【正文】 【答案】正確 20【 71595】（判斷題） 凈現(xiàn)值以絕對數(shù)表示，不便于在不同投資規(guī)。 【答案】錯誤 20【 48105】（判斷題） 資本結(jié)構(gòu)是決定企業(yè)資產(chǎn)報酬率和風(fēng)險的首要因素。 【答案】錯誤 200、【 47439】（判斷題） 在考慮所得稅因素時，計算經(jīng)營凈現(xiàn)金流量的利潤是指凈利潤。 ，凈現(xiàn)值越低 ， 凈現(xiàn)值越高 ，凈現(xiàn)值為零 ，凈現(xiàn)值小于零 ，凈現(xiàn)值大于零 【答案】 A,C,D 19【 100340】（多項選擇題） 采用凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率和獲利指數(shù)這三種指標(biāo)選擇方案的基本標(biāo)準(zhǔn)是（ ）。 【答案】 D,E 19【 85498】（多項選擇題） 下列關(guān)于評價投資項目的回收期法的說法中，正確的是（ ）。 【答案】 A,B,C,E 19【 85404】（多 項選擇題） 對于資金成本在投資決策中的作用，下列描述正確的有（ ）。 1的項目 1的項目 1的項目 【答案】 A,B,C 19【 83191】（多項選擇題） 在考慮所得稅因素以后，能夠計算出營業(yè)現(xiàn)金流量的公式有（ ）。 【答案】 A,B,C,D,E 190、【 48341】（多項選擇題） 凈現(xiàn)值是指（ ）。 ，但會減少企業(yè)的贏利 ，而固定資產(chǎn)又相對不足，會使企業(yè)生產(chǎn)能力減少 ，會造成企業(yè)的風(fēng)險增加，盈利減少 ，會造成企業(yè)的風(fēng)險增加，盈利減少 ，會使企業(yè)的投資報酬率上升 【答案】 A,B,E 18【 47725】（多項選擇題） 進(jìn)行最佳資本結(jié)構(gòu)決策可以采用的方法有（ ）。但如果（ ），并進(jìn)行方案優(yōu)選可能會得出錯誤的結(jié)論。 ，獲利指數(shù)小于 1 ，說明該方案可行 ，說明此時的貼現(xiàn)率為內(nèi)含報酬率 【答案】 A 18【 119261】（單項選擇題） 計算營業(yè)現(xiàn)金流量時，每年凈現(xiàn)金流量可按下列公式的（ ）來計算。 【答案】 D 18【 64349】（單項選擇題） 投資決策評價方法中，對于互斥方案來說，最好的評價方法是（ ）。 【答案】 A 18【 61500】（單項選擇題） 某投資項目原始投資為 12萬元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期 3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量 ，則該項目內(nèi)部報酬率為（ ）。 【答案】 C 17【 47690】（單項選擇題） 在其他條件不變 的情況下，改直線法為快速折舊法意味著（ ）。 % % % % 【答案】 C 17【 47344】（單項選擇題） 某投資方案的年營業(yè)收入為 10 000元，年營業(yè)成本為 6 000元，年折舊額為 1 000元，所得稅率為 33%，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為（ ）元。 第五章 投資管理 17【 47044】（單項選擇題） 當(dāng)一項長期投資的凈現(xiàn)值大于零時，下列說法不正確的是（ ）。 當(dāng)息稅前利潤增減變化 1%，其每股收益的增減變化將是它的 。 【答案】 （ 1）根據(jù)有關(guān)公式，可計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、 財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)分別為： 280 %60400400 ????? 息稅前利潤 邊際貢獻(xiàn)經(jīng)營杠桿系數(shù) %)331( 80 ??????? 稅前利潤息稅前利潤利息息稅前利潤 息稅前利潤財務(wù)杠桿系數(shù) 總杠桿系數(shù) =經(jīng)營杠桿系數(shù)撞莆窀芨訟凳 ?=2?= （ 2）對該公司經(jīng)營及財務(wù)面臨的風(fēng)險進(jìn)行分析： 對該公司來說，當(dāng)銷售收入增減變化為 1%時，其息稅前利潤增減變化百分比將是它的 2倍。 要求：（ 1）計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。 【答案】 該公司計算該債券發(fā)行價格如下： 持有期間每張債券年利息支出為 100元 每張債券到期支付本金為 1 000元 則債券發(fā) 行價格 =100祝≒ /A， 12%， 5） +1000祝≒ /F， 12%， 5） =100?+1000? = 17【 193637】（計算題） 某公司的固定成本總額為 80萬元，變動成本率（變動成本與銷售額之比）為 60%，當(dāng)銷售額為 400萬元時，息稅前利潤為 80萬元，稅后利潤為 。 