【正文】 如果某企業(yè)的資產(chǎn)報酬率偏低，說明該企業(yè)資產(chǎn)利用效率較低，經(jīng)營管理存在問題，應(yīng)該調(diào)整經(jīng)營方。但這并不否認(rèn)個別企業(yè)因其先進(jìn)的技術(shù)、良好的商業(yè)信譽(yù)等而獲得高于同行業(yè)平均水平的資產(chǎn)報酬率。（1）資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率主要用于用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲得利潤的能力，它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率。因此，一個企業(yè)所獲利潤的多少，是與企業(yè)的投資有著相關(guān)的聯(lián)系的，要正確考核企業(yè)盈利能力，就要計算企業(yè)的投資報酬率指標(biāo)。1．與投資有關(guān)的盈利能力分析企業(yè)的收入取得時以企業(yè)一定的原始投資為基礎(chǔ)的。非正常的營業(yè)狀況，也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊情況下的個別結(jié)果，不能說明企業(yè)的能力。盈利是企業(yè)存在的根本目的，不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)理人員，都日益重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力。由此可見，無論是或有事項，還是承諾事項，均有可能減弱企業(yè)長期償債能力，必須對此嚴(yán)加觀察和分析，以防患于未然。在未來的特定期間內(nèi)，只要達(dá)到特定條件，即發(fā)生資產(chǎn)減少或負(fù)債增加。又例如，企業(yè)在與職工簽定的勞動合同中，諾對企業(yè)職工聘用期間及解聘或退休時，可以享受一定的待遇等。當(dāng)前，我國已出臺了《企業(yè)會計準(zhǔn)則——或有事項》，要求企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)確認(rèn)“預(yù)計負(fù)債”，在表外披露已貼現(xiàn)的應(yīng)收票據(jù)及為其他企業(yè)的貸款擔(dān)保、未決訴訟等或有負(fù)債；此外，中國證監(jiān)會要求股份有限公司在招股說明書中披露或有負(fù)債及重大未決訴訟事項。3．或有事項和承諾事項的影響或有事項，指企業(yè)現(xiàn)存的一種狀態(tài)或處境，其最終結(jié)果是否發(fā)生損失或收益，依其未來不確定事項是否發(fā)生而定。財產(chǎn)租賃有融資租賃與經(jīng)營租賃兩種形式，融資租賃的設(shè)備可視同企業(yè)的自有資產(chǎn)，相應(yīng)的租賃費(fèi)作為長期負(fù)債處理；而企業(yè)經(jīng)營租賃的設(shè)備則不包括在固定資產(chǎn)總額中，如果該設(shè)備被長期占用，形成了一項長期固定的租賃費(fèi)用，實際上是一種長期籌資行為，但其租賃費(fèi)用又不能作為長期負(fù)債處理。又例如，一些企業(yè)的衍生金融工具是以公允價值披露在會計報表附注中，這種揭示有助于使用者分析與之相關(guān)的企業(yè)的重大盈利機(jī)會或重大潛在風(fēng)險。③尚未全部入賬的資產(chǎn)。②某些入賬的資產(chǎn)毫無變現(xiàn)價值。1．資產(chǎn)價值的影響資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)價值主要是以歷史成本為基礎(chǔ)確認(rèn)計量的，這些資產(chǎn)的賬面價值與實際價值往往有一定差距，表現(xiàn)在：①資產(chǎn)的賬面價值可能被高估或低估。銀行在財務(wù)分析的基礎(chǔ)上把握住貸款企業(yè)外部環(huán)境的現(xiàn)狀及將來的變化趨勢，識別有利于企業(yè)發(fā)展的機(jī)遇和對企業(yè)的生存與發(fā)展構(gòu)成威脅的環(huán)境因素，可以更加全面、動態(tài)地分析貸款企業(yè)的盈利能力和償債能力，獲取和掌握未來貸款風(fēng)險的預(yù)警信號，最終作出審慎、準(zhǔn)確的貸款決策，并在貸款后的管理中能夠采取及時、有效的措施，防范和化解貸款風(fēng)險。