【正文】 69中關(guān)村科技園區(qū)企業(yè)改制上市服務(wù)中心 。從企業(yè)生命周期、資產(chǎn)、收入規(guī)模來看，有如下規(guī)律：企業(yè)成立時間越長，股權(quán)、債權(quán)融資的能力越強(qiáng)；企業(yè)收入規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模越大，股權(quán)、債權(quán)融資能力越強(qiáng)；同時，收入規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模超過1億的企業(yè)其債權(quán)融資能力顯著提高，呈跳躍增長。從行業(yè)層面來看，電子信息行業(yè)總體融資規(guī)模大，企業(yè)數(shù)量多，獲得貸款的企業(yè)絕對數(shù)量也最大，但相對成功比例低，盈利能力處于較低水平，反應(yīng)電子信息行業(yè)步入成熟期，利潤邊際減小，競爭異常激烈的特征。從園區(qū)層面來看，海淀園和亦莊科技園融資情況值得關(guān)注。：通過上述分析，可以得出如下結(jié)論： 新能源、環(huán)境保護(hù)行業(yè)企業(yè)債權(quán)、股權(quán)融資能力均較強(qiáng) 資產(chǎn)/收入規(guī)模超過1億的企業(yè)債權(quán)、股權(quán)融資能力顯著高于規(guī)模相對較小企業(yè) 凈資產(chǎn)收益率高的企業(yè)債權(quán)、股權(quán)融資能力較強(qiáng) 成熟企業(yè)的債權(quán)、股權(quán)融資能力均較強(qiáng) 股權(quán)融資是處于初創(chuàng)期企業(yè)的主要籌資渠道 不同行業(yè)的債權(quán)、股權(quán)融資能力大體上呈現(xiàn)反向關(guān)系總體來講，2007年園區(qū)企業(yè)融資及經(jīng)營能力有較大提高。2007年不同成立時間企業(yè)獲得銀行流動資金貸款金額比重2007年不同成立時間企業(yè)獲得股權(quán)投資金額比重成立1~3年的企業(yè)獲得貸款金額占總數(shù)比重僅為4%，而獲得股權(quán)投資金額占總數(shù)比重達(dá)到26%不同成立時間企業(yè)獲得銀行流動資金貸款成功率不同成立時間企業(yè)獲得銀行流動資金貸款成功率成立1~3年的企業(yè)，其債權(quán)融資成功率不足1%，%，在各生命周期企業(yè)中居于末位，反映了銀行為規(guī)避風(fēng)險對新興企業(yè)的貸款持謹(jǐn)慎態(tài)度；與此同時，2002007年，成立1~%%，約為債權(quán)融資成功率的20倍，且居各“年齡段”企業(yè)指標(biāo)之首，反映出股權(quán)投資者對新興企業(yè)關(guān)注程度較高。，凈資產(chǎn)收益率高的企業(yè)獲得股權(quán)投資的平均金額較高2002007年不同行業(yè)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率單位：萬元2002007年不同行業(yè)企業(yè)股權(quán)融資平均金額總體看來，新能源行業(yè)凈資產(chǎn)收益率連續(xù)兩年居最高水平，該行業(yè)企業(yè)獲得的股權(quán)投資的平均金額均在較高水平，這說明投資者對于經(jīng)營業(yè)績較好的企業(yè)風(fēng)險評估水平較低，對此類企業(yè)投資范圍大、支持的金額高。（1）資產(chǎn)/收入超過1億的企業(yè)是股權(quán)投資者的主要投資對象資產(chǎn)超過1億的企業(yè)獲得股權(quán)投資占總數(shù)的66%，收入超過1億的企業(yè)獲得股權(quán)投資占總數(shù)的59%2002007年不同資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)獲得股權(quán)投資企業(yè)數(shù)量2002007年不同收入水平企業(yè)獲得股權(quán)投資企業(yè)數(shù)量（4）股權(quán)融資成功率隨著資產(chǎn)/收入規(guī)模增加而提高，資產(chǎn)/收入超過1億的企業(yè)股權(quán)融資成功率均超過20%，處于較高水平2002007年不同資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)股權(quán)融資成功率 2002007年不同資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)股權(quán)融資成功率企業(yè)獲得股權(quán)融資金額與其資產(chǎn)收入規(guī)模正相關(guān)，資產(chǎn)/收入在1億以內(nèi)的企業(yè)融資金額相差不大，達(dá)到億元后融資金額發(fā)生跳躍式增長，且超過1億后融資金額隨著規(guī)模的擴(kuò)大迅速增長。