【正文】 。5．當(dāng)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境變化對(duì)評(píng)估結(jié)論產(chǎn)生重大影響時(shí)，應(yīng)當(dāng)重新確定評(píng)估基準(zhǔn)日進(jìn)行評(píng)估。3．未經(jīng)我公司同意委托方不得將報(bào)告的全部或部分內(nèi)容發(fā)表于任何公開媒體上；對(duì)不當(dāng)使用評(píng)估結(jié)果于其他經(jīng)濟(jì)行為而形成的結(jié)果，本公司不承擔(dān)任何法律責(zé)任。十二、評(píng)估報(bào)告的使用限制說明1．本報(bào)告僅供委托方用于評(píng)估目的對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為和送交資產(chǎn)評(píng)估行政主管部門審查使用；評(píng)估報(bào)告書的使用權(quán)歸委托方所有。8． GD 證券部分固定資產(chǎn)的賬面原、凈值是以 GD 證券 2022 年 12 月成立時(shí)的評(píng)估值入賬。7． 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)行資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的目的是對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值進(jìn)行估算并29 / 32發(fā)表專業(yè)意見，并不承擔(dān)相關(guān)當(dāng)事人決策的責(zé)任。我們對(duì)市場變化的情況不承擔(dān)發(fā)表意見的責(zé)任，同時(shí)我們也沒有義務(wù)為了反映報(bào)告日后的事項(xiàng)而進(jìn)行任何修改。5． 本次評(píng)估結(jié)果是反映評(píng)估對(duì)象在本次評(píng)估目的下，根據(jù)公開市場的原則確定的被評(píng)估單位的股東全部權(quán)益的市場價(jià)值，未考慮可能存在的抵押、擔(dān)保、或有負(fù)債、未決訴訟或任何其他可能存在的訴訟所可能產(chǎn)生的任何影響，以及特殊的交易方可能追加付出的價(jià)格等對(duì)評(píng)估價(jià)格的影響，同時(shí)，本報(bào)告也未考慮國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化以及遇有自然力和其它不可抗力對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響。發(fā)生評(píng)估基準(zhǔn)日期后重大事項(xiàng)時(shí)，不能直接使用本評(píng)估結(jié)論。但本報(bào)告所依據(jù)的權(quán)屬資料之真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性由委托方和資產(chǎn)占有方負(fù)責(zé)并承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。十一、特別事項(xiàng)的說明1． 本報(bào)告是在獨(dú)立、公正、客觀、科學(xué)的原則下作出的，我公司及參加評(píng)估人員與委托方及資產(chǎn)占有方之間無任何特殊利害關(guān)系?？紤]到本次經(jīng)濟(jì)行為為吸收合并具有鮮明的市場交易特征，我們認(rèn)為采用市場法評(píng)估結(jié)果更有利于為評(píng)估目的的價(jià)值實(shí)現(xiàn)服務(wù)，因此本報(bào)告采用市場法的評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論。市場法的理論基礎(chǔ)是同類、同經(jīng)營規(guī)模并具有相同獲利能力的企業(yè)其市場價(jià)值是相同的（或相似的）。 其未來收益具有較大不確定性，在一定程度上影響了收益法評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確度。此外，證券市場的活躍還將刺激證券公司、基金管理公司的金融創(chuàng)新活動(dòng)和新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的拓展。由于被評(píng)估企業(yè)屬于證券行業(yè)，證券市場景氣程度受國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、利率、匯率、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、投資心理以及國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境等諸多因素影響，存在一定的不確定性和周期性，證券公司的經(jīng)營和盈利水平對(duì)證券市場行情及其走勢(shì)有較強(qiáng)的依賴性。