41：徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金組織形式（一）有限合伙人徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金有限合伙人主要是方洋集團(tuán)、政府引導(dǎo)基金以及金融機(jī)構(gòu)，其中方洋集團(tuán)作為徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的主發(fā)起方。另外，在投資非上市公司股權(quán)方面，有限合伙制基金比公司制基金更具優(yōu)勢(shì)。有限合伙以協(xié)議為基礎(chǔ)，法律對(duì)其規(guī)定比公司更為靈活，任意性規(guī)則多于強(qiáng)制性規(guī)則，很多方面可以由合伙協(xié)議決定，這更適合投資者的各種不同需求。第四，從激勵(lì)機(jī)制上看，有限合伙制下普通合伙人的回報(bào)與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，而且有限合伙合同有固定的到期期限，到期時(shí)普通合伙人償還資本，并進(jìn)行新一輪融資，普通合伙人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)講師其下一輪融資的重要籌碼，從而迫使其不得不全身心的投入工作，實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值的最大化，使有限合伙制具有良好的激勵(lì)機(jī)制。有限合伙人在非常情況下通過(guò)投票權(quán)多數(shù)投票可以撤換某個(gè)普通合伙人，或以提前終止合同等方式來(lái)及時(shí)的保障自己的權(quán)益。第二、運(yùn)營(yíng)成本上看，按照規(guī)定，有限合伙