【正文】 37 / 37。（3）（125%）184。100=（EBIT400180。12%）180。設(shè)兩個方案的每股收益無差別點對應(yīng)的息稅前利潤為EBIT，則：（EBIT400180。10%）180。12%）180。方案一：凈利潤=（200400180。當(dāng)公司息稅前利潤為410萬元時，選擇較優(yōu)的籌資方案。計算兩個方案的每股收益無差別點對應(yīng)的息稅前利潤；計算兩個方案的每股收益；要求：某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元，該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占55%，債務(wù)資本占45%。本年實現(xiàn)的凈利潤為200萬元，年初未分配利潤為600萬元，年末公司討論決定股利分配的數(shù)額。29.債券的到期收益率和票面利率有什么不同？參考答案：兩者的區(qū)別在于：到期收益率是債券按當(dāng)前市場價格購買并持有至到期日所能獲得的期望收益率，這個收益率是指按復(fù)利計算的收益率，它是使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率；而債券票面利率是指債券發(fā)行者預(yù)計一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率，又稱為名義利率。（3）普通股籌集資金可能導(dǎo)致股價下跌。普通股籌資的缺點（1）普通股籌資容易引起股權(quán)稀釋。發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點是什么？參考答案：普通股籌資的優(yōu)點（1）普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，風(fēng)險小。；另一種作用是，股票分割往往是成長中公司的行為，所以宣布股票分割后容易給人一種“公司正在發(fā)展之中”的印象，這種有利信息會對公司有所幫助。股票分割會產(chǎn)生什么作用?參考答案：股票分割主要產(chǎn)生兩種作用，一種作用是，降低股票價格。25.24.23.名詞解釋：銷售百分比法參考答案：銷售百分比法是從銷售的角度來預(yù)測企業(yè)未來融資需求，以確定融資計劃，改善投資環(huán)境，加強應(yīng)變能力的一種常用的方法。名詞解釋：營運資金參考答案：營運資金的墊付是指在一個完整的項目投資過程中，為維持正常生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)而發(fā)生的營運資金，又稱為營運資金投資。在線只需提交客觀題答案。企業(yè)實體是實體現(xiàn)金流量。企業(yè)實體是實體現(xiàn)金流量正確答案：A B D解答參考：本題主要考核各種現(xiàn)金流量的表現(xiàn)方式。(C)股票的現(xiàn)金流量是股利債券的現(xiàn)金流量是利息和本金。20.避免公司現(xiàn)金流出正確答案：A D解答參考：本題主要的考核點是股票股利和現(xiàn)金股利的比較。提高每股收益(B)(A)[不選全或者選錯，不算完成]）。19.留存收益與發(fā)行普通股籌資一樣，都是財務(wù)風(fēng)險小。(D)不會分散控制權(quán)(B)籌資數(shù)額有限18.合理利用“浮游量”正確答案：A B C D解答參考：本題考核的是現(xiàn)金的日常管理。(C)用匯票代替支票(A)[不選全或者選錯，不算完成]企業(yè)實施對現(xiàn)金支出進(jìn)行管理，通常實施下列哪些措施（）。項目終結(jié)點（項目報廢或者轉(zhuǎn)賣）時需要考慮的現(xiàn)金流量包括固定資產(chǎn)的殘值收入和收回的之前墊支的營運資金，故選擇CD。(D)固定資產(chǎn)的殘值變現(xiàn)收入(B)終結(jié)點的凈利潤計算投資項目的終結(jié)現(xiàn)金流量時，需要考慮的內(nèi)容有（）投資股票不能獲得利息收入，所以選項D不正確。股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時的收入。(D)資本利得(B)股利收入股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入包括（風(fēng)險與報酬是相匹配的，高風(fēng)險需要高回報，也就是風(fēng)險與報酬成正比。(D)(C)風(fēng)險與報酬成反比風(fēng)險與報酬成正比風(fēng)險與報酬的關(guān)系可表述為（遞延期會影響遞延年金的現(xiàn)值，但不影響終值。