【正文】 3）國際貨幣基金組織缺乏獨立性和權(quán)威性：首先，國際貨幣基金組織無法通過政策監(jiān)督來發(fā)現(xiàn)危機隱患，其次國際貨幣基金組織無法通過最后貸款人職能的實施來降低危機的破壞性影響。①各國貨幣當(dāng)局對儲備結(jié)構(gòu)的調(diào)整加強了國際金融市場的不穩(wěn)定性。③從理論上講，釘住匯率制度加大了發(fā)展中國家遭受投機性攻擊的可能性。①釘住匯率制度降低了發(fā)展中國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟的能力。①各國中央銀行或政府可以隨時用美元向美國按官價兌換黃金；②各國貨幣與美元的法定平價一經(jīng)國際貨幣基金組織確認(rèn)，便不可更改，其波動幅度不得超過平價的+1%；③只有當(dāng)成員國基本國際收支不平衡時，經(jīng)國際貨幣基金組織批準(zhǔn)才能改變匯兌平價，所以又叫可調(diào)整的固定匯率制。①由于金幣可自由鑄造、兌換，金幣的面值與黃金含量就能保持一致，金幣的數(shù)量就能自發(fā)地滿足流通中的需要；②由于金幣可兌換，各種金屬輔幣和紙幣就能穩(wěn)定地代表一定數(shù)量的黃金進行流通，從而保持幣值的穩(wěn)定；③由于黃金可以自由進出口，因而本幣匯率能夠保持穩(wěn)定。根據(jù)赫勒對一些國家匯率政策的比較，浮動匯率制明顯趨于同一國進出口對GNP的低比率、進出口貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)和地域分布的高度多樣化、相對較高的通貨膨脹率以及金融國際化的高度發(fā)展相聯(lián)系。這些因素具體與匯率制度選擇的關(guān)系是：經(jīng)濟開放程度高，經(jīng)濟規(guī)模小，或者進出口集中在某幾種商品或某些國家，一般傾向于實行固定匯率制度或釘住匯率制度。匯率制度選擇的“經(jīng)濟論”，主要是由美國前總統(tǒng)肯尼迪的國際經(jīng)濟顧問羅伯特赫勒提出來的，他認(rèn)為：一國匯率制度的選擇，主要由經(jīng)濟方面因素決定。以上對于匯率理論產(chǎn)生和發(fā)展的回顧中可以看出，匯率理論研究的深入和拓展是與經(jīng)濟的發(fā)展變化密切相關(guān)的，是對現(xiàn)實商品貨幣經(jīng)濟發(fā)展的一種反映。（7）資產(chǎn)組合理論：該理論是對貨幣主義匯率理論的進一步發(fā)展。（6）貨幣主義匯率理論：主要內(nèi)容和貢獻：建立在現(xiàn)代貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上的匯率決定理論的最大貢獻在于把匯率研究的注意力從經(jīng)常項目轉(zhuǎn)移到資本項目，并提出了匯率決定的存量分析結(jié)構(gòu)，對20世紀(jì)70年代中后期以后的匯率研究產(chǎn)生了持續(xù)的影響。②凱恩斯的古典利息平價說在國際金融學(xué)說史上第一個總結(jié)了遠期匯率與利差關(guān)系的規(guī)律，明確提出遠期匯率決定于利差。①背景：20世紀(jì)30年代大危機之后，受凱恩斯經(jīng)濟學(xué)影響，產(chǎn)生了“均衡匯率理論”。該理論所具有的其他理論無法替代的意義就在于它促使人們開始重視心理預(yù)期因素對匯率的影響。人們的心理評價受質(zhì)（貨幣購買力、制度、政策等）和量（各種供求）量方面因素的影響。（4）阿夫塔里昂的“匯兌心理說”。認(rèn)為兩國貨幣的購買力（或兩國物價水平）可以決定兩國貨幣匯率，實際是從貨幣所代表的價值量這個層次上去分析匯率決定的。（3）卡塞爾的“購買力平價說”。（2）戈森的“國際借貸說”。他認(rèn)為匯率決定于兩國貨幣供求的變動，而貨幣供求的變動取決于人們對兩國貨幣的公共評價，人們的公共評價又取決于兩國貨幣所含的貴金屬成分的純度、重量及市場價值。