，成熟企業(yè)獲得股權(quán)融資平均金額較高（1）初創(chuàng)期企業(yè)股權(quán)融資成功率最高2002007年不同成立時間企業(yè)股權(quán)融資金額（2）成熟期企業(yè)股權(quán)融資平均金額最高單位：萬元不同成立時間企業(yè)股權(quán)融資平均金額 初創(chuàng)期企業(yè)發(fā)展速度較快，向其投資可能獲得超額利潤，但同時初創(chuàng)期企業(yè)經(jīng)營具有一定的不確定性，風(fēng)險較高。2002007年不同行業(yè)企業(yè)股權(quán)融資成功率單位：萬元 2002007年不同行業(yè)企業(yè)股權(quán)融資平均金額2002007年新能源行業(yè)獲得股權(quán)融資的成功率連續(xù)位居各行業(yè)首位，且成功率在2007年較2006年有較大提高；平均股權(quán)融資金額兩年間分別位列各行業(yè)第二、第一位。（1）資產(chǎn)規(guī)模1億以上或收入超過1億的企業(yè)是銀行發(fā)放流動資金貸款的主要對象資產(chǎn)規(guī)模1億以上的企業(yè)獲得流動資金貸款占總數(shù)的88%，收入超過1億的企業(yè)獲得流動資金貸款占比87%。、平均融資規(guī)模大2002007不同成立時間企業(yè)獲得銀行貸款成功率2002007年不同成立時間企業(yè)獲得銀行流動資金貸款平均金額以上兩圖反映出，隨著成立年限的增加，企業(yè)獲得債權(quán)的成功率和平均獲得貸款金額均隨之增加，且成立時間超過7年的即將步入或已經(jīng)處于成熟期的企業(yè)融資能力指標(biāo)顯著高于成立7年以內(nèi)的企業(yè)。2002007年不同行業(yè)企業(yè)獲得銀行流動資金貸款總額2002007年各行業(yè)企業(yè)數(shù)量分布由以上兩圖可以看出，電子信息行業(yè)企業(yè)數(shù)量超過園區(qū)企業(yè)總數(shù)的一半，該行業(yè)企業(yè)獲得銀行流動資金貸款總額遠(yuǎn)超過其他行業(yè)，體現(xiàn)了電子信息行業(yè)的重要地位，建議對行業(yè)整體繼續(xù)保持關(guān)注。（1）2007年亦莊科技園內(nèi)企業(yè)獲得銀行流動資金貸款成功率位居各園區(qū)首位2007年各園區(qū)獲得銀行流動資金貸款成功率（2）2007年亦莊科技園內(nèi)企業(yè)獲得銀行流動資金貸款平均金額位居各園區(qū)首位2007年各園區(qū)企業(yè)獲得銀行流動資金貸款平均金額銀行從安全性角度考慮更傾向于向規(guī)模較大企業(yè)提供貸款，而亦莊科技園內(nèi)存在多家大型企業(yè)，因此債權(quán)融資的成功率和融資平均金額均居于首位。收入規(guī)模在1億元以上企業(yè)，總體上來看，各項指標(biāo)均呈現(xiàn)較為良好的態(tài)勢；對園區(qū)貢獻(xiàn)顯著，各項指標(biāo)在2007年進(jìn)一步顯著提高，體現(xiàn)了該類企業(yè)融資能力、經(jīng)營狀況處在較高水平并仍有進(jìn)一步提高的空間。關(guān)注重點企業(yè)階段收入規(guī)模在200萬以下的企業(yè)，獲銀行流動資金貸款成功率、股權(quán)融資成功率、股權(quán)融資企業(yè)平均額等指標(biāo)均為最低，但2007年各融資指標(biāo)較上年有較大幅度的提高，尤其是平均債權(quán)融資金額大幅度提高?！Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分布2002007年不同收入規(guī)模企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（數(shù)據(jù)來源：以上數(shù)據(jù)均來自中關(guān)村科技園管委會投融資促進(jìn)處提供的數(shù)據(jù)庫）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的重要財務(wù)比率,在財務(wù)分析中具有重要地位，我們可以看到，在總資產(chǎn)1億以上企業(yè)，2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅度增長，%，顯示該類企業(yè)2007年經(jīng)營效率的提高；200萬以下企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖仍然很低，但較2005年翻了一番，顯示出開始增長的勢頭。