(D)遞延年金的現(xiàn)值與遞延期相關(guān)(B)是普通年金的特殊形式）13.保持財務(wù)比率不變正確答案：B C解答參考：本題的考核點是內(nèi)含增長率的假設(shè)條件。(C)假設(shè)不增加借款(A)[不選全或者選錯，不算完成]利息保障倍數(shù)反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度12.(D)短期償債能力(B)獲利能力）利息保障倍數(shù)指標(biāo)所反映的企業(yè)財務(wù)層面包括（就成本的不同來看，經(jīng)濟(jì)成本不僅包括會計上實際支付的成本，而且還包括機會成本，即企業(yè)為將資源從其他生產(chǎn)機會中吸引過來而必須向資源提供者支付的報酬，例如股權(quán)資本成本。(D)經(jīng)濟(jì)利潤沒有扣除股權(quán)資本成本(B)會計利潤僅扣除債務(wù)利息10.剩余股利政策規(guī)定凈利潤首先滿足公司的資金需求，如果還有剩余，就派發(fā)股利；如果沒有，則不派發(fā)股利。(D)有利于企業(yè)價值的長期最大化(B)有利于樹立良好的形象）。9.(D)各種資金占總資金的比重(B)各種資金的數(shù)量)為權(quán)數(shù)，對各種資金成本進(jìn)行加權(quán)平均計算出來的。綜合資金成本是以(留存收益正確答案：D解答參考：本題主要考查留存收益的優(yōu)缺點。(C)債券(A)在計算下列各項資金的籌資成本時，不需要考慮籌資費用的是（因此選項D錯誤。（2）流通性；（3）收益性。非流通性正確答案：D解答參考：本題主要考查股標(biāo)的特征。(C)流通性(A)）以下選項不屬于股票的特征的是（成本分析模型包括機會成本、管理成本、短缺成本，取得成本是存貨管理的相關(guān)成本，所以本題的正確選項是C。(D)取得成本(B)機會成本5.采用穩(wěn)健型籌資政策時，企業(yè)的風(fēng)險和收益都較高正確答案：C解答參考：本題考核的是營運資本的籌資政策和投資政策。(C)如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除臨時性負(fù)債外沒有其他流動負(fù)債，則其采用的政策是配合性籌資政策(A)以下關(guān)于營運資本籌資政策的表述中，正確的是（）也不能說明各年的利潤都小于0，償還本息后仍有剩余，只是低于投資者要求的報酬。凈現(xiàn)值小于0(D)投資報酬率沒有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行(B)各年利潤小于0，不可行若某一項目的凈現(xiàn)值小于0，則下列說法正確的是:（）。6年正確答案：B解答參考：該題考查了投資回收期這一評價指標(biāo)的計算方法和應(yīng)用。(C)4年(A)某企業(yè)計劃投資100萬元建設(shè)一個新的廠房，預(yù)計投資后每年可以獲凈利15萬元，年折舊率為10%，則其投資回收期為（）一般而言，債券包括以下基本要素：債券的面值、債券的期限、債券的利率和債券的價格。(D)債券的利率(B)債券的面值）。)本次作業(yè)是本門課程本學(xué)期的第4次作業(yè)，注釋如下：一、單項選擇題(只有一個選項正確，共10道小題)1.（1）投資人要求的必要報酬率＝6%＋（10%－6%）＝14%股票價值＝（14%－4%）＝15（元）（2）目前投資人要求的必要報酬率＝14%但從第4年起投資人要求的必要報酬率＝6%＋（10%－6%）＝12%股票價值＝（P/A，14%，3）＋（1＋6%）/（12%－6%）（P/F，14%，3）＝＋＝＋＝（元）（3）設(shè)投資收益率為r，則25＝（P/F，r，1）＋（1＋10%）（P/F，r，2）＋（1＋10%）（1＋6%）/（r－6%）（P/F，r，2）即：25＝（P/F，r，1）＋（P/F，r，2）＋（r－6%）（P/F，r，2）25＝（P/F，r，1）＋[＋（r－6%）]（P/F，r，2）當(dāng)r＝12%時，（P/F，r，1）＋[＋（r－6%）]（P/F，r，2）＝（元）當(dāng)r＝14%時，（P/F，r，1）＋[＋（r－6%）]（P/F，r，2）＝（元）最后利用內(nèi)插法可知：（－25）/（－）＝（12%－r）/（12%－14%）解得：r＝%財務(wù)管理學(xué)A第4次作業(yè)（注意：若有主觀題目，請按照題目，離線完成，完成后紙質(zhì)上交學(xué)習(xí)中心，記錄成績。無風(fēng)險利率為6%，平均股票的必要報酬率為10%。單位：萬元資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資本5短期借款5應(yīng)收賬款凈額24應(yīng)付賬款存貨6長期負(fù)債固定資產(chǎn)原值60股本50累計折舊10未分配利潤資產(chǎn)總計85負(fù)債及所有者權(quán)益總計85【解析】本題是對企業(yè)償債能力、營運能力的綜合考核。