（三）收益法評(píng)估結(jié)果經(jīng)采用收益法對(duì) GD 證券進(jìn)行評(píng)估的 100％股東權(quán)益價(jià)值為 713, 萬元，增值額為 90, 萬元，增值率 %。十、評(píng)估結(jié)論（一）資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)論在持續(xù)經(jīng)營前提下，至評(píng)估基準(zhǔn)日 2022 年 3 月 31 日 GD 證券總資產(chǎn)賬面價(jià)值為 1,243, 萬元，評(píng)估價(jià)值為 1,241, 萬元，減值額為 1, 萬元，減值率為 %；總負(fù)債賬面價(jià)值為 619, 萬元，評(píng)估價(jià)值為 619, 萬元，無增減變化；凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為 623, 萬元，凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為622, 萬元，減值額為 1, 萬元，減值率為 %。即預(yù)測期內(nèi) GD 證券及其子公司的市場占有率不會(huì)因法律環(huán)境的變化而急劇下降，或因政策干預(yù)而大幅萎縮； 2．無其他不可預(yù)測和不可抗力因素造成的重大不利影響；3．預(yù)測期內(nèi)國家現(xiàn)行的銀行利率、匯率、稅收政策、政策性征收費(fèi)用等不發(fā)生重大變化；4．GD 證券在現(xiàn)有的管理方式和管理水平的基礎(chǔ)上，對(duì)于未來收益的預(yù)測與其整體發(fā)展戰(zhàn)略、行業(yè)發(fā)展的方向以及國家有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策相符，投資計(jì)劃及收益水平能夠如期實(shí)現(xiàn)；5．GD 證券及其子公司合規(guī)及風(fēng)險(xiǎn)控制模式在未來年度未做大的調(diào)整；GD證券及其子公司具有持續(xù)經(jīng)營的能力，凈資本等監(jiān)管指標(biāo)在持續(xù)經(jīng)營情況下符合監(jiān)管部門的要求；6．GD 證券未來將采取的會(huì)計(jì)政策和編寫此份報(bào)告時(shí)所采用的會(huì)計(jì)政策在重要方面基本一致；；7．GD 證券的經(jīng)營者是負(fù)責(zé)的，且公司管理層有能力擔(dān)當(dāng)其責(zé)任并按照公司既定的戰(zhàn)略持續(xù)經(jīng)營；能夠繼續(xù)控制其擁有的各項(xiàng)資源、保持核心競爭能力。企業(yè)經(jīng)營者負(fù)責(zé)并有能力擔(dān)當(dāng)責(zé)任；企業(yè)合法經(jīng)營，并能夠獲取適當(dāng)利潤，以維持持續(xù)經(jīng)營能力。在持續(xù)使用假設(shè)條件下，沒有考慮資產(chǎn)用途轉(zhuǎn)換或者最佳利用條件，其評(píng)估結(jié)果的使用范圍受到限制；4．企業(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)：是將企業(yè)整體資產(chǎn)作為評(píng)估對(duì)象而作出的評(píng)估假定。公開市場是指充分發(fā)達(dá)與完善的市場條件，是指一個(gè)有自愿的買方和賣方的競爭性市場，在這個(gè)市場上，買方和賣方的地位平等，都有獲取足夠市場信息的機(jī)會(huì)和時(shí)間，買賣雙方的交易都是在自愿的、理智的、非強(qiáng)制性或不受限制的條件下進(jìn)行；25 / 323．持續(xù)使用假設(shè)：持續(xù)使用假設(shè)是對(duì)資產(chǎn)擬進(jìn)入市場的條件以及資產(chǎn)在這樣的市場條件下的資產(chǎn)狀態(tài)的一種假定。評(píng)估人員歸集資料，按順序裝訂，按照公司檔案管理規(guī)定進(jìn)行歸檔。評(píng)估結(jié)果及相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告按 TX 規(guī)定程序進(jìn)行三級(jí)復(fù)核，經(jīng)簽字注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師最后復(fù)核無誤后，由項(xiàng)目組完成并提交報(bào)告。4．評(píng)估匯總階段（1）評(píng)估結(jié)果的確定依據(jù)北京 TX 資產(chǎn)評(píng)估有限公司評(píng)估人員在評(píng)估現(xiàn)場勘察的情況以及所進(jìn)行的必要的市場調(diào)查和分析測算，確定委托評(píng)估資產(chǎn)的資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)果、收益法及市場法評(píng)估結(jié)果。