還要考慮企業(yè)所處的行業(yè)不同而導(dǎo)致的已獲利息倍數(shù)的差異。債權(quán)人就越能按時收到利息；相反利息保障倍數(shù)越低，說明企業(yè)盈利對及時足額支付利息的保障越低，企業(yè)無力還債的可能性越大，債權(quán)人的權(quán)益就越難得到保障。利息保障倍數(shù)亦稱已獲利息倍數(shù)，它是用來衡量企業(yè)償還借款利息能力的指標(biāo)，是息稅前利潤除以利息費(fèi)用得到的。利潤是長期償債能力的直接能力源。對于銀行來說，負(fù)債與所有者權(quán)益比率低，說明債權(quán)人投入的資金受保障的程度高，即使企業(yè)破產(chǎn)清算，債權(quán)人的權(quán)益也能得到有效保障。2．產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率又稱為負(fù)債與所有者權(quán)益比率或債務(wù)股權(quán)比率，是反映債權(quán)人提供的資金與所有者提供的資金是否得到有效保障的一個指標(biāo)。當(dāng)獲利情況不理想或出現(xiàn)其他臨時性財務(wù)困難時，就不能保證還本付息，同時由于企業(yè)白有資金相對較少，當(dāng)某一重大債權(quán)人抽回資金時企業(yè)經(jīng)營就會受到嚴(yán)重影響，萬一企業(yè)破產(chǎn)清算，債權(quán)人的權(quán)益能否受到保護(hù)或能在多大程度上受到保護(hù)，就成了一個未知數(shù)。（一）分析的指標(biāo)1．資產(chǎn)負(fù)債率從資本結(jié)構(gòu)的合理性分析企業(yè)的長期償債能力的時候，一般會使用資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。企業(yè)長、短償債能力的劃分只是相對的，由于在實際工作中，對于企業(yè)隨時到期的債務(wù)，有可能是短期債務(wù)，也有可能是長期債務(wù)，影響因素較為復(fù)雜，因此，分析工作較為復(fù)雜。3．其他表外項目如經(jīng)營性租賃、重大投資及資本性支出、重大改組、購并和資產(chǎn)出售、重大訴訟和仲裁、重大承諾事項、特殊政策等，也會對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響。只有已經(jīng)辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票作為附注列示在資產(chǎn)負(fù)債表的下端，其他的或有負(fù)債，包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事后賠償、尚未解決的稅額爭議可能出現(xiàn)的不利后果、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛案件可能敗訴并需要賠償?shù)?，都沒有在報表中反映。這種擔(dān)保有可能成為企業(yè)的負(fù)債，因此銀行應(yīng)注意這方面。這一數(shù)據(jù)必要時應(yīng)在財務(wù)情況說明書上有所體現(xiàn)。這個因素決定于企業(yè)自身的信譽(yù)和當(dāng)時的籌資環(huán)境。分析時候應(yīng)謹(jǐn)慎處理，這是因為長期資產(chǎn)一般都是經(jīng)營活動中所必需的，即使是過剩的長期資產(chǎn)在短期內(nèi)也不易變現(xiàn)。因此，從企業(yè)經(jīng)營管理的角度出發(fā)，速動比率不宜過高。但這并不是說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償還債務(wù)，且資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時間有可能與負(fù)債到期日不配比。但這個比例并不是絕對的，各行業(yè)和企業(yè)之間都有差別。這是因為，在此條件下，一旦企業(yè)面臨財務(wù)危機(jī)或辦理清算時，即是存貨全無價值，也不至于影響及時償債能力。只有當(dāng)時現(xiàn)金流入不能抵補(bǔ)債務(wù)的時候，才能會對流動資產(chǎn)中的其他部分予以變現(xiàn)；③注意其他環(huán)節(jié)：剔除流動資產(chǎn)中的虛擬資產(chǎn)；剔除長期化的流動資產(chǎn)；以流動資產(chǎn)的真實價值為依據(jù)；考慮流動資產(chǎn)的實際變現(xiàn)能力；考慮流動負(fù)債到期日與現(xiàn)金流入日期的配比；注意企業(yè)的或有負(fù)債。