該公司年末流動比率為2，存貨周轉(zhuǎn)率為10次（存貨周轉(zhuǎn)率以銷售成本和平均存貨余額為基礎(chǔ)計算），年初公司的存貨金額為2萬元，公司當(dāng)年的銷售收入為100萬元，銷售毛利率為60%。29.28.因此，權(quán)衡理論強調(diào)在考慮債務(wù)利息抵稅好處的同時也要考慮帶債務(wù)帶給企業(yè)的財務(wù)困境成本，企業(yè)在決策資本結(jié)構(gòu)時，需要在利息抵稅和財務(wù)困境成本兩者中進(jìn)行權(quán)衡。27.參考答案：現(xiàn)金持有量的存貨模型又稱鮑曼模型，它根據(jù)存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的基本原理來確定最佳現(xiàn)金持有量。26.名詞解釋：固定股利支付率政策參考答案：固定股利支付率政策是指公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。企業(yè)權(quán)益資本的籌集方式主要是吸收直接投資、發(fā)行股票和企業(yè)保留盈余等。24.名詞解釋：財務(wù)報表分析參考答案：財務(wù)報表分析是根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表和其他相關(guān)資料，運用一定的定性分析和定量分析方法，對企業(yè)過去的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展前景進(jìn)行剖析和評價，以期揭示企業(yè)經(jīng)營活動的未來發(fā)展趨勢，從而為企業(yè)提高管理水平、優(yōu)化決策和實現(xiàn)增值提供財務(wù)信息。名詞解釋：因素分析法參考答案：因素分析法是根據(jù)分析指標(biāo)與其驅(qū)動因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)的影響方向及程度的分析方法。名詞解釋：財務(wù)管理參考答案：財務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項價值管理工作。在線只需提交客觀題答案。發(fā)展能力正確答案：A B解答參考：本題的考核點是利息保障倍數(shù)的含義。(C)長期償債能力(A)[不選全或者選錯，不算完成]20.當(dāng)固定成本趨于0時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于無窮大。其他因素不變，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。在固定成本不變的情況下，銷售量越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險也就越小。在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售量增長（減少）所引起息稅前利潤增長（減少）的幅度。關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，下列說法正確的有（股利政策主要包括：剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策。(D)(C)固定股利政策剩余股利政策與股權(quán)籌資相比，債務(wù)籌資速度快，因此選項D不屬于債務(wù)籌資的缺點18.（2）財務(wù)風(fēng)險較大?；I資速度較慢正確答案：D解答參考：本題主要考查債務(wù)債資的優(yōu)缺點。(C)財務(wù)風(fēng)險較大(A)[不選全或者選錯，不算完成]）。17.復(fù)合杠桿的大小用復(fù)合杠桿系數(shù)來表示。(D)復(fù)合杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)加上財務(wù)杠桿系數(shù)(B)復(fù)合杠桿系數(shù)是銷量變動率與息稅前利潤變動率的比值16.邊際貢獻(xiàn)率正確答案：A C D解答參考：本題考核的是應(yīng)收賬款機會成本的影響因素。(C)銷售成本率(A)[不選全或者選錯，不算完成]15.凈現(xiàn)值法屬于絕對指標(biāo)，現(xiàn)值指數(shù)法屬于相對指標(biāo)，因此A錯誤；凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于貼現(xiàn)指標(biāo)，考慮了貨幣的時