1【8】試述西方匯率理論發(fā)展的歷史脈絡(luò)　機工社７０５（大綱只有五大理論，且不完全一致，應(yīng)以大綱為準(zhǔn)！國際借貸說、購買力平價說、匯兌心理說、貨幣分析說、金融資產(chǎn)說）答：西方匯率理論主要是匯率決定理論，即揭示匯率的決定和影響因素的理論。同時，不管是貨幣政策還是財政政策，在用其積極有利一面時，總會伴隨有不可避免的消極的副作用。央行在抑制貨幣供給增長方面的作用是強有力的：其一，有很多可以運用的工具；其二，對于創(chuàng)造存款貨幣的商業(yè)銀行能夠起強而有力的制約作用。投資支出以及帶動的消費支出，再加上增加財政性社會保障和社會福利支出所直接引起的消費支出，對于扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟發(fā)展的頹勢往往起著關(guān)鍵的作用。不僅它們的行為意向與貨幣當(dāng)局不必一致，而且也不聽命于貨幣當(dāng)局。（二）配合模式：　　1）在經(jīng)濟疲軟，蕭條的形勢下，要想通過擴張的宏觀經(jīng)濟政策克服需求不足，以促使經(jīng)濟轉(zhuǎn)熱，貨幣政策不如財政政策。貨幣政策是這樣，財政政策也是這樣，這就是它們兩者應(yīng)該配合，也可能配合得基礎(chǔ)。由于市場的載體是貨幣，所以調(diào)節(jié)市場需求也就是調(diào)節(jié)貨幣供給。兩個圖示：1【7】試述貨幣政策與財政政策配合的基礎(chǔ)與模式　?。叮埃俄摯穑海ㄒ唬┡浜匣A(chǔ)：財政政策與貨幣政策是政府宏觀調(diào)控的兩大政策，都是需求管理的政策。企業(yè)很低的資本凈值也增加了道德風(fēng)險問題，意味著所有者在他們的企業(yè)中擁有更低的股本回報，便刺激他們投資于風(fēng)險項目。其通過企業(yè)資本凈值發(fā)揮貨幣傳導(dǎo)的作用，建立在下面的認(rèn)識上，即很低的資本凈值意味著貸款者實際上對他們的貸款獲得很低的擔(dān)保，同樣，來自逆向選擇的損失增大。繼而使得企業(yè)投資減少，總產(chǎn)出下降。這樣，減少銀行儲備和銀行存款的緊縮貨幣政策將通過對這些借款者的作用產(chǎn)生影響。貨幣政策通過銀行貸款渠道傳導(dǎo)的機制是建立在這樣的認(rèn)識之上的，即銀行在金融體系中扮演著特殊的角色，因為它們特別適宜處理特定類型的借款者，特別是小企業(yè)，那里不對稱信息問題特別突出。1【7】試分析貨幣傳導(dǎo)機制的信用傳導(dǎo)渠道　　６０３頁答：西方學(xué)者的研究表明，在信用市場上存在著兩個基本的貨幣傳導(dǎo)渠道，那就是：銀行貸款渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道。4）影響范圍廣。3）調(diào)控效果平緩、震動小。2）靈活性高。與前2者相比，優(yōu)越性表現(xiàn)在：1）主動性強。③其缺乏彈性，經(jīng)常調(diào)整會使商業(yè)銀行和社會公眾無所適從，不能形成穩(wěn)定的預(yù)期。缺陷：①是央行在使用這一工具控制貨幣供應(yīng)量處于被動地位，商業(yè)銀行是否貼現(xiàn)，貼現(xiàn)多少，什么時候貼現(xiàn)都取決于它自己。2）作用和缺陷：中央銀行認(rèn)為有必要收緊銀根時就提高再貼現(xiàn)率，使之高于市場利率，這樣就會提高商業(yè)銀行向中央銀行借款的成本，于是商業(yè)銀行就會減少向中央銀行的借款，使其準(zhǔn)備金縮減。二是規(guī)定何種票據(jù)具有向中央銀行申請再貼現(xiàn)的資格。它作為一種官定利率，是和市場利率相對應(yīng)的，常常用來表達中央銀行對經(jīng)濟形勢的看法和政策意向，具有短期性。 （二）再貼現(xiàn)政策：是中央銀行通過制定或調(diào)整再貼現(xiàn)利率，來干預(yù)和影響市場利率以及貨幣市場的供給和需求，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的一種金融政策。