24 / 32通過收集相關(guān)信息，對(duì) GD 證券各項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場環(huán)境、未來所面臨的競爭、發(fā)展趨勢(shì)等進(jìn)行分析和預(yù)測。查閱了有關(guān)會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬簿以及設(shè)備采購合同等資料。（3）實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成的調(diào)查根據(jù)被評(píng)估單位的資產(chǎn)特點(diǎn)，調(diào)查其資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成的合理性和合規(guī)性。主要通過查閱設(shè)備的運(yùn)行記錄，在被評(píng)估單位設(shè)備管理人員的配合下現(xiàn)場實(shí)地觀察設(shè)備的運(yùn)行狀態(tài)等方式進(jìn)行。評(píng)估人員，查閱了相關(guān)設(shè)備購置合同發(fā)票等，從而確定資產(chǎn)的真實(shí)性。對(duì)貨幣資金，我們通過查閱日記賬，審核銀行對(duì)賬單及銀行存款余額調(diào)節(jié)表等方式進(jìn)行調(diào)查；對(duì)債權(quán)和債務(wù)，評(píng)估人員采取核對(duì)總賬、明細(xì)賬、抽查合同憑證等方式確定資產(chǎn)和負(fù)債的真實(shí)性。23 / 32 （4）評(píng)估資料的準(zhǔn)備收集和整理評(píng)估對(duì)象市場交易價(jià)格信息、主要原料市場價(jià)格信息、評(píng)估對(duì)象產(chǎn)權(quán)證明文件等。（3）評(píng)估方案的設(shè)計(jì)依據(jù)了解資產(chǎn)的特點(diǎn)，制定評(píng)估實(shí)施計(jì)劃，確定評(píng)估人員，組成資產(chǎn)評(píng)估現(xiàn)場工作小組。在接受委托后，北京 TX 資產(chǎn)評(píng)估有限公司即與委托方就本次評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象與評(píng)估范圍、評(píng)估基準(zhǔn)日、委托評(píng)估資產(chǎn)的特點(diǎn)等影響資產(chǎn)評(píng)估方案的問題進(jìn)行了認(rèn)真討論。被評(píng)估企業(yè)股權(quán)市場價(jià)值=對(duì)比公司比率乘數(shù)算術(shù)平均值被評(píng)估企業(yè)相應(yīng)分析參數(shù)缺少流通性折扣率八、評(píng)估程序?qū)嵤┻^程和情況根據(jù)國家有關(guān)部門關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)定和會(huì)計(jì)核算的一般原則，依據(jù)國家有關(guān)部門相關(guān)法律規(guī)定和規(guī)范化要求，按照與委托方的資產(chǎn)評(píng)估約定函所約定的事項(xiàng)，北京 TX 資產(chǎn)評(píng)估有限公司業(yè)已實(shí)施了對(duì)委托方提供的法律性文件與會(huì)計(jì)記錄以及相關(guān)資料的驗(yàn)證審核，按被評(píng)估單位提交的資產(chǎn)清單，對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了必要的產(chǎn)權(quán)查驗(yàn)、實(shí)地察看與核對(duì)，進(jìn)行了必要的市場調(diào)查和交易價(jià)格的比較，以及財(cái)務(wù)分析和預(yù)測等其他有必要實(shí)施的資產(chǎn)評(píng)估程序。其次再選擇對(duì)比公司的一個(gè)或幾個(gè)收益性或資產(chǎn)類參數(shù)，如主營業(yè)務(wù)收入、EBIT，或凈資本、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等作為“分析參數(shù)”。對(duì)比公司方式估價(jià)法，是指通過比較與被評(píng)估企業(yè)處于同一行業(yè)中上市公司的公允市場價(jià)值來確定被評(píng)估企業(yè)的公允市場價(jià)。市場法中常用的方法有市盈率估價(jià)法、ROE/COE 模型、對(duì)比公司方式估價(jià)法和并購案例比較法。（三）市場法的評(píng)估市場法是根據(jù)替代原則，利用市場上類似資產(chǎn)的價(jià)值，經(jīng)過直接比較或者類比分析以估測資產(chǎn)價(jià)值的各種評(píng)估方法的總稱。采用重置成本法確定評(píng)估值。