——凈資產(chǎn)收益率分布2002007年不同收入規(guī)模企業(yè)凈資產(chǎn)收益率2002007兩年數(shù)據(jù)表明，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率隨著企業(yè)收入規(guī)模擴(kuò)大而提高，收入在1億元以上企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率最高，超過14%，而收入低于200萬企業(yè)凈資產(chǎn)收益率最低，這反映了收入規(guī)模大的企業(yè)獲利能力和利用財務(wù)杠桿能力較強(qiáng)。收入規(guī)模在1億元以上的企業(yè)總資產(chǎn)為7544億元，較2006年4613增長了33%，遠(yuǎn)高于其他企業(yè)；收入規(guī)模在200萬以下和200萬－1000萬的企業(yè)總資產(chǎn)為比較接近，約為830億元。（4）不同收入規(guī)模——股權(quán)融資企業(yè)平均額分布2002007年不同收入規(guī)模企業(yè)股權(quán)融資平均金額從2002007兩年數(shù)據(jù)可以看出： 兩年來企業(yè)平均股權(quán)融資額均隨著企業(yè)收入規(guī)模的擴(kuò)大而提高，體現(xiàn)了大型企業(yè)具有較強(qiáng)的股權(quán)融資能力； 除收入規(guī)模在5000萬至1億之間的企業(yè)外，園區(qū)內(nèi)企業(yè)平均股權(quán)融資額均有所提高，收入超過1億的大型企業(yè)股權(quán)融資平均值增幅超過50%，； 收入在1000萬以下的小企業(yè)平均股權(quán)融資額較2006年大幅提高，體現(xiàn)了投資者對大型企業(yè)和新型企業(yè)興趣較大。對比2002007兩年數(shù)據(jù)，不同收入規(guī)模的企業(yè)中獲得股權(quán)融資的企業(yè)數(shù)量均有所增加，且各自所占比重相差不大，2007年收入規(guī)模低于1000萬的企業(yè)獲得占全部獲得股權(quán)融資企業(yè)的60%，較2006年有所下降。 不同收入股權(quán)融資特征（1）不同收入規(guī)模——股權(quán)融資總額分布收入規(guī)模在1億以上的企業(yè)股權(quán)融資總額最多，達(dá)到321億元；在5000萬1億規(guī)模的企業(yè)股權(quán)融資總額最少。（3）不同收入規(guī)模企業(yè)獲得銀行流動資金貸款平均額分布不同收入規(guī)模企業(yè)銀行流動資金貸款平均額 2002007年數(shù)據(jù)顯示，收入超過1億的企業(yè)平均獲得流動資金貸款金額最高且2007年較2006年指標(biāo)仍有所提高，體現(xiàn)了該類企業(yè)獲得流動資金貸款能力在較高水平上仍有提高的潛力； 2007年收入在1000萬元以下以及5000萬至1億之間的企業(yè)平均獲得流動資金貸款金額比較接近，均在2000萬元左右；收入在5000萬至1億的企業(yè)連續(xù)兩年獲得銀行流動資金貸款金額在各收入規(guī)模企業(yè)中居于最低水平。 不同收入融資狀況分析（1）企業(yè)獲銀行流動資金貸款總額分布2002007年不同收入水平企業(yè)獲得銀行流動資金貸款總額分析2002007兩年數(shù)據(jù)可以得出： 企業(yè)債權(quán)融資總額隨著企業(yè)收入規(guī)模的提高呈上升趨勢，且收入規(guī)模超過1億的企業(yè)流動資金貸款金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他企業(yè)，2006年收入超過1億的企業(yè)獲得銀行流動資金貸款金額占總數(shù)的84%和86%； 2007年企業(yè)獲得流動資金貸款整體水平提高較明顯，但增加的金額集中在收入規(guī)模超過1億的企業(yè)：收入1億元以上的企業(yè)流動資金融資總額由161億增加至289億，增幅達(dá)到70%，增加金額占2007年全部增加金額的88%； ，增幅達(dá)到84%，收入200~，增幅達(dá)到93%；體現(xiàn)了中小企業(yè)獲得銀行流動資金貸款的能力在2007年也有所提高。 收入規(guī)模劃分及企業(yè)分布從企業(yè)融資的角度出發(fā)，為便于分析不同發(fā)展階段企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展?fàn)顩r，我們將企業(yè)按年收入分為五個階段，即總收入低于200萬元企業(yè)，總收入2001000萬元企業(yè)，總收入10005000萬元企業(yè)，總收入1億元以上的企業(yè)。