如果企業(yè)用拍賣固定資產(chǎn)，或以籌措長期款項的方式應(yīng)付短期債務(wù)，盡管可能在一定時間內(nèi)，企業(yè)能及時應(yīng)付一些隨時到期的短期債務(wù)，但這種假象并不能夠掩飾企業(yè)短期償債能力虛弱的實質(zhì)，相反，這正是企業(yè)短期償債能力的弱化，企業(yè)財務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)；②流動資產(chǎn)是隱含的、潛在的償債能力。一般情況下，營業(yè)周期越短和財力越弱的企業(yè)，其流動比率越低；反之，營業(yè)周期越長和財力越強(qiáng)的企業(yè)，其流動比率亦越高；例如，飲食餐飲行業(yè)、旅游服務(wù)業(yè)、郵電通信行業(yè)的營業(yè)周期一般較短，其流動比率較低，有的可低至30%左右；相反，船舶、飛機(jī)、車輛、機(jī)床等制造業(yè)的營業(yè)周期較長，其流動比率也就越高，甚至高至200%以上。因為流動比率為200%的企業(yè)面臨清算時，只要按賬面價值變賣50%的流動資產(chǎn)，便可清償全部流動負(fù)債；或者只要按賬面價值的50%變賣全部流動資產(chǎn)，也可償還全部的流動負(fù)債，從而保證短期債權(quán)安全無恙。一旦企業(yè)面臨清算，將有可觀數(shù)額的流動資產(chǎn)作為緩沖，以抵補(bǔ)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)損失，確保短期債權(quán)的安全；就企業(yè)本身來說，并非流動比率越高越好，尤其是應(yīng)收賬款和存貨余額過大而引起的流動比率過高，勢必顯示企業(yè)信用政策過松、存貨閑置過多。（一）分析指標(biāo)衡量一個企業(yè)的短期償債的可能性主要有流動比率、速度比率指標(biāo)。財務(wù)技能：信貸企業(yè)短期償債能力分析短期償債能力一般又稱為支付能力，是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的對比關(guān)系。應(yīng)通過分析股票和債券的收益情況，以及按被投資企業(yè)經(jīng)營狀況等資料檢查其理由是否充分，尤其是應(yīng)注意企業(yè)是否存在為提高“流動比率”指標(biāo)而隨意結(jié)轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。（3）檢查長期投資與短期投資在分類上的相互劃轉(zhuǎn)對于長期投資與短期投資在分類上的相互劃轉(zhuǎn)，應(yīng)注意：①長期投資轉(zhuǎn)化為短期投資的合理性。因此投資收益檢查應(yīng)重點檢查長期投資的投資收益。（2）檢查投資收益按會計制度規(guī)定，除取得時已記入應(yīng)收項日的現(xiàn)金股利或利息，短期投資持有期間獲得的現(xiàn)金股利或利息作為初始投資成本的收回沖減短期投資的賬面價值。②計算投資收益占利潤總額的比例。（1）執(zhí)行分析性復(fù)核利序①計算短期股票投資、長期股權(quán)投資、期貨等高風(fēng)險投資所占比例。長期借款應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)責(zé)表的長期負(fù)債類下列示，其金額為“長期借款”“一年內(nèi)到期的長期借款負(fù)債”項日中單獨(dú)反映。如檢查企業(yè)抵押長期借款的抵押資產(chǎn)的所有權(quán)是否屬于企業(yè)，其價值和實際狀況是否與抵押契約中的規(guī)定相一致；檢查企業(yè)重大的資產(chǎn)租賃合同，判斷企業(yè)是否存在資產(chǎn)負(fù)債外融資的現(xiàn)象等。我們應(yīng)關(guān)注以上資本化條件，并且還應(yīng)注意利息的資本化金額的計算是否正確，資本化的暫停和停止是否正確。如果輔助費(fèi)用的金額較小，也可以于發(fā)生的當(dāng)期確認(rèn)為費(fèi)用。按照《企業(yè)會計制度》的規(guī)定，只有因?qū)ｉT借款而發(fā)生的利息、折價或溢價的攤銷和匯兌差額，在符合規(guī)定的資本化條件的情況下，才予以資本化，計入該項資產(chǎn)的成本：其他各項借款費(fèi)用應(yīng)當(dāng)于發(fā)生當(dāng)期確認(rèn)為費(fèi)用。