因為微小的調(diào)整都會使貨幣供應(yīng)量和社會需求成倍的擴張或收縮，其效果太過猛烈，對經(jīng)濟震動太大，告示效應(yīng)太強，不利于貨幣的穩(wěn)定。另一方面提高法定存款準(zhǔn)備金率可以使貨幣乘數(shù)變小，從而降低了整個商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用和擴大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會的銀根抽緊，貨幣供應(yīng)量減少，利率提高，投資及社會支出縮減。④規(guī)定存款準(zhǔn)備金比率的調(diào)整幅度等。一般地，作為法定存款準(zhǔn)備金的資產(chǎn)，只能是商業(yè)銀行在中央銀行的存款，也有的國家規(guī)定庫存現(xiàn)金也可算成法定準(zhǔn)備金。1）內(nèi)容：①規(guī)定存款準(zhǔn)備金比率，該比率規(guī)定一般根據(jù)不同存款的種類、金額及銀行規(guī)模和經(jīng)營環(huán)境而有所區(qū)別。1【7】試述三大貨幣政策工具及其特點答：一般性貨幣政策工具是指傳統(tǒng)的、經(jīng)常運用的、能對整體經(jīng)濟運行發(fā)生影響作用的工具，包括存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場政策。實際上各國實施時間各有差異。人們普遍支持新的資本協(xié)議框架，贊同采用風(fēng)險敏感度較高的資本管理制度。其核心是信息披露。這是為了確保各銀行建立起合理有效的內(nèi)部評估程序，用于判斷其面臨的風(fēng)險狀況，并以此為基礎(chǔ)對其資本是否充足做出評估。其中有關(guān)資本的定義和8%的最低資本比率沒有變化，但對風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的計算問題，新協(xié)議在原來只考慮信用風(fēng)險的基礎(chǔ)上，進一步考慮了市場風(fēng)險和操作風(fēng)險。1）第一大支柱——最低資本要求。現(xiàn)代風(fēng)險量化模型的出現(xiàn)在技術(shù)上為巴塞爾委員會重新制定新資本框架提供了可能性。一方面，要盡快改進對以往資本金充足的要求；另一方面，需要加強金融監(jiān)管的國際合作，以維護國際金融體系的穩(wěn)定。2）危機的警示。在銀行資本與風(fēng)險資產(chǎn)比率基本正常的情況下，以金融衍生商品交易為主的市場風(fēng)險頻頻發(fā)生，誘發(fā)了國際銀行業(yè)中多起重大銀行倒閉和巨額虧損事件。 1）《巴塞爾協(xié)議》中風(fēng)險權(quán)重的確定方法遇到了新的挑戰(zhàn)。1【6】試述《新巴塞爾協(xié)議》出臺的背景及其３大支柱答：2005年實施的并取代1988年的《巴塞爾協(xié)議》，成為新的國際金融環(huán)境下各國銀行進行風(fēng)險管理的最新法則。到1992年底，銀行的資本對風(fēng)險加權(quán)化資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為8%，其中核心資本至少4%。3）關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)比率的目標(biāo)。2)關(guān)于風(fēng)險加權(quán)的計算。（二）該協(xié)議的主要內(nèi)容：1）關(guān)于資本的組成。在該提議基礎(chǔ)上，1988年7月巴塞爾銀行監(jiān)督委員會通過了《關(guān)于統(tǒng)一國際銀行的資本計算和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議》，即著名的《巴塞爾協(xié)議》?！