資產(chǎn)規(guī)模為2000萬以下的企業(yè)，此類企業(yè)數(shù)量眾多，但面臨一定的融資困難：占園區(qū)企業(yè)總量的70%，%，反映了中小企業(yè)難以獲得銀行貸款的現(xiàn)狀。（數(shù)據(jù)來源：以上數(shù)據(jù)均來自中關(guān)村科技園管委會投融資促進(jìn)處提供的數(shù)據(jù)庫） 小結(jié)企業(yè)規(guī)模越大融資能力越強(qiáng)：企業(yè)獲得銀行貸款的成功率以及平均貸款金額隨著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的提高爾提高，同時資產(chǎn)超過1億的企業(yè)其債權(quán)融資能力顯著高于資產(chǎn)低于1億的企業(yè)股權(quán)融資方面也存在同樣的規(guī)律，融資成功率及平均融資金額均與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模成正向關(guān)系，同樣資產(chǎn)超過1億，企業(yè)融資能力顯著提高。——凈資產(chǎn)收益率分布 2002007年不同資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)規(guī)模在1~10億的企業(yè)其凈資產(chǎn)收益率在2002007年均居于首位，2007年該指標(biāo)達(dá)到了16%的較高水平，2007年資產(chǎn)規(guī)模超過2000萬的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率均較高，分別為13%，16%和14%；2007年不同資產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率較2006年均有提高，且除資產(chǎn)500萬以內(nèi)的企業(yè)該指標(biāo)提高不明顯外，其他企業(yè)該指標(biāo)提高均超過3個百分點?！偸杖敕植?2002007年不同資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)總收入企業(yè)總收入與其資產(chǎn)規(guī)模呈正向關(guān)系，資產(chǎn)規(guī)模超過10億的企業(yè)貢獻(xiàn)收入最多，達(dá)到4860億，占總數(shù)的50%以上；與2006年相比，不同資產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)2007年總收入均有所增加，企業(yè)規(guī)模越大，該指標(biāo)兩年來的增幅越大，資產(chǎn)10億以上的企業(yè)總收入增長率接近40%。（3）不同資產(chǎn)——股權(quán)融資成功率分布2002007年不同資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)股權(quán)融資成功率分析上圖可以發(fā)現(xiàn)如下規(guī)律： 2002007年曲線均反映出，企業(yè)股權(quán)融資成功率隨著其資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而提高的特點； 2007年不同資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)的股權(quán)融資成功率較2006年水平均有提高，且資產(chǎn)規(guī)模超過1億的企業(yè)該指標(biāo)提高顯著，其中資產(chǎn)超過10億的企業(yè)該指標(biāo)平均提高10個以上百分點； 資產(chǎn)規(guī)模500萬以內(nèi)的小型企業(yè)股權(quán)融資成功率仍較低，說明投資者對于向小型企業(yè)投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。 不同資產(chǎn)股權(quán)融資特征（1）總資產(chǎn)——股權(quán)融資企業(yè)總額分布 2002007年不同資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)股權(quán)融資總額上圖表明，2002007年園區(qū)企業(yè)股權(quán)融資總額分布存在如下特點： 資產(chǎn)規(guī)模在1~10億的企業(yè)獲得股權(quán)融資的總額連續(xù)兩