【正文】 讓我們攜起手來，踐行《二七共識》，突破傳統(tǒng)瓶頸，以新的商業(yè)模式引領公司再次騰飛！ 謝謝大家!38 / 38。公司能否及時總結(jié)梳理出獨到的商業(yè)模式，并引領中國證券行業(yè)的發(fā)展和業(yè)態(tài)的變遷，這將決定著公司能否成長為當代中國最優(yōu)秀企業(yè)之一，能否與各行各業(yè)的領先企業(yè)一起比肩傲立。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從新浪到騰迅再到優(yōu)酷；商業(yè)連鎖領域從西單商場到蘇寧電器再到京東商城；手機行業(yè)從摩托羅拉到諾基亞再到蘋果；……各個行業(yè)的商業(yè)模式都被領先企業(yè)引導著不斷推陳出新。今年，公司認真總結(jié)過去幾年的實踐經(jīng)驗，將其中精華凝煉成?賣方積累資源，買方實現(xiàn)收入，二者循環(huán)促進?這一新的商業(yè)模式的完整論述，就是希望這種模式能夠指導公司成為?綜合為王?時代的領跑者，引領我們從必然王國走向自由王國。 公司應該持續(xù)成為證券行業(yè)的引領者。在此，公司向大家表示衷心的感謝！ 同志們！ 中國證券行業(yè)正在經(jīng)歷不同業(yè)態(tài)的變遷。同志們！ 2010年，面對全行業(yè)業(yè)績下滑的嚴峻環(huán)境，公司業(yè)績實現(xiàn)了超常規(guī)增長,凈利潤超過100億元，營業(yè)收入超過270億元，凈資產(chǎn)突破700億元，多項業(yè)務繼續(xù)保持業(yè)內(nèi)領先優(yōu)勢。 2011年，公司各業(yè)務線財務考核目標至少為： ——； ——； ——； ——； ——； ——； ——； ——； ——。公司要針對人員結(jié)構(gòu)的這一變化，完善和健全員工多元化的職業(yè)發(fā)展路徑和晉升通道，對VP及以下人員的晉升主要考慮年資因素，而對VP以上員工的晉升則主要依據(jù)其業(yè)績；為員工提供職級序列和專業(yè)序列多種發(fā)展通道，滿足員工多元化的發(fā)展需求。 公司要進一步注重員工個人發(fā)展。公司要根據(jù)新的商業(yè)模式進一步完善考核制度。公司要提升IT和清算運營服務水平。 公司要建立經(jīng)營風險的試錯機制。投行業(yè)務和并購業(yè)務要加強與中信證券國際和EVERCORE等境外機構(gòu)的國際合作，繼續(xù)推進H 股發(fā)行、國際板和跨境并購等業(yè)務；債券業(yè)務線要進一步加快香港業(yè)務線的建設，豐富產(chǎn)品線；交易與衍生品業(yè)務要繼續(xù)與境外合作開展期貨交易業(yè)務，嘗試通過基金公司QDII專戶，進一步擴大境外業(yè)務規(guī)模和交易品種，增加對沖基金投資組合；債券銷售交易業(yè)務要穩(wěn)步推進香港固定收益業(yè)務發(fā)展，擴大業(yè)務范圍和資金規(guī)模，開展美國國債期貨和利率互換等業(yè)務；資產(chǎn)管理業(yè)務力爭獲準發(fā)行第一只QDII集合計劃；研究業(yè)務要加強與里昂證券的合作，提升海外影響力。2011年，%提高到5%。2011年，公司將成立戰(zhàn)略規(guī)劃部門，收集和分析全球投資銀行及相關產(chǎn)業(yè)信息，為公司發(fā)現(xiàn)新的業(yè)務機會；借鑒國內(nèi)外領先投資銀行經(jīng)營理念和管理方法，為公司提升管理水平和業(yè)務能力提供建設性意見；協(xié)助推進相關國際化戰(zhàn)略合作。我們要抓住這個難得的窗口期，主動進軍國際資本市場。投資銀行業(yè)沒有?喜羊羊?和?灰太狼?，只有?狼吃羊?這唯一的叢林法則。事實證明，面對全球化競爭，政策保護、本地優(yōu)勢和非英語文化都不足以保護既定的市場格局。伴隨著經(jīng)濟的開放，中國資本市場將逐步融入全球資本市場，中國證券公司與全球一流投行的正面競爭遲早會到來。公司新的商業(yè)模式的形成是過去五年提前布局買方業(yè)務的結(jié)果。 第五，繼續(xù)深化國際業(yè)務布局。 公司要積極開展房地產(chǎn)私募投資基金業(yè)務。投資管理部要敢于和善于經(jīng)營風險，加大業(yè)務創(chuàng)新；有效管理公司長期股權(quán)投資，進一步盤活公司非核心長期投資；探索股權(quán)投資管理的業(yè)務模式，繼續(xù)嘗試私募投資計劃。