敖鹑诠こ處煛眰冊谏鲜隼碚摵图夹g(shù)條件支持下，針對市場投資者不同的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力，借鑒現(xiàn)代工程技術(shù)方法，創(chuàng)造性地設(shè)計出了各種新的金融工具，使其具有特定的流動性和風(fēng)險—收益組合。所有這些都極大地降低了金融市場的交易成本，提高了市場的效率。信息技術(shù)的發(fā)展為金融工程提供了必需的物質(zhì)基礎(chǔ)條件。金融分析基本方法，就是將某項金融資產(chǎn)的“頭寸”(即對某種資產(chǎn)的持有或短缺)與市場中其他金融資產(chǎn)的頭寸組合起來，構(gòu)建一個在市場均衡時不能產(chǎn)生不承受風(fēng)險的利潤的組合頭寸，并由此計算該項頭寸在市場均衡時的價值即均衡價格。首先，1952年馬柯維茨提出的投資組合理論，從數(shù)學(xué)的角度界定了風(fēng)險與收益，把數(shù)理工具引入了金融研究；1958年莫迪格里安尼和米勒提出了MM定理，為現(xiàn)代金融理論提供了有別于傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)供求分析的“無套利均衡”(No—Arbitrage)方法。將金融問題進行綜合、系統(tǒng)研究分析，并設(shè)計出創(chuàng)新型的金融工具，使金融市場的功能增強。1【5】試述金融工程的方法論背景　?。担罚讽摯穑航鹑诠こ淌侵缸?0世紀(jì)80年代以來，金融部門將現(xiàn)代金融理論和工程技術(shù)方法相結(jié)合，針對投資者不同的風(fēng)險偏好，創(chuàng)造性地設(shè)計開發(fā)和應(yīng)用新的金融產(chǎn)品的過程。但相當(dāng)多的金融資產(chǎn)，如股票，其票面標(biāo)注的金額并不能代表其內(nèi)在價值。金融資產(chǎn)均有票面金額。通過金融資產(chǎn)的交易，對于某個局部來說，風(fēng)險由于分散、轉(zhuǎn)移到別處而在此處消失；至于對總體來說，并非消除了風(fēng)險。在良好的市場環(huán)境和價格信號引導(dǎo)下，有利于實現(xiàn)資源的最佳配置。此外，中央銀行作為國家的銀行，還代表政府參加國際金融組織，出席各種國際性會議，從事國際警容活動以及經(jīng)代表政府簽訂國際金融協(xié)定，在國內(nèi)外經(jīng)濟金融活動中，充當(dāng)政府的顧問，提供經(jīng)濟、金融情報和決策建議。⑤制定和實施貨幣政策。主要是采取直接給國家財政以貸款；購買國家公債。3)國家的銀行，所謂國家的銀行是指中央銀行代表國家貫徹執(zhí)行財政金融政策，代理國庫收支以及為國家提供各種金融服務(wù)?，F(xiàn)代支付清算體系是伴隨著中央銀行制度的發(fā)展而發(fā)展的。最終貸款人的作用，一是支持陷入資金周轉(zhuǎn)困難的商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)，以免銀行擠兌風(fēng)潮的擴大而最終導(dǎo)致整個整個銀行業(yè)的崩潰，二是通過為商業(yè)銀行辦理短期資金融通，調(diào)節(jié)信用規(guī)模和貨幣供應(yīng)量，傳遞和實施宏觀調(diào)控意圖。其目的在于，一方面保證存款機構(gòu)的清償能力，另一方面有利于中央銀行調(diào)節(jié)信用規(guī)模和控制貨幣供應(yīng)量。2）銀行的銀行：銀行固有的業(yè)務(wù)辦理“存、放、匯”，同樣是中央銀行的主要業(yè)務(wù)內(nèi)容，只不過業(yè)務(wù)對象不是一般企業(yè)和個人而是商業(yè)銀行與其他金融機構(gòu)。硬輔幣的鑄造、發(fā)行也多由中央銀行經(jīng)營。（二）中央銀行的職能：1）發(fā)行的銀行：就是壟斷銀行權(quán)的發(fā)行權(quán)，成為全國唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機構(gòu)。