項目評估與論證案例分析實踐報告(參考版)
2025-04-17 05:38本頁面
【正文】 安全監(jiān)理權(quán)益資金成本K_s為8%，%。 因此E/(E+D)即為資本金占有率，D/(E+D)即為債務資金占有率。很明顯，項目不管以何種方式籌集到的資金都是有代價的，如借債要付利息(債務費用)：自由資金則存在機會成本(自有資金費)。因此可求得基準收益率 Ic=%+1(8%%)=8% ② 權(quán)平均資金成本法 資金成本是企業(yè)為了籌集資金而支付的相應成本，加權(quán)平均資金成本法是項目不同融資成本的加權(quán)平均值。 式(3)中β系數(shù)通過采集煤炭行業(yè)典型上市企業(yè)的投資回報率，與(Im ? If)作線形回歸分析后得出β約等于1?；谏鲜鰧υ擁椖客顿Y項目基準收益率的內(nèi)涵界定和影響因素的分析，風險和基準收益率(期望投資報酬率)的關(guān)系可以表示如下： Ic = If + bQ (2) 式中：Ic——風險調(diào)整貼現(xiàn)率，即投資項目基準收益率；If——無風險的貼現(xiàn)率；b——風險報酬率；Q——風險程度。 三、粘結(jié)欽鐵硼稀土磁體項目基準收益率的確定 關(guān)于基準收益率的確定有許多方法，目前比較常用的方法有，資本定價模型、加權(quán)平均資金成本等，提出的是一種將上述兩種方法綜合的方法——定價加權(quán)綜合分析法，并附有一修正系數(shù)￡_i。 ③ 貨膨脹率 如果在項目期間,出現(xiàn)持續(xù)的通貨膨脹或通貨緊縮,勢必影響項目的現(xiàn)金流為了使被選項目的收益率不低于實際期望水平,就應在界定煤礦項目基準收益率時考慮通貨膨脹率的影響。該法與參照物進行對比,根據(jù)比較結(jié)果修正參照物的風險報酬率。該法根據(jù)評分來確定項目的風險等級,并對不同等級風險確定相應的風險報酬率。因此,界定該項目基準收益率時應將項目風險報酬率考慮進去。 式中：C——粘結(jié)欽鐵硼稀土磁體整體綜合資金成本：Ki——第i個粘結(jié)欽鐵硼稀土磁體項目資金額占資金總額的比例；Zi——第i個粘結(jié)欽鐵硼稀土磁體項目資金的資金成本。將煤礦項目各種來源資金進行加權(quán)平均即得綜合資金成本。 ① 資金成本 在考慮煤礦項目資金成本時,應將債務資金成本和資本金成本綜合起來考慮即應對煤礦項目投資的資金成本綜合考慮。因此，作為投資者來講應慎重確定基準收益率的大小。在iii3都為小數(shù)的情況下，上述公式可簡化為： ic = i1 + i2 + i3 在按不變價格計算項目支出和收入的情況下，不用考慮通貨膨脹率，則：ic = (1 + i1)(1 + i2) ? 1 由上可知，基準收益率是由多種因素決定的，是隨上述諸因素的變化而變化的，基準收益率的確定具有一定的難度。由此我們可以得出結(jié)論，基準收益率資金費用率借貸利率。 下表列出了資金費用的計算過程和結(jié)果。如果不投資于本項目，投資者可以投資于其他項目，而得到起碼的收益。2)投資來源是自有資金時，其基準收益率由企業(yè)自行決定，一般取同行業(yè)的基準收益率。如果投資者能實現(xiàn)基準收益率，則說明投資者除了歸還貸款利息外，還有盈余，是成功的。因此資金費用是項目借貸資金的利息和項目自有資金基準收益的總和，其大小取決于資金來源的構(gòu)成及其利率的高低。資金來源主要有借貸資金和自有資金二種。問題二：根據(jù)經(jīng)濟分析的結(jié)果對項目進行財務（評價行業(yè)基準折線率15%，行業(yè)基準回收期10年，行業(yè)投資利潤率10%行業(yè)平均投資利潤率12%）答：影響基準收益率的因素 基準收益率主要取決于資金來源的構(gòu)成、投資的機會成本、項目風險以及通貨膨脹率等幾個因素。 總之，粘結(jié)欽鐵硼稀土磁體技術(shù)項目評估就是在可行性研究的基礎(chǔ)上對擬建項目的必要性、背景情況、建設條件以及擬建項目在技術(shù)方面的可行性和先進性、經(jīng)濟上的合理性等諸多方面進行全面的綜合的審查和評價。因為從投資的角度講，風險和報酬的基本關(guān)系是風險越大要求的報酬率越高，風險分析主要解決投資報酬率與投資風險的對稱性問題。對某一關(guān)鍵變量可以允許發(fā)生不同的變化，但其不同變化及其可能性大小則要涉及到定量的風險分析,通過“隨機選取這些變量變化的一種列表，可以得到凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率的頻率分布，表示出項目可以接受和不被接受的概率大小”。通?？梢愿淖円环N或多種選定變量的數(shù)值，如現(xiàn)金流量、項目周期、折現(xiàn)率等來計算其對項目凈現(xiàn)值(NPV)和內(nèi)部收益率(IRR)的影響，各變量的變化百分率可反映出項目評價結(jié)果隨變量變化的敏感程度。因此，當一個項目在能帶來可觀的回報的同時又面臨相當大的風險時，接受或否定該項目的決策，則只能取決于決策者對風險的偏好程度。當項目效益取決于一個或兩個具有不確定的主要變量時，項目設計中對風險的判別往往缺乏固定的標準。如前文所述，就投資而言，高風險意味
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