Ke=Rf+βL RPm+RcRf：無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；βL：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；RPm：市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；Rc：企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)。2．計(jì)算公式股東全部權(quán)益資產(chǎn)價(jià)值＝權(quán)益自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值+溢余資產(chǎn)價(jià)值+非經(jīng)營性資產(chǎn)及負(fù)債價(jià)值 nnnii rgRrP)1()1(?????P：權(quán)益自有現(xiàn)金流量現(xiàn)值；Ri：被評(píng)估單位未來第 i 年的權(quán)益自由現(xiàn)金流量；Rn+1：被評(píng)估單位永續(xù)自由現(xiàn)金流量；r：折現(xiàn)率；g：永續(xù)期權(quán)益自由現(xiàn)金流量增長率；n：評(píng)估對(duì)象的未來預(yù)測期。運(yùn)用權(quán)益折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型評(píng)估 GD 證券權(quán)益價(jià)值，是以未來若干年度內(nèi)的權(quán)益自由現(xiàn)金流量作為基礎(chǔ)，采用適當(dāng)折現(xiàn)率折現(xiàn)后加總計(jì)算得出經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值，然后再加上長期股權(quán)投資價(jià)值、溢余資產(chǎn)價(jià)值、非經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值、未列入營運(yùn)的資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值，減去有息債務(wù)得出股東全部權(quán)益價(jià)值。清查中首先對(duì)大額負(fù)債進(jìn)行函證，對(duì)未收到回函的負(fù)債和其他未進(jìn)行函證的負(fù)債實(shí)行替代程序，主要是核對(duì)各科目總賬、明細(xì)賬、會(huì)計(jì)憑證是否一致，核實(shí)負(fù)債發(fā)生原因及負(fù)債的真實(shí)性。評(píng)估人員就差異產(chǎn)生的原因、形成過程進(jìn)行調(diào)查和了解，核實(shí)該差異在確定未來收回資產(chǎn)或清償負(fù)債期間的應(yīng)納稅所得額時(shí)，是否將導(dǎo)致產(chǎn)生可抵扣金額，核實(shí)核算的金額是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)制度及稅法相關(guān)規(guī)定，在此基礎(chǔ)上按核實(shí)后賬面價(jià)值確定評(píng)估值。本次評(píng)估在審計(jì)后的賬面值基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)各類準(zhǔn)備計(jì)提的合理性、遞延所得稅資產(chǎn)形成及計(jì)算的合理性和正確性進(jìn)行了調(diào)查核實(shí)。年限成新率=(1已使用年限 /經(jīng)濟(jì)壽命年限) 100%里程成新率=(1已行駛里程 /設(shè)計(jì)行駛里程) 100%3）成新率的確定由年限確定其成新率，如少數(shù)設(shè)備實(shí)際技術(shù)狀態(tài)與年限成新率差別較大時(shí)，則可根據(jù)勘察情況加以適當(dāng)調(diào)整。3）車輛購置全價(jià)重置全價(jià)由購置價(jià)、車輛購置稅、新車牌照工本費(fèi)等三部分組成，重置全價(jià)計(jì)算公式：重置全價(jià)=購置價(jià) +車輛購置稅 +新車牌照工本費(fèi)（2）成新率的確定1）機(jī)器設(shè)備成新率的確定本次評(píng)估的機(jī)器設(shè)備主要為配電設(shè)備，由年限確定其成新率，如少數(shù)設(shè)備實(shí)際技術(shù)狀態(tài)與年限成新率差別較大時(shí)，則可根據(jù)勘察情況加以適當(dāng)調(diào)整。3．關(guān)于設(shè)備類資產(chǎn)的評(píng)估18 / 32所謂重置成本法是指按評(píng)估時(shí)點(diǎn)的市場條件和被評(píng)估設(shè)備類資產(chǎn)的特征計(jì)算重置同類設(shè)備類資產(chǎn)所需投資（簡稱重置全價(jià)）乘以設(shè)備類資產(chǎn)的綜合成新率確定被評(píng)估設(shè)備類資產(chǎn)價(jià)值的一種方法。對(duì)于參股公司，由于客觀原因未能取