2021年 3月 1日該公司獲準(zhǔn)發(fā)行債券，此時市場融資利率已升至 12%。因此，為達(dá)到企業(yè)總風(fēng)險程度不變而企業(yè)總收益提高的目的，企業(yè)可以通過降低營業(yè)杠桿系數(shù)來降低經(jīng)營風(fēng)險（可采取減少固定成本或擴(kuò)大銷售的方法），而同時適當(dāng)提高負(fù)債比例來提高財務(wù)杠桿系數(shù)，以增加企業(yè)收益。 一般而言，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險就越高；財務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險就越低。 （ 2）說明營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)與相關(guān)風(fēng)險的關(guān)系。該公司總資本為 300萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為 40%，債務(wù)利息率為 10%。 17【 162021】（名詞解釋） 聯(lián)合杠桿 【答案】 是指營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的綜合。 170、【 162021】（名詞解釋） 財務(wù)杠桿 【答案】 是 指在企業(yè)運(yùn)用財務(wù)費用固定型的籌資方式時（如銀行借款、發(fā)行債券、優(yōu)先股）所產(chǎn)生的普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。 16【 162021】（名詞解釋） 資本結(jié)構(gòu) 【答案】 是指在企業(yè)資本總額中各種資本來源的構(gòu)成比例，最基本的資本結(jié)構(gòu)是借入資本和自有資本的比例，以債務(wù)股權(quán)比率或資產(chǎn)負(fù)債率表示。 16【 162021】（名詞解釋） 股票 【答案】 是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有 價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。 【答案】正確 16【 161997】（名詞解釋） 企業(yè)債券 【答案】 是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是持券人擁有公司債權(quán)的債權(quán)證書。 【答案】正確 16【 85631】（判斷題） 無論企業(yè)是否獲得利潤，債務(wù)利息都能起到抵稅作用。 【答案】錯誤 16【 85516】（判斷題） 當(dāng)市場利率高于債券利率時，債券應(yīng)溢價發(fā)行。 【答案】錯誤 15【 47802】（判斷題） 最佳資本結(jié)構(gòu)是指加權(quán)平均資本成本最低、財務(wù)風(fēng)險最小時的資本結(jié)構(gòu)。 【答案】正確 15【 47573】（判斷題） 融資租賃又稱財務(wù)租賃，有時也稱資本租賃，故與經(jīng)營租賃不同，其性質(zhì)已不屬借貸行為。 【答案】 B,C 15【 108498】（多項選擇題） 企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑一般有（ ）。 【答案】 A,C,E 15【 85505】（多項選擇題） 債券籌資的缺點有（ ）。 【答案】 B,C 15【 62248】（多項選擇題） 當(dāng)企業(yè)在進(jìn)行籌資方式比較、資本結(jié)構(gòu)比較和 追加籌資方案比較的決策時，應(yīng)該依據(jù)的資金成本分別是（ ）。 【答案】 A,B,C,D 14【 48331】（多項選擇題） 企業(yè)籌資的要求除了籌措及時、來源合理外，還有（ ）。 【答案】 A,B,C 14【 47845】（多項選擇題） 普通股股東所擁有的權(quán)利包括（ ）。 ，資產(chǎn)利潤率等于負(fù)債利率 主權(quán)資本，資產(chǎn)利潤率等于負(fù)債利率 ，資產(chǎn)利潤率大于負(fù)債利率 ，資產(chǎn)利潤率小于負(fù)債利率 【答案】 A,B,C 14【 47752】（多項選擇題） 下列（ ）說法是正確的。 【答案】 A,B,C,D 14【 47561】（多項選擇題） 企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時對債務(wù)籌資的利用稱為（ ）。 【答案】 A,B,C,E 14【 47089】（多項選擇題） 影響營業(yè)風(fēng)險的主要因素有（ ）。 