淺析公司治理機(jī)制選擇的權(quán)變性(參考版)
2025-04-19 05:58本頁(yè)面
【正文】 主要參考文獻(xiàn):[1]、資產(chǎn)重組及其影響[C].清華大學(xué)博士學(xué)位論文,2003.[2][J].經(jīng)濟(jì)研究,1996(4).[3]華錦陽(yáng),[J].自然辯證法研究,2001(4).[4],錢穎一主編,轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的公司治理結(jié)構(gòu):內(nèi)部人控制和銀行的作用[M].北京:中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社,1995.[5][M].太原:山西人民出版社,1987.[6]吳淑琨,柏杰,[J].經(jīng)濟(jì)研究,1998(8).[7]:經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的作用[J].會(huì)計(jì)研究,2002(9).[8] Berle, ,The Modern Corporate and Private Property,New York: Macmillan,1932.[9] Chen,Kevin Jiwei Comparison of Shareholder Identity and Governance Mechanisms in the Monitoring of Listed Companies in China,Working paper,2003,Hong Kong University of Science ＆ Technology Singapore Management University.[10] Grossman, ,Takeover Bids,the Free Rider Problem,and the Theory of Corporation,Bell Journal of Economics 11,1980,4264.[11] Ho,Simon .,Corporate Governance in China: An Integrated Framework for Research and Some Implications,Working paper,2003,Chinese University of Hong Kong.[12] Holderness,.,and ,The Role of Majority Shareholders in Publicly Held Corporations: An Exploratory Analysis,Journal of Financial Economics,1988,317346.[13] La Porta,Lopez de Salinas,Shleifer and Vishny,Corporate Ownership Around the World,Journal of Finance 54,1999,471 520.[14] Mace,MylesL.,Directors: Myth and realty,Boston: Harvard Business School Press,1986.[15] Roe,Mark J.,Political Foundations for Separating Ownership from Corporate Control,Stanford Law Review 53,2000.[16] Shleifer, ,Large Shareholders and Corporate Control,Journal of Political Economics 94,1986,461488.[17] Shleifer, ,A Survey of Corporate Governance,Journal of Finance,1997,737783.17 / 17。站在這個(gè)角度,對(duì)于目前大行其道的管理層收購(gòu)(MBO),我們也似乎無(wú)法對(duì)任何進(jìn)行MBO的公司都充滿樂(lè)觀的預(yù)期?！ 〖?lì)機(jī)制的權(quán)變性分析提醒我們,任何一種激勵(lì)機(jī)制的施行都意味著管理者所面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱關(guān)系的改變,而且這種改變最終將會(huì)影響到管理人員的決策與管理行為。比如,作為一種引導(dǎo)公司著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的激勵(lì)方式,股票期權(quán)將更適用于高新技術(shù)企業(yè),因?yàn)閷?duì)于這些公司來(lái)說(shuō),研發(fā)支出以及管理者自身的創(chuàng)新能動(dòng)性將從根本上決定公司的長(zhǎng)期發(fā)展能力,相對(duì)于以歷史財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方式,股票期權(quán)可以避免誘導(dǎo)管理者過(guò)于專注當(dāng)期的業(yè)績(jī),從而能夠最大限度地發(fā)揮它的積極作用。在這一改革的過(guò)程中,一個(gè)基本的導(dǎo)向就是建立以股權(quán)或股票為基礎(chǔ)的激勵(lì)機(jī)制,從而將所有者與企業(yè)經(jīng)理人員的利益更緊密的結(jié)合起來(lái)。激勵(lì)制度則從另一個(gè)角度提出了緩和該問(wèn)題的思路。目前,相當(dāng)多的研究集中于董事會(huì)結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)之間關(guān)系的分析,然而董事會(huì)結(jié)構(gòu)安排的權(quán)變性意味著我們可能無(wú)法從中找到某種一致性的穩(wěn)定線形關(guān)系。但從決策管理角度出發(fā),我們的選擇可能需要更多的考慮企業(yè)的具體情況。 董事會(huì)的功能定位直接影響到具體結(jié)構(gòu)的安排,比如董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職分離還是合一,董事會(huì)規(guī)模大還是小,董事會(huì)構(gòu)成中執(zhí)行董事的比例高還是低。事實(shí)上,有人形容其為“有濃厚人際關(guān)系的俱樂(lè)部”,這一評(píng)價(jià)意味著這種看似完美的安排其實(shí)無(wú)法對(duì)管理者進(jìn)行有效的監(jiān)督,但它同樣點(diǎn)出了安然董事會(huì)安排的真正意義所在,即利用獨(dú)立董事的聲望提升企業(yè)的聲譽(yù),利用其廣泛的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)為企業(yè)爭(zhēng)取更多的資源,利用其深厚的專業(yè)知識(shí)為企業(yè)提供戰(zhàn)略咨詢。獨(dú)立董事監(jiān)督功能的失效,在安然事件中得到了最明顯的體現(xiàn)
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