借款費(fèi)用是指企業(yè)因借款而發(fā)生的利息、折價或溢價的攤銷和輔助費(fèi)用，以及因外幣借款而發(fā)生的匯兌差額。如有未計利息或多計利息、應(yīng)作出記錄，必要時進(jìn)行調(diào)。對于逾期借款應(yīng)查明原因，并檢查是否辦理了延期手續(xù)，分析計算逾期貸款的金額、比率和期限，判斷客戶企業(yè)的資信情況和償債能力。③向銀行或其他債權(quán)人函證重大的長期借款。①了解金融機(jī)構(gòu)對客戶企業(yè)的授信情況以及客戶企業(yè)的信用等級評情況，了解客戶企業(yè)獲得短期借款和長期借款的抵押和擔(dān)保情況，評估客戶企業(yè)的信譽(yù)和融資能力。（2）長期借款的檢查與短期借款相比，長期借款具有償還期限長、金額較大、需要抵押品等特點。④檢查短期借款在資產(chǎn)負(fù)債表上反映是否恰當(dāng)。③復(fù)核短期借款的利息是否正確。如果回函金額不符，應(yīng)查明原因并調(diào)整；如果函證無法收回，應(yīng)實施替代檢查程序。①向銀行或其他債權(quán)人函證重要的短期借款。在一般情況下，客戶企業(yè)不會高估負(fù)債，因為這樣于自身不利，且難以與債權(quán)人的會計記錄相互印證；我們對于負(fù)債項目的檢查，主要是防止企業(yè)低估或漏記債務(wù)，從而達(dá)到低估成木、費(fèi)用和高估利潤的目的。2．借款的識別借款是企業(yè)承擔(dān)的一項經(jīng)濟(jì)義務(wù)，是企業(yè)的負(fù)債項目。1．違背認(rèn)定的表現(xiàn)形式和常見手段（1）籌資活動中違背認(rèn)定和失控的表現(xiàn)形式籌資活動中可能發(fā)生的違背認(rèn)定和失控情形主要有：①盲目籌資，實際工作中有的企業(yè)無合理的借款計劃，有的企業(yè)甚至根本不進(jìn)行可行性的頂算；②企業(yè)內(nèi)部集資未經(jīng)批準(zhǔn)，不符合法定程序；③負(fù)債經(jīng)營，資產(chǎn)負(fù)債率高居不下，財務(wù)風(fēng)險逐漸加大；④借款使用效率低下，有的企業(yè)資金使用不合理，資本成本高于資金收益率：⑤借款使用不當(dāng)，在實際使用，企業(yè)不按規(guī)定用途使用借款，長期占用或挪用借款；⑥集團(tuán)內(nèi)部借貸資金，隱匿資金，轉(zhuǎn)移資金：⑦還本付息時利息計算不正確，利息財務(wù)處理不規(guī)范，利用利息調(diào)節(jié)利潤；⑧長期借款歸還不及時，甚至存在借款欺詐等，相關(guān)人員應(yīng)加大關(guān)注。財務(wù)技能：籌資與投資循環(huán)識別籌資與投資循環(huán)所涉及的主要資產(chǎn)負(fù)債表項日有短期投資、應(yīng)收股利、應(yīng)收利息、其他應(yīng)收款、應(yīng)收補(bǔ)貼款、長期股權(quán)投資、長期債權(quán)投資、無形資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用、短期借款、應(yīng)付股利、其他應(yīng)付款、預(yù)計負(fù)債、長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款、專項應(yīng)付款、遞延稅款、股木、資本公積、盈余公積、未分配利潤；主要利潤表項日有管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收入、營業(yè)外支出、所得稅。在現(xiàn)實生活中，有的ST（指境內(nèi)上市公司連續(xù)二年虧損，被進(jìn)行特別處理的上市企業(yè)）或PT公司（指連續(xù)三年虧損等情況，其股票將暫停上市的企業(yè)）經(jīng)常與商業(yè)銀行發(fā)生信貸關(guān)系，在信貸資金的支持下擺脫了ST、PT的狀況。那么，說明企業(yè)處于財務(wù)破產(chǎn)狀態(tài)，企業(yè)的所有者權(quán)益資金全部虧損后，還虧損了部分負(fù)債資金，這是企業(yè)長期經(jīng)營性虧損積累或異常性損傷嚴(yán)重所導(dǎo)致。