【答案】 A,B,D,E 13【 47078】（多項選擇題） 按照國際慣例，銀行借款往往附加一些信用條件，主要有（ ）。 【答案】 A,C,D,E 13【 47070】（多項選擇題） 籌集投入資本，投資者的投資形式可以是（ ）。 V0與預(yù)期的報酬成正比 V0與預(yù)期的風(fēng)險成反比 時，報酬越高，企業(yè)總價值越大 ，風(fēng)險越高，企業(yè)總價值越大 ，企業(yè)的總價值達(dá)到最大 【答案】 A,B,C,E 13【 47061】（多項選擇題） 企業(yè)的籌資動機(jī)主要包括（ ）。 【答案】 D 13【 116915】（單項選擇題） 融資租賃最主要的缺點是（ ）。 【答案】 B 13【 93721】（單項選擇題） 某企業(yè)購入一種股票準(zhǔn)備長期持有，預(yù)計每年股利為每股 2元，預(yù)期收益率為 10%，則該股票價格為（ ）元。 % % % % 【答案】 A 12【 82192】（單項選擇題） 企業(yè)自有資金的籌資方式有（ ）。 【答案】 C 12【 80232】（單項選擇題） 某企業(yè)向銀行借款 200萬元，期限 1年，名義利率 10%，按貼現(xiàn)法付息。 【答案】 C 12【 48562】（單項選擇題） 根據(jù)我國有關(guān)規(guī)定，股票不得（ ）。 【答案】 B 12【 47917】（單項選擇題） 當(dāng)息稅前利潤率小于利息率時，提高負(fù)債比率會使主權(quán)資本利潤率（ ）。 =DOL＋ DFL =DOL－ DFL =DOL DFL =DOL247。 【答案】 C 12【 47816】（單項選擇題） 可轉(zhuǎn)換債券持有人是否行使轉(zhuǎn)換權(quán)，主要看轉(zhuǎn)換時的普通股市價是 否（ ）。 有利于資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整 【答案】 C 11【 47641】（單項選擇題） 總杠桿系數(shù)是指每股收益變動率與（ ）之比。 【答案】 A 11【 47590】（單項選擇題） 國家規(guī)定的開辦企業(yè)必須籌集的最低資本金稱為（ ）。 【答案】 C 11【 47312】（單項選擇題） 某公司本期息稅前利潤為 6 000萬元，本期實際利息費用為1 000萬元，則該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為（ ）。 【答案】 D 11【 47010】（單項選擇題） 息稅前 利潤變動率相當(dāng)于銷售額變動率的倍數(shù)，表示的是（ ）。 第四章 籌資管理 11【 46977】（單項選擇題） 籌集投入資本時，要對（ ）出資形式規(guī)定最高比例。因而企業(yè)應(yīng)當(dāng)大力節(jié)約成本，降低成本費用，尤其是期間費用。 （五）盈利能力分析與評價 以責(zé)權(quán)發(fā)生制為基礎(chǔ)的分析與評價 2021年總資產(chǎn)報酬率 =33200鱗（ 1601400+1802460） ?2]=% 2021年凈資產(chǎn)收益率 =24900鱗（ 1094700+1181160） ?2]=% 2021年銷售毛利率 =（ 735000565000） ?735000=% 2021年銷售毛利率 =（ 800000610000） ?800000=% 2021年銷售凈利率 =35025?735000=% 2021年銷售凈利率 =24900?800000=% 2021年成本費用利潤率 =46700鰨 ?565000+30600+47500+15000） =% 2021年成本費用利潤率 =33200鰨 ?610000+33500+65000+30000） =% 由此可見，企業(yè)的資產(chǎn)報酬率與凈資產(chǎn)報酬率處于一個比較低的水平，銷售毛利率雖有所上升，但銷售凈利率和成本費用利潤率都有較大幅度的下降，說明企業(yè)的總體盈利能力有下降的趨勢。 （四）營運(yùn)能力分析 以責(zé)權(quán)發(fā)生制為基礎(chǔ)的營運(yùn)能力指標(biāo)分析 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =800000鱗（ 533400+606400） ?2]= 存貨周轉(zhuǎn)率 =610000鱗（ 240000+290000） ?2]= 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =（ 800000 50%）鱗（ 80000+100000） ?2]= 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =800000鱗（ 1601400+1802460） ?2]= 以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的營運(yùn)能力指標(biāo)分析 投資活動融資比率 =153000鰨 ?66284+92716） = 現(xiàn)金再投資比率