要加快構(gòu)建私募業(yè)務的客戶開發(fā)、產(chǎn)品設計和銷售渠道的組織體系，抓住機遇，積極推進私募非通道結(jié)構(gòu)融資業(yè)務，力爭發(fā)展成為公司新的業(yè)務領域和利潤增長點。金石投資要吸引專業(yè)人才，提高團隊市場競爭力；主動加強與公司賣方業(yè)務的合作，跟蹤捕捉股權(quán)投資業(yè)務機會，提高吞吐大資金能力；提高項目管理能力，輔導和引導目標公司成長，提升投資公司價值；力爭獲批開展募集和管理第三方資金業(yè)務資格。2011年，公司要依據(jù)?誰發(fā)起，誰受益?的原則完善考核制度，鼓勵各業(yè)務線發(fā)現(xiàn)和尋找另類投資業(yè)務機會。中國經(jīng)濟的發(fā)展為我們提供了大量的另類投資機會，從國企重組到區(qū)域振興，再到戰(zhàn)略性新興行業(yè)，機會層出不窮。 公司要打破思維局限，提倡?敢為天下先?的創(chuàng)新思維，要大力開拓非通道業(yè)務，敢于嘗試一些新的業(yè)務領域。過去幾年，公司在另類投資上的成功更多地帶有偶然性，隨機性強，可復制性差。 第四，主動尋找另類投資業(yè)務機會。 公司要繼續(xù)做大做強債券交易業(yè)務。股票自營業(yè)務的風險較高，受市場波動的影響顯著，其收益將直接影響公司的收入狀況，因此，股票自營水平的高低被看作衡量證券公司買方業(yè)務綜合實力的試金石。資金運營部要強化資產(chǎn)配置職能，對公司整體配置資產(chǎn)進行自上而下的分析，為公司資產(chǎn)配置決策提供支持和建議；要做好公司整體資金頭寸配比，要把資金優(yōu)先配置給業(yè)務線，為各項業(yè)務提供流動性；各控股公司資金使用要納入統(tǒng)一管理，提升公司整體資金使用效率。各買方業(yè)務部門根據(jù)一級配置指令完成具體配置，并具有充分的自主配置權(quán)，可根據(jù)市場情況靈活調(diào)整二級市場持倉規(guī)模，自下而上地選擇投資品種。交易策略小組要在資產(chǎn)配置委員會的領導下，實施自上而下和自下而上相結(jié)合的資產(chǎn)配置機制。2011年，公司將把收入和投資收益率作為對股票自營和債券自營部門的主要考核指標。 常規(guī)投資業(yè)務包括了對股票、債券和貨幣產(chǎn)品的投資。 2011年，公司將成立產(chǎn)品委員會，統(tǒng)一協(xié)調(diào)公司各業(yè)務線的資源優(yōu)勢，加強各資本中介業(yè)務線合作，研究開發(fā)符合各類客戶需求的系列金融產(chǎn)品，向客戶提供具有中信證券品牌的高端綜合金融產(chǎn)品。 公司要繼續(xù)開展大宗交易業(yè)務。公司要鞏固融資融券業(yè)務的先發(fā)優(yōu)勢，力爭首批開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務。 公司要提高資產(chǎn)管理業(yè)務對收入的貢獻度。 公司要大力開展股票資本中介型業(yè)務創(chuàng)新。 公司要進一步加強債券做市業(yè)務。債券做市、集合理財、大宗交易、利率互換、融資融券和股票買斷式回購等業(yè)務已經(jīng)或即將推出，資本中介型買方業(yè)務有可能成為證券公司新的利潤增長點。美國證券托管制度為投資銀行開展資本中介業(yè)務提供了基礎，而我國證券業(yè)由于股票托管在登記公司、保證金托管在銀行，證券公司淪落成簡單意義上的交易通道。資本中介型買方業(yè)務是海外投資銀行的主營業(yè)務之一。研究部要實施行業(yè)大組的管理模式，并探索派點制的績效考核新模式，努力保持境內(nèi)市場排名第一；股票銷售交易業(yè)務要繼續(xù)開拓基金、QFII和非基金客戶，繼續(xù)保持領先的市場排名。企業(yè)發(fā)展融資部要繼續(xù)深化與金石投資的合作模式；要關注中小企業(yè)上市后個人及機構(gòu)股東的財富管理需求，加強與公司經(jīng)紀業(yè)務、資產(chǎn)管理和股票銷售交易的合作，推進企業(yè)購并、財富管理和大宗交易等延伸業(yè)務。債券業(yè)務線要鞏固在中期票據(jù)、短期融資券和企業(yè)債等傳統(tǒng)通道業(yè)務上的優(yōu)勢；要積極開展業(yè)務創(chuàng)新，重點突破結(jié)構(gòu)性債券和集合債券等業(yè)務，完成一定的投資規(guī)模。投資銀行業(yè)務要穩(wěn)步推進IBS制度改革，增加客戶覆蓋廣度，實現(xiàn)全產(chǎn)品覆蓋，不斷發(fā)現(xiàn)買方業(yè)務機會，持續(xù)推進產(chǎn)品創(chuàng)新，積極開拓REITS等業(yè)務；并購業(yè)務線要大力推進跨境并購業(yè)務，逐步擴大跨境并購業(yè)務影響力；運營部要建立健全IBS和執(zhí)行團隊的彈性協(xié)調(diào)機制，完善客戶分級和項目分級制度，嘗試推行?