圖表 8：財務(wù)困境狀態(tài)的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債流動資產(chǎn)25%流動負(fù)債35%非流動資產(chǎn)75%非流動負(fù)債15%所有者權(quán)益50%其中：實收資本40%留存收益10%一般而言，處于財務(wù)困境的企業(yè)向銀行申請貸款的可能性比較大，客戶經(jīng)理對此類企業(yè)申請貸款使用的財務(wù)效果必須進(jìn)行預(yù)測，即假設(shè)把錢貸給企業(yè)，按照企業(yè)可預(yù)見的經(jīng)營方式預(yù)測，在貸款到期日資產(chǎn)負(fù)債表可能表現(xiàn)出的財務(wù)結(jié)構(gòu)特征。說明企業(yè)處于財務(wù)困境，即非流動資產(chǎn)不僅占用了所有者權(quán)益資金和非流動負(fù)債資金，還占用了部分流動負(fù)債資金，存在短期的負(fù)債長期化使用的問題，必定造成到期的流動負(fù)債難以償還。下圖表就是資產(chǎn)負(fù)債表處于財務(wù)閑置狀態(tài)。非流動負(fù)債和部分所有者權(quán)益資金，盡管企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較小，但資金使用比較保守，更多的資金停留在盈利性相對低的流動資產(chǎn)上。圖表 5：不同行業(yè)的流動比率參考值行業(yè)汽車房地產(chǎn)制藥建材化工家電啤酒流動比率行業(yè)計算機(jī)電子商業(yè)機(jī)械玻璃食品飯店流動比率222圖表 6：不同行業(yè)的速動比率參考值行業(yè)汽車房地產(chǎn)制藥建材化工家電啤酒速動比率行業(yè)計算機(jī)電子商業(yè)機(jī)械玻璃食品飯店速動比率23．資金浪費(fèi)型資產(chǎn)負(fù)債表如果某企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表特征為：①流動比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2，已經(jīng)超出可接受的范圍；②資產(chǎn)負(fù)債率保持在50%左右，誤差在可接受范圍以內(nèi)。圖表 4：財務(wù)均衡狀態(tài)的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債臨時性占有流動資產(chǎn)25%流動負(fù)債25%永久性占用流動資產(chǎn)20%非流動負(fù)債25%非流動資產(chǎn)55%所有者權(quán)益50%其中：實收資本40%總計100%留存收益10%其中，判斷資產(chǎn)負(fù)債表是否處于均衡狀態(tài)關(guān)鍵考查的是流動比率和速動比率，一般而言，速度比率為1時是安全邊際。在此，可接受的誤差范圍因企業(yè)所處的行業(yè)不同存在差異，即使是處于同一個行業(yè)的不同企業(yè)之間或同一企業(yè)在不同的發(fā)展階段，判斷標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)值的可接受誤差范圍也有所差異。例如，如果進(jìn)入成熟期的企業(yè)連續(xù)5年的貸款都是安全的，那么根據(jù)5年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)量統(tǒng)計分析，得出來的財務(wù)指標(biāo)參考值和允許的誤差范圍可能就是理想的參考指標(biāo)。據(jù)此，從靜態(tài)角度可以將資產(chǎn)負(fù)債表區(qū)分為（以工商企業(yè)為例）理想型、正常型、資金浪費(fèi)型、短期償債能力不足型、資不抵債型等幾種特殊形態(tài)，并結(jié)合企業(yè)客戶的行業(yè)特征對其財務(wù)狀況做出定性的分析評價，以識別相關(guān)的風(fēng)險。客觀來說，在正常情況下，是資產(chǎn)負(fù)債表左邊的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定右邊的資金結(jié)構(gòu)，即技術(shù)構(gòu)成決定資本構(gòu)成。二是自有資金，即所有者權(quán)益。由于此類企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險較大，商業(yè)銀行一般不直接介入此行業(yè)。因此科技型企業(yè)主要通過擁有專利權(quán)等無形資產(chǎn)區(qū)別于其他企業(yè)。因此商貿(mào)企業(yè)資金流動特點是：