資本成本與資本結(jié)構(gòu)習(xí)題匯編(參考版)
2025-04-11 04:48本頁面
【正文】 3.【正確答案】 （1）確定最佳資本結(jié)構(gòu) 當(dāng)債券的市場價值為500萬元時： 年利息＝5005%＝25（萬元） 股票的市場價值＝（500－25）（1－30%）/15%＝2217（萬元） 公司的市場價值＝500＋2217＝2717（萬元） 當(dāng)債券的市場價值為1000萬元時： 年利息＝10006%＝60（萬元） 股票的市場價值＝（500－60）（1－30%）/16%＝1925（萬元） 公司的市場價值＝1000＋1925＝2925（萬元） 通過分析可知：債務(wù)為1000萬元時的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu) 資本成本＝6%（1－30%）1000/2925＋16%1925/2925＝12%（2）凈現(xiàn)值＝20（P/A，12%，2）＋50（P/A，12%，4）（P/S，12%，2）－200 ＝＋－200 ＝－（萬元） 結(jié)論：不應(yīng)該上該項目。（2）借入資金方案：權(quán)益凈利率＝[100120％（160％）（20＋5＋４）] （140％）/[50（140％）]100％=38％經(jīng)營杠桿=（12040％）/[12040％（20＋）]=財務(wù)杠桿=[（4＋）]=總杠桿==或：總杠桿=（12040％）/[12040％（20＋5＋４）]=由于與目前情況相比，權(quán)益凈利率提高了并且總杠桿系數(shù)降低了因此，應(yīng)當(dāng)采納借入資金的經(jīng)營計劃。1..D 二、多選 三、 4. Y 四、計算題。要求：（1）計算債券的稅后成本（提示：介于6％和7％之間）；（2）按照資本資產(chǎn)定價模型計算普通股成本；（3）按照風(fēng)險溢價法計算留存收益成本；（4）計算其加權(quán)平均資本成本。：長期債券800萬元，普通股1000萬元，留存收益200萬元。投資該項目不會改變上述最佳資金結(jié)構(gòu)，并且項目風(fēng)險與企業(yè)目前風(fēng)險相同。 16% 要求： （1）假定債券的市場價值等于其面值，分別計算各種資本結(jié)構(gòu)時公司的市場價值（精確到整數(shù)位），從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)的改變不會影響息稅前盈余，并符合股票市場價值公式的條件）以及最佳資本結(jié)構(gòu)時的加權(quán)平均資本成本（百分位取整數(shù)）。 15% 6% （萬元） 債券利率 權(quán)益資本成本 500 1000 債券的市場價值該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。要求：（1）計算為了到期償還1655萬元的債券本金需要建立的償債基金；（2）計算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo)： ①2006年增發(fā)普通股股份數(shù)； ②2006年全年債券利息；（3）計算增發(fā)債券方案下的2006年全年利息；（4）計算兩種籌資方式下的償債基金；（5）計算每股利潤的無差別點，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策（不考慮風(fēng)險）。2006年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇：方案一：增發(fā)普通股，預(yù)計每股發(fā)行價格為5元；方案二：增發(fā)債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8％，每年末付息，三年后到期一次性還本。該公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn)。，變動成本率70％，全部固定成本和費用20萬元，總資產(chǎn)50萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40％，負(fù)債的平均利息率8％，假設(shè)所得稅
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