績效經(jīng)理?和?收入雙記?制度；資本市場部要深化對前端業(yè)務線和后端銷售的服務和協(xié)同能力，加強融資產(chǎn)品創(chuàng)新研究。要通過建立區(qū)域中心的經(jīng)營模式，形成區(qū)域規(guī)模效益；要加強客戶經(jīng)理和投資顧問隊伍建設，力爭年內(nèi)新增600個客戶經(jīng)理和100個投資顧問；要嘗試開展投資顧問收費業(yè)務，與其他業(yè)務線合作開發(fā)新產(chǎn)品，增強客戶粘性。 公司要走出一條差異化的經(jīng)紀業(yè)務發(fā)展道路。公司要進一步提升經(jīng)紀業(yè)務市場地位和品牌影響力。公司可以承受經(jīng)紀、投行等傳統(tǒng)賣方業(yè)務平均利潤率下滑的現(xiàn)狀，但是絕不接受市場份額、排名和影響力的下降。沒有賣方業(yè)務的卓越領先優(yōu)勢，公司整體商業(yè)模式就沒有成功運轉(zhuǎn)的可能。賣方業(yè)務為公司積累了廣泛資源和市場聲譽，是公司對外形象的重要窗口，賣方業(yè)務積累的品牌具有顯著的正面溢出效應。（一）2011年公司重點工作第一，進一步鞏固賣方業(yè)務優(yōu)勢地位。各業(yè)務線、各部門和各控股公司要緊密圍繞公司新的商業(yè)模式開展工作，不斷豐富其內(nèi)容，創(chuàng)新其實踐。 我們相信，按照新的商業(yè)模式，公司一定能擺脫國內(nèi)證券業(yè)?前有強敵，后有追兵?的惡性競爭，一定能突破傳統(tǒng)商業(yè)模式的瓶頸，一定能按照《二七共識》指明的戰(zhàn)略方向?qū)崿F(xiàn)進一步躍升。他指出，?商業(yè)模式最本質(zhì)的說法就是‘你掙什么錢，你如何掙錢’?；?戰(zhàn)略定位、商業(yè)模式和執(zhí)行力三者的關系中，每一個環(huán)節(jié)都是后一個環(huán)節(jié)的前提。公司今年總結(jié)和提煉它，就是號召公司上下繼續(xù)探索和實踐，進一步豐富這一商業(yè)模式的內(nèi)涵，希望它能成為公司前進的指南，指導我們未來若干年的業(yè)務方向。這一商業(yè)模式是過去幾年公司不斷探索的結(jié)果，是公司各個層面努力實踐的結(jié)晶。 在這種商業(yè)模式下，公司擁有雄厚的凈資本和凈資產(chǎn)規(guī)模，具有投資大項目和吞吐大資金的必要條件，這是我們區(qū)別于中金和平安等?輕資產(chǎn)?類證券公司的資本優(yōu)勢。 在這種商業(yè)模式下，公司收入結(jié)構(gòu)已初步改變了過分倚重賣方業(yè)務的局面，收入與利潤的增長點逐步從賣方業(yè)務向買方業(yè)務轉(zhuǎn)移，這是我們區(qū)別于國內(nèi)同業(yè)的收入結(jié)構(gòu)多元化優(yōu)勢。這一商業(yè)模式由這樣幾個要點構(gòu)成：首先，賣方業(yè)務必須保持卓越，從而能夠為公司創(chuàng)造足夠的資源；其次，買方業(yè)務要充分利用賣方業(yè)務積累的資源，為公司創(chuàng)造大部分收入；第三，賣方業(yè)務要利用買方業(yè)務的反哺機制持續(xù)追求卓越；最后，上述關系不斷循環(huán)，從而保證公司的商業(yè)模式持續(xù)動態(tài)升級。從長遠看，公司一定要建立與賣方業(yè)務相稱的強大的買方業(yè)務，從而能夠在合規(guī)的前提下，以買方業(yè)務的品牌、產(chǎn)品和服務反哺賣方業(yè)務，推動公司新的商業(yè)模式進入更高層次的循環(huán)。過去幾年，公司買方業(yè)務的成功更多地依靠幾單另類投資的神來之筆，其可復制性較差。這與公司買方業(yè)務發(fā)展的程度有關。經(jīng)紀業(yè)務通過與債券銷售交易部合作開發(fā)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，吸引并挽留高端客戶，同時借助資產(chǎn)管理業(yè)務的專項理財模式，進一步擴大產(chǎn)品規(guī)模和服務對象；中信金通在金石投資的幫助下開發(fā)了首只直投理財產(chǎn)品，豐富了經(jīng)紀業(yè)務系統(tǒng)的產(chǎn)品種類；投行委和企業(yè)發(fā)展融資部的一些客戶開發(fā)也受益于金石投資和中信產(chǎn)業(yè)基金