4）同其他行業(yè)一樣，銀行業(yè)經(jīng)營競爭也很激烈，而且它們在競爭中的破產(chǎn)、倒閉給經(jīng)濟造成的動蕩，較之非銀行行業(yè)要大得多。 3）在經(jīng)濟周期的發(fā)展過程中，商業(yè)銀行往往陷于資金調(diào)度不靈的窘境，有時則會因而破產(chǎn)。 2）建立一個全國統(tǒng)一而有權(quán)威的、公正的清算機構(gòu)。【4】試述中央銀行產(chǎn)生的原因及其功能。在激烈的競爭中，金融業(yè)為了求得自身的發(fā)展，利用法規(guī)的漏洞，推出很多新的業(yè)務(wù)形式。此外，新技術(shù)的運用使金融交易快速的突破了時間和空間的限制，幾乎使全球各個角落的交易主體都連接在一個世界性的金銅市場之中。2)技術(shù)進步推動的創(chuàng)新：首先，技術(shù)進步引起銀行結(jié)算、清算系統(tǒng)和支付制度的創(chuàng)新，進而引起金融服務(wù)的創(chuàng)新。金融創(chuàng)新浪潮的興起及迅猛發(fā)展，給整個金融體制、金融宏觀調(diào)節(jié)乃至整個經(jīng)濟都帶來了深遠的影響。如中國就存在通貨緊縮與經(jīng)濟增長并存的現(xiàn)象。4）對工人工資的影響：在通貨緊縮情況下，如果工人名義工資收入的下降滯后于物價下跌，那么實際工資并不會下降；如果出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退，往往會削弱企業(yè)的償付能力，也會迫使企業(yè)下調(diào)工資。在通貨緊縮情況下，雖然名義利率很低，但由于物價呈現(xiàn)負(fù)增長，實際利率會比通貨膨脹時期高出許多。就業(yè)預(yù)期和工資收入因經(jīng)濟增幅下降而趨于下降，收入的減少將使消費者縮減消費收入。2）對消費的影響：物價下跌有兩種效應(yīng)：一是價格效應(yīng)，物價的下跌使消費者可以用較低的價格得到同等數(shù)量和質(zhì)量的商品和服務(wù)，而將來價格還會下跌的預(yù)期促使他們將推遲消費。③通貨緊縮還經(jīng)常伴隨著證券市場的萎縮。在通貨緊縮情況下，理性的投資者預(yù)期價格會進一步下降，公司的預(yù)期利潤也將隨之下降。這對許多新開工項目所產(chǎn)生的制約較大。1）對投資的影響：①通貨緊縮使得實際利率有所提高，社會投資的實際成本隨之增加，從而產(chǎn)生減少投資的影響。（二）通貨緊縮的社會經(jīng)濟效應(yīng)：通貨膨脹是不穩(wěn)定的，通貨緊縮也是不穩(wěn)定的。制約利率發(fā)揮作用的條件主要有:(1)一國經(jīng)濟中微觀經(jīng)濟主體的獨立性程度以及對利率的敏感性程度；(2)一國金融市場的發(fā)達程度是利率能否在各市場間迅速傳導(dǎo)并引導(dǎo)資金流動的前提；(3)利率種類的多少,利率決定的市場化程度以及中央銀行是否以利率作為宏觀調(diào)控的工具等也會影響利率作用的發(fā)揮。從資本輸出輸入看,在高利率的吸引下,外國資本會迅速流入,可以暫時緩解國際收支狀況。利率變動對一國對外經(jīng)濟活動的影響表現(xiàn)在兩個方面:一是對進口的影響；二是對資本輸出輸入的影響。這使得中央銀行利用利率作用調(diào)控宏觀經(jīng)濟成為可能和有效。當(dāng)利率變動后,金融機構(gòu)的資產(chǎn)會隨著利率的變動而作出相應(yīng)的調(diào)整。在一個市場化程度較高的社會中,高利率可抑制通貨膨脹,當(dāng)經(jīng)濟蕭條時,通過低利率則可防止過度緊縮。利率是企業(yè)投資的成本,利率越高,投資規(guī)模會越??；反之,低利率則有利于增加投資。利率較高時,儲蓄會增加,消費會減少；利率較低時,儲蓄會減少,消費會增加。它的變化可以通過影響借貸雙方的利益影響經(jīng)濟活動的其他變量，而對經(jīng)濟活動產(chǎn)生影響